14goldM

Szok taryfowy winduje kontrakty terminowe na złoto – jednak rynek spot pokazuje prawdziwy sygnał

Towary
Picture of Ole Hansen
Ole Hansen

Dyrektor ds. strategii rynku surowców

Kluczowe punkty:

  • Kontrakty terminowe na złoto na giełdzie COMEX w Nowym Jorku znacznie wzrosły w nocy, w porównaniu do ceny spot w Londynie, po tym, jak artykuł w Financial Times zasugerował, że Stany Zjednoczone mogą nałożyć taryfy na sztabki o wadze 1 kg i 100 uncji.
  • Amerykański rynek kontraktów terminowych jest często wykorzystywany przez globalne banki bulionowe jako narzędzie zabezpieczające dla transakcji na fizycznym rynku złota, co sprawia, że są one narażone na ryzyko, gdy ceny gwałtownie rosną.
  • Fakt ten potwierdza, że cena spot w Londynie (XAUUSD) jest najbardziej wiarygodnym źródłem informującym o rzeczywistej wartości złota
  • Mimo że cena kontraktów terminowych osiągnęła nowy rekord, najważniejsze jest to, co dzieje się z ceną spot, która utrzymuje się w określonym przedziale od kwietnia. Przełamanie powyżej 3 450 USD jest wymagane, aby ten trend się zmienił.


Kontrakty terminowe na złoto na giełdzie COMEX w Nowym Jorku znacznie wzrosły w nocy w porównaniu do ceny spot w Londynie, po tym, jak artykuł w Financial Times zasugerował, że Stany Zjednoczone, wbrew wcześniejszym oczekiwaniom, nałożą taryfy na import sztabek o wadze 1 kg i 100 uncji. Stanowi to dodatkowy cios dla Szwajcarii, największego globalnego centrum konwersji. Sztabki jednokilogramowe są najczęściej handlowaną formą, akceptowaną w skarbcach kontrolowanych przez giełdę COMEX, a Szwajcaria często pełni rolę centrum rafinacji między londyńskim rynkiem złota, gdzie handluje się zazwyczaj sztabkami o wadze 400 uncji (12.44 kg), a mniejszymi rozmiarami, głównie handlowanymi i akceptowanymi na rynku amerykańskim.

Warto zauważyć, że amerykański rynek kontraktów terminowych jest często wykorzystywany przez globalne banki bulionowe jako wysoce płynne, całodobowe narzędzie do zabezpieczania transakcji na fizycznym rynku złota. To główna przyczyna, dla której po raz kolejny obserwujemy gwałtowny wzrost różnicy w wymianie fizycznej (EFP), ponieważ krótkie pozycje, pierwotnie przeznaczone do zabezpieczenia, nagle się rozpadają. W krótkim okresie głównym czynnikiem jest pokrycie krótkich pozycji, a po jego zakończeniu premia może nieco złagodnieć.

Podobne zakłócenia miały miejsce podczas pandemii COVID-19, kiedy transatlantycki łańcuch dostaw złota chwilowo się zatrzymał, a także wcześniej w tym roku na fali spekulacji, że taryfy Trumpa mogą objąć metale szlachetne. Obecnie warto obserwować, czy pojawi się kolejny „moment TACO”. Jeśli nie, różnica może się ustabilizować na nowym poziomie, który odzwierciedla aktualny krajobraz taryfowy.

Równolegle, podobnie jak w przypadku ostatnich wydarzeń na rynku miedzi w Nowym Jorku, te zmiany budzą poważne pytania dotyczące zdolności nowojorskich rynków kontraktów terminowych do zapewnienia stabilnego i wiarygodnego środowiska handlowego, które oferuje najlepsze odkrywanie cen. To środowisko wydaje się być coraz bardziej podatne na wpływy zmieniającej się agendy taryfowej Trumpa.

Grudniowy kontrakt (GCZ5), będący głównym kontraktem handlowanym na COMEX, osiągnął nowy rekordowy poziom w nocy, wynoszący 3 534 USD, z premią powyżej londyńskiej ceny spot rosnącą do ponad 100 USD, z poziomu około 40 USD w ubiegłym tygodniu. Wszystkie te wydarzenia tymczasowo potwierdzają, że cena spot w Londynie (XAUUSD) jest najbardziej wiarygodnym źródłem informującym o rzeczywistej wartości złota. Nie kieruj się technicznymi przełamaniami na rynku kontraktów terminowych, ponieważ obecnie jego ruchy są zakładnikami zmian w EFP. Najważniejsze jest to, co dzieje się z ceną spot, która pozostaje w granicach od kwietnia, a aby to zmienić, potrzebne jest przełamanie powyżej 3 450 USD.

Wzrost cen wysokiej jakości miedzi w Nowym Jorku na początku miesiąca, który osiągnął rekordowy poziom 5,8955 USD za funt 8 lipca, wspierał także srebro i platynę. Było to spowodowane zaskakującą sugestią prezydenta Trumpa o nałożeniu 50% taryfy na import miedzi — jej poziom był dwukrotnie wyższy niż prognozowany przez rynki. Uwagi te podniosły premię względem LME w Londynie do rekordowego poziomu 34%, co wywołało gorączkowe wysyłanie miedzi do USA przed wyznaczoną datą graniczną.

Ten handel załamał się w zeszłym tygodniu, gdy Trump w nagłym zwrocie ogłosił, że rafinowana miedź — handlowana na giełdach kontraktów terminowych — będzie wyłączona z taryf przynajmniej do stycznia 2027 roku. Premia nowojorska załamała się w ciągu minut, pozostawiając traderów ze stratami, a amerykańskie magazyny z najwyższymi od 21 lat zapasami miedzi. Z brakiem nowych dostaw, ceny w USA mogą teraz spaść poniżej globalnych wskaźników, aby zlikwidować nadmiar zapasów.

Zastrzeżenie dotyczące treści

Żadna z informacji podanych na tej stronie nie stanowi oferty, zachęty ani rekomendacji do kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, ani nie jest poradą finansową, inwestycyjną ani handlową. Saxo Bank A/S i jego podmioty należące do Grupy Saxo Bank świadczą usługi wyłącznie w zakresie realizacji zleceń, a wszystkie transakcje i inwestycje opierają się na samodzielnych decyzjach. Analizy, badania i treści edukacyjne służą wyłącznie celom informacyjnym i nie powinny być traktowane jako porady ani rekomendacje.

Treści Saxo Banku mogą odzwierciedlać osobiste poglądy autora, które mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Wzmianki o konkretnych produktach finansowych służą wyłącznie celom ilustracyjnym i mogą służyć do wyjaśnienia tematów związanych z wiedzą finansową. Treści klasyfikowane jako badania inwestycyjne są materiałami marketingowymi i nie spełniają wymogów prawnych dotyczących niezależnych badań.

Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych należy ocenić własną sytuację finansową, potrzeby i cele oraz rozważyć skorzystanie z niezależnej profesjonalnej porady. Saxo Bank nie gwarantuje dokładności ani kompletności jakichkolwiek podanych informacji i nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy, pominięcia, straty lub szkody wynikające z wykorzystania tych informacji.

Szczegółowe informacje znajdziesz w Pełnej wersji zastrzeżeń oraz Powiadomieniu dotyczącym analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne.


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Wszelkie działania związane z handlem i inwestowaniem wiążą się z ryzykiem, w tym, ale nie tylko, z możliwością utraty całej zainwestowanej kwoty.

Informacje na naszej międzynarodowej stronie internetowej (wybranej z rozwijanego menu globu) są dostępne na całym świecie i odnoszą się do Saxo Bank A/S jako spółki macierzystej Grupy Saxo Bank. Wszelkie wzmianki o Grupie Saxo Bank odnoszą się do całej organizacji, w tym do spółek zależnych i oddziałów pod Saxo Bank A/S. Umowy z klientami są zawierane z odpowiednim podmiotem Saxo w oparciu o kraj zamieszkania i są regulowane przez obowiązujące przepisy prawa jurysdykcji tego podmiotu.

Apple i logo Apple są znakami towarowymi Apple Inc., zarejestrowanymi w USA i innych krajach. App Store jest znakiem usługowym Apple Inc. Google Play i logo Google Play są znakami towarowymi Google LLC.