Przepływy na koniec miesiąca i chiński Złoty Tydzień schładzają rekordową passę złota

Oczekiwana z niecierpliwością korekta wydaje się być w toku, ponieważ cena złota zaczyna spadać po osiągnięciu rekordowego poziomu, blisko 3,900 USD za uncję. Ten ruch prawdopodobnie został wywołany realizacją zysków pod koniec miesiąca oraz początkiem ośmiodniowego "Złotego Tygodnia" w Chinach, który zazwyczaj ogranicza kluczowe źródło popytu fizycznego na rynku. Złoto zyskało niemal 15% od czasu sympozjum w Jackson Hole, wspierane przez niższe koszty finansowania, napięcia geopolityczne oraz dyskusje polityczne wokół niezależności Fedu.

Nadchodzące dni mogą okazać się bardziej wymowne niż sam wzrost cen. Prawdziwa siła rynku często ujawnia się podczas korekty, gdy proste momentum związane z zakupami w czasie wzrostu zostaje zastąpione trudniejszą decyzją o wejściu na rynek mimo spadających cen. Dla złota test polega na tym, czy inwestorzy potraktują obniżki cen jako okazję do zakupu, czy też będą się wycofywać. Utrzymujące się zainteresowanie podczas spadków, wielokrotnie obserwowane od 2023 roku, potwierdziłoby głębię przekonania stojącego za rekordowymi wzrostami. Z kolei bardziej gwałtowny ruch w dół ujawniłby kruchość pozycji inwestorów.

Pozycje inwestorów wciąż są na wysokim poziomie. Fundusze ETF zabezpieczone złotem zanotowały najsilniejszy miesięczny napływ od marca 2022 roku, zwiększając całkowite zasoby w tym roku o 13,3 miliona uncji do trzyletniego maksimum wynoszącego 96,7 miliona uncji. Tymczasem spekulacyjna pozycja netto na rynku kontraktów futures na złoto, utrzymywana przez 'Zarządzane Fundusze' i 'Inne Raportowane Podmioty', osiągnęły sześciomiesięczne maksimum - 259 tys. kontraktów lub 25,9 miliona uncji na dzień 23 września, co stanowi wartość nominalną bliską 100 miliardów USD. Choć to niekwestionowany rekord pod względem wartości, całkowita pozycja netto wciąż pozostaje poniżej szczytów, które przekraczały 300 tys. kontraktów, osiągniętych w latach 2022, 2024, i wcześniej w tym roku. Mimo wszystko, te wysokie pozycje zwiększają ryzyko realizacji zysków, choć długoterminowa perspektywa wciąż wspiera rynek, napędzana cięciami stóp procentowych, trwałym długiem fiskalnym oraz obawami geopolitycznymi—nie tylko związanymi z wojną, ale coraz częściej z rozpadem porządku światowego po II wojnie światowej.

Z technicznego punktu widzenia, stosowanie poziomów korekty Fibonacciego do najnowszego wzrostu od 17 września, wskazuje na wsparcie na poziomie 3,780 USD przy płytkiej korekcie 0,382, a następnie na poziomach 3,750 USD, z 3,721 USD jako kluczowym dla utrzymania głównej tendencji wzrostowej. Srebro i platyna rozszerzają ruch w szybszym tempie z uwagi na mniejszą płynność i ich wyższe beta względem złota. W zastosowaniu tych samych zasad korekty, wsparcie dla srebra ukazuje się na poziomie 44,87 USD, a dla platyny na 1,525 USD.