Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Raport COT: Spekulanci redukują długie pozycje na rynku towarów do najniższego poziomu od 11 miesięcy, złoto pozostaje dominującą inwestycją.
Towary
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Kluczowe punkty:
- Nasza cotygodniowa aktualizacja Commitment of Traders przedstawia pozycje na rynku kontraktów terminowych oraz zmiany wprowadzone przez fundusze hedgingowe na rynku walutowym i towarowym w tygodniu kończącym się we wtorek, 5 sierpnia 2025 roku.
- Pokrywanie krótkich pozycji na dolarze trwało już szósty tydzień z rzędu, pomimo pojawiających się oznak, że ostatnie odbicie traci impet.
- Spekulanci redukują długie pozycje towarowe do najniższego poziomu od 11 miesięcy, co jest wynikiem zmiany taryf na miedź, wzrostu produkcji OPEC+ oraz sprzyjających warunków pogodowych dla upraw zbóż.
- Złoto pozostaje zdecydowanie dominującą inwestycją, wspierane przez słaby raport o zatrudnieniu w USA oraz potencjalny zwrot Fed w kierunku obniżania stóp procentowych.
Forex
Pomimo pojawiających się oznak, że odbicie dolara traci na sile, spekulanci rozszerzyli swoją ostatnią falę zakupów na szósty tydzień, co doprowadziło do znaczącej realizacji krótkich pozycji na dolarze. Ogólnie rzecz biorąc, całkowite krótkie pozycje względem dolara w ośmiu kontraktach walutowych IMM spadły o 38%, osiągając wartość 7,1 miliarda USD - najniższy poziom odczytu dotyczącego dolara od kwietnia. Sprzedaż była widoczna we wszystkich ośmiu walutach, z wyjątkiem meksykańskiego peso, przy czym największe ruchy miały miejsce w JPY, EUR i, bez wątpienia, GBP, gdzie krótkie pozycje osiągnęły prawie trzyletni rekord. Ekstremalne zmiany zaszły także w AUD, gdzie krótkie pozycje osiągnęły najwyższy poziom od 18 miesięcy.
Towary
W tygodniu kończącym się 5 sierpnia zaobserwowano kilka istotnych zmian, które wpłynęły na pozycjonowanie w kluczowych sektorach towarowych. Nagła zmiana stanowiska administracji Trumpa w kwestii taryf na miedź spowodowała 22-procentowy spadek cen w Nowym Jorku, co skłoniło fundusze do zmniejszenia o połowę swoich długich pozycji netto na miedzi HG. W sektorze energetycznym, ciągłe zwiększanie produkcji przez OPEC+, zwłaszcza w okresie potencjalnie malejącego popytu, wywarło presję na ceny ropy naftowej, podczas gdy zmniejszające się napięcia na rynku diesla doprowadziły do likwidacji długich pozycji w Londynie i Nowym Jorku z niedawnych trzyletnich szczytów. Zboża były pod presją, dzięki sprzyjającej pogodzie w USA, Europie oraz w regionie Morza Czarnego, która utrzymywała dobre perspektywy dla plonów, co umacniało znaczne spekulacyjne pozycje krótkie na pszenicy, kukurydzy i soi. Kontrakty terminowe na soję wzrosły o 2,5% w poniedziałek rano po tym, jak Trump wezwał Chiny do czterokrotnego zwiększenia zakupów amerykańskiej soi w ramach działań mających na celu zmniejszenie deficytu handlowego USA z Chinami. Według danych rządowych z USA z końca lipca, Chiny, największy na świecie nabywca soi, jeszcze nie zarezerwowały żadnych zamówień na nadchodzący sezon rozpoczynający się we wrześniu, co jest wynikiem utrzymujących się napięć między obiema stronami. Ogólnie rzecz biorąc, fundusze hedgingowe angażowały się w szeroko zakrojoną sprzedaż, w większości z 27 głównych towarów śledzonych odnotowując redukcję pozycji netto. Łączne długie pozycje netto spadły do najniższego poziomu od 11 miesięcy, wynosząc 540 000 kontraktów o wartości 107 miliardów USD. Ponad połowa tej wartości nominalnej pochodziła z 161 811 kontraktów długich netto na złoto, które, w przeciwieństwie do ogólnego trendu, wzrosły o 13% w zeszłym tygodniu, gdy raport o zatrudnieniu w USA okazał się słabszy niż oczekiwano, a potencjalnie łagodniejszy zwrot ze strony FOMC zwiększył oczekiwania na obniżkę stóp we wrześniu.
Czym jest raport Commitments of Traders?
Raporty COT są tworzone przez Amerykańską Komisję ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) oraz ICE Exchange Europe dla ropy Brent i oleju napędowego. Są publikowane w każdy piątek po zamknięciu rynku w USA z danymi z tygodnia kończącego się w poprzedni wtorek. Raport te przedstawiają podział otwartych pozycji na rynku futures na różne grupy użytkowników w zależności od klasy aktywów.
Towary: Producent/Kupiec/Przetwórca/Użytkownik, Dealerzy swapów, fundusze hedgingowe i inne
Finanse: Dealer/Pośrednik; Zarządzający aktywami/Instytucjonalni; Fundusze hedgingowe i inne
Forex: Ogólny podział między komercyjnych i niekomercyjnych (spekulantów)
Główne powody, dla których skupiamy się przede wszystkim na zachowaniu spekulantów, takich jak fundusze hedgingowe i CTA (Doradcy inwestycyjni specjalizujący się w handlu kontraktami na towary) podążające za trendem, to:
- Mają prawdopodobnie wąsko ustawione stop lossy i oraz nie posiadają ekspozycji bazowej ekspozycji bazowej, która jest zabezpieczana
- To sprawia, że są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentach lub technicznym rozwoju cen
- Raport dostarcza poglądów na temat głównych trendów, ale także pomaga rozszyfrować, kiedy zbliża się odwrócenie
Należy zauważyć, że ta grupa ma tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania zmian cen zapoczątkowanych przez fundamenty. Jako zwolennicy strategii momentum, często kupują w okresach wzrostu i sprzedają w okresach spadku. W rezultacie, często mają największe długie pozycje blisko szczytu cyklu lub największe krótkie pozycje tuż przed dołkiem na rynku.