Rychlý přehled trhu - 4. prosince 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Akcie byly smíšené, Wall Street se díky umělé inteligenci a maloobchodu posunula výš, Evropa zůstala na stejné úrovni a Asii zatížila Čína.
• Volatilita: VIX blízko 16, volatilita na povrchu klidná, žádosti o podporu v nezaměstnanosti a zisky jako potenciální katalyzátory
• Digitální aktiva: Ethereum nad 3200 USD po Fusaka upgradu, IBIT a ETHA získávají díky obnovenému zájmu ETF
• Měny: Americký dolar místy oslabuje pod klíčové úrovně, libra roste
• Komodity: Zlato a stříbro konsolidují níže, americký zemní plyn je na základě předpovědi počasí nejvýše od roku 2022
• Dluhopisy: Japonský desetiletý výnos se vyšplhal na nové maximum, ale třicetiletý JGB se díky silné aukci snížil.
• Makro události: Listopadové propouštění v USA, Týdenní počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA

Makro titulky

• V USA ADP uvedla, že firmy v listopadu snížily mzdy nejvíce od začátku roku 2023, přičemž zaměstnanost v soukromém sektoru klesla o 32 000, protože firmy s méně než 50 zaměstnanci snížily počet zaměstnanců o 120 000 - největší jednoměsíční pokles od května 2020 - zatímco růst mezd se ochladil, přičemž mzdy lidí, kteří změnili zaměstnání, vzrostly o 6,3 %, což je nejméně od února 2021.
• Průzkum ISM služeb v USA vzrostl v listopadu na 52,6 bodu, což představuje nejsilnější růst sektoru za posledních devět měsíců a překonává prognózy. Podnikatelská aktivita a nové zakázky se zvýšily, přičemž objem nevyřízených zakázek dosáhl nejvyšší hodnoty od února. Poptávku a náklady však nadále ovlivňují cla a zastavení činnosti vlády. Zaměstnanost se snížila na 48,9 bodu, zatímco dodávky dodavatelů zpomalily. Cenové tlaky se zmírnily na sedmiměsíční minimum.
• Švýcarský index spotřebitelských cen v listopadu klesl na 0,0 % meziročně oproti očekávaným +0,1 % a oproti +0,2 % meziročně v říjnu. V meziměsíčním vyjádření klesl index CPI o -0,2 % oproti očekávaným -0,1 % a -0,3 % v říjnu.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0700 - Švédsko listopad CPI
1230 - USA listopad Challenger propouštění
1330 - Týdenní počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA a pokračující žádosti
1530 - Týdenní skladování zemního plynu v USA

Finanční výsledky společností

• Dnes: Kroger, Hewlett-Packard, Ulta Beauty, Dollar General

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie prodloužily své oživení: S&P 500 vzrostl o 0,3 % na 6 849,7 bodu, Dow přidal 0,9 % a Nasdaq 0,2 %, protože dvě třetiny členů indexu se navzdory únavě z megakapů posunuly vpřed. Rozšíření přinesla infrastruktura umělé inteligence a vybraní retailers, zatímco investoři vstřebávali měkčí údaje z trhu práce, které posílily očekávání snížení sazeb Fedu. Salesforce vzrostl o 1,7 % a po skončení obchodování dále stoupal díky silnějším než očekávaným výsledkům v oblasti výhledu pro AI, zatímco Marvell vyskočil o 7,9 % poté, co oznámil plány v příštím roce zvýšit příjmy z datových center o 25 %. American Eagle připsal 15,1 % díky lepšímu čtvrtletí a iRobot vyletěl o 73,9 % díky naději na podporu robotiky v USA, což kontrastovalo s 2,5% poklesem Microsoftu a 7,9% poklesem společnosti Snowflake po skončení obchodování kvůli obavám o poptávku po umělé inteligenci a marže.
• Evropa: Evropské akcie byly utlumené, index Euro Stoxx 50 vzrostl o 0,2 % na 5 699,6 bodu a Stoxx 600 se zvýšil o 0,1 % na 576,2 bodu. Investoři zvažovali rozdílná sdělení ECB, když prezidentka Lagardeová hovořila o stabilní inflaci, zatímco hlavní ekonom Lane varoval před riziky růstu, i když měkká data z amerického trhu práce posílila očekávání snížení sazeb Fedu. ASML si po broker upgradu připsala 2,6 %, Inditex vyskočil o 8,9 % díky silným výsledkům a výhledům a Stellantis posílil o 7,7 % po změně býčího ratingu, zatímco Airbus přidal 1,5 %, když se navzdory úpravám dodávek držel finančních cílů. Finanční sektor zaostával, přičemž hlavní pojišťovny a banky klesly o 1,3 až 2,0 %, a pozornost se nyní obrací k inflaci v eurozóně a nadcházejícím projevům v ECB.
• Asie: Asijské obchodování bylo smíšené, japonský Nikkei 225 vzrostl o 1,1 % na 49 864,7 bodu, zatímco čínský CSI 300 klesl o 0,5 % a hongkongský Hang Seng o 1,3 % na 25 761 bodů. Sentiment ve Velké Číně oslabil, protože údaje o aktivitě ve službách ukázaly na pomalejší růst a agentura Fitch zařadila realitního giganta Vanke do kategorie "Rating Watch Negative", což stáhlo místní developery o 1,6 % níže a zatížilo finanční a technologické společnosti. PICC Property & Casualty klesla o 4,1 % a výrobce čipů SMIC ztratil 2,1 %, zatímco vývozci vzácných zemin našli určitou podporu poté, co Peking vydal nové vývozní licence. Naopak japonské akcie se svezly na globální vlně umělé inteligence a technologií, přičemž SoftBank Group vzrostla o 6,4 % spolu s výsledky firem vyrábějících polovodiče, protože investoři se připravují na data z USA a klíčové údaje o inflaci v Číně.

Volatilita

• Volatilita pokračuje v poklesu, VIX se usadil poblíž 16 a signalizuje klidnější hladinu, i když mírná nejistota přetrvává. SPX se obchoduje kolem 6 850 a opce, kterým dnes vyprší platnost, naznačují poměrně těsný očekávaný pohyb o cca ±30 indexových bodů (zhruba ±0,4 %). Řetězec stejného dne na SPX opce vykazuje mírné vychýlení směrem nahoru, přičemž cena call opcí je mírně vyšší než cena put opcí, což naznačuje, že investoři se přiklánějí k účasti na vzestupu s krátkou splatností a zároveň si zachovávají širší zajištění proti poklesu.
• Navzdory klidu by žádosti o podporu v nezaměstnanosti později ráno a několik amerických zpráv mohly do jinak stabilního pozadí vnést kapku volatility.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy se po prudkých výkyvech z minulého týdne stabilizují, bitcoin se po silném odrazu z oblasti 84 tisíc USD drží poblíž 93 tisíc USD. Ethereum se obchoduje mírně nad 3200 USD po upgradu sítě Fusaka, který slibuje vyšší datovou propustnost a nižší transakční náklady v sítích druhé vrstvy.
• Spotové krypto ETF se nadále zotavují, přičemž IBIT a ETHA rostou spolu se spotovými cenami, protože se zlepšuje přístup institucí a zmírňují se omezení platforem. Altcoiny jako Solana, XRP a Cardano zůstávají podporovány, ačkoli nedávná volatilita zdůrazňuje důležitost umírněné velikosti a disciplinovaného řízení rizik.

Dluhopisy

• Japonské státní dluhopisy s dlouhou splatností dluhopisy přes noc pod sílícím tlakem, přičemž desetiletý benchmark JGB ve čtvrtek v pozdním asijském obchodování vzrostl o zhruba čtyři bazické body na 1,94 % a možná brzy dosáhne maxima 2,015 % pro toto století z roku 2006. Poněkud jinak to však vypadalo s 30letým benchmarkem, když nová maxima nad 3,43 % u tohoto výnosu zaznamenala nákupy, které jej při silné aukci 30letých dluhopisů vyhnaly zpět k 3,40 %.
• Americké státní dluhopisy jsou pohřbeny v nedávných rozpětích, přičemž dvouletý benchmark se drží kolem úrovně 3,50 %, zatímco výnos desetiletého benchmarku se včera sekal níže pod 4,05 %, než opět vzrostl na téměř nezměněnou úroveň 4,08 %.

Komodity

• Rally na stříbře včera narazila na odpor těsně před 59 USD za unci a ve čtvrteční asijské seanci ustoupila pod 57,50, přičemž po rychlém růstu nad předchozí maximum 54,46 má ještě dostatek prostoru ke konsolidaci.
• Zlato pokračuje v konsolidaci po neúspěšném náběhu nad úroveň odporu 4245 USD a ve čtvrteční asijské seanci ustoupilo pod úroveň 4200.
• Cena promptního futures kontraktu na zemní plyn v USA vzrostla poprvé od roku 2022 nad 5 dolarů za MMBTU, protože v USA se na nadcházející týden předpovídá velmi chladné počasí.

Měny

• Dolar se včera dále propadl, a to ještě před zveřejněním měkkých údajů z USA, přičemž EURUSD se obchodoval nad oblastí rezistence 1,1650+, ačkoli její prolomení nedokázalo vyvolat výrazné prodloužení směrem vzhůru. USDJPY se přes noc vrátil na svá minima k úrovni 155,00, než se odrazil zpět k 155,40. Jinde se AUDUSD poprvé od konce října obchodoval nad úrovní 0,6600.
• Libra včera předvedla silnou rally, když klíčové úrovně EURGBP klesly na 0,8750 a GBPUSD poblíž 1,3275, přičemž GBPUSD včera v jednu chvíli v pozdním obchodování vystoupal až nad 1,3350, než oslabil zpět, zatímco EURGBP zaznamenal minima pod 0,8740 poté, co dříve během dne klesl z blízkosti 0,8800.