Rychlý přehled trhu - 7. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Rekordní maxima v USA a Evropě, Asie v čele s Čínou roste, ale energetika a geopolitika udržují investory ve střehu.
• Volatilita: Volatilita zůstává nízká, ale dávka údajů z USA a páteční zpráva o zaměstnanosti udržují ochranu proti poklesu i přes klid na akciových trzích
• Digitální aktiva: Bitcoin opatrně měkčí, ethereum pevnější, toky ETF a očekávání makrodat řídí sentiment
• Měny: Americký dolar smíšený, japonský jen se v Tokiu pokouší o oživení
• Komodity: Zlato a stříbro se před rebalancováním indexů propadají, ropa klesá kvůli dodávkám do Venezuely, měď dosahuje rekordních hodnot
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy uvízly v rozmezí. Výnosy japonských dlouhých dluhopisů dosáhly nových několikaletých maxim.
• Makro: Změna zaměstnanosti v USA ADP, volná pracovní místa JOLTS a služby ISM

Makro titulky

• Čína oznámila kontroly vývozu "zboží dvojího užití" (civilně-vojenského) do Japonska, což by mohlo mít dopad na přibližně 40 % celkového vývozu do této země. Jedná se o eskalaci konfliktu, který začal poté, co japonská premiérka Takaiči prohlásila, že by čínskou invazi na Tchaj-wan považovala za přímé ohrožení bezpečnosti Japonska. Japonsko na tento krok reagovalo rozzlobeně.
• Australský listopadový index spotřebitelských cen byl ve středu poněkud mírnější, než se očekávalo, a to na úrovni 3,4 % r/r oproti očekávaným 3,6 % a 3,6 % v říjnu, zatímco "ořezaný průměr" dosáhl 0,3 % m/m a 3,2 % r/r podle očekávání a oproti 3,3 % v říjnu.
• Míra inflace v Německu klesla v prosinci 2025 na 1,8 %, což je méně než listopadových 2,3 % a prognózy 2,0 %. Inflace u zboží klesla na 0,4 %, zatímco inflace u služeb zůstala na vysoké úrovni 3,5 %. Jádrová inflace dosáhla nejnižší hodnoty od června 2021, a to 2,4 %. Index spotřebitelských cen harmonizovaný s EU dosáhl 2,0 %, což je nejnižší hodnota od července.
• Prodej nových automobilů ve Velké Británii v prosinci 2025 meziročně vzrostl o 3,9 % na 146 249 kusů, a to díky soukromým a firemním zákazníkům, přestože došlo k poklesu vozového parku. Prodej dieselových a benzinových vozidel klesl, zatímco prodej nových energetických vozidel přesáhl polovinu trhu. PHEV vzrostly o 32,9 %, BEV o 8,0 % a hybridy o 3,0 %.
• Čínská centrální banka plánuje v roce 2026 snížit sazbu povinných minimálních rezerv a úrokové sazby s cílem udržet likviditu a uvolněnou měnovou politiku. Cílem PBOC je zvýšit domácí poptávku, řídit finanční rizika, zvýšit úvěry ve službách, poskytnout likviditu nebankovním institucím a stabilizovat jüan.
• Index S&P Global Canada PMI ve službách vzrostl v prosinci 2025 na 46,5 bodu z listopadových 44,3 bodu a stále klesá. Podnikatelská aktivita a nové zakázky poklesly a pokračovalo snižování zaměstnanosti. Navzdory slabé poptávce vedly vysoké mzdové náklady ke zvyšování cen. Inflace mírně vzrostla a firmy zůstaly v souvislosti s obavami z cel a politiky opatrně optimistické.
• Trump uvedl, že Venezuela převede 30-50 milionů barelů ropy, na které byly uvaleny sankce, do USA, přičemž ropa bude prodána za tržní hodnotu a výnosy si obě země rozdělí. Tento krok je všeobecně považován za neúspěch pro Čínu, která byla dříve největším odběratelem venezuelské ropy, a může Peking přimět k přehodnocení jeho závislosti na latinskoamerických dodávkách energie.
• Guvernér Fedu Stephen Miran uvedl, že americká centrální banka bude muset v roce 2026 snížit úrokové sazby o více než jeden procentní bod, což zdůvodnil tím, že měnová politika brzdí ekonomiku. Jiní představitelé právě tento týden uvedli, že úrokové sazby se nyní mohou blížit neutrální úrovni, což upozorňuje na možnou budoucí bitvu.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0830 – Německo: Konečný index PMI za prosinec
0855 – Německo: Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti za prosinec
1000 – Eurozóna: Index spotřebitelských cen (CPI) za prosinec
1315 – USA: Změna zaměstnanosti podle ADP za prosinec
1500 – USA: Počet otevřených pracovních pozic podle JOLTS za listopad
1500 – USA: Index ISM pro služby za prosinec
1530 – USA: Týdenní zpráva EIA o zásobách ropy a paliv

Finanční výsledky společností

• Dnes: Constellation Brands
• Čtvrtek: Fast Retailing, Aeon, Seven and I Holdings

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Wall Street prodlužuje svou vítěznou sérii: Dow stoupá o 1,0 % na 48,289.05, S&P 500 (Standard & Poor's 500) přidává 0,6 % na 6 944,82 a Nasdaq Composite stoupá o 0,7 % na 23,547.17. Dodavatelé čipů se zotavují, protože investoři se vracejí ke "krumpáčům a lopatám" pro umělou inteligenci: Micron vzrostl o 10,0 % a Texas Instruments o 8,4 %. Moderna vyskočila o 10,9 % poté, co Bank of America začala být optimističtější, zatímco Chevron klesl o 4,5 %, protože ropa oslabila kvůli zprávám o dodávkách do Venezuely, a další zprávou bude páteční zpráva o zaměstnanosti v USA.
• Evropa: Evropské akcie stoupají výše: Stoxx Europe 600 si polepšil o 0,6 % na 605,28 bodu, německý DAX vzrostl o 0,1 % na 24,892.20 a britský FTSE 100 vyskočil o 1,2 % na 10,122.73, přičemž všechny tyto indexy jsou na rekordních hodnotách nebo blízko nich. Mírnější inflační signály udržují naději na snížení sazeb, i když průzkumy mezi podnikateli stále ukazují na pomalý růst. Novo Nordisk stoupá o 5,0 % poté, co začala v USA prodávat pilulku na hubnutí Wegovy, zatímco Daimler Truck roste o 5,5 % díky optimistickým signálům z amerického průmyslu. Infineon přidává 4,8 % díky oživení čipů, zatímco Adidas klesá o 3,6 % po snížení ratingu Bank of America.
• Asie: Asie jede na vlně čínského oživení: Japonský Nikkei 225 roste o 1,3 % na 52,518.08, čínský Shanghai Composite přidává 1,5 % na 4 083,67 a index blue-chipů CSI 300 stoupá o 1,6 % na 4 790,69, zatímco hongkongský Hang Seng roste o 1,4 % na 26,710.45. Naděje na čerstvou podporu Pekingu a stabilní kurz jüanu udržují před novým lunárním rokem finanční a realitní sektory na vysoké úrovni, zatímco technologický sentiment zůstává pevný. Ping An advances a AIA si polepšily o 2,7 %, resp. 2,3 % díky politickému větru, zatímco Baidu vzrostla o 1,7 % díky pokračujícímu nadšení z umělé inteligence. Zijin Mining vyskočila o 4,5 %, protože ceny mědi dosáhly rekordních hodnot.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává utlumená, index VIX v úterý uzavřel na úrovni 14,75, i když akcie rozšířily své zisky. Současně nám makro kalendář před námi houstne, neboť dnes bude zveřejněno několik údajů z USA a pozornost se soustředí na páteční zprávu o zaměstnanosti v USA, která je klíčovým vstupem pro očekávání úrokových sazeb. V pozadí zůstávají také geopolitické titulky kolem Venezuely, které udržují mírné energetické riziko prémie ve hře, i když trhy zatím nereagují nijak razantně.
• Očekávaný pohyb SPX: Na základě aktuálních cen opcí na index S&P 500 se očekává do pátku 9. ledna pohyb o zhruba ±63 bodů (přibližně ±0,9 %).
• Skew (dnešní platnost): Ochrana proti poklesu zůstává o něco dražší než ochrana proti růstu, což naznačuje, že investoři stále platí spíše za pojištění než za spekulativní růst.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se nadále obchodují v souladu s širším rizikovým sentimentem. Bitcoin je měkčí kolem 92,7k USD, zatímco Ethereum se drží pevněji blízko 3,25k USD. Mezi hlavními altcoiny je Solana mírně nižší, XRP má horší výkonnost a BNB je relativně odolná. Celkově zůstává cenová akce spíše opatrná než směrová, protože investoři čekají na vyjasnění makrodat koncem tohoto týdne.
• Toky ETF tento rozpolcený tón podtrhují. V poslední obchodní den zaznamenaly bitcoinové ETF čisté odtoky, i když IBIT na úrovni fondu nadále přitahoval příliv. ETF na ethereum naopak zaznamenaly čistý příliv v čele s ETHA, které nadále těží ze silnější relativní poptávky. Poselstvím je umístění a trpělivost, nikoli panika.

Dluhopisy

• Japonské vládní dluhopisy se zvedly na předním konci výnosové křivky, možná kvůli obavám z ekonomického dopadu oznámených čínských kontrol vývozu. Na delším konci výnosové křivky zůstávají dluhopisy JGB pod tlakem, přičemž výnos desetiletých dluhopisů JGB se pohybuje jen mírně pod maximy cyklu a výnos třicetiletých dluhopisů JGB dosáhl během středeční seance v Tokiu nových několikaletých maxim nad 3,50 %.
• Výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají v omezeném pásmu, přičemž desetiletý referenční výnos se snížil o několik bazických bodů zpět na 4,16 % a dvouletý referenční výnos se stále pohybuje poblíž minim cyklu a obchoduje se na úrovni 4,6 %.

Komodity

• Ropa rozšířila úterní ztráty a Brent se obchodoval zpět na 60 USD poté, co Trump prohlásil, že Venezuela předá USA 50 milionů barelů ropy, přičemž výnosy si mezi sebou rozdělí, a zároveň požadoval, aby země přerušila své vazby na Čínu, Rusko, Írán a Kubu.
• Zlato, stříbro a platina se obchodují výrazně níže, protože obchodníci po třídenní sérii silných zisků uzavírají zisky. Klíčovým krátkodobým rizikem je každoroční rebalancování hlavních komoditních indexových fondů, jako je S&P GSCI a Bloomberg Commodity Index, které probíhá po dobu pěti pracovních dnů od 8. ledna. Tento proces založený na pravidlech, který se provádí jednou ročně, po roce nerovnoměrné výkonnosti v jednotlivých sektorech a u jednotlivých komodit znovu nastaví váhy indexů na předem stanovené cíle. Výsledné toky futures jsou sice cenově necitlivé a čistě technické, ale i tak mohou mít znatelný krátkodobý dopad na likviditu a cenovou akci. Odhady hovoří o prodeji futures kontraktů na zlato a stříbro na burze COMEX v hodnotě přibližně 6–7 miliard USD.
• Průmyslové kovy zahájily rok 2026 silně, přičemž index LMEX sledující šest kovů na Londýnské burze kovů vzrostl o 6,2 % a dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2022. Nikl včera vyskočil o 10 %, než v Asii snížil zisky, podpořen rostoucími riziky produkce v Indonésii a silnou investiční poptávkou z Číny. Měď se dostala na nové rekordní maximum, k čemuž přispělo přerušení dodávek, obnovené spekulace o stimulaci v Číně a zvýšené dodávky do USA před možným zavedením cel, což snížilo dostupnost v jiných oblastech. Roky nedostatečných investic a přetrvávající přerušení těžby způsobily, že trh s mědí má jen malou rezervu, což zvyšuje jeho zranitelnost vůči prudkým cenovým výkyvům.

Měny

• Americký dolar se vyvíjí smíšeně - od včerejšího pokusu stlačit zelenou bankovku níže je vůči euru a britské libře odolný, ale vůči japonskému jenu a australskému dolaru, kde AUDUSD po středečních smíšených údajích o CPI zaznamenal nové maximum cyklu, je slabší.
• Japonský jen během středeční asijské seance široce zpevnil, ačkoli USDJPY zůstává pohřben ve středním pásmu mezi 154,50 a 157,89, ačkoli EURJPY se koncem středy v Tokiu dostal na nová okrajová dvoutýdenní minima pod 182,90.