Raport COT: Spekulanci sprzedają dolara i kupują ropę przed eskalacją na Bliskim Wschodzie

Szeroki zakup towarów przed eskalacją na Bliskim Wschodzie

W tygodniu do 10 czerwca konta zarządzane przez fundusze wykazały szerokie zapotrzebowanie na towary, z zakupami netto odnotowanymi we wszystkich głównych sektorach, z wyjątkiem miękkich towarów. Najbardziej znaczące zmiany w pozycjonowaniu miały miejsce w sektorze energetycznym, gdy spekulacyjny apetyt był wspierany przez zaostrzające się fundamenty i wczesne oznaki poprawy nastrojów ryzyka po odnowionym optymizmie wokół potencjalnej umowy handlowej USA-Chiny, co pomogło złagodzić obawy makroekonomiczne i dotyczące popytu.

Najbardziej wyróżniającym się ruchem była ropa naftowa, gdzie spekulanci agresywnie dodali do netto długich pozycji, podnosząc łączną długość Brent i WTI do dziesięciotygodniowego maksimum wynoszącego 319 000 kontraktów. Było to głównie napędzane przez kombinację nowych długich pozycji w Brent i redukcję brutto krótkich pozycji w WTI, gdy rynek wszedł w szczytowy okres letniego popytu w obliczu oznak zaostrzającej się podaży.

Co ważne, ta zmiana w pozycjonowaniu miała miejsce przed dramatyczną eskalacją w zeszły piątek na Bliskim Wschodzie, kiedy Izrael przeprowadził ataki na irańskie obiekty nuklearne i cele wojskowe, wywołując niemal 13% wzrost w ciągu dnia. Ropa zakończyła piątek z 7% wzrostem, tylko po to, by ponownie wzrosnąć na początku poniedziałkowego handlu, gdy trwały działania wojenne między Izraelem a Iranem.

Jednak brak bezpośrednich ataków na infrastrukturę naftową lub obiekty eksportowe, w połączeniu z nieprzekroczeniem piątkowych szczytów cenowych—Brent na poziomie 78,50 USD i WTI na poziomie 77,60 USD—zachęcił do realizacji zysków i przepływów zabezpieczających od producentów. Mimo to, rozwijający się konflikt przedstawia scenariusz binarnego ryzyka: niezakłócone przepływy mogą wywołać gwałtowną korektę o 10 USD, podczas gdy jakiekolwiek zakłócenie eksportu irańskiego lub w najgorszym przypadku blokada cieśniny Ormuz może spowodować gwałtowny wzrost cen. Na razie ceny dryfują w dół na początku poniedziałkowej sesji, z obecnymi poziomami uzasadnionymi tylko w przypadku rzeczywistego zakłócenia dostaw.

W metalach szlachetnych złoto odnotowało skromną likwidację długich pozycji, podczas gdy srebro przyciągnęło nowe zakupy. Wyróżniającym się był platyna, gdzie netto długie pozycje skoczyły wraz z 13% wzrostem cen—napędzanym przez techniczny momentum i perspektywy wskazujące na zaostrzające się warunki rynkowe.

W rolnictwie soja znalazła odnowione wsparcie na fali optymizmu dotyczącego chińskiego popytu, podczas gdy pokrycie krótkich pozycji pomogło zmniejszyć rozszerzoną krótką pozycję netto w pszenicy. Kukurydza jednak nadal odczuwała presję sprzedażową w obliczu uporczywie negatywnej perspektywy podaży. Sektor miękkich towarów był jedynym obszarem, który przeciwstawił się trendowi, z podwojeniem krótkich pozycji na cukrze na fali osłabiających się fundamentów i technicznych załamań. W przeciwieństwie do tego, sektor żywca pozostał w łaskach, z szerokim zakupem prowadzonym przez trzodę chlewną, gdy obawy dotyczące podaży i mocny sezonowy popyt wspierały optymistyczne nastroje.

Czym jest raport Commitments of Traders?

Raporty COT są tworzone przez Amerykańską Komisję ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) oraz ICE Exchange Europe dla ropy Brent i oleju napędowego. Są publikowane w każdy piątek po zamknięciu rynku w USA z danymi z tygodnia kończącego się w poprzedni wtorek. Raport te przedstawiają podział otwartych pozycji na rynku futures na różne grupy użytkowników w zależności od klasy aktywów.

Towary: Producent/Kupiec/Przetwórca/Użytkownik, Dealerzy swapów, fundusze hedgingowe i inne
Finanse: Dealer/Pośrednik; Zarządzający aktywami/Instytucjonalni; Fundusze hedgingowe i inne
Forex: Ogólny podział między komercyjnych i niekomercyjnych (spekulantów)

Główne powody, dla których skupiamy się przede wszystkim na zachowaniu spekulantów, takich jak fundusze hedgingowe i CTA (Doradcy inwestycyjni specjalizujący się w handlu kontraktami na towary) podążające za trendem, to:

• Mają prawdopodobnie ciasne stop lossy i brak ekspozycji bazowej, która jest zabezpieczana
• To sprawia, że są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentach lub technicznym rozwoju cen
• Dostarcza poglądów na temat głównych trendów, ale także pomaga rozszyfrować, kiedy zbliża się odwrócenie

Należy zauważyć, że ta grupa ma tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania zmian cen zapoczątkowanych przez fundamenty. Jako zwolennicy strategii momentum, często kupują w okresach wzrostu i sprzedają w okresach spadku. W rezultacie, często mają największe długie pozycje blisko szczytu cyklu lub największe krótkie pozycje tuż przed dołkiem na rynku.