Ceny ropy naftowej rosną, gdy rynek przyswaja podwyżkę OPEC i ryzyko spowolnienia produkcji łupkowej

Ceny ropy naftowej rosną, gdy rynek przyswaja podwyżkę OPEC i ryzyko spowolnienia produkcji łupkowej

Towary
Ole Hansen

Dyrektor ds. strategii rynku surowców

Ten materiał jest treścią marketingową

Kluczowe punkty:

  • OPEC+ ponownie zwiększa produkcję: Wzrost dostaw kierowany przez Arabię Saudyjską ma na celu egzekwowanie zgodności i wywieranie presji na rywali o wysokich kosztach.

  • Amerykańska ropa łupkowa odczuwa skutki: Cena poniżej 60 USD za baryłkę WTI zagraża rentowności, a czołowi producenci ograniczają wydatki i pojawiają się oznaki, że wzrost produkcji się zatrzymuje.

  • Skupienie na zgodności i sankcjach: Nadprodukcja w Iraku, Kazachstanie i ZEA, a także rosnąca produkcja w Iranie i Wenezueli pozostają wyzwaniem dla OPEC+.

  • Zagrożenie dla gazu ziemnego: Niższa produkcja łupkowa może obniżyć podaż gazu ziemnego w USA, właśnie gdy globalne zapotrzebowanie na czystsze źródła energii rośnie.


Ceny ropy naftowej rosną drugi dzień z rzędu, całkowicie odwracając poniedziałkowy gwałtowny spadek, który został wywołany ogłoszeniem OPEC+ o bardziej agresywnym niż oczekiwano zwiększeniu podaży przez drugi miesiąc z rzędu. Posunięcie to, w dużej mierze kierowane przez Arabię Saudyjską, wydaje się być przemyślaną odpowiedzią na uporczywe nieprzestrzeganie zasad w grupie – szczególnie przez Kazachstan – i również wpisuje się w nacisk byłego prezydenta Trumpa na niższe ceny ropy. Z czasem OPEC może skorzystać z tej strategii poprzez zwiększenie udziału w rynku, ponieważ utrzymujące się niskie ceny mogą stanowić wyzwanie dla ekonomicznej opłacalności producentów o wyższych kosztach.

Część odbicia cen ropy wynika z faktu, że rynek w zeszłym tygodniu już uwzględnił prawdopodobieństwo kolejnego wzrostu produkcji. Miało to miejsce nawet w sytuacji, gdy ogólne nastawienie do ryzyka poprawiło się w związku z rosnącym optymizmem wokół negocjacji handlowych między USA a Chinami. Jak widać na wykresie ropy WTI, najnowsza wyprzedaż zatrzymała się tuż powyżej niskiego poziomu z początku kwietnia, zwanego „Dniem Wyzwolenia”, wynoszącego 55 USD za baryłkę. Silny opór techniczny pozostaje na poziomie dziesięć dolarów wyższym, czyli 65 USD za baryłkę.

Chociaż wzrost podaży był w pewnym stopniu przewidywany, ceny znalazły wsparcie w obawach, że producenci o wyższych kosztach mogą mieć trudności z utrzymaniem produkcji – szczególnie w USA, gdzie WTI spadło poniżej 60 USD za baryłkę. Ten poziom jest często wymieniany jako próg rentowności; poniżej niego dalsza ekspansja produkcji staje się ekonomicznie nieopłacalna. Jednakże, z Arabią Saudyjską sygnalizującą gotowość do dodania jeszcze większej podaży, wszelkie trwałe wzrosty cen mogą być ograniczone. Dodatkową presję wywiera niepewna perspektywa popytu, zwłaszcza jeśli napięcia handlowe między USA a Chinami się nasilą, zagrażając konsumpcji na dwóch największych rynkach energii na świecie. 

 

 

Ropa naftowa WTI, pierwszy miesiąc cd. - Źródło: Saxo

Strategia podaży OPEC+ i kwestie zgodności

Z najnowszym planowanym dodatkiem 411 000 baryłek dziennie (b/d) w czerwcu, sojusz OPEC+ już zlikwidował ponad 40% z 2,2 miliona b/d cięć produkcji wprowadzonych między 2022 a sierpniem 2023 roku. Jednak wiarygodność grupy została podważona przez powszechne naruszenia kwot. Ostatnie dane dotyczące zgodności sugerują kumulatywną nadprodukcję na poziomie około 800 000 b/d, przy czym jako głównych winowajców wymienia się Irak, Kazachstan i ZEA.

Dodatkowo sytuację komplikuje fakt, że Iran i Wenezuela – oba objęte sankcjami USA i zwolnione z kwot OPEC+ – wspólnie zwiększyły swoją produkcję o ponad 1 milion b/d od września 2022 roku. Jeśli USA, pod nowym naciskiem ze strony prezydenta Trumpa, zdołają wprowadzić surowsze sankcje wobec tych dwóch krajów, a zgodność w ramach OPEC+ się poprawi, rzeczywisty wzrost netto podaży globalnej może być znacznie mniejszy niż obawy rynku sugerują. W połączeniu z potencjalnym spadkiem produkcji od producentów o wysokich kosztach, taki scenariusz mógłby pomóc w szybszym niż oczekiwano zrównoważeniu rynku.

Produkcja OPEC z wartościami bazowymi

Spłaszczenie produkcji w USA i związane z nim ryzyka gazowe

Amerykański wzrost produkcji ropy naftowej wykazuje oznaki zmęczenia. Dwaj główni operatorzy łupkowi ogłosili cięcia wydatków w odpowiedzi na spadek cen, co budzi obawy, że amerykańska produkcja mogła już osiągnąć szczyt. Ceny WTI poniżej 60 USD stawiają wiele operacji łupkowych w ryzyku stania się nieopłacalnymi, co zagraża przyszłym inwestycjom, produkcji, a ostatecznie udziałowi w rynku—szczególnie w stosunku do producentów OPEC+ o niższych kosztach.

Roczny wzrost produkcji ropy naftowej w USA spowolnił do 2,8%, przy czym ropa łupkowa—źródło około trzech czwartych całkowitej produkcji USA—rośnie poniżej 2%. Jeśli ceny WTI pozostaną poniżej 60 USD przez dłuższy okres, coraz bardziej prawdopodobne staje się zmniejszenie produkcji, co otwiera drzwi dla konkurencyjnych producentów do wypełnienia luki.

Ważne jest również uwzględnienie efektu domina na gaz ziemny. Ponad jedna trzecia całkowitej produkcji gazu ziemnego w USA pochodzi z gazu towarzyszącego—produktu ubocznego wydobycia ropy naftowej—szczególnie z głównych złóż łupkowych, takich jak Basen Permski w Teksasie i południowo-wschodnim Nowym Meksyku. Spadek wydobycia ropy naftowej z tych pól prawdopodobnie doprowadzi do spadku produkcji gazu towarzyszącego. Dzieje się to w czasie, gdy popyt na gaz ziemny ma wzrosnąć znacząco, zarówno w USA, jak i na całym świecie, ponieważ zakłady energetyczne przechodzą na czystsze źródła wytwarzania energii.

Roczna zmiana produkcji ropy naftowej w USA
Ropa naftowa WTI: Pięcioletnie wykresy historyczne udostępnione w celu zapewnienia zgodności z przepisami. Źródło: Saxo

Najnowsze artykuły dotyczące towarów:

5 maja 2025: Raport COT: Utrzymuje się sprzedaż dolara; Długość ropy przycięta przed podwyżką produkcji OPEC
1 maja 2025 r.: 
Złoto gwałtownie koryguje rekordowe poziomy, ponieważ popyt w Chinach spada
29 kwietnia 2025 r.: 
Copper radzi sobie z szokami podażowymi i zawirowaniami rynkowymi związanymi z transformacją energetyczną
28 kwietnia 2025: 
Raport COT: Ciągła wyprzedaż złota; słabość USD napędza rekordowo długi JPY
25 kwietnia 2025: 
Commodities weekly Spadek cen energii przyćmiewa siłę złota i rolnictwa
23 kwietnia 2025 r.: 
Wybuchowy szczyt pozostawia złoto w trybie konsolidacji
22 kwietnia 2025 r.: 
Zwrot z towarów Dlaczego alokacja ma znaczenie
16 kwietnia 2025 r.: 
Co dalej, gdy złoto osiągnie nasz cel USD 3300?
15 kwietnia 2025 r.: 
Raporty COT pokazują, że fundusze zabezpieczać dążą do gotówki po Dniu Wyzwolenia
11 kwietnia 2025: 
Commodities weekly Co dalej z rynkami, gdy zapanuje chaos?
10 kwietnia 2025: 
Wywiad YouTube: Złoto, srebro, miedź, ropa - ceny, podaż, popyt w 2025 r.
8 kwietnia 2025 r.: 
Cofnięcie delewarowania złota nie wstrząsa wsparciem prognoza
8 kwietnia 2025 r.: 
Cofnięcie delewarowania złota nie wstrząsa wsparciem prognoza
7 kwietnia 2025 r.: 
COT na rynku Forex i towarów - 7 kwietnia 2025 r.
4 kwietnia 2025: 
Commodities weekly Ból związany z recesją spowodowaną taryfami celnymi powoduje gwałtowne odwrócenie sytuacji
3 kwietnia 2025 r.: 
Obawy przed recesją związaną z taryfą celną wywołują powszechną wyprzedaż towarów
2 kwietnia 2025: 
Towar prognoza: Wzrost cen towarów pomimo globalnej niepewności
31 marca 2025: 
Raport COT: Trwająca sprzedaż USD przy mieszanym tygodniu dla towarów
26 marca 2025: 
Towary wykazują siłę w I kwartale, na czele z kilkoma wybranymi
25 marca 2025 r.: 
Ropa naftowa Zagrożenie sankcjami przeciwdziała obawom o popyt wynikającym z ceł
24 marca 2025 r.: 
COT na rynku Forex i towarów - 24 marca 2025 r.
21 marca 2025: 
Towary tygodniowo: Wysoko latający metal szlachetny realizuje zyski
19 marca 2025: 
Czy złoty ekspres opuścił już stację?
17 marca 2025: 
Raport COT: Srebro i miedź wyróżniają się w tygodniu słabości energii
14 marca 2025 r.: 
Złoto przekroczyło poziom USD 3,000 wraz ze wzrostem popytu na schronienie
12 marca 2025: 
Taryfy i transformacja energetyczna: Kluczowe czynniki wpływające na popyt na miedź
11 marca 2025: 
Złoto pozostaje stabilne pomimo ryzyka delewarowania na niestabilnych rynkach
10 marca 2025: 
Raport COT: Hurtowe redukcje pozycji spekulacyjnych w USD i towarach
7 marca 2025: 
Commodities Weekly: Taryfy, napięcia handlować, fiskalna bazooka i Ukraina
5 marca 2025: 
Zagrożenie taryfowe odłącza miedź HG od globalnego rynku
4 marca 2025: 
Stagflacja i napięcia geopolityczne napędzają ponowny popyt na złoto
3 marca 2025: 
Raport COT: Szeroki odwrót powoduje, że długie pozycje WTI spadają do 15-letniego minimum


Podcasty skupiające się na towarach:

6 maja 2025 r.: Niedźwiedzie utrzymują się na kluczowych poziomach, gdy Palantir pędzi z wiatrem w handlu detalicznym
23 kwietnia 2025 r.: 
Trump łagodzi cła w porównaniu z kierunkiem podróży.
11 kwietnia 2025: 
USA i Chiny zbliżają się do wojny gospodarczej
4 kwietnia 2025: 
Rynki topnieją, gdy ryzyko recesji staje się globalne
1 kwietnia 2025: 
Przygotowania do Dnia Wyzwolenia
25 marca 2025: 
Czy Trump po prostu mrugnął?
18 marca 2025: 
Rynek amerykański znalazł wsparcie, ale jak trwałe ono będzie?
14 marca 2025:
 Czy srebro ma zgasnąć?
10 marca 2025: 
Tematem przewodnim jest wyjątkowość USA
7 marca 2025: 
Ryzyko bessy w USA rośnie. Pociąg EUR opuścił stację
4 marca 2025: 
Czy jesteśmy na skraju wielkiego szumu?

Zastrzeżenie dotyczące treści

Żadna z informacji podanych na tej stronie nie stanowi oferty, zachęty ani rekomendacji do kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, ani nie jest poradą finansową, inwestycyjną ani handlową. Saxo Bank A/S i jego podmioty należące do Grupy Saxo Bank świadczą usługi wyłącznie w zakresie realizacji zleceń, a wszystkie transakcje i inwestycje opierają się na samodzielnych decyzjach. Analizy, badania i treści edukacyjne służą wyłącznie celom informacyjnym i nie powinny być traktowane jako porady ani rekomendacje.

Treści Saxo Banku mogą odzwierciedlać osobiste poglądy autora, które mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Wzmianki o konkretnych produktach finansowych służą wyłącznie celom ilustracyjnym i mogą służyć do wyjaśnienia tematów związanych z wiedzą finansową. Treści klasyfikowane jako badania inwestycyjne są materiałami marketingowymi i nie spełniają wymogów prawnych dotyczących niezależnych badań.

Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych należy ocenić własną sytuację finansową, potrzeby i cele oraz rozważyć skorzystanie z niezależnej profesjonalnej porady. Saxo Bank nie gwarantuje dokładności ani kompletności jakichkolwiek podanych informacji i nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy, pominięcia, straty lub szkody wynikające z wykorzystania tych informacji.

Szczegółowe informacje znajdziesz w Pełnej wersji zastrzeżeń oraz Powiadomieniu dotyczącym analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne.


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Wszelkie działania związane z handlem i inwestowaniem wiążą się z ryzykiem, w tym, ale nie tylko, z możliwością utraty całej zainwestowanej kwoty.

Informacje na naszej międzynarodowej stronie internetowej (wybranej z rozwijanego menu globu) są dostępne na całym świecie i odnoszą się do Saxo Bank A/S jako spółki macierzystej Grupy Saxo Bank. Wszelkie wzmianki o Grupie Saxo Bank odnoszą się do całej organizacji, w tym do spółek zależnych i oddziałów pod Saxo Bank A/S. Umowy z klientami są zawierane z odpowiednim podmiotem Saxo w oparciu o kraj zamieszkania i są regulowane przez obowiązujące przepisy prawa jurysdykcji tego podmiotu.

Apple i logo Apple są znakami towarowymi Apple Inc., zarejestrowanymi w USA i innych krajach. App Store jest znakiem usługowym Apple Inc. Google Play i logo Google Play są znakami towarowymi Google LLC.