Vysvětlení strategie Poor man's covered call

Jak nastavit strategii Poor man's covered call

Výběr dlouhé call opce (náhrada akcií)

• Expirace. Vyberte dlouhodobou opci (6 až 12 měsíců do expirace), abyste minimalizovali dopad časového rozpadu.
• Strike cena. Zvolte opci hluboko v penězích (s deltou přibližně 0,70–0,80), abyste co nejvíce napodobili vlastnictví akcií.
• Implikovaná volatilita (IV). Nižší IV je výhodná při nákupu dlouhé call opce, neboť snižuje náklad na onen nákup.

Výběr krátké call opce (generování příjmu)

• Expirace. Zvolte krátkodobou opci (2 až 6 týdnů do expirace), abyste maximalizovali benefity z časového rozpadu.
• Strike cena. Vyberte strike mírně mimo peníze (OTM) nebo na penězích (ATM), abyste získali vyšší prémium a snížili riziko předčasného přiřazení.
• Rolování. Pokud se krátká call dostane do peněz (in-the-money), mohou obchodníci rolovat pozici (uzavřít stávající krátkou call opci a prodat novou s pozdější expirací), aby nadále inkasovali prémium.

Srovnání strategií Poor man's covered call a Cash-secured put

Další strategií, kterou obchodníci používají k tvorbě příjmu, je tzv. cash-secured put. Ačkoli obě strategie vykazují určité podobnosti, liší se ve struktuře, kapitálových požadavcích a riziku.

Klíčový rozdíl spočívá v tom, že u cash-secured put se obchodník zavazuje koupit akcie v případě přiřazení, zatímco u strategie Poor man's covered call nikdy nedochází k vlastnictví akcií. Obě strategie fungují nejlépe při mírně býčích tržních podmínkách.

Pochopení Greeks: Rizikové faktory v jednotlivých strategiích

Abychom plně pochopili opční strategii Poor man’s covered call a Cash-secured put, je důležité zanalyzovat, jak opční řecká písmena neboli Greeks ovlivňují cenové chování i rizika jednotlivých strategií.

Poor man’s covered call

• Delta. Dlouhá call opce hluboce v penězích (ITM) má deltu 0,70–0,80, díky čemuž se pohybuje podobně jako akcie, avšak se mírně sníženou citlivostí. Krátká call opce část této expozice vyvažuje.
• Theta (časový rozpad). Krátká call opce těží z časového rozpadu, zatímco dlouhá call opce ztrácí hodnotu pomaleji díky delší expiraci.
• Vega (citlivost na implikovanou volatilitu). Dlouhá call opce získává na hodnotě, pokud se zvyšuje implikovaná volatilita (IV), zatímco krátká call opce profituje, když IV klesá.
• Gamma. Nízká gamma znamená, že se delta mění postupně, nikoli prudce.

Covered call

• Delta. Protože u této strategie držíte akcie, je delta 1,00 (před zohledněním vlivu krátké call opce).
• Theta. Krátká call opce těží z časového rozpadu, zatímco samotné akcie nejsou časovým rozpadem ovlivněny.
• Vega. Nižší expozice vůči volatilitě než u strategie Poor man’s covered call, protože vlastnictví akcií nenese žádné vega riziko.
• Gamma. Bez gamma rizika, jelikož cena akcií se pohybuje lineárně.

Cash-secured put

• Delta. Krátká put opce má kladnou hodnotu delty (profitující při růstu ceny akcie), avšak menší než 1,00, což znamená, že zisk je nižší než při přímém vlastnictví akcií.
• Theta. Časový rozpad pracuje ve prospěch krátké put opce, neboť se prémium postupně snižuje.
• Vega. Krátká put opce má zápornou vegu, tudíž vydělává, pokud se IV snižuje.
• Gamma. Obvykle nízká, pokud však akcie dramaticky klesne, může gamma vzrůst.

Kdy použít strategii Poor man’s covered call

Strategie Poor man’s covered call je hodnotnou alternativou pro obchodníky, kteří chtějí využít výhod covered call s nižšími požadavky na kapitál. Ve srovnání s cash-secured put nabízí podobnou býčí expozici, avšak nenese povinnost koupit akcie.

Klíčové faktory, které uvažovat před použitím této strategie:

• Implikovaná volatilita (IV). Protože je dlouhá call opce citlivá na IV, je ideální vstupovat do obchodu při nízké IV, která snižuje náklady na opci.
• Opční Greeks. Pochopení vlivu delty, thety, vegy a gammy na obchod pomáhá řídit riziko a optimalizovat zisk.
• Rolování krátké call opce. Pokud se krátká call opce dostane do peněz, mohou obchodníci rolovat pozici na pozdější expiraci, aby pokračovali v inkasování prémia a zároveň řídili riziko přiřazení.

Pro obchodníky, kteří hledají kapitálově efektivní způsob generování příjmů, může být strategie Poor man’s covered call silným nástrojem, zejména za vhodných tržních podmínek.