Vysvětlení opční strategie Jade lizard

Jak sestavit strategii Jade lizard

Strategie Jade lizard je opční strategie, která kombinuje prodej put opce (short put) s call spreadem s cílem inkasovat prémie a současně omezit riziko prudkého růstu ceny. Tato strategie se obvykle používá při býčím tržním výhledu a zaměřuje se na inkasování prémií bez vystavení obchodníka neomezené ztrátě.

Prodej put opce

Prodej put opce generuje prémii a vyjadřuje býčí postoj, protože obchodník profituje, pokud se cena podkladového aktiva udrží nad realizační cenou. Stejně jako v případě put opce zajištěné hotovostí (cash-secured put) je nutné mít k dispozici dostatečnou hotovost nebo kolaterál pro pokrytí případného přiřazení. Pokud cena podkladového aktiva klesne pod realizační cenu, může být obchodníkovi přiřazena pozice v akciích.

Prodej call spreadu

Ke zvládnutí rizika tato strategie dále zahrnuje prodej call spreadu, který spočívá v prodeji call opce a současně v nákupu call opce s vyšší realizační cenou. Tím se omezuje riziko prudkého růstu, protože potenciální ztráty mají stanovenou horní hranici. Obvykle se krátká call opce umisťuje blízko nebo mírně nad aktuální cenou akcie, zatímco dlouhá call opce je nastavena s vyšší realizační cenou, aby vymezila šířku spreadu. Klíčovým aspektem strategie Jade lizard je zajistit, aby šířka call spreadu byla menší než celková inkasovaná prémie. Tím se předchází riziku dalších ztrát nad rámec inkasované prémie.

Příklad

Představme si akcii, která se obchoduje za 100 USD. Obchodník aplikuje strategii Jade lizard následovně:

1. Prodej put opce s realizační cenou 95 USD za prémii 3,00 USD
2. Prodej call opce s realizační cenou 105 USD za prémii 2,00 USD
3. Nákup call opce s realizační cenou 110 USD za prémii 1,00 USD

Celkem tak obchodník inkasuje prémii: 3,00 USD + 2,00 USD - 1,00 USD = 4,00 USD

Pokud se cena akcie dostane nad 110 USD, maximální možná ztráta je vyvážena inkasovanou prémií a výsledkem může být malý zisk nebo bod breakeven. Díky tomu je strategie Jade lizard efektivní volbou pro obchodníky, kteří chtějí generovat příjem a současně řídit riziko prudkého růstu ceny.

Proč by měl obchodník použít strategii Jade lizard?

Obchodník může tuto strategii zvolit, pokud očekává:

• Že se cena podkladového aktiva bude pohybovat v určitém rozpětí nebo mírně poroste.
• Pokles implikované volatility (IV).
• Možnost inkasovat prémii a současně omezit riziko silného růstu ceny.

Na rozdíl od strategie naked short strangle snižuje Jade lizard riziko neomezených ztrát při růstu ceny, takže je z pohledu maržových požadavků lépe zvládnutelná.

Výběr strike cen a expirace

Volba realizačních (strike) cen

• Krátký put by měl mít realizační cenu, při které je obchodník ochoten akcie nakoupit v případě přiřazení.
• Krátká call opce se obvykle umisťuje těsně nad úroveň rezistence.
• Dlouhá call opce omezuje riziko a je nastavena o pár strike cen výše než krátká call opce.

Volba data expirace

• Obchodníci často volí expirace v rozmezí 30 až 60 dnů (DTE), aby využili časový rozpad (theta decay).
• Krátké expirace klesají rychleji, avšak přinášejí vyšší gamma riziko (rychlé změny delty).

Tato strategie funguje nejlépe v prostředí s vysokou implikovanou volatilitou (IV percentil > 50 %), jelikož zahrnuje prodej opcí.

Jade lizard jako strategie pro shortování volatility

Vzhledem k tomu, že strategie Jade lizard zahrnuje prodej opcí, profituje z poklesu implikované volatility (IV) a těží z časového rozpadu opcí. Díky tomu jsou prostředí s vysokou IV vhodná pro vstup do obchodu, neboť opce se prodávají za vyšší prémií. Pokud se realizovaná volatilita ukáže být nižší než implikovaná, opce postupně ztrácejí hodnotu a zvyšují profit pozice. Obchodníci by nicméně měli sledovat Vegu, jež měří citlivost na změny IV, aby omezili dopad nečekaných skoků volatility na svou pozici.

Maržové a hotovostní požadavky

Většina brokerů vyžaduje k zajištění krátké put opce buď hotovost, nebo marži, podobně jako u cash-secured put. Obchodníci proto musí mít dostatečný kolaterál na pokrytí pozice. Zatímco krátká put opce vyžaduje plné zajištění, call spread má definované riziko a obvykle potřebuje menší margin než nekrytá call opce. Porozumění těmto požadavkům je klíčové pro správné řízení rizik a zajištění, že daná pozice odpovídá strategiím rozložení kapitálu obchodníka.

Porovnání Jade lizard s ostatními strategiemi

Pokud obchodníci pochopí, v čem se strategie Jade lizard liší od podobných opčních strategií, může to významně pomoci při rozhodování, kdy tuto strategii použít.

Jade lizard vs Iron condor

Hlavní rozdíl: Strategie Jade lizard inkasuje vyšší prémii, protože ponechává otevřené riziko na poklesové straně, zatímco Iron Condor má definované riziko na obou stranách.

Jade lizard vs Short straddle vs Short strangle

Klíčový rozdíl: Strategie Jade lizard eliminuje riziko neomezených ztrát při silném růstu, a je proto bezpečnější než short strangle nebo short straddle.

Zvážení Greeks

Porozumění „řeckým písmenům“ neboli Greeks pomáhá obchodníkům lépe řídit rizika a efektivně upravovat své pozice.

• Theta (časový rozpad). Pozitivní Theta – pozice profituje z časového rozpadu, zejména v závěrečných týdnech před expirací.
• Delta (směrová expozice). Obvykle mírně býčí díky krátké put pozici.
• Vega (citlivost na implikovanou volatilitu). Negativní Vega – strategie těží z poklesu IV. Nedoporučuje se zadávat obchod při historicky nízké IV, protože prostor pro další pokles je omezený.
• Gamma (rychlost změny delty). Krátká put a krátká call vytvářejí citlivost na prudké cenové pohyby. Obchodníci mohou toto riziko řídit úpravou realizačních cen nebo rolováním pozice.

Závěr

Strategie Jade lizard je opční strategie vhodná pro neutrální až mírně býčí tržní výhled, jejímž cílem je generovat příjem a současně řídit riziko. Strategie profituje z poklesu implikované volatility a nejlépe se hodí do prostředí s vysokou IV (implikovanou volatilitou) a 30–60 dny do expirace (DTE).

Tato strategie se skládá ze dvou hlavních částí:

1. Krátká put opce, která generuje prémii a zaujímá býčí postoj.
2. Krátký call spread, který omezuje riziko růstu a přidává další prémii.

Zásadní podmínkou při sestavování strategie Jade lizard je, aby celková inkasovaná prémie převyšovala rozpětí call spreadu. Tím se vyhnete dalšímu riziku v případě výrazného růstu ceny podkladového aktiva.

Obchodníci tuto strategii obvykle využívají, pokud očekávají pokles realizované volatility, neboť krátké opce těží z časového rozpadu a klesající volatility. Důkladné pochopení struktury, profilu rizika i ideálních tržních podmínek umožňuje efektivně využívat strategii Jade lizard k soustavnému generování příjmů a udržení rizika prudkého růstu pod kontrolou.