Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Raport COT: Spekulacyjne przepływy na rynku forex i towarów po decyzji Fed
Towary
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Kluczowe punkty:
- Nasz cotygodniowy raport Commitment of Traders (COT) analizuje pozycje na kontraktach terminowych oraz zmiany dokonane przez fundusze hedgingowe na rynku forex i towarów w tygodniu kończącym się we wtorek, 23 września 2025 roku.
- Spekulanci zareagowali na siłę dolara po decyzji FOMC, zwiększając długie pozycje w CHF, GBP i JPY, co podniosło ogólną wartość krótkich pozycji netto na dolarze o 10%.
- Metale szlachetne i sektor hodowlany były jedynymi sektorami, które zyskały podczas tygodnia cięcia stóp przez FOMC, podczas gdy towary miękkie i sektor energetyczny odnotowały szerokie spadki.
- Metale szlachetne kontynuowały swój mocny trend, a lekka realizacja zysków na złocie została zrównoważona przez kontynuowane skromne zakupy netto srebra i platyny.
- W sektorze zbożowym spekulanci utrzymywali największą sezonową krótką pozycję w historii, po raz pierwszy od 20 miesięcy posiadając krótkie pozycje netto we wszystkich sześciu kontraktach terminowych związanych ze zbożem i roślinami oleistymi.
Forex
Najświeższy okres tygodniowego raportowania uwzględnia reakcję rynku na wznowienie obniżek stóp procentowych w USA, co było przewidywalnym ruchem, który doprowadził do wzrostu indeksu dolara o około 0,6% w zeszły wtorek. Wszystkie osiem kontraktów futures IMM śledzonych w tym raporcie odnotowało niższe poziomy, głównie za sprawą spadków w NZD, AUD i GBP. Mimo to, spekulanci wykorzystali te spadki do zwiększenia swojej ekspozycji, co podniosło ogólną wartość krótkich pozycji netto na dolarze o 10% do 8,7 miliarda USD. Było to napędzane zwiększoną długością pozycji w CHF, GBP i szczególnie JPY, częściowo równoważone przez sprzedaż netto w EUR, CAD i walutach antypodów.
Wyjątkowym przypadkiem byłi MXN, gdzie długość netto wzrosła do najwyższego poziomu od 15 miesięcy, wynoszącego 83,4 tys. kontraktów, znacznie przewyższając średnią pięcioletnią wynoszącą około 27 tys. kontraktów, co stanowi jedyną pozycję rozciągniętą w stosunku do długoterminowych norm.
Towary
Ogólnie rzecz biorąc, Indeks Bloomberg Commodity spadł o 1,5% w okresie raportowanym, tuż przed szeroką siłą, którą podkreśliliśmy w naszym najnowszym "Commodity Weekly", co doprowadziło do silnego zakończenia tygodnia i najwyższego zamknięcia miesięcznego od maja 2022 roku.
Metale szlachetne oraz sektor hodowlany były jedynymi dwoma sektorami, które zyskały podczas tygodnia cięcia stóp przez FOMC, kończącego się 23 września, podczas gdy reszta doznała znaczących strat. Towary miękkie prowadziły spadki, obniżając się o 8,1% wskutek 14,5% spadku kawy arabiki. Zboża również znalazły się pod szeroką presją sprzedaży, ponieważ napływ ze zbiorów i słaby chiński popyt skłoniły fundusze zarządzane do zajęcia krótkich pozycji netto we wszystkich sześciu głównych kontraktach CME po raz pierwszy od 20 miesięcy, podczas gdy łączna wartość krótkich pozycji netto była najwyższa w historii dla tego okresu.
W sektorze energii sprzedawcy powrócili do Brent i WTI; redukcja o 19,3 tys. kontraktów, napędzana głównie likwidacją długich pozycji, a nie nowymi krótkimi, była skromna w porównaniu z 53,4 tys. kontraktów dodanymi w poprzednim tygodniu.
Metale szlachetne kontynuowały swój silny trend, co doprowadziło do lekkiej realizacji zysków na złocie i kontynuowanych skromnych zakupów netto srebra oraz platyny. W przypadku miedzi, fundusze zarządzane podniosły pozycję netto długą do najwyższego poziomu od 15 miesięcy, wynoszącego 44,5 tys. kontraktów, tuż informacją z Freeport o wypadku w kopalni Grasberg w Indonezji.
Czym jest raport Commitments of Traders?
Raporty COT są tworzone przez Amerykańską Komisję ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) oraz ICE Exchange Europe dla ropy Brent i oleju napędowego. Są publikowane w każdy piątek po zamknięciu rynku w USA z danymi z tygodnia kończącego się w poprzedni wtorek. Raport te przedstawiają podział otwartych pozycji na rynku futures na różne grupy użytkowników w zależności od klasy aktywów.
Towary: Producent/Kupiec/Przetwórca/Użytkownik, Dealerzy swapów, fundusze hedgingowe i inne
Finanse: Dealer/Pośrednik; Zarządzający aktywami/Instytucjonalni; Fundusze hedgingowe i inne
Forex: Ogólny podział między komercyjnych i niekomercyjnych (spekulantów)
Główne powody, dla których skupiamy się przede wszystkim na zachowaniu spekulantów, takich jak fundusze hedgingowe i CTA (Doradcy inwestycyjni specjalizujący się w handlu kontraktami na towary) podążający za trendem, to:
- Mają prawdopodobnie wąsko ustawione stop lossy oraz nie posiadają ekspozycji bazowej, która jest zabezpieczana
- To sprawia, że są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentach lub technicznym rozwoju cen
- Dostarcza poglądów na temat głównych trendów, ale także pomaga rozszyfrować, kiedy zbliża się odwrócenie
Należy zauważyć, że ta grupa ma tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania zmian cen zapoczątkowanych przez fundamenty. Jako zwolennicy strategii momentum, często kupują w okresach wzrostu i sprzedają w okresach spadku. W rezultacie, często mają największe długie pozycje blisko szczytu cyklu lub największe krótkie pozycje tuż przed dołkiem na rynku.
| Więcej od autora |
|---|
|
Niniejsza treść jest materiałem marketingowym i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a historyczne wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....