Pekings goldener Yuan stellt Dollar-Dominanz in Frage

China überrascht die Welt mit der Bekanntgabe geprüfter Goldbestände, die weitaus grösser sind als bisher bekannt gegeben – genug, um die offiziellen Reserven der USA zu übertreffen. Kurz darauf macht Peking einen noch grösseren Schritt: Es erklärt, dass der Offshore-Yuan (CNH) nun teilweise durch Gold gedeckt ist. In der Praxis bedeutet dies, dass CNH gegen lieferbares physisches Gold eingetauscht werden kann und zwar zu einem Umrechnungskurs von etwa 5,00 USD/CNH, was eine historische schrittweise Aufwertung der chinesischen Währung von einem Niveau nahe 7,00 vor der Ankündigung bedeutet.

Dieser "goldene Yuan" macht die Tresore in Shanghai, Shenzhen und Hongkong zum Zentrum eines neuen globalen Geldsystems. Er bietet etwas, was die Welt seit Jahrzehnten nicht mehr gesehen hat: eine Währung, die an eine greifbare Reserve gebunden ist und nicht an blosse Regierungsversprechen. Der goldene Yuan verspricht eine geringere Abhängigkeit von Kreditratings, Zentralbankpolitik und geopolitischen Risiken. Er bietet den Ländern eine Möglichkeit, Handel zu treiben und Werte zu speichern, ohne auf westliche Finanzsysteme angewiesen zu sein.

China rollt den goldenen Yuan vorsichtig aus. Zunächst ist der goldgedeckte Yuan nur offshore (Hongkong, Singapur) erhältlich, während der Onshore-Yuan weiterhin verwaltet wird. Das System wird in Form eines Korbs eingeführt, in dem Gold verankert ist, der jedoch durch andere Reservevermögen - US-Anleihen und Rohstoffe – ergänzt wird, um die Volatilität auszugleichen. Sobald regelmässige Prüfungen durch Dritte bestätigen, dass Chinas Goldreserven seinen Versprechen entsprechen, wächst das Vertrauen in das neue System. Zu diesem Zeitpunkt geht China zur vollen Konvertierbarkeit über und erlaubt den Rücktausch von CNH gegen Gold innerhalb bestimmter Tagesgrenzen.

Um andere Länder mit ins Boot zu holen, bietet China den Ölproduzenten in den Golfstaaten und den Zentralbanken der ASEAN-Staaten Swap-Linien von Gold gegen Yuan an und führt Öl- und Kupferkontrakte ein, die in Gold abwickelbar sind. Die Partnerländer können in CNH fakturieren und sich für die Lieferung von physischem Gold entscheiden, was ihnen hilft, ohne US-Dollar zu handeln. Die meisten entscheiden sich stattdessen für auf chinesische CNH lautende Anleihen, die bequemer sind und einen geringen Kupon bieten.

In dem Masse, wie das Vertrauen in das System wächst, werden mehr Energie- und Rohstoffgeschäfte in goldgedeckte Yuan umgeschichtet. Investoren und Inhaber von Währungsreserven reduzieren ihre Bestände an US-Staatsanleihen, der Dollar wird schwächer, da sein Anteil an den weltweiten Währungsreserven um ein Drittel sinkt.

Auswirkungen auf den Markt: Gold steigt über USD 6'000, USD/CNH fällt unter 5,0, Renditen von US-Staatsanleihen steigen aufgrund von Auslandsverkäufen. Der „goldene Yuan“ wird zu einem dauerhaften zweiten globalen Anker, der den Dollar nicht ersetzt, sondern dessen Monopolstellung beendet.