Szybki przegląd rynku - 7 stycznia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Rekordowe poziomy w USA i Europie, podczas gdy Azja, prowadzona przez Chiny, odbija; energia i czynniki geopolityczne podtrzymują czujność inwestorów.
• Zmienność: Zmienność pozostaje niska, ale gęsty kalendarz danych z USA oraz piątkowy raport z rynku pracy podtrzymują popyt na ochronę przed spadkami mimo spokojnych rynków akcji
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin ostrożnie słabszy, Ethereum mocniejsze; przepływy do ETF‑ów oraz oczekiwania wobec danych makro kształtują sentyment
• Waluty: Dolar amerykański mieszany; jen japoński próbuje odbicia w sesji tokijskiej
• Towary: Złoto i srebro osuwają się przed rebalansowaniem indeksów; ropa spada na dostawach z Wenezueli; miedź na rekordowych poziomach
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pozostają uwięzione w przedziale; długoterminowe rentowności japońskie na nowych, wieloletnich maksimach
• Wydarzenia makroekonomiczne: ADP Employment Change, JOLTS Job Openings i ISM Services

Dane makro i nagłówki

• Chiny ogłosiły kontrole eksportu dóbr „podwójnego zastosowania” (cywilno-wojskowego) do Japonii, co może objąć ok. 40% całkowitego eksportu do tego kraju. To eskalacja sporu po tym, jak premier Japonii Takaichi stwierdziła, że ewentualna inwazja Chin na Tajwan byłaby bezpośrednim zagrożeniem dla bezpieczeństwa Japonii. Tokio zareagowało ostro i krytycznie na posunięcie Pekinu.
• Australia: listopadowy CPI opublikowany w środę był nieco poniżej oczekiwań – 3,4% r/r wobec oczekiwanych 3,6% i 3,6% w październiku; „trimmed mean” wyniósł 0,3% m/m oraz 3,2% r/r, zgodnie z prognozami (wobec 3,3% w październiku).
• Niemcy: inflacja spadła w grudniu 2025 r. do 1,8%, poniżej 2,3% w listopadzie i prognoz na poziomie 2,0%. Inflacja dóbr obniżyła się do 0,4%, podczas gdy usługi pozostały wysokie na poziomie 3,5%. Inflacja bazowa spadła do najniższego poziomu od czerwca 2021 r., do 2,4%. Zharmonizowany CPI UE wyniósł 2,0%, najniższy od lipca.
• Wielka Brytania: sprzedaż nowych samochodów wzrosła o 3,9% r/r do 146 249 sztuk w grudniu 2025 r., napędzana przez klientów indywidualnych i biznesowych, pomimo spadku zakupów flotowych. Sprzedaż diesli i benzyny spadła, podczas gdy pojazdy zelektryfikowane przekroczyły połowę rynku. PHEV +32,9%, BEV +8,0%, hybrydy +3,0%.
• Chiny: bank centralny (PBOC) planuje w 2026 r. obniżyć wskaźnik rezerw obowiązkowych i stopy procentowe, aby utrzymać płynność i łagodną politykę pieniężną. Celem jest pobudzenie popytu krajowego, zarządzanie ryzykiem finansowym, wsparcie kredytowania w sektorze usług, zapewnienie płynności instytucjom niebankowym oraz stabilizacja juana.
• Kanada: wskaźnik S&P Global Services PMI wzrósł do 46,5 w grudniu 2025 r. z 44,3 w listopadzie, nadal sygnalizując kurczenie się sektora. Aktywność biznesowa i nowe zamówienia spadały, redukcje zatrudnienia utrzymywały się. Mimo słabego popytu, wysokie koszty płac skłoniły firmy do podwyżek cen. Inflacja nieznacznie wzrosła, a nastroje pozostają ostrożne w obliczu ceł i ryzyk politycznych.
• Trump powiedział, że Wenezuela przekaże do USA 30–50 mln baryłek ropy zalegającej wskutek sankcji; ropa ma być sprzedana po cenie rynkowej, a wpływy zostaną podzielone między oba kraje. Ruch postrzegany jest jako cios dla Chin, dotychczasowego głównego odbiorcy wenezuelskiej ropy, i może skłonić Pekin do rewizji uzależnienia od dostaw energii z Ameryki Łacińskiej.
• Gubernator Fed Stephen Miran powiedział, że amerykański bank centralny będzie musiał obniżyć stopy procentowe o ponad punkt procentowy w 2026 r., argumentując, że polityka pieniężna hamuje gospodarkę. Inni urzędnicy powiedzieli w tym tygodniu, że stopy procentowe mogą być teraz bliskie neutralnego poziomu, podkreślając potencjalną bitwę przed nami.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0830 - Niemcy: finalny PMI za grudzień
0855 - Niemcy: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych za grudzień
1000 - Strefa euro: CPI za grudzień
1315 - USA: ADP Employment Change za grudzień
1500 - USA: JOLTS Job Openings za listopad
1500 - USA: ISM Services za grudzień
1530 - Cotygodniowy raport EIA o zapasach ropy i paliw 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Constellation Brands
• Czwartek: Fast Retailing, Aeon, Seven and I Holdings

Wszystkie wydarzenia makro, dotyczące wyników i dywidend, znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: Wall Street kontynuuje rajd, Dow Jones +1,0% do 48 289,05, S&P 500 +0,6% do 6 944,82, Nasdaq Composite +0,7% do 23 547,17. Dostawcy chipów odbijają, gdy inwestorzy rotują z powrotem w podejście „kilofy i łopaty” dla sztucznej inteligencji – Micron +10,0%, Texas Instruments +8,4%. Moderna +10,9% po bardziej pozytywnym raporcie Bank of America, podczas gdy Chevron -4,5% w ślad za spadkiem cen ropy na nagłówkach o dostawach z Wenezueli. W tle oczekiwanie na piątkowy raport z rynku pracy w USA. 
• Europa: Europejskie indeksy rosną: Stoxx Europe 600 +0,6% do 605,28, niemiecki DAX +0,1% do 24 892,20, brytyjski FTSE 100 +1,2% do 10 122,73 – wszystkie są na lub blisko rekordowych poziomów. Słabsze sygnały inflacyjne podtrzymują nadzieje na cięcia stóp, choć badania koniunktury nadal wskazują na ospały wzrost. Novo Nordisk +5,0% po rozpoczęciu sprzedaży w USA tabletki odchudzającej Wegovy, Daimler Truck +5,5% na pozytywnych sygnałach z przemysłu w USA. Infineon +4,8% na odbiciu w chipach, podczas gdy Adidas -3,6% po obniżeniu rekomendacji przez Bank of America.
• Azja: Region rośnie na odbiciu prowadzonym przez Chiny: japoński Nikkei 225 +1,3% do 52 518,08, chiński Shanghai Composite +1,5% do 4 083,67, blue-chipowy CSI 300 +1,6% do 4 790,69, a hongkoński Hang Seng +1,4% do 26 710,45. Nadzieje na świeże wsparcie z Pekinu i stabilność juana utrzymują popyt na akcje finansowe oraz nieruchomości przed Księżycowym Nowym Rokiem, podczas gdy sentyment w technologii pozostaje mocny. Ping An +2,7%, AIA +2,3% w sprzyjającym kontekście politycznym; Baidu +1,7% na nieustającym entuzjazmie wobec AI. Zijin Mining +4,5% w ślad za rekordami cen miedzi.

Zmienność

• Zmienność rynku pozostaje stłumiona – VIX zamknął się we wtorek na poziomie 14,75, mimo że akcje kontynuowały wzrosty. Jednocześnie kalendarz staje się bardziej wymagający: dziś kilka publikacji z USA, a uwaga narasta przed piątkowym raportem z rynku pracy, kluczową wskazówką dla oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Nagłówki geopolityczne wokół Wenezueli pozostają w tle, utrzymując umiarkowaną premię ryzyka w energii, nawet jeśli rynki na razie nie reagują zdecydowanie.
• Oczekiwany ruch SPX: według bieżącej wyceny opcji na S&P 500 implikuje się ruch rzędu ±63 punktów (ok. ±0,9%) do piątku, 9 stycznia.
• Skew (dzisiejsze wygaśnięcie): ochrona przed spadkami pozostaje nieco droższa niż ekspozycja na wzrosty, co sugeruje, że inwestorzy nadal płacą za ubezpieczenie zamiast gonić za spekulacyjnymi wzrostami.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe pozostają skorelowane z ogólnym sentymentem ryzyka. Bitcoin jest słabszy, około 92,7 tys. USD, podczas gdy Ethereum utrzymuje się mocniej, w okolicach 3,25 tys. USD. Wśród głównych altcoinów Solana lekko niżej, XRP niedomaga, a BNB relatywnie odporny. Ogólna akcja cenowa pozostaje ostrożna, a nie kierunkowa, ponieważ inwestorzy czekają na jasność z danych makro później w tygodniu.
• Przepływy ETF‑ów podkreślają ten rozdźwięk: bitcoinowe ETF‑y zanotowały ostatnio odpływy netto, choć IBIT nadal notował napływy. ETF‑y na Ethereum, przeciwnie, odnotowały napływy netto, z przewagą ETHA, korzystającego ze względnie silniejszego popytu. Przekaz jest taki: pozycjonowanie i cierpliwość, nie panika.

Obligacje

• Japońskie obligacje skarbowe zyskiwały na krótkim końcu krzywej, być może na obawach o wpływ ekonomiczny ogłoszone przez Chiny kontrole eksportu. Na długim końcu krzywej presja utrzymuje się: rentowność 10-letnich JGB pozostaje tylko nieco poniżej cyklicznych maksimów, a 30-letnie JGB ustanowiły nowe, wieloletnie szczyty powyżej 3,50% podczas środowej sesji w Tokio.
• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pozostają w wąskim przedziale: 10-letni benchmark cofnął się o kilka punktów bazowych do 4,16%, a 2-letni utrzymuje się blisko cyklicznych minimów, przy 4,60%.

Towary

• Ropa przedłużyła wtorkowe spadki – Brent powrócił do poziomu 60 USD po tym, jak Trump powiedział, że Wenezuela przekaże USA 50 mln baryłek ropy, z podziałem wpływów między kraje, jednocześnie żądając od Caracas zerwania więzi z Chinami, Rosją, Iranem i Kubą.
• Złoto, srebro i platyna są wyraźnie niżej, ponieważ inwestorzy realizują zyski po trzech dniach silnych wzrostów. Kluczowym ryzykiem w krótkim terminie jest coroczne rebalansowanie głównych indeksów towarowych, takich jak S&P GSCI i Bloomberg Commodity Index, które potrwa pięć dni roboczych od 8 stycznia. Ten coroczny, zasadniczo mechaniczny proces przywraca wagi indeksów do z góry ustalonych poziomów po roku nierównych wyników sektorów i pojedynczych surowców. Choć wynikające z niego przepływy w kontraktach futures są nieczułe na cenę i czysto techniczne, mogą zauważalnie wpływać na płynność i krótkoterminową akcję cenową. Szacunki wskazują na ok. 6–7 mld USD sprzedaży kontraktów na złoto i srebro na COMEX.
• Metale przemysłowe rozpoczęły 2026 r. mocno – indeks LMEX, obejmujący sześć metali notowanych na London Metal Exchange, wzrósł o 6,2% i osiągnął najwyższy poziom od 2022 r. Nikiel skoczył wczoraj o 10%, po czym skorygował w Azji, wspierany rosnącymi ryzykami dla podaży w Indonezji i silnym popytem inwestycyjnym z Chin. Miedź ustanowiła nowy rekord, wsparta zakłóceniami podaży, odnowionymi spekulacjami o stymulacji w Chinach oraz zwiększonymi wysyłkami do USA przed potencjalnymi cłami, co ogranicza dostępność gdzie indziej. Lata niedoinwestowania i utrzymujące się zakłócenia w kopalniach pozostawiły rynek miedzi z niewielkim buforem, zwiększając jego podatność na gwałtowne skoki cen.

Waluty

• Dolar amerykański jest mieszany – odporny wobec EUR i GBP po wczorajszej próbie osłabienia dolara, ale słabszy wobec jena i dolara australijskiego, przy czym AUDUSD wyznaczył nowe cykliczne maksimum po mieszanych danych CPI w środę.
• Jen japoński szeroko umocnił się w środowej sesji azjatyckiej, choć USDJPY pozostaje w środku przedziału między 154,50 a 157,89; EURJPY zszedł późno w środę w Tokio poniżej marginalnych, dwutygodniowych minimów na 182,90.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.