Szybki przegląd rynku - 29 stycznia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA zakończyły sesję mieszanie po posiedzeniu Fedu; europejskie indeksy spadły po słabszych wynikach w segmencie dóbr luksusowych; Azja zwyżkowała dzięki doniesieniom z Hongkongu i tematowi AI.
• Zmienność: Fed sygnalizuje podwyższony poziom niepewności; VIX1D skoczył; ropa drożała z powodu ryzyka związanego z Iranem.
• Aktywa cyfrowe: BTC i ETH słabsze; selektywne napływy do IBIT; sentyment zdominowany przez czynniki makro.
• Obligacje: Rentowności JGB pozostały stabilne w czwartek; długoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe pod presją przy jednoczesnym osłabieniu USD.
• Waluty: USD słabnie po wahaniach wywołanych komentarzami Bessenta o polityce silnego dolara; NOK i AUD najmocniejsze wśród G10.
• Towary: Gwałtowny ruch w górę; złoto, srebro i miedź na nowych historycznych maksimach; Brent blisko 70 USD.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA — tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych; USA — bilans handlowy za listopad; Japonia — styczniowy CPI w Tokio.

Dane makro i nagłówki

• Fed utrzymał stopy na poziomie 3,5–3,75% na styczniowym posiedzeniu, po zeszłorocznych obniżkach. Gubernatorzy Miran i Waller opowiadali się za cięciem o 25 pb. Wzrost gospodarczy pozostaje stabilny, przy niskim wzroście zatrudnienia i stabilnej stopie bezrobocia w warunkach podwyższonej inflacji. Fed będzie monitorował napływające dane pod kątem przyszłych zmian stóp. Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell stwierdził, że obecny poziom stóp wspiera cele banku, a gospodarka wchodzi w rok 2026 w dobrej kondycji.
• Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent odrzucił pogląd, że administracja Trumpa dąży do słabszego dolara, podkreślając preferencję dla silnego USD oraz zaprzeczając interwencji na rynku jena. Wcześniej dolar spadł do najniższych poziomów od 2022 r. w reakcji na spekulacje i komentarze Trumpa bagatelizujące znaczenie słabego USD. Groźby taryf i obawy przed zamknięciem rządu wsparły narrację „sprzedaj Amerykę”.
• Bessent powiedział, że do czasu ratyfikacji nie ma porozumienia handlowego z Koreą Południową i skrytykował UE za zamrożenie umowy podczas wystąpienia Trumpa w Davos. Południowokoreański doradca ostrzegł przed możliwymi podwyżkami ceł USA w związku z przyszłymi sporami o inwestycje.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0830 - Szwecja: decyzja Riksbanku w sprawie stóp
1000 - Strefa euro: styczniowe nastroje konsumenckie
1330 - USA: tygodniowe wnioski o zasiłek i kontynuowane wypłaty zasiłku dla bezrobotnych
1330 - USA: bilans handlowy (listopad)
1500 - USA: zamówienia w przemyśle (listopad)
1530 - USA: zmiana zapasów gazu ziemnego (EIA) 
1800 - USA: aukcja 7-letnich obligacji skarbowych
2330 - Japonia: styczniowy CPI w Tokio
2330 - Japonia: stopa bezrobocia i sprzedaż detaliczna (grudzień) 
2350 - Japonia: wstępna produkcja przemysłowa (grudzień)

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Apple, Samsung, Visa, Mastercard, Roche, SK Hynix, Caterpillar, SAP, ThermoFisher Scientific, KLA Corp, Blackstone, Southern Copper, ABB, Lockheed Martin
• Piątek: ExxonMobil, Cheveron, American Express, Verizon, Regeneron

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 zakończył sesję na poziomie 6 978,03 pkt (bez większych zmian) po krótkim wybiciu powyżej 7 000 pkt; Dow pozostał bez zmian na 49 015,60 pkt, a Nasdaq Composite zyskał 0,2% do 23 857,45 pkt, gdy Fed pozostawił stopy bez zmian. Prowadziły półprzewodniki: akcje Texas Instruments skoczyły o 9,9% dzięki lepszym perspektywom popytu ze strony centrów danych; akcje Micron wzrosły o 6,1%, a akcje Intela o 11,0%. Akcje AT&T wzrosły o 4,7% po wynikach i optymistycznej prognozie zysków, a inwestorzy ważyli tempo, w jakim inwestycje w sztuczną inteligencję przełożą się na zyski. Po sesji akcje Microsoftu spadły o 6,1% wskutek wyraźnego wzrostu nakładów inwestycyjnych, akcje Meta wzrosły o niemal 7,0% dzięki silnej reklamie i stabilniejszym nakładom, a akcje Tesli zyskały 1,9% mimo słabszego zysku, gdy inwestorzy spoglądali poza segment samochodowy, koncentrując się na narracji o robotyce. Uwaga rynku kieruje się teraz na Apple i najbliższy odczyt inflacji.
• Europa: Europejskie akcje zniżkowały, gdy słabe wyniki w segmencie dóbr luksusowych i negatywne informacje z sektora bankowego przeważyły nad wcześniejszą siłą technologii. Euro Stoxx 50 spadł o 1,0% do 5 933,06 pkt, a Stoxx 600 o 0,7% do 608,51 pkt. LVMH zniżkował o 7,9% po ostrożnym tonie, Hermès spadł o 3,8% w ślad za sektorem, a akcje ASML zakończyły dzień spadkiem o 1,9%, oddając wzrosty z wcześniejszej części sesji mimo silnych zamówień — przypomnienie, że „dobre” wciąż musi pobić „znakomite”. Akcje Deutsche Banku osunęły się o 2,0% po policyjnych przeszukaniach związanych ze śledztwem w sprawie prania pieniędzy, co pozostawia inwestorów skupionych na wynikach europejskich banków oraz potencjalnym wpływie amerykańskich megakapów.
• Azja: Większość rynków azjatyckich wzrosła; prowadził Hongkong, a słabszy dolar i doniesienia dotyczące sztucznej inteligencji wsparły apetyt na ryzyko. Hang Seng wzrósł o 2,6% do 27 826,91 pkt, KOSPI zyskał 1,7% do 5 170,81 pkt, a Shanghai dodał 0,3% do 4 151,24 pkt, podczas gdy japoński Nikkei pozostał bez zmian na 53 358,71 pkt, a Topix spadł o 0,8% do 3 535,49 pkt. Nastroje wspierały doniesienia o postępach w zatwierdzeniach układów H200 Nvidii oraz udany debiut giełdowy. Akcje HSBC wzrosły o 2,2%, akcje SMIC zyskały 3,5%, akcje China Hongqiao skoczyły o 7,3%, a spółka Busy Ming zakończyła sesję wzrostem o 69,0% po pozyskaniu 3,67 mld HKD. Uwaga przesuwa się teraz na wyniki wielkich spółek technologicznych w USA i sygnały polityczne z Pekinu.

Zmienność

• Zmienność wydaje się na powierzchni opanowana, ale napięcie w krótkich terminach wzrosło. VIX zamknął się w okolicach 16,35, podczas gdy VIX1D skoczył gwałtownie, sygnalizując wyższą wrażliwość na doniesienia w horyzoncie najbliższych dni, a nie szeroką falę strachu. Rezerwa Federalna pozostawiła stopy bez zmian 28 stycznia i powtórzyła, że niepewność wokół perspektyw pozostaje podwyższona, utrzymując rynki w trybie reaktywnym na napływające dane i ton polityki. Uwaga wraca również do geopolityki — ceny ropy rosną na odnowionych obawach o potencjalną eskalację na linii USA–Iran, co, jeśli się utrzyma, może przelać się na oczekiwania inflacyjne i sentyment do ryzyka.
• Oczekiwany ruch (SPX, tydzień): opcje wyceniają ok. ±59 pkt (±0,85%) do 30 stycznia, co sugeruje oczekiwaną zmienność bez oznak chaosu.
• Skew (dzisiejsze wygaśnięcie): ochrona przed spadkami pozostaje droższa niż ekspozycja na wzrost; implikowana zmienność opcji put jest zauważalnie wyższa niż porównywalnych opcji call, co wskazuje na ostrożne pozycjonowanie, a nie samozadowolenie.

Aktywa cyfrowe

• Handel aktywami cyfrowymi ponownie przypomina barometr makro. Bitcoin osłabł w okolice 88 200 USD, a ether do ok. 2 950 USD; traciły także Solana i XRP, co odzwierciedla raczej umiarkowane wycofywanie się z ryzyka niż stres specyficzny dla kryptowalut.
• Dla inwestorów czytelniejszym sygnałem pozostają spotowe ETF-y. Najnowsze dane z 28 stycznia pokazały, że IBIT odnotował napływ +19,5 mln USD, mimo że łączne przepływy do amerykańskich bitcoinowych ETF-ów były tego dnia ujemne — wskazuje to na selektywną akumulację, a nie szeroką kapitulację. ETHA zanotował niewielki napływ +0,8 mln USD, spójny z ostrożną, wyczekującą postawą wobec ekspozycji na Ethereum.
• Ogółem rynek kryptowalut pozostaje wrażliwy na stopy, dolara i nagłówki geopolityczne, a przepływy sugerują selektywne przekonanie zamiast agresywnego podejmowania ryzyka.

Obligacje

• Rentowności japońskich obligacji skarbowych (JGB) pozostały niemal bez zmian po środowym spadku, gdy rynek czeka na dzisiejsze dane o styczniowym CPI w Tokio oraz wynik wyborów do izby niższej 8 lutego, które przesądzą, czy partia LDP premiera Takaichiego uzyska kontrolną większość i możliwość wdrożenia rzekomo bardziej ekspansywnej agendy fiskalnej.
• Krzywa dochodowości USA nieznacznie się wystromiła: rentowność 2-letnich UST pozostaje utknięta poniżej ważnego poziomu 3,60% po bezbarwnym FOMC, notując 3,578% w czwartkowy poranek w Europie, podczas gdy rentowność 10-letnich UST wzrosła o 2 pb w trakcie czwartkowej sesji w Azji, do ponad 4,26%, powyżej najwyższego zamknięcia z ostatnich sześciu sesji. Nachylenie 2–10 wynosi +69 pb, ok. 3 pb poniżej najbardziej stromych poziomów w ramach tego cyklu.

Towary

• Gwałtowny wzrost cen głównych surowców przedłużył się do czwartkowej sesji azjatyckiej. Miedź skoczyła o 7% do nowych rekordów; złoto utrzymuje się wyraźnie powyżej 5 500 USD po wcześniejszym wybiciu ponad 5 000 USD w poniedziałek, a srebro utrzymuje się blisko 120 USD. Ropa naftowa kontynuowała bardziej miarowy wzrost, Brent powyżej 69 USD, czteromiesięczne maksima, gdy Trump zaostrza groźby wobec Iranu.
• Ogółem napływ do aktywów materialnych, z przewagą metali szlachetnych i miedzi, dominuje w nagłówkach. Ruch napędzają silny impet, ograniczona podaż oraz niechęć animatorów rynku do przyjmowania i utrzymywania pozycji, co prowadzi do niższej płynności i większej zmienności, na tle ucieczki inwestorów z obligacji skarbowych z powodu obaw fiskalnych i geopolitycznych oraz trwale słabszego dolara.
• Rajd miedzi jest szczególnie znamienny, podkreślając rosnący rozdźwięk między mięknącymi krótkoterminowymi fundamentami — zwłaszcza w Chinach — a rosnącą globalną podażą, która pcha krzywą terminową w kontango, a także coraz bardziej spekulacyjną gorączką inwestorów szukających ekspozycji na kluczowy metal transformacji.
• Indeks towarowy Bloomberg TR rośnie o 15% od początku miesiąca; metale szlachetne +39%, metale przemysłowe +11%, energia +14,7%, podczas gdy sektor rolny pozostaje ogólnie rzecz biorąc bez większych zmian.

Waluty

• Bardzo zmienne 24 godziny dla dolara, który znów kończy po słabszej stronie. Po silnym osłabieniu wywołanym we wtorek komentarzami Trumpa bagatelizującymi znaczenie słabego USD, sekretarz skarbu Scott Bessent podkreślił, że USA utrzymują politykę silnego dolara i że USA „absolutnie nie” interweniują na parze walutowej USDJPY. To pchnęło USD gwałtownie wyżej — EURUSD testował ważne okolice 1,1900, a USDJPY sięgnął 154,05. Późniejszy, bez większych niespodzianek, FOMC pozwolił na ponowną wyprzedaż USD: USDJPY cofnął się w kierunku 153,00 w czwartkowej sesji w Azji, a EURUSD wzrósł z powrotem tuż poniżej 1,2000.
• AUD kontynuował szerokie wzrosty: AUDUSD osiągnął nowe maksima od 2023 r. powyżej 0,7090, a EURAUD gwałtownie spadł, schodząc poniżej 1,7000 w późnych godzinach handlu w Azji. Kluczem dla AUD będzie wtorkowe posiedzenie RBA;

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.