The FX Trader: Wybór Warsha na szefa Fedu hamuje osłabienie USD

Co warto wiedzieć

Krótka aktualizacja: w piątek rano w Azji wszystkie główne media, powołując się na źródła, informowały, że Donald Trump ma dziś ogłosić nominację byłego gubernatora Fedu, Kevina Warsha, na nowego szefa Fedu w Waszyngtonie. Warsh miałby zastąpić Jerome’a Powella, gdy jego kadencja wygaśnie w maju. To ciekawy wybór, bo Warsh, który od początku drugiej administracji Trumpa był w gronie trzech głównych kandydatów, nie jest postrzegany jako szczególnie „gołębi”, a dotąd wydawało się, że to właśnie takie podejście najbardziej liczy się dla Trumpa. Na przykład po środowym posiedzeniu FOMC Trump w mediach społecznościowych domagał się znacznie niższych stóp procentowych i nazwał Powella „idiotą”.

Taki wybór może odzwierciedlać radę Bessenta, sekretarza skarbu, by postawić na kogoś o pewnej ręce na sterze i bardzo dobrej znajomości instytucji. Według doniesień Bessent przekonywał Trumpa, że kolejne obniżki stóp przez Fed mogłyby wywołać chaotyczne osłabienie dolara. Jego argumenty mogły szczególnie wybrzmieć po wyraźnym osłabieniu USD w tym tygodniu, wywołanym komentarzami Trumpa bagatelizującymi słabość dolara. Bessent mógł też zwrócić uwagę, że gwałtowny rajd cen metali w dużej mierze wynika z obaw, iż administracja źle poradzi sobie z polityką walutową i fiskalną – co niesie realne ryzyko inflacyjne.

Warsh był członkiem zarządu Fedu w latach 2006–2011 i zrezygnował w proteście przeciw kolejnym rundom stosowania polityki niekonwencjonalnej, w tym luzowaniu ilościowemu. Ciekawe będzie, jak Trump sprzeda opinii publicznej tę nominację. Pamiętajmy, że na posiedzeniu FOMC za obniżką stóp opowiedzieli się tylko bliski współpracownik Trumpa, Stephen Miran, oraz „gołębi” Christopher Waller (swego czasu typowany nawet na następcę Powella) – to decyzja komitetu, a nie jednej osoby.

Reakcja rynku: Jak dotąd reakcja jest dość umiarkowana, co powinno dodać nieco otuchy niedźwiedziom na dolarze. Para EURUSD przetestowała i obroniła pierwszy istotny poziom w rejonie 1.1900 (można też argumentować, że nawet 1.1800 nie przekreśla jeszcze szerszego trendu wzrostowego euro), a USDJPY przetestował poziomy powyżej 154.00, które zadziałały jako opór (wciąż czekamy na zachowanie rynku po wyborach w Japonii, zaplanowanych na 8 lutego, by lepiej ocenić perspektywy jena). Gdzie indziej reakcje były mocniejsze: apetyt na ryzyko znów się załamał po ogłoszeniu, a kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy akcji wyraźnie spadły. Podobnie metale szlachetne ponownie znalazły się pod presją, a dolar australijski, który wcześniej korzystał ze sprzyjającego otoczenia, był jedną ze słabszych walut w nocy (więcej poniżej).

Wykres główny: AUDUSD
AUDUSD cofnął się do psychologicznego poziomu 0.7000 po dość ostrej fali umocnienia względem wielu walut z G10 w ostatnich dwóch tygodniach. Potencjalny wybór Warsha przez Trumpa podważa narrację niedźwiedzi na USD, bo wygląda na bardziej odpowiedzialną nominację: Warsh uchodzi za najbardziej jastrzębią opcję spośród potencjalnych kandydatów Trumpa na następcę Powella. Kolejnym testem dla dolara australijskiego będzie wtorkowe posiedzenie RBA. Czy gwałtowne umocnienie waluty wpłynie na decyzję banku? Rynek lekko skłania się ku podwyżce – prawdopodobieństwo wyceniane jest na około dwie trzecie. Pozostawienie stóp bez zmian mogłoby przełożyć się na dalszą konsolidację na parach z AUD i zepchnąć AUDUSD w okolice 0.6900 lub niżej. Natomiast „jastrzębie wstrzymanie”, wyraźny sygnał przygotowania gruntu pod podwyżkę na kolejnym posiedzeniu, mogłoby ograniczyć szkody dla AUD. Oczywiście RBA może po prostu przejść do działania i podnieść stopy już teraz, a AUD może znaleźć wsparcie nieco wyżej, jeśli ceny surowców odbiją od dołków, a USD pozostanie słaby w szerszym ujęciu. Nie zakładamy większego odwrócenia trendu na AUD, chyba że zobaczymy załamanie cen metali, wyraźne pogorszenie nastrojów na giełdach i rajd cen obligacji na świecie.