Aktualizacja COT: Konflikt na Bliskim Wschodzie wywołuje „short squeeze” na rynku dolara amerykańskiego i szeroki popyt na surowce

W tygodniu raportowym zakończonym 10 marca 2026 r. indeks towarowy Bloomberga (BCOM) wzrósł o 4,1%, a wzrosty objęły wszystkie główne segmenty. Prym wiódł sektor energii, ponieważ eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie doprowadziła do największych od dekad zakłóceń w globalnych przepływach ropy i produktów rafineryjnych. Popyt na bezpieczne aktywa wspierał metale szlachetne, a skok cen aluminium, w obliczu ryzyka zakłóceń dostaw z regionu Zatoki Perskiej, pociągnął w górę metale przemysłowe. Powiązania rynku biopaliw, w tym etanolu, z rosnącymi cenami energii sprzyjały zwyżkom na rynkach zbóż, soi i cukru, a obawy o bezpieczeństwo żywnościowe wzmacniały popyt na pszenicę.

W sektorze energetycznym łączna długa pozycja netto w ropie naftowej (WTI i Brent) wzrosła o 83 tys. kontraktów, do 466 tys., co stanowi najwyższy poziom od 15 miesięcy — traderzy wyraźnie nie spodziewają się szybkiego uspokojenia sytuacji po bezprecedensowym uwolnieniu zapasów koordynowanym przez Międzynarodową Agencję Energetyczną (IEA). Wzrost wynikał głównie z budowania długich pozycji przy jednoczesnej redukcji krótkich. Jednocześnie skok cen paliw i rosnąca zmienność skłoniły fundusze hedgingowe do redukcji ekspozycji: zarówno długie, jak i krótkie pozycje na kontraktach na benzynę i olej napędowy zostały ograniczone.

Mimo solidnych wzrostów inwestorzy pozostawali ostrożni w kwestii zwiększania długiej ekspozycji na metale szlachetne; większość przyrostu pozycji netto jest efektem zamykania krótkich pozycji, a nie otwierania nowych długich pozycji. To podkreśla, że po rocznym rajdzie, który istotnie podniósł ceny, rynek wciąż jest w fazie konsolidacji. Na rynku miedzi sprzedaż netto utrzymała się jedenasty tydzień z rzędu, choć tempo spadków wyhamowało, a zapasy monitorowane przez trzy główne giełdy metali rosły dynamicznie, sięgając najwyższych poziomów od wielu dekad.

Silne zakupy w segmencie zbóż podniosły łączną długą pozycję netto na sześciu kontraktach do 592 tys., co oznacza najwyższy poziom od czerwca 2022 r., a w soi, kukurydzy i pszenicy na KCBT pojawiły się nowe roczne szczyty. Mimo ostatniego napływu popytu — który wspierał mocne, systematyczne odbicie od strefy wsparcia przy 5 USD za buszel — kontrakt na pszenicę na CBOT utrzymuje krótką pozycję netto nieprzerwanie od rekordowych 178 tygodni, począwszy od października 2022 r. Tymczasem powiązania z rynkiem etanolu sprzyjały zamykaniu krótkich pozycji na cukrze, a 14-procentowe odbicie cen kakao od trzyletniego minimum wywołało znaczące zamykanie krótkich pozycji.