oil

Raport COT: Spekulanci sprzedali ropę przed podwyżką OPEC

Towary
Picture of Ole Hansen
Ole Hansen

Dyrektor ds. strategii rynku surowców

Ten materiał jest treścią marketingową


Kluczowe punkty:

  • Nasz cotygodniowy raport o zobowiązaniach traderów podkreśla pozycje futures i zmiany dokonane przez fundusze hedgingowe na rynku forex i towarów w tygodniu kończącym się we wtorek, 27 maja 2025 roku.

  • Relatywnie spokojny tydzień skrócony przez święta przyniósł niewielki wzrost krótkiej pozycji na dolarze amerykańskim w sektorze niekomercyjnym, głównie napędzany popytem na EUR i GBP.

  • Ogólnie rzecz biorąc, tydzień raportowania COT przyniósł handel Bloomberg Commodity Index blisko poziomu niezmienionego, z stratami w sektorze energii i rolnictwa, które zostały zrównoważone przez zyski w sektorze metali szlachetnych i przemysłowych.

  • Fundusze hedgingowe zareagowały netto sprzedażą ropy naftowej i produktów miękkich, podczas gdy popyt na metale koncentrował się głównie na platynie i srebrze.

  • Najnowsze wydarzenia: Napięcia geopolityczne i taryfowe wywołały silny początek tygodnia dla towarów, prowadzony przez energię i metale.


Forex:

Ostatni tydzień raportowania do 27 maja nie przyniósł wiele w zakresie nowych kierunków rynkowych, podczas tygodnia, w którym S&P 500 odnotował niewielką stratę, a rentowności obligacji handlowały się nieco niżej o kilka punktów bazowych. Jednak te stosunkowo spokojne warunki rynkowe nie zapobiegły świeżej sprzedaży dolara amerykańskiego, co spowodowało, że szeroko skoncentrowany Bloomberg Dollar Index osiągnął 17-miesięczne minimum, podczas gdy wąsko skoncentrowany Dollar Index utrzymał się w ustalonym zakresie i powyżej kwietniowego minimum.

Przepływy wśród ośmiu futures walutowych IMM śledzonych w tym tygodniu były stosunkowo stonowane, z zakupem EUR i GBP częściowo zrównoważonym przez niewielką sprzedaż pozostałych, prowadzoną przez CHF i JPY, co ogólnie podniosło krótką pozycję na dolarze amerykańskim o 1 miliard USD do 13,3 miliarda USD.

2olh_cot1
Pozycje niekomercyjne na kontraktach futures IMM na forex wobec dolara
2olh_cot1a
Pozycje brutto spekulantów w dolarach wobec ośmiu kontraktów futures na waluty IMM

Napięcia geopolityczne i taryfowe wywołują silny początek tygodnia dla towarów

Sektor towarów rozpoczął tydzień z mocnymi wzrostami, prowadzonymi przez energię i metale — zarówno szlachetne, jak i przemysłowe — w odpowiedzi na nasilające się napięcia geopolityczne i taryfowe. Te wydarzenia następują po weekendzie, w którym Ukraina przeprowadziła spektakularny atak na kilka strategicznych lotnisk Rosji, uszkadzając ponad 40 samolotów. Dodatkowo, napięcia między USA a Chinami — największymi gospodarkami świata — ponownie rosną, po weekendzie, w którym oba kraje oskarżyły się nawzajem o naruszenie umowy handlowej, która została zawarta zaledwie miesiąc temu. Przed tymi odnowionymi wrogościami zaobserwowaliśmy gwałtowny wzrost stawek frachtu kontenerowego, ponieważ eksporterzy w Chinach i importerzy w USA wykorzystali 90-dniową przerwę w podwyżkach taryfowych do przyspieszenia wysyłek przed szczytem sezonu ładunkowego w połowie roku.

Bloomberg Commodity Index, który spadł o 0,6% w zeszłym miesiącu, handluje się na poziomie 1,7% wzrostu w poniedziałkowym handlu, z szerokimi zyskami prowadzonymi przez miedź, ropę naftową i złoto.

Kontrakty terminowe na miedź HG w Nowym Jorku handlują się znacznie wyżej po tym, jak Trump podwoił taryfy importowe na stal i aluminium do 50%, co zwiększa spekulacje, że większa niż oczekiwana taryfa może wkrótce zostać nałożona na miedź. Premia nowojorska nad Londynem wzrosła z powrotem powyżej 12%, a problemy z dostawami w drugim co do wielkości na świecie kopalni w Kongo również zapewniają dodatkowe wsparcie — kompensując krótkoterminowe obawy związane z popytem wynikającym z napięć handlowych.

Rynek ropy naftowej w ograniczonym zakresie cenowym zobaczył, jak ceny odzyskały wszystkie straty z zeszłego tygodnia, gwałtownie wzrastając pomimo ogłoszenia przez grupę ośmiu producentów OPEC+ trzeciej z rzędu podwyżki produkcji o 0,41 miliona b/d. Ten ruch został podjęty głównie w celu odzyskania udziału w rynku od producentów o wysokich kosztach i ukarania uporczywych oszustów — prowadzonych przez Irak i, nie mniej, Kazachstan, który w zeszłym tygodniu stwierdził, że technicznie nie jest możliwe zmniejszenie produkcji w celu spełnienia wymogów. Zamiast tego, uwaga ponownie skupiła się na geopolitycznie związanych obawach dotyczących dostaw, szczególnie związanych z Rosją, Iranem i Libią, tą ostatnią, po tym jak jej wschodni rząd powiedział, że może podjąć środki ostrożności, w tym siłę wyższą na polach naftowych, po tym jak rywalizująca milicja szturmowała siedzibę National Oil Corp.

Złoto, które doznało niewielkiego spadku o 0,6% w zeszłym miesiącu, handluje się na poziomie około 2% wzrostu w ciągu dnia po otrzymaniu świeżego popytu na bezpieczną przystań z powodu wspomnianych napięć. Wraz ze słabszym USD, żółty metal teraz handluje się powyżej 3 330 USD i linii trendu spadkowego od rekordowego poziomu z kwietnia. Aby przyciągnąć świeży popyt na momentum — nie mniej ze strony funduszy hedgingowych, które niedawno obniżyły swoją netto długą pozycję w futures na złoto COMEX do 14-miesięcznego minimum — prawdopodobnie potrzebny jest wyższy poziom powyżej 3 365 USD.

Kluczowe wnioski z ostatniego tygodnia raportowania COT


Najnowszy raport COT obejmował tydzień skrócony przez święto Memorial Day do 27 maja i potencjalnie odegrał swoją rolę w utrzymaniu zmian w naszym wszechświecie 27 głównych futures towarowych na minimalnym poziomie. Ogólnie rzecz biorąc, tydzień, który mimo słabszego dolara zobaczył handel Bloomberg Commodities Index blisko poziomu niezmienionego z stratami w sektorze energii i rolnictwa, które zostały zrównoważone przez zyski w sektorze metali szlachetnych i przemysłowych.

Na poziomie indywidualnym, straty były prowadzone przez ropę naftową przed kolejną dużą podwyżką produkcji OPEC8+, trzecią z rzędu, pszenicę w obliczu poprawionych perspektyw upraw w USA, a nie mniej sektor produktów miękkich, gdzie kakao, kawa i bawełna doznały gwałtownych strat. Zyski z kolei były skoncentrowane na platynie, miedzi i soi.

Fundusze hedgingowe odpowiedziały na te wydarzenia sprzedażą ropy naftowej przed podwyżką produkcji OPEC8+, ogólnie obniżając netto długą pozycję WTI i Brent do 226k, co nadal mieści się w ustalonym zakresie. W metalach, długa pozycja na platynie wzrosła do 18,7k, trzy miesięcznego maksimum, podczas gdy ograniczone działania były widoczne wśród innych, w tym złota. Sektor zbóż zobaczył pierwszy tydzień netto zakupów w sześciu, prowadzony przez soję, podczas gdy wszystkie produkty miękkie zobaczyły netto sprzedaż, prowadzoną przez cukier i kawę.

2olh_cot2
Pozycje długie, krótkie i netto na surowcach zarządzanych funduszy oraz zmiany w tygodniu do 27 maja
2olh_cot3
Energia
2olh_cot4
Metale szlachetne i przemysłowe
2olh_cot5
Kontrakty terminowe na zboża i nasiona oleiste
2olh_cot6
Surowce miękkie

Co to jest raport Commitment of Traders?

Raporty COT są wydawane przez Amerykańską Komisję ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) oraz ICE Exchange Europe dla ropy Brent i oleju napędowego. Są publikowane w każdy piątek po zamknięciu rynku w USA z danymi z tygodnia kończącego się w poprzedni wtorek. Rozkładają otwarte pozycje na rynku futures na różne grupy użytkowników w zależności od klasy aktywów.

Towary: Producent/Kupiec/Przetwórca/Użytkownik, Dealerzy swapów, Zarządzane pieniądze i inne
Finanse: Dealer/Pośrednik; Zarządzający aktywami/Instytucjonalni; Fundusze lewarowane i inne
Forex: Szeroki podział między komercyjnych i niekomercyjnych (spekulantów)

Główne powody, dla których skupiamy się przede wszystkim na zachowaniu spekulantów, takich jak fundusze hedgingowe i CTA podążające za trendem, to:

  • Mają prawdopodobnie ciasne stop lossy i brak ekspozycji bazowej, która jest zabezpieczana
  • To sprawia, że są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentalnych lub technicznych rozwoju cen
  • Dostarcza poglądów na temat głównych trendów, ale także pomaga rozszyfrować, kiedy zbliża się odwrócenie

Należy zauważyć, że ta grupa ma tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania zmian cen, które zostały zapoczątkowane przez fundamenty. Będąc zwolennikami momentum, ta strategia często widzi tę grupę traderów kupujących w siłę i sprzedających w słabość, co oznacza, że często są oni znalezieni trzymając największą długą pozycję blisko szczytu cyklu lub największą krótką pozycję przed dołkiem na rynku.

Powiązane artykuły/treści             

28 maja 2025: Przebicie czy załamanie? Złoto, srebro i platyna mierzą się z kluczowymi strefami oporu
26 maja 2025: Raport COT: Fundusze hedgingowe wracają do złota; podwyższone krótkie pozycje w zbożach
23 maja 2025: Tygodnik towarowy: Rozbieżne trendy podaży wspierają platynę, obciążają ropę
21 maja 2025: Ryzyko ataku Izraela dodaje niewielką premię za ryzyko do cen ropy
20 maja 2025: Czy platyna jest gotowa zabłysnąć dla inwestorów, gdy złoto pauzuje?
19 maja 2025: Raport COT: Spekulanci wykazują umiarkowaną reakcję na rozejm handlowy
16 maja 2025: Tygodnik towarowy: Złoto się cofa; procykliczne wzrosty w obliczu optymizmu wobec rozejmu handlowego
14 maja 2025: Ropa pozostaje w zakresie mimo ostatniego odbicia związanego z rozejmem taryfowym

13 maja 2025: Złoto utrzymuje stabilność, gdy rozejm taryfowy wywołuje odbicie srebra
12 maja 2025: Raport COT: Ogólne zmniejszenie ryzyka przed złagodzeniem napięć handlowych
9 maja 2025: Tygodnik towarowy: Nastroje poprawiają się, gdy napięcia handlowe słabną przed rozmowami
8 maja 2025: Rynek miedzi nawigujący w niepewności taryfowej w obliczu napiętej globalnej podaży
7 maja 2025: Rynki rolne rozchodzą się, gdy wojna handlowa, pogoda i spekulanci przekształcają krajobraz
6 maja 2025: Ropa wspina się, gdy rynek trawi podwyżkę OPEC i ryzyka spowolnienia łupkowego

6 maja 2025: Złoto rośnie, gdy popyt chiński odbija po świętach
5 maja 2025: 
Raport COT: Trwa sprzedaż dolara; pozycje na ropie cięte przed podwyżką produkcji OPEC
1 maja 2025: 
Złoto ostro koryguje z rekordowych poziomów, gdy popyt chiński pauzuje
29 kwietnia 2025: 
Miedź nawigująca między szokami podaży a zawirowaniami rynku związanymi z transformacją energetyczną
28 kwietnia 2025: 
Raport COT: Kontynuacja sprzedaży złota; słabość USD napędza rekordową długą pozycję w JPY
25 kwietnia 2025: 
Tygodnik towarowy: Załamanie energii przyćmiewa siłę złota i rolnictwa
23 kwietnia 2025: 
Gwałtowny szczyt pozostawia złoto w trybie konsolidacji
22 kwietnia 2025: 
Powrót surowców: Dlaczego alokacja ma znaczenie
16 kwietnia 2025: Co dalej, gdy złoto osiąga nasz cel 3300 USD
15 kwietnia 2025: 
Raporty COT pokazują, że fundusze hedgingowe ścigają gotówkę po Dniu Wyzwolenia
11 kwietnia 2025: 
Tygodnik towarowy: Gdy chaos panuje, co dalej z rynkami?
10 kwietnia 2025: 
Wywiad na YouTube: Złoto, srebro, miedź, ropa - ceny, podaż, popyt w 2025


Podcasty skupiające się na surowcach:


28 maja 2025: Nvidia zdecyduje, czy akcje USA osiągną nowe szczyty
12 maja 2025: Najlepsze informacje handlowe, jakie mogą być
6 maja 2025: 
Niedźwiedzie utrzymują się na kluczowych poziomach, gdy Palantir korzysta z wiru detalicznego
23 kwietnia 2025: 
Trump łagodzi stanowisko wobec taryf w porównaniu z kierunkiem podróży
11 kwietnia 2025: 
USA i Chiny wkraczają w wojnę ekonomiczną
4 kwietnia 2025: 
Rynki topnieją, gdy ryzyko recesji staje się globalne
1 kwietnia 2025: 
Przygotowania do Dnia Wyzwolenia
Więcej od autora             

Zastrzeżenie dotyczące treści

Żadna z informacji podanych na tej stronie nie stanowi oferty, zachęty ani rekomendacji do kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, ani nie jest poradą finansową, inwestycyjną ani handlową. Saxo Bank A/S i jego podmioty należące do Grupy Saxo Bank świadczą usługi wyłącznie w zakresie realizacji zleceń, a wszystkie transakcje i inwestycje opierają się na samodzielnych decyzjach. Analizy, badania i treści edukacyjne służą wyłącznie celom informacyjnym i nie powinny być traktowane jako porady ani rekomendacje.

Treści Saxo Banku mogą odzwierciedlać osobiste poglądy autora, które mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Wzmianki o konkretnych produktach finansowych służą wyłącznie celom ilustracyjnym i mogą służyć do wyjaśnienia tematów związanych z wiedzą finansową. Treści klasyfikowane jako badania inwestycyjne są materiałami marketingowymi i nie spełniają wymogów prawnych dotyczących niezależnych badań.

Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych należy ocenić własną sytuację finansową, potrzeby i cele oraz rozważyć skorzystanie z niezależnej profesjonalnej porady. Saxo Bank nie gwarantuje dokładności ani kompletności jakichkolwiek podanych informacji i nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy, pominięcia, straty lub szkody wynikające z wykorzystania tych informacji.

Szczegółowe informacje znajdziesz w Pełnej wersji zastrzeżeń oraz Powiadomieniu dotyczącym analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne.


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Wszelkie działania związane z handlem i inwestowaniem wiążą się z ryzykiem, w tym, ale nie tylko, z możliwością utraty całej zainwestowanej kwoty.

Informacje na naszej międzynarodowej stronie internetowej (wybranej z rozwijanego menu globu) są dostępne na całym świecie i odnoszą się do Saxo Bank A/S jako spółki macierzystej Grupy Saxo Bank. Wszelkie wzmianki o Grupie Saxo Bank odnoszą się do całej organizacji, w tym do spółek zależnych i oddziałów pod Saxo Bank A/S. Umowy z klientami są zawierane z odpowiednim podmiotem Saxo w oparciu o kraj zamieszkania i są regulowane przez obowiązujące przepisy prawa jurysdykcji tego podmiotu.

Apple i logo Apple są znakami towarowymi Apple Inc., zarejestrowanymi w USA i innych krajach. App Store jest znakiem usługowym Apple Inc. Google Play i logo Google Play są znakami towarowymi Google LLC.