Szybki przegląd rynku – Dow rośnie o 3% po przejęciu kontroli nad Kongresem przez Demokratów – 5 listopada 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Przejęcie kontroli nad obiema izbami Kongresu przez Demokratów oraz spadające ceny ropy oddziałują na rynki
• Akcje: Akcje w USA i Europie wzrosły po zwycięstwie Demokratów w wyborach w połowie kadencji; w Azji mieszane nastroje, pod presją koreańscy producenci chipów
• Zmienność: Zmienność implikowana uległa załamaniu po rozstrzygnięciu wyborów, a krzywa VIX powróciła do układu contango
• Aktywa cyfrowe: Spółki związane z kryptowalutami rosły razem z aktywami ryzykownymi, choć perspektywy legislacyjne po głosowaniu się pogorszyły
• Towary: Powyborcza przecena ropy pogłębiła się; złoto korzysta na słabszym dolarze oraz na malejących obawach o inflację i stopy procentowe
• Obligacje: Globalne rentowności obligacji cofają się wraz ze spadkiem cen ropy
• Waluty: USD słabszy w czwartek rano; USDJPY cofa się od kluczowego oporu

Dane makro i nagłówki

• Demokraci zdobyli kontrolę nad Senatem i Izbą Reprezentantów w wyborach w połowie kadencji we wtorek. W środę amerykańskie akcje i US Treasuries rosły, podczas gdy dolar i ropa spadały. Prezydent Trump stwierdził, że straty Republikanów były w dużej mierze związane z konfliktem z Iranem i rosnącymi cenami paliw oraz zasygnalizował brak natychmiastowej eskalacji ataków.
• Prywatne listy płac w USA wzrosły w październiku o 86 tys., powyżej prognoz, przed piątkowym oficjalnym raportem z rynku pracy. Indeks ISM dla usług spadł do 54,5, najniżej od trzech miesięcy, podczas gdy deficyt handlowy we wrześniu zawęził się do 105,0 mld USD wobec oczekiwanych 107,9 mld USD.
• Kwartalny plan refinansowania (QRA) Departamentu Skarbu pozostawił bez zmian przyszłotygodniowe aukcje 3-, 10- i 30-letnich papierów na łączną kwotę 125 mld USD, ale złagodził wcześniejsze zobowiązanie do utrzymania wielkości aukcji, co dealerzy odczytali jako otwarcie drogi do mniejszej podaży na długim końcu w 2027 r.
• Dziś decyzja Banku Anglii; większość banków oczekuje utrzymania stóp procentowych. Wyniki publikują Toyota, Sony, Airbnb, Booking i Marriott. W piątek poznamy raport z rynku pracy w USA za październik. 

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 07:00 – Szwecja: październikowy wstępny odczyt CPI
• 07:00 – Niemcy: zamówienia w przemyśle za wrzesień
• 09:00 – Norwegia: decyzja Norges Banku w sprawie stopy depozytowej
• 10:30 – USA: raport Challengera – zwolnienia w październiku
• 12:00 – Wielka Brytania: decyzja Banku Anglii w sprawie stóp
• 13:30 – USA: cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
• 15:00 – Szwecja: wystąpienie prezesa Riksbanku Thedéena
• 15:30 – USA: tygodniowa zmiana zapasów gazu ziemnego
• 16:00 – Wystąpienie prezes EBC Christine Lagarde
• 17:45 – Wystąpienie Joachima Nagela z EBC
• 19:00 – Meksyk: stopa referencyjna

Publikacje wyników

• Czwartek: ConocoPhillips, Deutsche Telekom, Canadian Natural Resources, Parker-Hannifin, Southern Company, Cloudflare, Duke Energy, Airbnb, Monster Beverage, Lumentum
• Piątek: Enbridge, Moderna

Dla wszystkich wydarzeń makro, publikacji wyników i dywidend sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje wzrosły w środę po przejęciu kontroli nad obiema izbami Kongresu przez Demokratów: Dow +3,0%, S&P 500 +1,6%, a Nasdaq 100 +0,9%. Spadające ceny ropy i nadzieje na większą stabilność polityczną wspierały nastroje, choć inwestorzy coraz bardziej preferowali spółki technologiczne o ugruntowanej pozycji kosztem dostawców infrastruktury AI. Microsoft wzrósł o 6,7%, a Amazon o 6,1% dzięki oczekiwaniom, że wolniejsze tempo rozbudowy centrów danych może złagodzić presję na wydatki, podczas gdy Apple zyskał 5,3% na potencjalnej poprawie marż dzięki niższym kosztom pamięci. Nvidia spadła o 3,2% w obliczu obaw o zaostrzenie regulacji dotyczących AI, a Qualcomm zniżkował w handlu posesyjnym, gdy słabszy popyt na smartfony przyćmił jego perspektywy wyników.
• Europa: Europejskie giełdy również wzrosły w środę: Stoxx Europe 600 +1,8%, niemiecki DAX +2,2%, a brytyjski FTSE 100 +1,8%. Liderami były banki i odnawialne źródła energii, gdy inwestorzy oczekiwali mniejszej presji ze strony USA na europejskich kredytodawców i bardziej sprzyjającej polityki czystej energii, podczas gdy spadające ceny ropy ciążyły na spółkach energetycznych. HSBC wzrósł o 4,8%, przewodząc zwyżkującym bankom, Novo Nordisk +5,6% po podniesieniu rocznej prognozy, a Pandora +10,9% po lepszych od oczekiwań wynikach kwartalnych. Słabiej radziły sobie spółki zbrojeniowe z powodu obaw, że kontrola Kongresu przez Demokratów może ograniczyć wydatki obronne USA; rynek wyczekuje decyzji Banku Anglii w sprawie stóp.
• Azja: W czwartek w Azji panowały mieszane nastroje: japoński Nikkei 225 spadł o 1,9%, południowokoreański KOSPI zniżkował o ponad 5% w handlu porannym, podczas gdy australijski ASX 200 wzrósł o 2,6%. Obawy, że zaostrzenie regulacji w USA może spowolnić rozbudowę centrów danych, silnie ciążyły koreańskim spółkom półprzewodnikowym: SK Hynix spadł o blisko 10%, a Samsung Electronics o około 8%. Australijscy producenci surowców zyskali na wyższych cenach metali szlachetnych, choć spadająca ropa ciążyła regionalnym spółkom energetycznym. 

Zmienność

VIX 16,61 | KONTRAKTY VIX: 17,900 (Lis) | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (150,90) | REŻIM RYNKOWY: PRZEJŚCIOWY | STAN NA OK. 05:00 CET

• Traderzy w jeden dzień zwinęli pozycje zabezpieczające na wybory, gdy Demokraci przejęli obie izby. VIX spadł o ok. jedną piątą do 16,61, a VIX1D obniżył się mniej więcej o połowę, więc ochrona kosztuje teraz znacznie mniej niż we wtorek. Zniknęła „górka wyborcza” na krzywej kontraktów terminowych, wróciło contango, pozostawiając krótkoterminowe zabezpieczenie tanie, a premię wycenioną na okres po zakończeniu roku. Indeks SKEW utrzymał się blisko 150, co oznacza, że opcje put zabezpieczające wciąż są drogie relatywnie do reszty łańcucha opcyjnego, mimo spadku ogólnej zmienności.
• Indeks MOVE spadł o 6%, potwierdzając uspokojenie na rynku stóp. Opcje wyceniają dziś ruch ok. 43 pkt (0,55%) oraz ok. 0,87% do piątkowego raportu z rynku pracy, więc większa zmienność wokół decyzji Banku Anglii o 13:00 CET przekroczyłaby oczekiwania rynku. 

Aktywa cyfrowe

BITCOIN 80 480 +0,10% | ETHEREUM 2 423 +0,06% | IBIT 45,33 +2,91% | ETHA 54,74 +5,72% | STAN NA OK. 05:00 CET

• Akcje związane z kryptowalutami w środę podążały bardziej za wynikiem głosowania w Teksasie niż za kursem bitcoina. Najmocniej sprzedawane były spółki zajmujące się wydobyciem kryptowalut budujące centra danych AI w Teksasie. Cipher stracił prawie jedną piątą, a CleanSpark ok. 17% po tym, jak nowy gubernator wezwał do moratorium na nowe centra danych, a brokerzy obniżyli wyceny.
• Strategy i Coinbase zyskały po 4–5% wraz z aktywami ryzykownymi, a Block skoczył o 15,3% po lepszych wynikach, przede wszystkim dzięki segmentowi Cash App. Bitcoin wspiął się ponownie powyżej 80 000 USD po zejściu w okolice 75 700 USD. Zwycięstwo Demokratów zmniejszyło szanse na uchwalenie ustawy CLARITY w obecnej formie, pozostawiając w USA nierozstrzygnięte regulacje dotyczące struktury rynku.

Towary

• Ropa: Brent handluje w pobliżu 94 USD, po zejściu z poziomów powyżej 117 USD w zeszłym tygodniu, ponieważ nadzieje na zakończenie konfliktu z Iranem w drodze negocjacji wciąż ciążą cenom. Notowania spadły o 8% po wyborach w połowie kadencji w USA; Trump przyznał, że wojna i rosnące ceny paliw przyczyniły się do porażek Republikanów, jednocześnie sygnalizując brak natychmiastowej eskalacji ataków. Kongres pod kontrolą Demokratów może zwiększyć presję na zakończenie konfliktu. Na razie jednak nie osiągnięto porozumienia, a strony mogą być wciąż daleko od siebie. Dotychczasowy spadek ropy wynikał bardziej z nadziei niż z konkretnych postępów, co czyni ceny podatnymi na odbicie, chyba że zarówno Teheran, jak i Waszyngton wykażą realną gotowość do kompromisu.
• Metale szlachetne: Podczas gdy ceny energii gwałtownie spadły, metale szlachetne stały się jednymi z głównych wygranych po wyborach w USA. Potężna kombinacja spadających cen energii, malejących obaw o inflację i stopy procentowe, a także spadających rentowności Treasuries i słabszego dolara zmusiła posiadaczy krótkich pozycji spekulacyjnych do ich zamykania. W ostatnich dwóch miesiącach inwestorzy ETF-ów wchłonęli znaczną część sprzedaży złota przez fundusze hedgingowe, które teraz wróciły na stronę kupna, przy poprawiających się sygnałach technicznych i fundamentalnych. Złoto przebiło kilka poziomów oporu; kolejne kluczowe bariery znajdują się w okolicach 2 186 i 2 225 USD. Najpierw prawdopodobna jest jednak pewna konsolidacja, tym bardziej że przecena ropy jak dotąd wynikała bardziej z nadziei na pokój na Bliskim Wschodzie niż z namacalnych postępów ku porozumieniu. 

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły na fali zniżkujących cen ropy: 2‑letnie Treasuries cofnęły się o 5 pb do 4,58%, a w czwartkowym handlu wczesnym rankiem dalej do 4,55%. Rentowność 10‑latki spadła o 7 pb do 4,89%, a w czwartek rano zniżkowała jeszcze o 4 pb poniżej 4,85%, do najniższego poziomu od września. W ogłoszeniu QRA Departament Skarbu nie zmienił wielkości nadchodzących aukcji, wbrew spekulacjom, że może ograniczyć podaż najdłużej zapadających obligacji skarbowych (T‑bonds).
• Rentowności na długim końcu japońskiej krzywej również spadały w czwartek, sprowadzając rentowność 10‑letnich JGB o ok. 6 pb niżej, do najniższego od lipca poziomu 2,76%. Na krótkim końcu krzywej 2‑latki zjechały o 3 pb, gdy rynek ograniczył zakłady na zacieśnianie polityki BoJ, zmierzając do najniższego zamknięcia od połowy września w pobliżu 1,87%.

Waluty

• Dolar amerykański ponownie osłabił się w czwartek rano po nerwowym handlu w ślad za wyborami w połowie kadencji. EURUSD handluje w pobliżu lokalnych szczytów powyżej 1,1250, testując strefę oporu w rejonie 1,1270, gdy niższe rentowności Treasuries i spadające ceny ropy zdejmują część presji z perspektyw europejskiej gospodarki i obaw o stabilność francuskiego długu. USDJPY w środę wspiął się do oporu przy 158,50, ale cofnął się poniżej 158,00; JPY znajduje pewne wsparcie dzięki niższym globalnym rentownościom i cenom ropy, na import której kraj jest silnie zdany.
• Riksbank podniósł stopę polityki pieniężnej o 25 pb zgodnie z oczekiwaniami, wskazując w komunikacie, że kurs SEK stanowi ryzyko dla inflacji oraz stwierdzając, że aktywność gospodarcza się umacnia. Bank ogłosił także zmiany w zarządzaniu rezerwami walutowymi: zrezygnuje z wykorzystania swapów walutowych na rzecz pozyskiwania finansowania w walutach obcych, co ma na celu zarządzanie ryzykiem bilansowym; bank wyraźnie podkreślił, że ruch nie ma charakteru polityki pieniężnej. EURSEK dalej osuwa się po ostatniej przecenie i handluje stabilnie poniżej swojej 200‑dniowej średniej kroczącej przy 10,92.
• Bank Norwegii ogłosi dziś rano decyzję – oczekuje się utrzymania stopy depozytowej na poziomie 4,50%, przy czym rynek liczy na bardziej gołębie wskazówki w projekcji ścieżki stóp. Korona norweska osłabiła się w ostatnich dniach na fali spadających cen ropy.
• Bank Anglii ma dziś ogłosić decyzję; EURGBP handluje w pobliżu najniższych poziomów od 17 miesięcy. Oczekuje się utrzymania stopy procentowej na poziomie 4,00%, przy czym kluczowe będą wskazówki co do dalszych decyzji.