Understanding the poor man’s covered call

Vysvětlení strategie Poor man's covered call

Opce
Saxo Be Invested

Saxo Group

Opční strategie Poor man’s covered call je typ diagonálního spreadu, který zahrnuje:

Dlouhodobou call opci hluboko v penězích (deep in-the-money), která funguje jako náhrada za vlastnictví akcií.

Krátkodobou call opci téměř na penězích (near-the-money), která se prodává za účelem generování příjmu, podobně jako krátká call opce v tradiční covered call strategii.

Poor man’s covered call strategie poskytuje obdobné výhody jako standardní covered call, avšak s nižší kapitálovou náročností, protože nahrazuje vlastnictví akcií koupenou call opcí hluboko ITM.

Klíčové rozdíly mezi covered call a Poor man’s covered call

VlastnostCovered CallPoor Man's Covered Call
Potřeba kapitáluVyžaduje plné vlastnictví akciíVyžaduje pouze náklad na nákup call opce hluboko ITM
Maximální možný ziskOmezen strike cenou krátké call opceOmezen strike cenou krátké call opce
Riziko poklesuVysoké (cena akcií může výrazně klesnout)Nižší (v ohrožení je pouze náklad na dlouhou call opci)
Finanční pákaBez pákyVyužívá opční páku

Přestože obě strategie směřují ke generování příjmu z krátké call opce, Poor man’s covered call vyžaduje méně kapitálu a omezuje riziko poklesu pouze na náklad/cenu dlouhé call opce namísto plné hodnoty akcií.

Jak nastavit strategii Poor man's covered call

Výběr dlouhé call opce (náhrada akcií)

  • Expirace. Vyberte dlouhodobou opci (6 až 12 měsíců do expirace), abyste minimalizovali dopad časového rozpadu.
  • Strike cena. Zvolte opci hluboko v penězích (s deltou přibližně 0,70–0,80), abyste co nejvíce napodobili vlastnictví akcií.
  • Implikovaná volatilita (IV). Nižší IV je výhodná při nákupu dlouhé call opce, neboť snižuje náklad na onen nákup.

Výběr krátké call opce (generování příjmu)

  • Expirace. Zvolte krátkodobou opci (2 až 6 týdnů do expirace), abyste maximalizovali benefity z časového rozpadu.
  • Strike cena. Vyberte strike mírně mimo peníze (OTM) nebo na penězích (ATM), abyste získali vyšší prémium a snížili riziko předčasného přiřazení.
  • Rolování. Pokud se krátká call dostane do peněz (in-the-money), mohou obchodníci rolovat pozici (uzavřít stávající krátkou call opci a prodat novou s pozdější expirací), aby nadále inkasovali prémium.

Srovnání strategií Poor man's covered call a Cash-secured put

Další strategií, kterou obchodníci používají k tvorbě příjmu, je tzv. cash-secured put. Ačkoli obě strategie vykazují určité podobnosti, liší se ve struktuře, kapitálových požadavcích a riziku.

VlastnostPoor Man's Covered CallCash-Secured Put
Potřebný kapitálNízký (náklad dlouhé call opce)Vysoký (hotovost pro případný nákup akcií při přiřazení)
Směřování trhuMírně býčíMírně býčí
Maximální možný ziskOmezeno na prémium z krátké call opceOmezeno na prémium z put opce
Riziko poklesuOmezeno na náklad dlouhé call opceVysoké (vyžaduje nákup akcií při přiřazení)

Klíčový rozdíl spočívá v tom, že u cash-secured put se obchodník zavazuje koupit akcie v případě přiřazení, zatímco u strategie Poor man's covered call nikdy nedochází k vlastnictví akcií. Obě strategie fungují nejlépe při mírně býčích tržních podmínkách.

Pochopení Greeks: Rizikové faktory v jednotlivých strategiích

Abychom plně pochopili opční strategii Poor man’s covered call a Cash-secured put, je důležité zanalyzovat, jak opční řecká písmena neboli Greeks ovlivňují cenové chování i rizika jednotlivých strategií.

Poor man’s covered call

  • Delta. Dlouhá call opce hluboce v penězích (ITM) má deltu 0,70–0,80, díky čemuž se pohybuje podobně jako akcie, avšak se mírně sníženou citlivostí. Krátká call opce část této expozice vyvažuje.
  • Theta (časový rozpad). Krátká call opce těží z časového rozpadu, zatímco dlouhá call opce ztrácí hodnotu pomaleji díky delší expiraci.
  • Vega (citlivost na implikovanou volatilitu). Dlouhá call opce získává na hodnotě, pokud se zvyšuje implikovaná volatilita (IV), zatímco krátká call opce profituje, když IV klesá.
  • Gamma. Nízká gamma znamená, že se delta mění postupně, nikoli prudce.

Covered call

  • Delta. Protože u této strategie držíte akcie, je delta 1,00 (před zohledněním vlivu krátké call opce).
  • Theta. Krátká call opce těží z časového rozpadu, zatímco samotné akcie nejsou časovým rozpadem ovlivněny.
  • Vega. Nižší expozice vůči volatilitě než u strategie Poor man’s covered call, protože vlastnictví akcií nenese žádné vega riziko.
  • Gamma. Bez gamma rizika, jelikož cena akcií se pohybuje lineárně.

Cash-secured put

  • Delta. Krátká put opce má kladnou hodnotu delty (profitující při růstu ceny akcie), avšak menší než 1,00, což znamená, že zisk je nižší než při přímém vlastnictví akcií.
  • Theta. Časový rozpad pracuje ve prospěch krátké put opce, neboť se prémium postupně snižuje.
  • Vega. Krátká put opce má zápornou vegu, tudíž vydělává, pokud se IV snižuje.
  • Gamma. Obvykle nízká, pokud však akcie dramaticky klesne, může gamma vzrůst.

Kdy použít strategii Poor man’s covered call

Strategie Poor man’s covered call je hodnotnou alternativou pro obchodníky, kteří chtějí využít výhod covered call s nižšími požadavky na kapitál. Ve srovnání s cash-secured put nabízí podobnou býčí expozici, avšak nenese povinnost koupit akcie.

Klíčové faktory, které uvažovat před použitím této strategie:

  • Implikovaná volatilita (IV). Protože je dlouhá call opce citlivá na IV, je ideální vstupovat do obchodu při nízké IV, která snižuje náklady na opci.
  • Opční Greeks. Pochopení vlivu delty, thety, vegy a gammy na obchod pomáhá řídit riziko a optimalizovat zisk.
  • Rolování krátké call opce. Pokud se krátká call opce dostane do peněz, mohou obchodníci rolovat pozici na pozdější expiraci, aby pokračovali v inkasování prémia a zároveň řídili riziko přiřazení.

Pro obchodníky, kteří hledají kapitálově efektivní způsob generování příjmů, může být strategie Poor man’s covered call silným nástrojem, zejména za vhodných tržních podmínek.

Zřeknutí se odpovědnosti za obsah

Žádná z informací uvedených na této webové stránce nepředstavuje nabídku, výzvu nebo potvrzení k nákupu nebo prodeji jakéhokoli finančního nástroje, ani se nejedná o finanční, investiční nebo obchodní poradenství. Společnost Saxo Bank A/S a její subjekty v rámci skupiny Saxo Bank poskytují pouze provozní služby, nikoliv poradenské, přičemž všechny obchody a investice jsou založeny na vlastních rozhodnutích klientů. Analytický, výzkumný a vzdělávací obsah slouží pouze pro informační účely a neměl by být považován za radu ani doporučení.

Obsah Saxo může odrážet osobní názory autora, které se mohou změnit bez předchozího upozornění. Zmínky o konkrétních finančních produktech jsou pouze ilustrativní a mohou sloužit k objasnění témat finanční gramotnosti. Obsah klasifikovaný jako investiční výzkum je marketingový materiál a nesplňuje zákonné požadavky na nezávislý výzkum.

Před jakýmkoli investičním rozhodnutím byste měli posoudit svou vlastní finanční situaci, potřeby a cíle a zvážit vyhledání nezávislého odborného poradenství. Společnost Saxo nezaručuje přesnost ani úplnost jakýchkoli poskytnutých informací a nepřebírá žádnou odpovědnost za jakékoli chyby, opomenutí, ztráty nebo škody, které mohou vzniknout v souvislosti s použitím těchto informací.

Podrobnosti naleznete v našem Vyloučení odpovědnosti a Nezávislém investičním průzkumu.

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Veškeré obchodování a investování s sebou nesou jistá rizika, včetně možnosti ztráty celé investované částky.

Informace na našich mezinárodních webových stránkách (vybrané z rozbalovacího seznamu) jsou přístupné po celém světě a vztahují se na Saxo Bank A/S jako mateřskou společnost skupiny Saxo Bank. Jakákoli zmínka o skupině Saxo Bank se týká celé organizace, včetně dceřiných společností a poboček pod Saxo Bank A/S. Klientské smlouvy jsou uzavírány s příslušným subjektem Saxo na základě vaší země bydliště a řídí se platnými zákony jurisdikce tohoto subjektu.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc., registrované v USA a dalších zemích. App Store je servisní značka společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.