Point de marché – 29 janvier 2026

Facteurs moteurs du marché

• Actions : Les marchés américains ont terminé en ordre dispersé après la réunion de la Fed, l’Europe a reculé sous l’effet de résultats décevants dans le secteur du luxe, tandis que l’Asie a progressé, portée par Hong Kong et les titres liés à l’intelligence artificielle.
• Volatilité : La Fed évoque une « incertitude élevée », envolée du VIX1D, hausse du pétrole sur fond de risque géopolitique lié à l'Iran.
• Actifs numériques : BTC/ETH en léger repli, entrées sélectives sur IBIT, sentiment influencé par les facteurs macroéconomiques.
• Marché Obligataire : Rendements JGB stables jeudi, pression sur les obligations américaines à long terme avec l'affaiblissement du dollar.
• Devises : Le dollar s’affaiblit après des mouvements liés aux commentaires de Bessent sur une politique de dollar fort. La NOK et l’AUD sont les plus fortes parmi les devises du G10.
• Marchandises : Hausse explosive : nouveaux records pour l’or, l’argent et le cuivre, tandis que le Brent s’échange près de 70 USD.
• Événements macro : Inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis, balance commerciale US de novembre, IPC Tokyo de janvier au Japon.

Actualités macroéconomiques

• La Fed a maintenu ses taux entre 3,5 % et 3,75 % lors de sa réunion de janvier 2026, après les baisses de l'année dernière. Les gouverneurs Miran et Waller ont plaidé pour une baisse de 25 points de base. La croissance économique reste stable, avec de faibles créations d’emplois et un chômage inchangé malgré une inflation élevée. La Fed continuera à surveiller les données pour ajuster ses taux à l’avenir. Le président Powell a déclaré que les taux actuels soutiennent les objectifs, alors que l'économie entame 2026 avec vigueur.
• Le secrétaire au Trésor américain Bessent a réfuté l'idée que l'administration Trump cherche à affaiblir le dollar, insistant sur la préférence pour un dollar fort et niant toute intervention sur les marchés japonais. Le dollar avait auparavant touché ses plus bas depuis 2022 en raison de spéculations et d’un manque d’intérêt affiché par Trump. Les menaces de droits de douane et les craintes de paralysie budgétaire ont alimenté la tendance au « sell America ».
• Bessent a déclaré qu’aucun accord commercial avec la Corée du Sud ne serait conclu sans ratification, et a critiqué l’UE pour avoir suspendu les négociations après le discours de Trump à Davos. Un conseiller sud-coréen a mis en garde contre une possible hausse des tarifs douaniers américains en cas de désaccords sur les investissements à venir.

Éléments clés du calendrier macroéconomique (heures GMT)

0830 – Décision de politique monétaire de la Riksbank (Suède)
1000 – Confiance des consommateurs en zone euro (janvier)
1330 – Inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis et allocations continues
1330 – Balance commerciale américaine de novembre
1500 – Commandes à l’industrie aux États-Unis (novembre)
1530 – Variation hebdomadaire des stocks de gaz naturel (EIA)
1800 – Adjudication de bons du Trésor US à 7 ans
2330 – IPC de Tokyo (janvier, Japon)
2330 – Taux de chômage / ventes au détail de décembre (Japon)
2350 – Production industrielle flash de décembre (Japon)

Trimestrali

• Aujourd'hui : Apple, Samsung, Visa, Mastercard, Roche, SK Hynix, Caterpillar, SAP, ThermoFisher Scientific, KLA Corp, Blackstone, Southern Copper, ABB, Lockheed Martin
• Vendredi : ExxonMobil, Chevron, American Express, Verizon, Regeneron

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a terminé quasi stable à 6 978,03 après avoir brièvement dépassé les 7 000 points. Le Dow Jones a légèrement progressé à 49 015,60, tandis que le Nasdaq Composite a gagné 0,2 % à 23 857,45, alors que la Fed a maintenu ses taux. Les semi-conducteurs ont mené la hausse avec Texas Instruments en progression de 9,9 % grâce à des perspectives liées à la demande des centres de données, entraînant Micron (+6,1 %) et Intel (+11,0 %). AT&T a bondi de 4,7 % après des résultats solides et une prévision bénéficiaire positive. Les investisseurs évaluent désormais à quelle vitesse les investissements en intelligence artificielle généreront des profits. Après la clôture, Microsoft a reculé de 6,1 % en raison d’une hausse des dépenses, Meta a progressé de près de 7,0 % portée par la publicité, et Tesla a gagné 1,9 % malgré une baisse des bénéfices, les marchés se concentrant davantage sur sa stratégie robotique. Les regards se tournent maintenant vers Apple et les prochaines données sur l’inflation.
• Europe : Les actions européennes ont reculé, les résultats décevants du secteur du luxe et une actualité bancaire ayant éclipsé la solidité des valeurs technologiques en début de séance. L’Euro Stoxx 50 a perdu 1,0 % à 5 933,06 et le Stoxx 600 a cédé 0,7 % à 608,51. LVMH a chuté de 7,9 % après un discours prudent, Hermès a suivi avec une baisse de 3,8 %, et ASML a reculé de 1,9 % malgré des commandes solides. Deutsche Bank a perdu 2,0 % après des perquisitions policières liées à une enquête sur le blanchiment d'argent. Les investisseurs surveillent les résultats des banques européennes et les effets de contagion des publications des grandes capitalisations américaines.
• Asie : Les marchés asiatiques ont majoritairement progressé, menés par Hong Kong, soutenus par la faiblesse du dollar et les actualités positives sur l’intelligence artificielle. Le Hang Seng a bondi de 2,6 % à 27 826,91, le Kospi a gagné 1,7 % à 5 170,81 et Shanghai a pris 0,3 % à 4 151,24. Le Nikkei japonais est resté stable à 53 358,71, tandis que le Topix a reculé de 0,8 % à 3 535,49. L’optimisme a été alimenté par des avancées dans l’approbation des puces Nvidia H200 et un solide début en bourse. HSBC a progressé de 2,2 %, SMIC de 3,5 %, China Hongqiao de 7,3 %, tandis que Busy Ming a clôturé en hausse de 69,0 % après une levée de 3,67 milliards HKD. Les marchés attendent désormais les résultats des géants technologiques américains et les signaux politiques de Pékin.

Volatilité

• La volatilité de marché reste modérée en apparence, mais les tensions à court terme augmentent. Le VIX a clôturé autour de 16,35, tandis que le VIX1D a fortement progressé, traduisant une plus grande sensibilité aux nouvelles immédiates qu'à un sentiment de peur généralisée. La Fed a maintenu ses taux le 28 janvier, soulignant une incertitude persistante, ce qui rend les marchés sensibles aux données à venir et au ton de la politique monétaire. L'attention se tourne également vers la géopolitique, les prix du pétrole grimpant sur fond de tensions croissantes entre les États-Unis et l’Iran, ce qui pourrait peser sur les anticipations d’inflation et le sentiment de risque.
• Mouvement attendu (SPX, semaine) : les options intègrent un mouvement d’environ ±59 points (±0,85 %) d’ici le 30 janvier, suggérant que le marché anticipe des mouvements sans désordre majeur.
• Vérification de la skew (échéance du jour) : la protection à la baisse reste plus coûteuse que la hausse, avec une volatilité implicite des puts nettement supérieure à celle des calls comparables, ce qui reflète une position prudente plutôt qu’un excès de confiance.

Actifs numériques

• Les actifs numériques évoluent à nouveau comme un baromètre macroéconomique. Le bitcoin a reculé vers 88 200 USD et l’ether vers 2 950 USD environ, tandis que le solana et le xrp ont également cédé du terrain, reflétant un léger mouvement risk-off plutôt qu’un stress propre au secteur crypto.
• Pour les investisseurs, les signaux les plus clairs proviennent toujours des ETF au comptant. Les dernières données disponibles au 28 janvier montrent une entrée de +19,5 millions USD sur IBIT, alors que les flux nets des ETF Bitcoin US étaient négatifs ce jour-là — signal d’une accumulation sélective plus que d’un repli généralisé. ETHA a enregistré une entrée modeste de +0,8 million USD, ce qui traduit une approche plus prudente et attentiste sur l’exposition à l’ethereum.
• Dans l’ensemble, les marchés crypto restent sensibles aux taux, au dollar et aux actualités géopolitiques, avec des flux qui suggèrent une conviction sélective plutôt qu’une prise de risque généralisée.

Marché Obligataire

• Les rendements des obligations d’État japonaises sont restés quasi inchangés après la baisse enregistrée mercredi, alors que les marchés attendent les données d’inflation de Tokyo pour janvier ainsi que le résultat des élections législatives du 8 février. Ce scrutin déterminera si le parti LDP du Premier ministre Takaichi obtient une majorité suffisante pour mettre en œuvre un programme budgétaire potentiellement plus expansif.
• La courbe des taux américaine s’est légèrement pentifiée, avec un rendement du Treasury à 2 ans bloqué sous le seuil clé de 3,60 % après une réunion du FOMC sans grand impact. Il s’établissait à 3,578 % tôt jeudi en Europe, tandis que le 10 ans a progressé de deux points de base durant la séance asiatique pour dépasser 4,26 %, soit son plus haut niveau de clôture des six dernières séances. L’écart entre les taux à 2 et 10 ans est de +69 points de base, soit environ 3 points en-dessous du sommet de cycle.

Marchandises

• Le rallye explosif des grandes matières premières s’est prolongé jeudi en séance asiatique. Le cuivre a bondi de 7 % atteignant de nouveaux sommets historiques, l’or a dépassé les 5 500 USD après avoir franchi les 5 000 USD en début de semaine, tandis que l’argent évolue autour de 120 USD. Le pétrole progresse de façon plus modérée, le Brent s’échangeant au-dessus de 69 USD, un sommet de quatre mois, sur fond de menaces croissantes de Trump à l’égard de l’Iran.
• Dans l’ensemble, la ruée vers les actifs tangibles — menée par les métaux précieux et le cuivre — continue d’occuper le devant de la scène. Ce mouvement est alimenté par un fort momentum, une offre restreinte, et une réticence des market makers à prendre des positions, ce qui engendre une liquidité plus faible et une plus grande volatilité. Cela intervient alors que les investisseurs fuient les obligations souveraines, préoccupés par les risques fiscaux et géopolitiques, sur fond de dollar durablement affaibli.
• Le rallye du cuivre est particulièrement remarquable, car il met en évidence un décalage croissant entre des fondamentaux à court terme en voie d’affaiblissement — notamment en Chine — et l’emballement spéculatif des investisseurs, à la recherche d’exposition à un métal clé pour la transition énergétique. L’excès d’offre mondiale pousse la courbe à terme en contango.
• L’indice Bloomberg Commodity TR a progressé de 15 % depuis le début du mois, avec une hausse de 39 % pour les métaux précieux, 11 % pour les métaux industriels et 14,7 % pour l’énergie. Le secteur agricole reste globalement stable.

Devises

• Vingt-quatre heures très volatiles pour le dollar américain, qui termine à nouveau en repli. Après un affaiblissement brutal lié aux propos de Trump minimisant la faiblesse du dollar mardi, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a affirmé que les États-Unis maintiennent toujours une politique de dollar fort et a nié toute intervention sur la paire USDJPY. Le billet vert s’est ensuite redressé fortement : l’EURUSD a testé la zone clé de 1,1900 et l’USDJPY a atteint 154,05. Mais après une réunion FOMC sans surprise, le dollar a repris sa tendance baissière : l’USDJPY est retombé vers 153,00 en Asie jeudi, tandis que l’EURUSD s’est rapproché de 1,2000.
• L’AUD a poursuivi son rallye généralisé, l’AUDUSD atteignant de nouveaux plus hauts depuis 2023 au-dessus de 0,7090, tandis que l’EURAUD a chuté sous 1,7000 en fin de séance asiatique jeudi. Le prochain catalyseur pour l’AUD sera la réunion de la RBA mardi prochain, où les marchés anticipent à 70 % une première hausse de taux dans un nouveau cycle.
• La NOK continue de se réévaluer fortement sur fond de flambée des prix de l’énergie et après qu’un comité consultatif nommé par le gouvernement a recommandé à la Norvège de revoir à la hausse ses anticipations de croissance.