QT_QuickTake

​Point de marché – 4 décembre 2025

Macro 3 minutes to read
Saxo-Strats
Saxo Strategy Team

Point de marché – 4 décembre 2025


Moteurs et catalyseurs des marchés

  • Actions : Performance contrastée, Wall Street progresse grâce à l’IA et aux résultats du commerce de détail, l’Europe reste stable, et l’Asie est pénalisée par la Chine
  • Volatilité : Le VIX proche de 16, une surface de volatilité calme, les inscriptions au chômage et les résultats d’entreprises pourraient jouer un rôle déclencheur
  • Actifs numériques : L’Ethereum dépasse les 3 200 USD après la mise à niveau Fusaka, IBIT et ETHA progressent avec l’intérêt renouvelé pour les ETF
  • Devises : Le dollar américain s’affaiblit sous plusieurs seuils clés, forte hausse de la livre sterling
  • Commodités : Consolidation baissière de l’or et de l’argent, le gaz naturel américain atteint son plus haut niveau depuis 2022 en raison des prévisions météorologiques
  • Marché Obligataire : Le rendement à 10 ans du Japon atteint un nouveau sommet, mais le 30 ans recule après une adjudication solide
  • Événements macroéconomiques : Données américaines de novembre sur les licenciements Challenger et les demandes hebdomadaires d’allocations chômage

Titres macroéconomiques

  • Aux États-Unis, l’ADP a indiqué que les entreprises ont supprimé des emplois en novembre à un rythme inédit depuis début 2023, avec une baisse de 32 000 emplois dans le secteur privé. Les entreprises de moins de 50 salariés ont supprimé 120 000 postes – soit la plus forte chute mensuelle depuis mai 2020 – tandis que la croissance des salaires a ralenti, avec une hausse de 6,3 % pour les personnes changeant d’emploi, le niveau le plus bas depuis février 2021.
  • Le rapport ISM Services aux États-Unis est monté à 52,6 en novembre, marquant la plus forte croissance du secteur depuis neuf mois et dépassant les prévisions. L’activité et les nouvelles commandes ont progressé, les arriérés atteignant leur plus haut niveau depuis février. Toutefois, les droits de douane et la fermeture partielle du gouvernement continuent de peser sur la demande et les coûts. L’emploi s’est contracté à 48,9, tandis que les livraisons des fournisseurs ont ralenti. Les pressions sur les prix se sont atténuées, atteignant leur plus bas niveau en sept mois.
  • Le CPI suisse de novembre est resté stable à 0,0 % en glissement annuel, contre +0,1 % attendu et +0,2 % en octobre. En variation mensuelle, le CPI a reculé de -0,2 %, contre -0,1 % attendu et -0,3 % en octobre.

Temps forts du calendrier macro (heures en GMT)

0700 – CPI suédois de novembre
1230 – Licenciements Challenger de novembre aux États-Unis
1330 – Demandes initiales et continues d’allocations chômage hebdomadaires aux États-Unis
1530 – Stocks hebdomadaires de gaz naturel aux États-Unis

Trimestrales

  • Aujourd’hui : Kroger, Hewlett-Packard, Ulta Beauty, Dollar General
 

Actions

  • États-Unis : Les actions américaines poursuivent leur rebond, avec un S&P 500 en hausse de 0,3 % à 6 849,7, le Dow gagnant 0,9 % et le Nasdaq 0,2 %, alors que deux tiers des titres de l’indice progressent malgré une certaine fatigue sur les mégacapitalisations. L’impulsion provient des infrastructures IA et de certains distributeurs, tandis que les investisseurs digèrent des données d’emploi plus faibles qui renforcent les attentes de baisse des taux par la Fed. Salesforce a progressé de 1,7 % et encore davantage after hours grâce à des perspectives soutenues par l’IA, tandis que Marvell a bondi de 7,9 % après avoir annoncé une hausse de 25 % des revenus des centres de données pour l’an prochain. American Eagle a grimpé de 15,1 % après un trimestre au-dessus des attentes, et iRobot s’est envolé de 73,9 % sur des espoirs de soutien américain à la robotique, contrastant avec la baisse de 2,5 % de Microsoft et celle de 7,9 % de Snowflake après la clôture, sur des inquiétudes liées à la demande IA et aux marges.
  • Europe : Les actions européennes sont restées peu changeantes, avec un Euro Stoxx 50 en hausse de 0,2 % à 5 699,6 et un Stoxx 600 qui gagne 0,1 % à 576,2. Les investisseurs évaluent les messages divergents de la BCE, la présidente Lagarde soulignant une inflation stable, tandis que l’économiste en chef Lane met en garde contre des risques haussiers. Par ailleurs, les données US ont conforté les anticipations de baisse de taux de la Fed. ASML a gagné 2,6 % après des relèvements de recommandation, Inditex a bondi de 8,9 % après des résultats solides et des perspectives relevées, et Stellantis a progressé de 7,7 % après un changement de notation positif. Airbus a pris 1,5 % en maintenant ses objectifs financiers malgré des ajustements de livraisons. Les financières ont sous-performé, avec les grandes banques et assureurs en baisse de 1,3 à 2,0 %. Les investisseurs se tournent désormais vers l’inflation de la zone euro et les prochaines interventions de la BCE.
  • Asie : Marchés contrastés en Asie, avec le Nikkei 225 du Japon en hausse de 1,1 % à 49 864,7, tandis que le CSI 300 chinois a reculé de 0,5 % et le Hang Seng de Hong Kong a chuté de 1,3 % à 25 761. Le sentiment s’est détérioré en Grande Chine, les données d’activité dans les services signalant un ralentissement, et Fitch ayant placé le géant immobilier Vanke sous surveillance négative, entraînant une baisse de 1,6 % des promoteurs, affectant les secteurs financier et technologique. PICC Property & Casualty a perdu 4,1 % et le fabricant de puces SMIC a reculé de 2,1 %, tandis que les exportateurs de terres rares ont trouvé un soutien après l’octroi de nouvelles licences d’exportation par Pékin. À l’inverse, les actions japonaises ont profité de l’élan mondial sur l’IA et la tech, avec SoftBank Group en hausse de 6,4 %, accompagné de gains dans les équipements de semi-conducteurs, les investisseurs se positionnant en amont des données américaines et des prochaines statistiques sur l’inflation chinoise.

Volatilité

  • La volatilité continue de s’atténuer, avec un VIX proche de 16, signalant un environnement plus calme, bien que l’incertitude de fond persiste. L’indice SPX évolue autour de 6 850, et les options expirant aujourd’hui impliquent un mouvement attendu relativement limité de ±30 points (environ ±0,4 %). La chaîne d’options SPX du jour montre une légère inclinaison haussière, les options call à parité étant un peu plus chères que les puts, suggérant une préférence des investisseurs pour une participation à court terme à la hausse, tout en conservant des couvertures à la baisse.
  • Malgré ce calme apparent, les données sur le chômage attendues ce matin et plusieurs publications de résultats pourraient raviver ponctuellement la volatilité.

Actifs numériques

  • Les marchés cryptos se stabilisent après de fortes fluctuations cette semaine, avec un bitcoin proche des 93 000 USD après un rebond marqué depuis la zone des 84 000 USD. L’Ethereum se traite légèrement au-dessus de 3 200 USD après la mise à jour du réseau Fusaka, qui promet un débit de données plus élevé et des coûts de transaction réduits sur les réseaux de couche 2.
  • Les ETF cryptos au comptant poursuivent leur reprise, avec IBIT et ETHA en hausse parallèlement aux cours, alors que l’accès institutionnel s’améliore et que les restrictions des plateformes s’assouplissent. Les altcoins comme Solana, XRP et Cardano restent soutenus, bien que la volatilité récente souligne l’importance d’une gestion prudente du risque.

Marché Obligataire

  • Les obligations d’État japonaises à long terme ont subi une pression croissante pendant la nuit, avec le rendement de référence à 10 ans en hausse de 4 points de base à 1,94 % en fin de séance asiatique jeudi, approchant potentiellement le sommet de 2,015 % enregistré en 2006. Le rendement du 30 ans a suivi une trajectoire différente : après avoir dépassé les 3,43 %, une forte demande à l’adjudication a ramené le rendement vers 3,40 %.
  • Les bons du Trésor américain restent dans une fourchette étroite, avec le 2 ans stable autour de 3,50 %, tandis que le 10 ans est descendu en dessous de 4,05 % hier avant de remonter à 4,08 % en fin de séance.

Commodités

  • Le rallye de l’argent s’est heurté à une résistance juste en dessous des 59 USD l’once hier, avant de revenir sous les 57,50 USD dans la séance asiatique de jeudi, laissant place à une phase de consolidation après le franchissement rapide du précédent sommet à 54,46 USD.
  • L’or poursuit sa consolidation après avoir échoué à franchir le seuil des 4 245 USD, repassant sous les 4 200 USD en séance asiatique jeudi.
  • Le prix du contrat prompt de gaz naturel US a dépassé les 5 USD par MMBTU pour la première fois depuis 2022, en raison de prévisions de froid intense aux États-Unis pour la semaine à venir.

Devises

  • Le dollar a poursuivi son repli hier, avant même la publication de données US décevantes, avec un EURUSD au-dessus de la zone de résistance des 1,1650, sans déclenchement d’un rallye plus marqué. Le USDJPY est retombé à 155,00 dans la nuit avant de rebondir vers 155,40. L’AUDUSD est passé au-dessus de 0,6600 pour la première fois depuis fin octobre.
  • La livre sterling a fortement progressé hier, franchissant des niveaux clés sur l’EURGBP à 0,8750 et sur le GBPUSD à 1,3275, ce dernier dépassant même 1,3350 en fin de séance avant de refluer. L’EURGBP a atteint un plus bas sous 0,8740 après être parti de 0,8800 plus tôt dans la journée.

This content is marketing material and should not be regarded as investment advice. Trading financial instruments carries risks and historic performance is not a guarantee of future results.
The instrument(s) referenced in this content may be issued by a partner, from whom Saxo receives promotional fees, payment or retrocessions. While Saxo may receive compensation from these partnerships, all content is created with the aim of providing clients with valuable information and options..

Prévisions "chocs" 2026

01 /

  • Révolution Verte en Suisse : un projet de CHF 30 milliards d’ici 2050

    Outrageous Predictions

    Révolution Verte en Suisse : un projet de CHF 30 milliards d’ici 2050

    Katrin Wagner

    Head of Investment Content Switzerland

    la Suisse se lance dans une révolution énergétique de CHF 30 milliards d'ici 2050, rivalisant avec l...
  • « La Forteresse Suisse – 2026 »

    Outrageous Predictions

    « La Forteresse Suisse – 2026 »

    Erik Schafhauser

    Senior Relationship Manager

    les électeurs suisses rejettent les liens avec l'UE, renforçant le franc suisse et déclenchant la d...
  • Prévisions "chocs" 2026

    Outrageous Predictions

    Prévisions "chocs" 2026

    Saxo Group

  • Le grand saut quantique arrive plus tôt que prévu : le « Q-Day » fait s’effondrer les cryptomonnaies et déstabilise la finance mondiale.

    Outrageous Predictions

    Le grand saut quantique arrive plus tôt que prévu : le « Q-Day » fait s’effondrer les cryptomonnaies et déstabilise la finance mondiale.

    Neil Wilson

    Investor Content Strategist

  • Une entreprise du classement Fortune 500 nomme un modèle d’intelligence artificielle comme directeur général.

    Outrageous Predictions

    Une entreprise du classement Fortune 500 nomme un modèle d’intelligence artificielle comme directeur général.

    Charu Chanana

    Chief Investment Strategist

  • Malgré certaines inquiétudes, les élections américaines de mi-mandat de 2026 se déroulent sans heurts

    Outrageous Predictions

    Malgré certaines inquiétudes, les élections américaines de mi-mandat de 2026 se déroulent sans heurts

    John J. Hardy

    Global Head of Macro Strategy

  • La domination du dollar remise en cause par le « yuan doré » de Pékin

    Outrageous Predictions

    La domination du dollar remise en cause par le « yuan doré » de Pékin

    Charu Chanana

    Chief Investment Strategist

  • Des médicaments contre l’obésité pour tous – même pour les animaux de compagnie

    Outrageous Predictions

    Des médicaments contre l’obésité pour tous – même pour les animaux de compagnie

    Jacob Falkencrone

    Global Head of Investment Strategy

  • Le grand bug de l’IA : un reset à mille milliards de dollars

    Outrageous Predictions

    Le grand bug de l’IA : un reset à mille milliards de dollars

    Jacob Falkencrone

    Global Head of Investment Strategy

  • SpaceX annonce son introduction en Bourse, dopant les marchés liés à l’exploration spatiale.

    Outrageous Predictions

    SpaceX annonce son introduction en Bourse, dopant les marchés liés à l’exploration spatiale.

    John J. Hardy

    Global Head of Macro Strategy

Les informations contenues sur ce site web vous sont fournies par Saxo Bank (Suisse) SA («Saxo Bank») à des fins éducatives et informatives uniquement. Ces informations ne doivent pas être considérées comme une offre ou une recommandation d'effectuer une transaction ou de recourir à un service particulier, et leur contenu ne doit pas être interprété comme un conseil de toute autre nature, par exemple de nature fiscale ou juridique.

Les transactions sur titres comportent des risques. Les pertes peuvent dépasser les dépôts sur les produits de marge. Vous devez comprendre le fonctionnement de nos produits et les risques qui y sont associés. En outre, vous devriez évaluer si vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perdre votre argent.

Saxo Bank ne garantit pas l'exactitude, l'exhaustivité ou l'utilité des informations fournies et n'est pas responsable des erreurs, omissions, pertes ou dommages résultant de l'utilisation de ces informations.

Le contenu de ce site web représente du matériel de marketing et n'est pas le résultat d'une analyse ou d'une recherche financière. Il n'a donc pas été préparé conformément aux directives visant à promouvoir l'indépendance de la recherche financière/en investissement et n'est soumis à aucune interdiction de négociation avant la diffusion de la recherche financière/en investissement.

Saxo Bank (Suisse) SA
The Circle 38
CH-8058
Zürich-Flughafen
Suisse

Nous contacter

Select region

Suisse
Suisse

Le trading d’instruments financiers comporte des risques. Les pertes peuvent dépasser les dépôts sur les produits de marge. Vous devez comprendre comment fonctionnent nos produits et quels types de risques ils comportent. De plus, vous devez savoir si vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perdre votre argent. Pour vous aider à comprendre les risques impliqués, nous avons compilé une divulgation des risques ainsi qu'un ensemble de documents d'informations clés (Key Information Documents ou KID) qui décrivent les risques et opportunités associés à chaque produit. Les KID sont accessibles sur la plateforme de trading. Veuillez noter que le prospectus complet est disponible gratuitement auprès de Saxo Bank (Suisse) SA ou directement auprès de l'émetteur.

Ce site web est accessible dans le monde entier. Cependant, les informations sur le site web se réfèrent à Saxo Bank (Suisse) SA. Tous les clients traitent directement avec Saxo Bank (Suisse) SA. et tous les accords clients sont conclus avec Saxo Bank (Suisse) SA et sont donc soumis au droit suisse.

Le contenu de ce site web constitue du matériel de marketing et n'a été signalé ou transmis à aucune autorité réglementaire.

Si vous contactez Saxo Bank (Suisse) SA ou visitez ce site web, vous reconnaissez et acceptez que toutes les données que vous transmettez, recueillez ou enregistrez via ce site web, par téléphone ou par tout autre moyen de communication (par ex. e-mail), à Saxo Bank (Suisse) SA peuvent être transmises à d'autres sociétés ou tiers du groupe Saxo Bank en Suisse et à l'étranger et peuvent être enregistrées ou autrement traitées par eux ou Saxo Bank (Suisse) SA. Vous libérez Saxo Bank (Suisse) SA de ses obligations au titre du secret bancaire suisse et du secret des négociants en valeurs mobilières et, dans la mesure permise par la loi, des autres lois et obligations concernant la confidentialité dans le cadre des divulgations de données du client. Saxo Bank (Suisse) SA a pris des mesures techniques et organisationnelles de pointe pour protéger lesdites données contre tout traitement ou transmission non autorisés et appliquera des mesures de sécurité appropriées pour garantir une protection adéquate desdites données.

Apple, iPad et iPhone sont des marques déposées d'Apple Inc., enregistrées aux États-Unis et dans d'autres pays. App Store est une marque de service d'Apple Inc.