Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Rynki rolnicze rozchodzą się, gdy wojna handlowa, pogoda i spekulanci przekształcają krajobraz.
Towary
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Ten materiał jest treścią marketingową
Kluczowe punkty:
- Subindeks Bloomberg Ag wzrósł o 3,2% od początku roku, w burzliwym okresie charakteryzującym się zmiennymi warunkami pogodowymi, globalną wojną handlową podnoszącą bariery importowe oraz słabszym dolarem.
- Kilka towarów odczuło skutki tych wydarzeń, przy czym największe straty odnotowano w sektorze zbóż, na czele z pszenicą, podczas gdy ograniczona podaż wspierała silne zyski kawy i bydła
- Spekulanci utrzymują obecnie długie pozycje netto we wszystkich trzech podsektorach rolnych. Najsilniejsze bycze przekonanie jest widoczne w przypadku żywego bydła, kawy i oleju sojowego. Po stronie niedźwiedzi wyróżnia się bawełna, mączka sojowa, a szczególnie pszenica.
Subindeks Bloomberg Commodity Agriculture przyniósł jak dotąd w 2025 r. łączny zwrot w wysokości 3,2%, wnosząc pozytywny wkład do szerszego indeksu Bloomberg Commodity Index, który od początku roku wzrósł o około 5,6%, z czego większość wynika z nieustannego wzrostu złota. Wyniki te osiągnięto w burzliwym otoczeniu, charakteryzującym się nie tylko zmiennymi warunkami pogodowymi, ale także eskalacją napięć geopolitycznych - szczególnie odnowieniem wojny handlowej przez prezydenta Trumpa, która znacząco wpłynęła na globalne przepływy handlowe i rynki walutowe.
Konflikt handlowy mocno obciążył dolara amerykańskiego, który osłabił się o prawie 7% od początku roku w stosunku do koszyka głównych walut. Jednak mimo tego, co zazwyczaj byłoby sprzyjającym wiatrem dla amerykańskiego eksportu, słabszy dolar zaoferował niewielką ulgę. Powszechne taryfy i środki odwetowe — zwłaszcza ze strony kluczowych nabywców, takich jak Chiny — zniwelowały konkurencyjne korzyści, które normalnie towarzyszyłyby deprecjacji waluty.
Kilka kluczowych towarów spożywczych odczuło skutki tych wydarzeń. Eksport soi, mączki sojowej i kukurydzy z USA znacząco spadł z powodu zmniejszonego popytu ze strony Chin, a nabywcy coraz częściej zwracają się do dostawców z Ameryki Południowej, takich jak Brazylia i Argentyna. Amerykański Departament Rolnictwa niedawno poinformował o oszałamiającym 73% spadku eksportu bawełny do Chin, co podkreśla ostry wpływ taryf odwetowych. W rezultacie, amerykańskie kontrakty terminowe na bawełnę niedawno spadły do najniższych poziomów od czterech lat.
Na przeciwnym końcu spektrum, kawa Arabica wzrosła o 27,5% od początku roku. Rajd został napędzony obawami o uprawy w Brazylii, gdzie utrata kwiatów spowodowana mrozem i utrzymujący się stres wilgotnościowy poważnie wpłynęły na prognozy zbiorów na lata 2025/26. Te czynniki skutecznie zniwelowały oczekiwania nadwyżki, wysyłając ceny gwałtownie w górę.
W sektorze hodowlanym, amerykańskie kontrakty terminowe na żywe bydło wzrosły o 27,1% od początku roku, osiągając niedawno kolejne rekordowe poziomy. Wzrost jest napędzany przez najmniejsze stado bydła od 1951 roku, po okresie suszy, który pogorszył jakość pastwisk i wymusił masową likwidację stad. Dodatkowo, tymczasowe ograniczenia importu z Meksyku — z powodu infestacji świerzbowcem — zwiększyły presję na dostępność wołowiny w USA.
Spekulanci trzymają duże pozycje długie w kawie i bydle, duże pozycje krótkie w pszenicy i bawełnie
Pozycjonowanie spekulacyjne na głównych rynkach kontraktów terminowych — w tym na towarach rolnych — można śledzić co tydzień za pośrednictwem raportu CFTC Commitment of Traders (COT), który rozkłada otwarte pozycje według kategorii uczestników rynku. W przestrzeni towarowej szczególną uwagę zwraca się na zachowanie zarządzanych kont pieniężnych, takich jak fundusze hedgingowe i doradcy ds. handlu towarami (CTA) z kilku kluczowych powodów:
- Zazwyczaj działają z ciasnymi stop-lossami i nie posiadają fizycznej ekspozycji na instrument bazowy.
- Sprawia to, że są one bardzo wrażliwe i reagują na zmiany zarówno fundamentalnych, jak i technicznych warunków rynkowych.
- Ich pozycjonowanie zapewnia wgląd nie tylko w dominujące trendy rynkowe, ale także w potencjalne punkty zwrotne, gdy nastroje stają się napięte.
Jak pokazano w tabeli poniżej, zaczerpniętej z naszego cotygodniowego raportu (zwykle publikowanego w poniedziałki), spekulanci obecnie utrzymują pozycje netto długie we wszystkich trzech podsektorach rolniczych. Najsilniejsze przekonanie o wzrostach jest widoczne w żywym bydle, kawie i oleju sojowym. Po stronie spadkowej wyróżniają się bawełna, mączka sojowa, a szczególnie pszenica — spekulanci utrzymują pozycję netto krótką w pszenicy CBOT od czerwca 2022 roku, która teraz osiągnęła największy poziom od dwóch lat.
Najnowsze artykuły dotyczące towarów:
6 maja 2025 r.: Ropa naftowa rośnie, gdy rynek analizuje podwyżki OPEC i ryzyko spowolnienia łupkowego
6 maja 2025: Złoto rośnie, ponieważ chiński popyt odbija się po wakacjach
5 maja 2025: Raport COT: Utrzymuje się sprzedaż dolara; Długość ropy przycięta przed podwyżką produkcji OPEC
1 maja 2025 r.: Złoto gwałtownie koryguje rekordowe poziomy, ponieważ popyt w Chinach spada
29 kwietnia 2025 r.: Copper radzi sobie z szokami podażowymi i zawirowaniami rynkowymi związanymi z transformacją energetyczną
28 kwietnia 2025: Raport COT: Ciągła wyprzedaż złota; słabość USD napędza rekordowo długi JPY
25 kwietnia 2025: Commodities weekly Spadek cen energii przyćmiewa siłę złota i rolnictwa
23 kwietnia 2025 r.: Wybuchowy szczyt pozostawia złoto w trybie konsolidacji
22 kwietnia 2025 r.: Zwrot z towarów Dlaczego alokacja ma znaczenie
16 kwietnia 2025 r.: Co dalej, gdy złoto osiągnie nasz cel USD 3300?
15 kwietnia 2025 r.: Raporty COT pokazują, że fundusze zabezpieczać dążą do gotówki po Dniu Wyzwolenia
11 kwietnia 2025: Commodities weekly Co dalej z rynkami, gdy zapanuje chaos?
10 kwietnia 2025: Wywiad YouTube: Złoto, srebro, miedź, ropa - ceny, podaż, popyt w 2025 r.
8 kwietnia 2025 r.: Cofnięcie delewarowania złota nie wstrząsa wsparciem prognoza
8 kwietnia 2025 r.: Cofnięcie delewarowania złota nie wstrząsa wsparciem prognoza
7 kwietnia 2025 r.: COT na rynku Forex i towarów - 7 kwietnia 2025 r.
4 kwietnia 2025: Commodities weekly Ból związany z recesją spowodowaną taryfami celnymi powoduje gwałtowne odwrócenie sytuacji
3 kwietnia 2025 r.: Obawy przed recesją związaną z taryfą celną wywołują powszechną wyprzedaż towarów
2 kwietnia 2025: Towar prognoza: Wzrost cen towarów pomimo globalnej niepewności
31 marca 2025: Raport COT: Trwająca sprzedaż USD przy mieszanym tygodniu dla towarów
26 marca 2025: Towary wykazują siłę w I kwartale, na czele z kilkoma wybranymi
Podcasty skupiające się na towarach:
6 maja 2025 r.: Niedźwiedzie utrzymują się na kluczowych poziomach, gdy Palantir pędzi z wiatrem w handlu detalicznym
23 kwietnia 2025 r.: Trump łagodzi cła w porównaniu z kierunkiem podróży.
11 kwietnia 2025: USA i Chiny zbliżają się do wojny gospodarczej
4 kwietnia 2025: Rynki topnieją, gdy ryzyko recesji staje się globalne
1 kwietnia 2025: Przygotowania do Dnia Wyzwolenia