La domination du dollar remise en cause par le « yuan doré » de Pékin

La Chine surprend le monde en annonçant des réserves d’or auditées bien plus importantes que ce qui avait été déclaré jusqu’alors — suffisamment pour dépasser les réserves officielles des États-Unis. Peu après, Pékin franchit une étape encore plus marquante : elle déclare que le yuan offshore (CNH) est désormais partiellement adossé à l’or.
Concrètement, cela signifie que les détenteurs de CNH peuvent échanger leur monnaie contre de l’or physique livrable, à un taux de conversion affiché qui implique un cours de l’USD/CNH autour de 5,00 — une appréciation historique du yuan, alors qu’il évoluait encore près de 7,00 avant l’annonce.

Ce « yuan doré » transforme les coffres de Shanghai, Shenzhen et Hong Kong en centre d’un nouveau système monétaire mondial. Il offre au monde ce qu’il n’avait plus connu depuis des décennies : une monnaie adossée à une réserve tangible plutôt qu’à de simples promesses gouvernementales. Ce système vise à réduire la dépendance vis-à-vis des notations de crédit, des politiques des banques centrales et des risques géopolitiques, permettant aux pays d’échanger et de stocker de la valeur sans passer par les systèmes financiers occidentaux.

La Chine déploie cette initiative avec prudence. Dans un premier temps, le yuan adossé à l’or n’est disponible qu’à l’étranger (Hong Kong, Singapour), tandis que le yuan onshore reste administré. Le dispositif repose sur un panier ancré à l’or, mais incluant aussi d’autres actifs de réserve – obligations américaines et matières premières – afin de limiter la volatilité. Lorsque des audits indépendants confirment que les réserves d’or chinoises correspondent aux engagements déclarés, la confiance dans le système s’installe. La Chine passe alors à une convertibilité complète, permettant l’échange immédiat de CNH contre de l’or dans des limites quotidiennes définies. 

Pour rallier d’autres pays, Pékin propose des lignes de swap or-yuan aux producteurs de pétrole du Golfe et aux banques centrales de l’ASEAN, et lance des contrats pétroliers et cuprifères réglables en or. Les pays partenaires peuvent facturer en CNH et choisir une livraison physique d’or, ce qui leur permet de commercer sans utiliser le dollar américain. La plupart préfèrent détenir des obligations chinoises libellées en CNH, plus pratiques et offrant un coupon modeste.

À mesure que la confiance dans le système grandit, de plus en plus d’échanges d’énergie et de matières premières basculent vers le « yuan doré ». Les investisseurs et détenteurs de réserves réduisent leurs avoirs en Bons du Trésor américain, affaiblissant le dollar dont la part dans les réserves mondiales recule d’un tiers.

Impact sur les marchés : l’or franchit les 6 000 USD l’once, l’USD/CNH tombe sous 5,00, et les rendements des obligations américaines progressent sous l’effet des ventes étrangères. Le « yuan doré » devient une seconde ancre monétaire mondiale durable : non pas un remplaçant du dollar, mais la fin de son monopole.