Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Vysvětlení opční strategie protective put
Opce
Saxo Group
Protective neboli ochranná put opce zahrnuje dvě finanční pozice:
- Dlouhá pozice v podkladovém aktivu. To znamená, že dané aktivum již vlastníte, ať už se jedná o akcie, futures kontrakty nebo dokonce bušly kukuřice.
- Dlouhá pozice v put opci na stejné aktivum. Put opce vám dává právo, nikoliv však povinnost, prodat aktivum za předem dohodnutou realizační cenu (strike price) před určitým datem nebo k tomuto datu.
Tyto dvě pozice dohromady fungují jako forma pojištění. Pokud tržní cena aktiva klesne pod realizační cenu put opce, hodnota této opce vzroste a pomůže kompenzovat vaše ztráty. Naopak, pokud cena aktiva stoupne, těžíte z růstu jeho hodnoty, pouze snížené o zaplacenou prémii za put opci.
Z jiného úhlu pohledu vytváří ochranná put opce syntetickou call opci. Spojené pozice se chovají podobně jako dlouhá call opce: nabízejí neomezený růstový potenciál a zároveň omezují riziko poklesu na realizační cenu, mínus zaplacenou prémii. Tento profil syntetické call opce může být užitečný pro investory, kteří chtějí výhody call opce, ale dávají přednost přímému vlastnictví podkladového aktiva.
Jak to funguje?
Ukážeme si příklad pěstitele pšenice, abychom názorně vysvětlili, jak opční strategie protective put funguje na trhu s futures.
Scénář:
Příprava na sklizeň pšenice
Představme si, že jste pěstitel pšenice a blíží se sklizeň. Obáváte se možného poklesu cen pšenice. V současné době se futures na pšenici obchodují za 7,00 USD za bušl. Pro ochranu svých příjmů proto zvolíte strategii ochranné put opce takto:
- Vlastníte aktivum – již máte pšenici (nebo držíte futures kontrakt, který vaši úrodu zastupuje).
- Kupujete put opci – pořídíte si put opci na futures kontrakt pšenice s realizační cenou 6,50 USD za bušl. Cena této opce (prémie) je 0,10 USD za bušl.
Nyní se podívejme na možné výsledky:
- Pokud futures na pšenici klesnou na 6,00 USD za bušl, put opce vám umožní prodat za 6,50 USD za bušl. Tím omezíte ztrátu na 0,50 USD za bušl plus 0,10 USD za prémii.
- Pokud futures na pšenici stoupnou na 7,50 USD za bušl, vaše put opce vyprší bezcenná, ale můžete prodat za vyšší tržní cenu. Vaším jediným nákladem v tomto případě zůstává prémie 0,10 USD.
Využitím ochranné put opce jste si tak efektivně stanovili cenové dno (6,50 USD minus prémie), přičemž stále můžete těžit z růstu cen.
Proč využívat opční strategii protective put?
Strategie ochranné put opce je mezi investory a obchodníky oblíbená, protože kombinuje řízení rizika s příležitostí k růstu.
Zde jsou klíčové důvody proč:
- Zmírnění rizika. Představte si to jako poutání bezpečnostním pásem. Nemůže sice zabránit nehodě, ale omezuje rozsah škod. Ochranná put opce stanoví minimální cenu vašeho aktiva a zajistí, že vaše ztráty nepřekročí určitou úroveň.
- Flexibilita. Na rozdíl od prodeje aktiva nebo využití futures kontraktu k zafixování pevné ceny vám ochranná put opce umožňuje těžit z růstu cen. Proto je atraktivní volbou, pokud jste vůči trhu opatrně optimističtí.
- Zajištění bez nutnosti prodávat. Pro dlouhodobé investory by prodej aktiv kvůli vyhnutí se krátkodobým ztrátám mohl vyvolat daňové důsledky nebo narušit investiční strategii. Ochranná put opce poskytuje ochranu proti poklesu bez nutnosti aktiva prodat.
Klady
- Ochrana proti poklesu. Největší výhodou je ochranná síť, kterou strategie nabízí. Bez ohledu na to, o kolik cena aktiva klesne, vaše ztráty jsou omezené na realizační (strike) cenu minus zaplacenou prémii.
- Neomezený růstový potenciál. Pokud cena aktiva stoupne, můžete si stále vychutnat veškeré zisky (po odečtení prémie). Tato strategie je proto obzvláště atraktivní pro investory, kteří chtějí propojit růstový potenciál s kontrolou rizika.
- Přizpůsobitelné řízení rizika. Volbou realizační ceny a data expirace put opce můžete úroveň i trvání ochrany upravit podle svých konkrétních potřeb.
- Klid na duši. Mít zajištění proti katastrofálním ztrátám pomáhá snížit stres a umožňuje dělat racionálnější rozhodnutí i na volatilních trzích.
Zápory
Jako každý nástroj pro řízení rizik se ani ochranná put opce neobejde bez nevýhod. Podívejme se na hlavní mínusy:
- Náklady na prémii. Stejně jako pojištění, ani ochranná put opce není zadarmo. Náklady na prémii mohou snížit celkovou návratnost, zejména pokud cena aktiva výrazně neklesne. Například pokud cena aktiva neklesne, put opce může vypršet bezcenná, což vede ke ztrátě ve výši zaplacené prémie. Ačkoli se tento náklad může ospravedlnit klidem na duši a ochranou proti poklesu, je důležité zajistit, aby tento náklad příliš nesnížil vaše výnosy.
- Časový rozklad (time decay). Opce s blížícím se datem expirace ztrácejí na hodnotě. To znamená, že hodnota vaší put opce se může snížit, i když se tržní cena aktiva nezmění. Investoři musí pečlivě zvážit datum expirace a zohlednit časový rozpad ve své celkové strategii.
- Krátkodobý charakter. Ochranná put opce nabízí ochranu pouze po dobu platnosti opce. Pokud potřebujete dlouhodobou ochranu, musíte strategii neustále obnovovat nákupem nových put opcí po expiraci těch starých. Tento proces, označovaný jako „rolování“ opcí, může být časem nákladný a složitý.
- Falešný pocit bezpečí. I když ochranná put opce dokáže minimalizovat ztráty, neodstraní všechna rizika. Například náhlá nelikvidita na trhu nebo prudké cenové výkyvy mohou stále ovlivnit celkovou pozici. Je důležité nahlížet na tuto strategii jako na součást širšího plánu řízení rizik, nikoli jako na samostatné řešení.
Praktické tipy pro využití ochranné put opce
Abyste z ochranné put opce vytěžili maximum, je důležité ji používat rozumně.
- Buďte vybíraví. Využívejte ochranné put opce v situacích, kdy očekáváte potenciální pokles, ale stále chcete zůstat v aktivu zainvestovaní. To dělá ze strategie ideální volbu v obdobích nejistoty nebo tržní volatility.
- Sledujte náklady. Ujistěte se, že náklady na prémii nejsou vyšší než potenciální přínos zajištění. V některých případech mohou alternativní strategie – například „collars“ (kombinace put a call opce) – nabídnout obdobnou ochranu s nižšími náklady.
- Sladění s vašimi cíli. Přizpůsobte datum expirace opce vašemu investičnímu horizontu. Pokud například zajišťujete svůj přístup proti sezónnímu poklesu cen, vyberte put opci, která vyprší krátce po rozhodném období.
- Pravidelně vyhodnocujte. Tržní podmínky i cíle pro vaše portfolio se mohou v čase měnit. Průběžně posuzujte, zda strategie protective put stále dává smysl, nebo zda je potřeba provést úpravy.
Závěr: univerzální bezpečnostní síť
Ochranná put opce je mocným nástrojem pro řízení rizik ve vašem portfoliu. Poskytuje finanční „záchrannou síť“, podobně jako pojištění, jelikož zastropuje potenciální ztráty a zároveň vám umožňuje těžit z příznivých pohybů cen. Ať už jste farmář chránící svou úrodu, nebo investor zajišťující se proti tržní volatilitě, tato strategie nabízí jedinečnou kombinaci bezpečí a růstového potenciálu.
Stejně jako u jakékoli finanční strategie, i zde existují určitá negativa. Hodnota prémie, časový rozpad a omezené období ochrany vyžadují pečlivé zvážení. Navzdory těmto faktorům zůstává ochranná put opce výbornou volbou pro ty, kdo hledají rovnováhu mezi omezením rizika a zachováním příležitostí.
Až se tedy příště objeví nejistota na trzích, pamatujte: ochranná put opce je vaším „finančním deštníkem“, připraveným vás ochránit před bouří a současně vám umožnit užít si nepředvídané slunečné chvíle.