Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Metale szlachetne osiągają nowe maksima, ponieważ cięcia Fed dodają paliwa
Towary
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Kluczowe punkty:
- Złoto, srebro i platyna kontynuują szybki wzrost po zeszłotygodniowej, spodziewanej decyzji FOMC o obniżeniu stóp procentowych. Zakres i tempo rajdu rodzą pytania o jego krótkoterminową trwałość.
- Złoto osiągnęło nowy rekord blisko 3,800 USD, realizując techniczny cel wynikający z przełamania oporu z 1 września po miesięcznej konsolidacji.
- Srebro przewyższyło nawet złoto pod względem procentowego wzrostu, rosnąc o 50% w całkowitym zwrocie do poziomu 44,46 USD, co stanowi najwyższy poziom od 14 lat.
- Platyna, często pozostająca w cieniu innych metali szlachetnych, imponująco wróciła na czołowe pozycje. Po krótkiej przerwie odnotowała wzrost, osiągając zysk na poziomie 67% rok do roku.
- Pomimo korzystnego tła nie można ignorować krótkoterminowych zagrożeń. Wskaźniki techniczne, takie jak codzienne odczyty RSI, są naciągnięte, co zwiększa ryzyko wystąpienia zdrowej korekty w obrębie dominującego trendu wzrostowego.
Złoto, srebro i platyna kontynuują szybki wzrost po szeroko oczekiwanej zeszłotygodniowej decyzji FOMC o obniżeniu stóp procentowych. Początkowo to posunięcie wywołało realizację zysków, ale od tego czasu wzbudziło nowy popyt. Rozmiar i tempo rajdu budzą pytania o jego krótkoterminową trwałość, lecz kilka czynników, poza samym impetem oraz obawą przed przegapieniem okazji, wyjaśnia, dlaczego metale inwestycyjne cieszą się tak dużym zainteresowaniem.
Złoto na nowych rekordach
Złoto osiągnęło nowy rekord blisko 3,800 USD, realizując techniczny cel wynikający z przełamania oporu z 1 września po miesięcznej konsolidacji. Szybkość tego ruchu podkreśla, jak płytkie były wszelkie korekty w ostatnich tygodniach i miesiącach, ponieważ spadki nadal spotykają się z nowym zainteresowaniem kupujących. Jest to wzorzec zgodny z szerszym wsparciem makroekonomicznym, a nie tylko ze spekulacyjnym zapałem.Roczny wzrost wartości złota zbliża się obecnie do 42%, co stawia ten metal na drodze do najsilniejszego rocznego rajdu od 1979 roku, kiedy kryzys energetyczny wywołał inflacyjne szoki odbijające się echem na rynkach finansowych. Ten historyczny paralel podkreśla dzisiejsze obawy dotyczące stabilności fiskalnej USA, uporczywej inflacji i potencjalnego osłabienia niezależności banków centralnych.
Srebro wyprzedza złoto
Srebro przewyższyło nawet złoto pod względem procentowego wzrostu, rosnąc o 50% w całkowitym zwrocie do poziomu 44,46 USD, co stanowi najwyższy poziom od 14 lat. Jego podwójna rola jako zarówno metalu pieniężnego, jak i przemysłowego działa na jego korzyść. Z jednej strony srebro korzysta jako wysoce zmienny wyznacznik wartości złota. Z drugiej strony, strukturalny wzrost popytu na fotowoltaikę i elektryfikację zapewnia bardziej konkretną narrację, która pomaga utrzymać alokacje.Dodatkowo globalny rynek srebra doświadcza poważnego deficytu podaży w 2025 roku, kontynuując wieloletni trend, w którym popyt przewyższa dostępność. Niedawne analizy branżowe, w tym dane z World Silver Survey 2025 i Silver Institute, pokazują, że planowany deficyt w tym roku wyniesie około 10–15% całkowitego rocznego popytu, co oznacza piąty z rzędu rok niedoborów na rynku, prowadząc do redukcji już wydobytych lub nadwyżek w zapasach nadziemnych.
Platyna dołącza do rajdu
Platyna, często pozostająca w cieniu innych metali szlachetnych, odzyskała swoją pozycję w spektakularny sposób. Po niemal dekadzie stagnacji, metal ten odżył w maju, gdy Światowa Rada Inwestycji w Platynę potwierdziła prognozę kolejnego rocznego deficytu podaży. Wzmacniane przez ograniczenia w sieci energetycznej RPA, zmniejszające inwestycje w wydobycie i tym samym ograniczające oczekiwania wzrostu dostaw, oraz politykę handlową USA i obawy o taryfy, wraz z ożywieniem globalnego popytu, zwłaszcza chińskiego, skłoniły inwestorów do powrotu do platyny w obliczu jej rosnącego dyskonta względem złota - różnica osiągnęła rekordowy poziom 3,54 w dniu 21 kwietnia, zanim spadła do obecnego poziomu 2,56. Sytuacja ta zachęciła zarówno profesjonalnych, jak i detalicznych inwestorów do rozpoznania jej fundamentalnej niedowartościowania. Ponadto, każdy skromny wzrost popytu na ETF-y oraz poprawa zapotrzebowania w branży motoryzacyjnej mogą wywołać znaczące skutki, zważywszy na już napięte perspektywy podaży.Po prawie 50% wzroście od maja do lipca, łagodna korekta Fibonacciego spowodowała spadek cen, zanim znów wzrosły w zeszłym tygodniu, chwilowo przekraczając 1,500 USD po raz pierwszy od 11 lat. Z wynikiem 67% wzrostu od początku roku, pozostaje najlepiej prosperującym głównym towarem 2025 roku.
Dlaczego rajd sięga głębiej niż sam impet
Mimo że tempo rajdu po decyzji FOMC może wydawać się przesadzone, istnieje kilka fundamentalnych czynników napędzających:Niższe koszty finansowania: Wraz z rozpoczęciem przez Fed drugiej rundy obniżek stóp procentowych, spadł koszt utrzymywania aktywów nie przynoszących dochodu. Ścieżka dalszych cięć ma takie samo znaczenie jak początkowy ruch, zakotwiczając oczekiwania na dalsze wsparcie.
Obniżone realne stopy zwrotu: Inflacja pozostaje uporczywa, podczas gdy nominalne rentowności spadły, generując bardziej miękkie realne stopy zwrotu, co mechanicznie podnosi wartość takich aktywów jak złoto i jego zmienne odpowiedniki.
Premia za ryzyko polityczne: Odnowiona debata wokół niezależności Fed i uporczywe deficyty fiskalne USA wprowadziły ryzyko wiarygodności politycznej, które rynki teraz wyceniają. Ten "polisowy" aspekt pokazuje, dlaczego metale zyskały nawet w dniach, kiedy dolar był silny.
Rosnące przepływy: Zapotrzebowanie na ETF-y stało się pozytywne, a napływy w 2025 roku już przekroczyły łączne odpływy z dwóch poprzednich lat. W Azji premie w Szanghaju pozostają solidne, podkreślając mocny apetyt na fizyczne aktywa. Rynki futures zmieniły się od redukcji krótkich pozycji na budowę nowych, co poszerzyło bazę rajdu.
Ryzyko nadmiernego rozciągnięcia
Pomimo sprzyjających warunków, krótkoterminowe ryzyka nie mogą być ignorowane. Wskaźniki techniczne, takie jak codzienne odczyty RSI, są napięte, a rynki opcji pokazują duże zainteresowanie opcjami wzrostowymi. Ta koncentracja może sprawić, że ceny staną się podatne na niespodziewaną jastrzębią politykę, łagodzenie napięć geopolitycznych lub nagły wzrost wartości dolara. Jeśli ten ostatni jest napędzany korektą na rynku akcji i rosnącą zmiennością, szeroka, ale tymczasowa faza redukcji ryzyka, podobna do tej z kwietnia, może ponownie wymusić ograniczenia ze strony funduszy lewarowanych.
Warto zwracać uwagę na pozycjonowanie spekulacyjne, szczególnie te utrzymywane przez zarządzane konta pieniężne na rynku futures i monitorowane cotygodniowo przez raport Commitment of Traders. W okresach, gdy nowe długie pozycje przewyższają redukcję krótkich, rynek może stać się bardziej podatny na spadki w przypadku szoku makroekonomicznego.
Z technicznego punktu widzenia, korekta na poziomie 38,2% względem ruchu po decyzji FOMC byłaby uważana za zdrową w ramach dominującego trendu wzrostowego. Dla złota taka korekta zgrałaby się z wcześniejszymi poziomami przełamania, podczas gdy srebro i platyna doświadczyłyby podobnych proporcjonalnych korekt.
Długoterminowe perspektywy
Nasze strategiczne spojrzenie na złoto i inne metale inwestycyjne pozostaje zdecydowanie optymistyczne. Kombinacja niższych realnych stóp zwrotu, osłabienia dolara i rosnących ryzyk politycznych w USA nadal wspiera alokacje. Napływy do ETF-ów podkreślają odnawiający się apetyt inwestorów, a trwały popyt fizyczny w Azji oraz ze strony banków centralnych daje dodatkowe wsparcie.
Potencjalna przeszkoda może pojawić się w postaci spowolnienia zakupów przez banki centralne, gdy wartość rynkowa ich istniejących rezerw wzrasta w porównaniu do innych aktywów, zmniejszając potrzebę dalszego zwiększania zasobów. Jednak bardziej istotnym czynnikiem może być sytuacja w Waszyngtonie. Każda erozja niezależności Fed, która osłabi oczekiwania inflacyjne lub nasili obawy o wiarygodność fiskalną USA, prawdopodobnie przedłuży rajd, przesuwając cenę złota daleko poza nasz krótkoterminowy cel na poziomie 4,000 USD.
Podsumowanie
Metale szlachetne przeżywają jeden z najsilniejszych rajdów od dekad, który jest napędzany nie tylko impetem, ale także przez strukturalne czynniki i ryzyka makroekonomiczne, które trudno ignorować. Choć krótkoterminowe korekty są zarówno prawdopodobne, jak i zdrowe, szersze siły działające na rynku wskazują, że złoto, srebro i platyna pozostają kluczowe w krajobrazie inwestycyjnym, gdy rok 2025 zbliża się do ostatniego kwartału.
| Więcej od autora |
|---|
|
Niniejsza treść jest materiałem marketingowym i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a historyczne wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....