Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Raport COT: Spekulanci sprzedali ropę przed podwyżką OPEC
Towary
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Ten materiał jest treścią marketingową
Kluczowe punkty:
Nasz cotygodniowy raport o zobowiązaniach traderów podkreśla pozycje futures i zmiany dokonane przez fundusze hedgingowe na rynku forex i towarów w tygodniu kończącym się we wtorek, 27 maja 2025 roku.
Relatywnie spokojny tydzień skrócony przez święta przyniósł niewielki wzrost krótkiej pozycji na dolarze amerykańskim w sektorze niekomercyjnym, głównie napędzany popytem na EUR i GBP.
Ogólnie rzecz biorąc, tydzień raportowania COT przyniósł handel Bloomberg Commodity Index blisko poziomu niezmienionego, z stratami w sektorze energii i rolnictwa, które zostały zrównoważone przez zyski w sektorze metali szlachetnych i przemysłowych.
Fundusze hedgingowe zareagowały netto sprzedażą ropy naftowej i produktów miękkich, podczas gdy popyt na metale koncentrował się głównie na platynie i srebrze.
Najnowsze wydarzenia: Napięcia geopolityczne i taryfowe wywołały silny początek tygodnia dla towarów, prowadzony przez energię i metale.
Forex:
Ostatni tydzień raportowania do 27 maja nie przyniósł wiele w zakresie nowych kierunków rynkowych, podczas tygodnia, w którym S&P 500 odnotował niewielką stratę, a rentowności obligacji handlowały się nieco niżej o kilka punktów bazowych. Jednak te stosunkowo spokojne warunki rynkowe nie zapobiegły świeżej sprzedaży dolara amerykańskiego, co spowodowało, że szeroko skoncentrowany Bloomberg Dollar Index osiągnął 17-miesięczne minimum, podczas gdy wąsko skoncentrowany Dollar Index utrzymał się w ustalonym zakresie i powyżej kwietniowego minimum.
Przepływy wśród ośmiu futures walutowych IMM śledzonych w tym tygodniu były stosunkowo stonowane, z zakupem EUR i GBP częściowo zrównoważonym przez niewielką sprzedaż pozostałych, prowadzoną przez CHF i JPY, co ogólnie podniosło krótką pozycję na dolarze amerykańskim o 1 miliard USD do 13,3 miliarda USD.
Napięcia geopolityczne i taryfowe wywołują silny początek tygodnia dla towarów
Sektor towarów rozpoczął tydzień z mocnymi wzrostami, prowadzonymi przez energię i metale — zarówno szlachetne, jak i przemysłowe — w odpowiedzi na nasilające się napięcia geopolityczne i taryfowe. Te wydarzenia następują po weekendzie, w którym Ukraina przeprowadziła spektakularny atak na kilka strategicznych lotnisk Rosji, uszkadzając ponad 40 samolotów. Dodatkowo, napięcia między USA a Chinami — największymi gospodarkami świata — ponownie rosną, po weekendzie, w którym oba kraje oskarżyły się nawzajem o naruszenie umowy handlowej, która została zawarta zaledwie miesiąc temu. Przed tymi odnowionymi wrogościami zaobserwowaliśmy gwałtowny wzrost stawek frachtu kontenerowego, ponieważ eksporterzy w Chinach i importerzy w USA wykorzystali 90-dniową przerwę w podwyżkach taryfowych do przyspieszenia wysyłek przed szczytem sezonu ładunkowego w połowie roku.Bloomberg Commodity Index, który spadł o 0,6% w zeszłym miesiącu, handluje się na poziomie 1,7% wzrostu w poniedziałkowym handlu, z szerokimi zyskami prowadzonymi przez miedź, ropę naftową i złoto.
Kontrakty terminowe na miedź HG w Nowym Jorku handlują się znacznie wyżej po tym, jak Trump podwoił taryfy importowe na stal i aluminium do 50%, co zwiększa spekulacje, że większa niż oczekiwana taryfa może wkrótce zostać nałożona na miedź. Premia nowojorska nad Londynem wzrosła z powrotem powyżej 12%, a problemy z dostawami w drugim co do wielkości na świecie kopalni w Kongo również zapewniają dodatkowe wsparcie — kompensując krótkoterminowe obawy związane z popytem wynikającym z napięć handlowych.
Rynek ropy naftowej w ograniczonym zakresie cenowym zobaczył, jak ceny odzyskały wszystkie straty z zeszłego tygodnia, gwałtownie wzrastając pomimo ogłoszenia przez grupę ośmiu producentów OPEC+ trzeciej z rzędu podwyżki produkcji o 0,41 miliona b/d. Ten ruch został podjęty głównie w celu odzyskania udziału w rynku od producentów o wysokich kosztach i ukarania uporczywych oszustów — prowadzonych przez Irak i, nie mniej, Kazachstan, który w zeszłym tygodniu stwierdził, że technicznie nie jest możliwe zmniejszenie produkcji w celu spełnienia wymogów. Zamiast tego, uwaga ponownie skupiła się na geopolitycznie związanych obawach dotyczących dostaw, szczególnie związanych z Rosją, Iranem i Libią, tą ostatnią, po tym jak jej wschodni rząd powiedział, że może podjąć środki ostrożności, w tym siłę wyższą na polach naftowych, po tym jak rywalizująca milicja szturmowała siedzibę National Oil Corp.
Złoto, które doznało niewielkiego spadku o 0,6% w zeszłym miesiącu, handluje się na poziomie około 2% wzrostu w ciągu dnia po otrzymaniu świeżego popytu na bezpieczną przystań z powodu wspomnianych napięć. Wraz ze słabszym USD, żółty metal teraz handluje się powyżej 3 330 USD i linii trendu spadkowego od rekordowego poziomu z kwietnia. Aby przyciągnąć świeży popyt na momentum — nie mniej ze strony funduszy hedgingowych, które niedawno obniżyły swoją netto długą pozycję w futures na złoto COMEX do 14-miesięcznego minimum — prawdopodobnie potrzebny jest wyższy poziom powyżej 3 365 USD.
Kluczowe wnioski z ostatniego tygodnia raportowania COT
Najnowszy raport COT obejmował tydzień skrócony przez święto Memorial Day do 27 maja i potencjalnie odegrał swoją rolę w utrzymaniu zmian w naszym wszechświecie 27 głównych futures towarowych na minimalnym poziomie. Ogólnie rzecz biorąc, tydzień, który mimo słabszego dolara zobaczył handel Bloomberg Commodities Index blisko poziomu niezmienionego z stratami w sektorze energii i rolnictwa, które zostały zrównoważone przez zyski w sektorze metali szlachetnych i przemysłowych.
Na poziomie indywidualnym, straty były prowadzone przez ropę naftową przed kolejną dużą podwyżką produkcji OPEC8+, trzecią z rzędu, pszenicę w obliczu poprawionych perspektyw upraw w USA, a nie mniej sektor produktów miękkich, gdzie kakao, kawa i bawełna doznały gwałtownych strat. Zyski z kolei były skoncentrowane na platynie, miedzi i soi.
Fundusze hedgingowe odpowiedziały na te wydarzenia sprzedażą ropy naftowej przed podwyżką produkcji OPEC8+, ogólnie obniżając netto długą pozycję WTI i Brent do 226k, co nadal mieści się w ustalonym zakresie. W metalach, długa pozycja na platynie wzrosła do 18,7k, trzy miesięcznego maksimum, podczas gdy ograniczone działania były widoczne wśród innych, w tym złota. Sektor zbóż zobaczył pierwszy tydzień netto zakupów w sześciu, prowadzony przez soję, podczas gdy wszystkie produkty miękkie zobaczyły netto sprzedaż, prowadzoną przez cukier i kawę.
Co to jest raport Commitment of Traders?
Raporty COT są wydawane przez Amerykańską Komisję ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) oraz ICE Exchange Europe dla ropy Brent i oleju napędowego. Są publikowane w każdy piątek po zamknięciu rynku w USA z danymi z tygodnia kończącego się w poprzedni wtorek. Rozkładają otwarte pozycje na rynku futures na różne grupy użytkowników w zależności od klasy aktywów.
Towary: Producent/Kupiec/Przetwórca/Użytkownik, Dealerzy swapów, Zarządzane pieniądze i inne
Finanse: Dealer/Pośrednik; Zarządzający aktywami/Instytucjonalni; Fundusze lewarowane i inne
Forex: Szeroki podział między komercyjnych i niekomercyjnych (spekulantów)
Główne powody, dla których skupiamy się przede wszystkim na zachowaniu spekulantów, takich jak fundusze hedgingowe i CTA podążające za trendem, to:
- Mają prawdopodobnie ciasne stop lossy i brak ekspozycji bazowej, która jest zabezpieczana
- To sprawia, że są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentalnych lub technicznych rozwoju cen
- Dostarcza poglądów na temat głównych trendów, ale także pomaga rozszyfrować, kiedy zbliża się odwrócenie
Należy zauważyć, że ta grupa ma tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania zmian cen, które zostały zapoczątkowane przez fundamenty. Będąc zwolennikami momentum, ta strategia często widzi tę grupę traderów kupujących w siłę i sprzedających w słabość, co oznacza, że często są oni znalezieni trzymając największą długą pozycję blisko szczytu cyklu lub największą krótką pozycję przed dołkiem na rynku.
| Więcej od autora |
|---|
|