Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Tygodniowe wzrosty wśród towarów miękkich ze względu na ryzyko związane z pogodą i polityką.
Towary
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Kluczowe punkty:
- Silne tygodniowe wzrosty w przypadku produktów bezalkoholowych, na czele z sokiem pomarańczowym (+9,4%), kawą arabica (+8,4%) i cukrem (+4,1%).
- Ryzyka związane z sezonem huraganowym, prognozy mrozów i niestabilność podaży z Brazylii napędzają wzrosty
- Taryfy na brazylijskie produkty uboczne dodają napięcia do już napiętych łańcuchów dostaw
Sektor towarów miękkich zanotował wyraźny wzrost w zeszłym tygodniu, z Bloomberg Commodity Softs Index osiągającym dwumiesięczne maksimum po okresie osłabienia. Ruchy cenowe były zdominowane przez zagrożenia po stronie podaży, zamiast jakiegokolwiek znaczącego wzrostu popytu. Sok pomarańczowy, kawa arabica i cukier były liderami wzrostów, podczas gdy bawełna również zyskała dzięki ograniczeniom w bilansie w USA. We wszystkich sektorach obawy dotyczące pogody oraz napięcia w polityce handlowej dodawały dodatkowe premie, w sytuacji gdy rynki już działały na niepewnej podażowej krawędzi.
Sok pomarańczowy: Krucha podstawa w obliczu ryzyka burz
Kontrakty terminowe na sok pomarańczowy zyskały ponad 9%, zmierzając do minimum blisko 200 centów za funt, pomimo ogromnego spadku z 550 centów w grudniu zeszłego roku. Kluczowymi czynnikami są prognozy dla atlantyckiego sezonu huraganowego i historycznie słaba produkcja cytrusów w USA. Prognozy zbiorów na Florydzie wskazują na rekordowo niski poziom, co zwiększa podatność na zakłócenia pogodowe. Brazylia, jako główny dostawca, odgrywa tu kluczową rolę, a nowe amerykańskie taryfy na brazylijskie produkty uboczne jeszcze bardziej komplikują sytuację, podnosząc koszty i ryzyko dostawy.
Kawa: Pogłoski o mrozach, niskie zapasy i opóźnienia taryfowe
Kontrakty terminowe na kawę arabica, które niedawno spadły do ośmiomiesięcznego minimum na poziomie 277 centów za funt, wzrosły o ponad 7% do 322 centów, wspierane przez raporty z początku tygodnia o lekkich przymrozkach w południowych częściach Minas Gerais i Cerrado Mineiro. Choć uszkodzenia były minimalne, niepokój został wzmocniony przez niskie certyfikowane zapasy ICE, które obecnie wynoszą 736,000 worków—poniżej poziomów z ubiegłego roku i mniej więcej jedną trzecią poniżej pięcioletniego sezonowego średniego poziomu—ograniczając amortyzację przed ewentualnymi problemami produkcyjnymi. Dodatkowo, niedawno nałożone amerykańskie taryfy na eksport brazylijski opóźniły wysyłki i wpłynęły na krótkoterminowe perspektywy dostaw w USA. Obawy pogodowe, niskie zapasy i napięcia handlowe wspólnie stworzyły wycisk cen w najbliższym okresie.
Cukier: Brazylijska niestabilność wpada w lukę
Ceny cukru wzrosły o ponad 5% w ciągu tygodnia, a kontrakty terminowe ICE na październik handlowały blisko 16,65 centów za funt po odbiciu od czteroletniego minimum na początku miesiąca. Wsparcie pochodziło z danych dotyczących produkcji w centrum-południu Brazylii pokazujących 9% roczny spadek do połowy lipca. Słabszy niż oczekiwano przetwór podważał narrację o nadwyżce i zaskoczył rynek, gdzie spekulacyjne pozycje krótkie osiągnęły niedawno szczyt na poziomie 111,000 kontraktów, co odpowiada 5,6 milionom ton metrycznych. Skutkiem był wyraźny ruch krótkiego pokrywania w ciągu tygodnia. Restrykcje eksportowe Indii pozostają na razie, chociaż oczekiwania dotyczące możliwego złagodzenia w sezonie 2025/26 mają jeszcze zostać złagodzone przez natychmiastowy wzrostowy wpływ na słabszą produkcję Brazylii.
Bawełna: USDA obniża produkcję i zapasy
Bawełna zanotowała bardziej skromne wzrosty po tym, jak sierpniowy raport World Agriculture Supply and Demand Estimates (WASDE) obniżył amerykańską produkcję do 13,2 miliona bel i zmniejszył zapasy końcowe do 3,6 miliona bel. Obniżki wynikały głównie z wyższych wskaźników porzucania upraw na południowym zachodzie kraju, pomimo wzrostu krajowej prognozy wydajności. Globalnie zarówno produkcja, jak i zapasy zostały skorygowane w dół, co zacieśniło bilans rynkowy i wsparło ceny. Raporty z zachodniego Teksasu wskazują na ciągłe ryzyko pogodowe, które w dalszym ciągu wprowadza premię pogodową na rynek.
Kakao: narracja o deficycie trwa w tle
Ceny kakao nie dorównały liderom, ale utrzymały się na stałym poziomie z powodu obaw o podaż. Przyjazdy do portu na Wybrzeżu Kości Słoniowej są wolniejsze niż w zeszłym roku, a traderzy pozostają ostrożni co do nadchodzących głównych zbiorów po sezonie chorób i niekorzystnej pogody. Choć ostatnie dane przetwórcze potwierdziły pewne racjonowanie popytu, narracja o wieloletnim deficycie pozostaje aktualna. Krajowa Rada Kawy i Kakao niedawno obniżyła sprzedaż kontraktów eksportowych na główne zbiory od października do marca do 1,2 miliona ton, z 1,3 miliona ton.Co dalej?
Tygodniowy wzrost w sektorze towarów miękkich ukazuje, jak szybko mogą powrócić premie za ryzyko, kiedy napięte podstawy podaży spotykają się z nowymi katalizatorami, a czasem podwyższoną spekulacyjną pozycją krótką. Dla soku pomarańczowego kluczowym czynnikiem do września pozostanie szczyt sezonu huraganowego. Rynki kawy będą śledzić ryzyko mrozów, zmiany w certyfikowanych zapasach oraz klarowność przepływów handlowych między USA a Brazylią. Kurs cukru będzie zależał od nadchodzących danych o przetwarzaniu w Brazylii i ewentualnych zmian w polityce eksportowej Indii, podczas gdy bawełna pozostanie wrażliwa na rozwój pogody w USA oraz szacunki USDA.W każdym przypadku kierunek krótkoterminowy będzie w mniejszym stopniu zależny od zmian popytu, a bardziej od współdziałania ryzyk pogodowych, działań politycznych oraz cienkich poduszek podaży, które sprawiają, że sektor towarów miękkich jest podatny na gwałtowne ruchy zależne od nastrojów.