Aktualizacja COT: energia i zboża przyciągają dodatkowe napływy kapitału, surowce miękkie pozostają pod presją, a metale stabilizują się

Kluczowe punkty:

• Nasz cotygodniowy przegląd COT (Commitments of Traders) pokazuje, jak fundusze hedgingowe zmieniały swoje pozycje na rynku walutowym oraz na rynku towarów w tygodniu zakończonym we wtorek, 10 lutego 2026 r.r.
• Na rynku walutowym trzeci z rzędu tydzień sprzedaży USD podniósł łączną krótką pozycję netto na ośmiu kontraktach walutowych na IMM do najwyższego od czerwca poziomu, czyli 20 mld USD; odnotowano wielomiesięczne maksima w EUR, CAD i AUD.
• Ponieważ indeks BCOM (Bloomberg Commodity Index) pozostawał w tym tygodniu zasadniczo niezmieniony, zmiany w pozycjonowaniu w segmencie metali były ograniczone; jednocześnie spekulanci kontynuowali rotację w stronę sektora energetycznego.
• W segmencie rolnym utrzymuje się wysoka pro-wzrostowa ekspozycja na żywiec; surowce miękkie są w niełasce, a sprzedaż koncentruje się na cukrze i kawie; zboża kontynuują odbicie, napędzane przez soję i kukurydzę.

Forex:

Na rynku FX spekulanci sprzedawali dolara trzeci tydzień z rzędu, zwiększając łączną krótką pozycję na ośmiu kontraktach walutowych na IMM o 2,4 mld USD, do niemal 20 mld USD — to największa niekomercyjna pozycja przeciwko dolarowi od ubiegłego czerwca. Długa pozycja netto w euro wzrosła do 180 tys. kontraktów (co odpowiada około 27 mld USD), osiągając najwyższy poziom od maja 2023 r., czyli zaledwie 31 tys. kontraktów poniżej rekordowego szczytu z 2020 r.

Praktycznie nieprzerwane zakupy netto CAD od listopada odwróciły pozycjonowanie z krótkiej pozycji netto na 160 tys. kontraktów na długą pozycję netto na 13,3 tys. kontraktów — to najbardziej bycze nastawienie od 2022 r. Tymczasem długa pozycja netto w AUD, kolejnej walucie powiązanej z surowcami, wzrosła do 33,2 tys. kontraktów, zaledwie 200 kontraktów poniżej szczytu z 2024 r., co plasuje ją wśród najwyższych poziomów obserwowanych od 2017 r. Rozwijający się kryzys polityczno‑gospodarczy w Wielkiej Brytanii stanowił jedyne wyraźne wsparcie dla dolara: krótka pozycja netto w GBP skoczyła o 86% do 26 tys. kontraktów, co odpowiada około 2,2 mld USD.

Z kolei pozycjonowanie w jenie pozostało stabilne po miażdżącym zwycięstwie wyborczym premier Takaichi. Początkowa próba osłabienia jena została skontrowana przez werbalne interwencje ministra finansów i urzędników wysokiej rangi odpowiedzialnych za politykę kursową, które sygnalizowały gotowość do działania przeciwko nadmiernej zmienności — co można odczytywać jako umowną granicę dla USDJPY w okolicach 160. Powyżej tego poziomu władze najwyraźniej nie chcą na tym etapie tolerować dalszego osłabienia jena, co prawdopodobnie ograniczyło skłonność do powiększania, i tak niewielkich, krótkich pozycji spekulacyjnych widocznych w danych z ubiegłego wtorku.