Szybki przegląd rynku - 5 marca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Odbicie spółek technologicznych w USA i poprawa w Europie podniosły nastroje, podczas gdy Azja pozostała słaba po rekordowym tąpnięciu w Korei.
• Zmienność: W centrum uwagi pozostaje konflikt z Iranem oraz ryzyko inflacji napędzanej cenami ropy; zmienność maleje, lecz pozostaje podwyższona; utrzymują się zabezpieczenia przed ryzykiem ogonowym.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin stabilny w okolicach 72 000 USD, Ethereum około 2 100 USD; akcje powiązane z rynkiem kryptowalut mocno rosną, optymizm regulacyjny wspiera nastroje.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych odbijają; 10‑letnie obligacje są na nowym, trzytygodniowym szczycie.
• Waluty: Dolar amerykański i jen japoński pozostają mocne wobec innych głównych walut.
• Towary: Cena ropy naftowej w górę; złoto i srebro stabilne.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Szwecja – CPI za luty; USA – cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych; USA – styczniowe zwolnienia według Challengera.

Dane makro i nagłówki

• Amerykański okręt podwodny miał rzekomo zatopić irański okręt wojenny w pobliżu Sri Lanki, co byłoby pierwszym takim atakiem od II wojny światowej. Kampania USA i Izraela trwa szósty dzień, budząc obawy rynków o przedłużający się konflikt. Cieśnina Ormuz pozostaje zablokowana po groźbach ze strony Korpusu Strażników Rewolucji Islamskiej (IRGC). Prezydent Trump zaoferował ubezpieczenie i eskortę dla jednostek w Zatoce Perskiej, a sekretarz skarbu USA Scott Bessent zasugerował środki stabilizujące rynek.
• Chiński tankowiec przepłynął przez Cieśninę Ormuz, sygnalizując w systemie AIS „China Owner”, trzymając się linii brzegowej Omanu podczas tranzytu.
• Amerykański wskaźnik ISM dla usług w USA wzrósł w lutym do 56,1 – najsilniejszego odczytu od połowy 2022 r. i powyżej oczekiwań (53,5). Nowe zamówienia skoczyły do 58,6, zatrudnienie poprawiło się do 51,8, podczas gdy dostawy od dostawców spowolniły do 53,9. Indeks cen spadł do 63, wobec oczekiwanych 68,3 i 66,6 w styczniu, wskazując na niższą presję kosztową.
• Prywatne firmy w USA dodały w lutym 63 tys. miejsc pracy, z czego edukacja i opieka zdrowotna odpowiadały za 58 tys. Małe firmy stworzyły 60 tys. miejsc pracy, podczas gdy średnie firmy zredukowały zatrudnienie o 7 tys. Wzrost płac u pracowników, którzy nie zmieniali pracy, utrzymał się na poziomie 4,5%, a u zmieniających pracę spowolnił do 6,3%.
• Ceny producentów w strefie euro wzrosły w styczniu 2026 r. o 0,7%, odwracając spadek o 0,3% w grudniu i przekraczając prognozę 0,2%. Wzrost napędzały ceny energii oraz zwyżki cen dóbr pośrednich, dóbr konsumpcyjnych trwałych i kapitałowych, podczas gdy ceny dóbr konsumpcyjnych nietrwałych spadły o 0,2%. W ujęciu rocznym ceny obniżyły się o 2,1%.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0700 - Szwecja: CPI za luty
0745 - Francja: produkcja przemysłowa za styczeń
1000 - Strefa euro: sprzedaż detaliczna za styczeń
1230 - USA: styczniowe zwolnienia według Challengera
1330 - USA: indeks cen importu za styczeń
1330 - USA: cotygodniowe pierwszorazowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Costco, Petrobras, Marvell Technology, Merck, Deutsche Post, Reckitt Benckiser, Ciena, Galderma, Kroger, Universal Music Group, JD.com, Aviva
• Piątek: OTP Bank

Szczegóły wszystkich wydarzeń makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,8% do 6 869,50, Dow zyskał 0,5% do 48 739,41, a Nasdaq 100 skoczył o 1,5% do 25 093,68, gdy ropa wyhamowała po tym, jak sekretarz skarbu USA Scott Bessent zasygnalizował wsparcie dla dostaw ropy z Zatoki Perskiej, a na horyzoncie pojawiły się nowe globalne taryfy celne w wysokości 15%. Dane o zatrudnieniu z ADP i łagodniejsza inflacja w usługach uspokoiły nastroje. Prowadziły spółki półprzewodnikowe i giganci technologiczni – AMD +5,8% i Amazon +3,9% – a Moderna skoczyła o 16,0% po ugodzie patentowej eliminującej kluczową niepewność. Po zamknięciu Broadcom wzrósł o 5,0% dzięki optymistycznym wytycznym i skupowi akcji o wartości 10 mld USD, co utrzymywało uwagę rynku na czwartkowych wnioskach o zasiłek i piątkowym raporcie z rynku pracy.
• Europa: Euro Stoxx 50 wzrósł o 1,7% do 5 870,92, STOXX 600 zyskał 1,4% do 612,71, a FTSE 100 dodał 0,8% do 10 567,65, gdy rozmowy dyplomatyczne ostudziły najgorsze obawy o podaż energii. Banki i technologia prowadziły odbicie – Santander +3,9%, ASML +3,3% – podczas gdy Adidas spadł o 7,0% po ostrożnych wytycznych dotyczących zysków. Hiszpańskie akcje odrobiły wczesne straty po obawach o handel, a brytyjscy deweloperzy mieszkaniowi pozostali słabi. Rynki uważnie śledziły ceny ropy i gazu oraz nowe nagłówki dotyczące handlu z USA, które mogą szybciej wpłynąć na nastroje niż większość konferencji po wynikach.
• Azja: KOSPI odbił o 9,6% do 5 583,90, Nikkei 225 wzrósł o 1,9% do 55 279,06, a Hang Seng pozostał bez większych zmian. Największe spółki w Korei prowadziły odbicie – Samsung Electronics +11,3%, SK Hynix −10,8%. W Chinach Shanghai Composite poprawił się o 0,5% do 4 103,10. Rynki wypatrywały oznak wsparcia ze strony polityki i spokojniejszych szlaków żeglugowych.

Zmienność

• Zmienność na rynku nieco ostygła w środę po ostrym skoku wcześniej w tygodniu, gdy inwestorzy trawili geopolityczny szok związany z atakami USA i Izraela na Iran. Cboe VIX zamknął się 4 marca na poziomie 21,15, spadając w trakcie dnia o 2,42 punktu, podczas gdy akcje odbiły, co sugeruje, że faza początkowej paniki słabnie, choć niepewność pozostaje podwyższona. Krótkoterminowa zmienność również spadła – VIX1D w okolicach 17,83, a VIX9D blisko 20,60 – co sygnalizuje, że popyt na zabezpieczenia w bardzo krótkim terminie osłabł, lecz nie zniknął. Tymczasem Cboe SKEW utrzymuje się na podwyższonym poziomie około 152,87, wskazując, że inwestorzy wciąż płacą premię za ochronę przed ryzykiem ogonowym.

• Na podstawie wycen opcyjnych oczekiwany ruch S&P 500 do końca tygodnia (wygaśnięcie 6 marca) wynosi ok. ±77,9 pkt, czyli ok. ±1,13% od bieżących poziomów.

• Skośność 0DTE: dzisiejszy łańcuch opcji pokazuje łagodną skośność w górę, z implikowaną zmiennością dla opcji call at‑the‑money nieco wyższą niż dla opcji put wokół kursu wykonania 6 870, co sugeruje, że część graczy pozycjonuje się pod odbicie, jednocześnie utrzymując ochronę przed spadkami.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe zyskiwały wraz z poprawą apetytu na ryzyko na globalnych rynkach. Bitcoin utrzymuje się w pobliżu 72 600 USD, a Ethereum około 2 130 USD, stabilizując się po wahaniach z początku tygodnia. Główne altcoiny również pozostają odporne – Solana blisko 90 USD i XRP około 1,42 USD – co odzwierciedla szerszą poprawę sentymentu na rynku kryptowalut.

• Napływy instytucjonalne nadal wspierają klasę aktywów. iShares Bitcoin Trust (IBIT) i iShares Ethereum Trust (ETHA) wzrosły w ostatniej sesji – IBIT zamknął się w okolicach 41,44 USD (+7,1%), a ETHA blisko 16,25 USD (+8,8%). Akcje powiązane z kryptowalutami również mocno rosły – Coinbase (+14,6%) i MicroStrategy (+10,4%) prowadziły wzrosty, gdy w USA odżył optymizm regulacyjny.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe były wyprzedawane w środę i w czwartkowych godzinach azjatyckich – rentowność 2‑letniego benchmarku wzrosła o kilka punktów bazowych powyżej 3,55% (wciąż poniżej wtorkowego śróddziennego skoku tuż poniżej 3,60%), podczas gdy 10‑letni benchmark wyraźnie przebił wtorkowy szczyt i był notowany na trzytygodniowych maksimach w okolicach 4,12% późno w Azji w czwartek przed otwarciem w USA. Górne ograniczenie głównego przedziału z początku roku znajduje się nieco powyżej 4,30%.
• Amerykańskie obligacje korporacyjne o wysokiej rentowności były intensywnie kupowane w środę – śledzony przez nas wskaźnik Bloomberga pokazujący spread obligacji wysokodochodowych do amerykańskich obligacji skarbowych zacieśnił się wyraźnie o 14 pb do 281 pb, co odzwierciedla silny wzrost apetytu na ryzyko.
• Krzywa rentowności japońskich obligacji rządowych się stromiła – rentowności 2‑letnich JGB wzrosły jedynie nieznacznie, podczas gdy 10‑letni benchmark skoczył o ponad 4 pb i był notowany powyżej 2,16%, blisko dwutygodniowych maksimów. Aukcja 30‑letnich JGB cieszyła się solidnym popytem, a rentowności wzrosły mniej niż na 10‑letnich benchmarkach w czwartkowej sesji.

Towary

• Cena ropy naftowej odbiła w czwartkowej sesji azjatyckiej i powróciła blisko ostatnich maksimów na fali obaw związanych z wojną z Iranem – majowy Brent powyżej 84 USD za baryłkę po środowym zamknięciu na poziomie 81,40 USD za baryłkę. Kontrakt kwietniowy na WTI również wzrósł o blisko trzy dolary na baryłkę względem środowego zamknięcia, do 77,60 USD.
• Złoto i srebro ustabilizowały się i w czwartkowej sesji azjatyckiej próbowały ponownego odbicia, ale ruch cen pozostaje w cieniu gwałtownej wyprzedaży z wtorku. Złoto jest wyżej o około 25 USD względem środowego zamknięcia w pobliżu 5 167 USD, a srebro wyżej o ponad 0,85 USD, do 84,40 USD – w zmiennej sesji z ponad dwudolarowym zakresem wahań.

Waluty

• Dolar amerykański lekko odbił w czwartkowym handlu w Azji po umiarkowanej słabości w środę, kiedy poprawił się globalny apetyt na ryzyko. Dane z USA przyniosły bardzo mocny ISM dla usług za luty (patrz wyżej); Beżowa księga Fed była ostrożnie optymistyczna, jednocześnie wskazując na gospodarkę w kształcie litery K – zamożniejsi i lepiej zarabiający nadal wydają, podczas gdy gospodarstwa o niższych i średnich dochodach ograniczają konsumpcję. EURUSD był notowany na poziomie 1,1600 po wcześniejszym szczycie 1,1647, a AUDUSD zawrócił do 0,7046 po wcześniejszym szczycie 0,7089.
• Jen japoński umocnił się w czwartkowej sesji azjatyckiej, ale późniejsze odbicie dolara spowodowało wzrost USDJPY z dołka 156,46 do 157,15, nieco wyżej niż środowe zamknięcie, podczas gdy EURJPY pozostawał blisko lokalnych minimów w okolicach 182,30 pod koniec sesji w Tokio.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.