článek byl přeložen pomocí AI

Rychlý přehled trhu - 3. prosince 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Wall Street se odrazila od dna díky umělé inteligenci a síle průmyslu, Evropa získala díky bankám a společnosti Bayer, zatímco Hongkong se posunul výše díky spotřebitelům.
• Volatilita: VIX driftuje ke středním desítkám, cena SPX opce ~±0,9% týdenní pohyb, data nabitý den.
• Digitální aktiva: Bitcoin zpět v blízkosti 93k USD; IBIT/ETHA odraz; altcoins pevnější před Ethereum je Fusaka upgrade
• Dluhopisy: Nová maxima pro japonské dlouhé dluhopisy JGB. Americké státní dluhopisy jsou stabilní.
• Měny: Americký dolar oslabuje, EURUSD blízko klíčové rezistence.
• Komodity: Stříbrný trhák se prodlužuje, zlato čeká na signál
• Makro události: ADP Payrolls změna v USA, ISM služby v USA, listopad

Makro titulky

• Prezident Donald Trump uvedl, že plánuje oznámit svůj výběr do čela FED na začátku roku 2026 poté, co zvažoval asi 10 kandidátů, naznačil jako možnou variantu ředitele Národní ekonomické rady Kevina Hassetta, a poznamenal, že nominovaný kandidát bude vyžadovat potvrzení Senátem.
• Guvernérka Fedu Michelle Bowmanová stanoví nová pravidla pro banky a stablecoiny, bude spolupracovat s agenturami na kapitálových a diverzifikačních požadavcích Genius Act pro emitenty stablecoinů, dokončí Basel III Endgame a upřesní příplatek pro velké banky, aby podpořila likviditu trhu a dostupné vlastnictví domů.
• Kreml uvedl, že Vladimir Putin vedl "velmi užitečné" rozhovory s americkými vyslanci Stevem Witkoffem a Jaredem Kushnerem, ale nebylo dosaženo žádné dohody o Ukrajině; poradce Jurij Ušakov označil rozhovory za konstruktivní, nezaznamenal žádný územní kompromis a uvedl, že případné setkání Putina a Trumpa závisí na pokroku, protože obě strany hodlají pokračovat v práci.
• Index ekonomického optimismu US Economic Optimism Index se v prosinci zvýšil o 9,1 % na 47,9, čímž se zotavil ze 17měsíčního minima po řešení krize, ale stále zůstává pod neutrální úrovní. Šestiměsíční výhled vzrostl o 11 %, osobní finanční výhled se zvýšil o 6,7 % a důvěra ve federální politiku se zlepšila o 10,5 %.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0730 - Švýcarsko listopad CPI
1315 - USA listopad ADP Payrolls Změna
1500 - USA listopad ISM služeb
1530 - Týdenní zpráva EIA o ropě a pohonných hmotách akcie

Finanční výsledky společností

• Dnes: Salesforce Inc, Dollar Tree
• Čt: Kroger, Hewlett-Packard, Ulta Beauty, Dollar General

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie se po pondělním výprodeji zotavily, když index S&P 500 vzrostl o 0,3 %, Nasdaq o 0,8 % a Dow o 200 bodů, zatímco obchodníci očekávali zpožděnou zářijovou zprávu o inflaci PCE a zasedání Fedu příští týden, kde trhy stále počítají se snížením sazeb o 25 bb. Oživení bitcoinu a stabilnější vývoj v oblasti umělé inteligence a softwaru podpořily sentiment: Nvidia vzrostla o 0,9 % a Palantir o 1,9 %, zatímco Broadcom se kvůli vybírání zisků propadl o 1,2 %. Boeing vyskočil o 10,2 % a Intel o 8,7 %, čímž se podílel na většině růstu indexu, zatímco po skončení obchodování vzrostly společnosti Marvell a American Eagle každá o přibližně 10 % na základě silných signálů zisky. Společnost CrowdStrike klesla o 1,5 %, přestože zvýšila své tržby výhled, protože investoři po silném vstupu do tisku uzavřeli zisky.
• Evropa: Evropské akcie uzavřely výše, když investoři vstřebávali smíšené inflační signály a měnící se globální sazby výhled, přičemž STOXX 50 vzrostl o 0,3 %. Inflace v eurozóně nečekaně vzrostla na 2,2 %, což posílilo očekávání, že Evropská centrální banka ponechá sazby beze změny, místo aby rychle přistoupila k jejich snížení. Banky dosáhly lepších výsledků, protože uklidnění japonské dluhopisy zmírnilo obavy z výnosů v eurech, což zvedlo BNP Paribas a ING o téměř 2 % a Santander o 1,5 % poté, co prodal 3,5% podíl ve své polské pobočce. Společnost Bayer vzrostla o více než 12 % poté, co americká vláda vyzvala Nejvyšší soud, aby projednal její žalobu na omezení žalob souvisejících s přípravkem Roundup, a investoři nyní sledují nadcházející komunikaci ECB a údaje o růstu, aby získali jasnější vodítko pro rok 2025.
• Asie: Hongkongský Hang Seng přidal 0,2 % na 26 095 bodů a umazal tak předchozí ztráty, když ho podpořily spotřebitelské a vybrané růstové tituly. Investoři zaujali pozice před čínskou centrální ekonomickou pracovní konferencí a prosincovým zasedáním politbyra a zároveň hledali podhodnocené sektory, k čemuž přispěly říjnové maloobchodní tržby, které zaznamenaly čtvrtý růst v řadě a nejsilnější od konce roku 2023. Počáteční zisky se vytratily, když pevninské trhy před údaji soukromých nákupních manažerů oslabily a přetrvávající napětí v oblasti nemovitostí se znovu objevilo, když společnost China Vanke usilovala o prodloužení splatnosti jednoletých dluhopisů. Obří Biogene vyskočil o 8,2 % díky plánu zpětného odkupu, BYD stoupl o 2,0 % díky pevným prodejům elektromobilů, zatímco Xpeng se po slabých dodávkách propadl o 5,9 % a udržel pozornost na politické podpoře a zisky kvalitě v celém čínském spotřebitelském a elektromobilním prostoru.

Volatilita

• Volatilita na akciích se v úterý opět snížila, přičemž index VIX klesl na úroveň kolem 16,6, zatímco index S&P 500 se posunul výše, což ukazuje na trh, který je ve střehu, ale zdaleka ne ve stresu. Pozornost se dnes obrací na nabitý seznam amerických dat - ADP pracovních míst, PMI ve službách, ISM ve službách a zásoby ropy - plus zisky od Salesforce a Dollar Tree, které by mohly změnit očekávání růstu a cestu Fedu do roku 2026.
• SPX opce oceňují intradenní pohyb o cca ±0,46 % (≈31 bodů) pro dnešní expiraci a zhruba ±0,9 % (≈61 bodů) do pátku. Ukazatele sklonů, včetně indexu SKEW poblíž 145, stále ukazují mírnou preferenci ochrany proti poklesu před růstem, což odpovídá myšlení "zajištění, neutíkej".

Digitální aktiva

• Kryptotrhy se po prudkém výprodeji z minulého týdne nadále stabilizují. Bitcoin se obchoduje zpět v blízkosti USD 93,000,, kde za poslední den vzrostl o téměř 2 %, podpořen nadějí na budoucí snížení sazeb Fedu a obnoveným zájmem po rozhodnutí společnosti Vanguard povolit obchodování s ETF souvisejícími s kryptoměnami. Ethereum se drží nad úrovní USD 3,000, protože investoři sledují dnešní upgrade sítě Fusaka, jehož cílem je zvýšit kapacitu a snížit náklady na rollupy na druhé vrstvě.
• IBIT i ETHA se silně odrazily od hladiny, v souladu s mincemi podkladové aktivum vzrostly o cca 6-8 %. Hlavní altcoiny také posilují, Solana se pohybuje na úrovni 140 USD a XRP a další velké měny mírně posilují, i když se v centru pozornosti stále objevují regulatorní titulky z Velké Británie a Polska.

Dluhopisy

• Japonské státní dluhopisy s dlouhou splatností dluhopisy se přes noc dostaly pod nový tlak, přičemž desetileté a třicetileté dluhopisy se ve středu v pozdním asijském obchodování obchodovaly na nových marginálních maximech po GFC (17 let).
• Americké státní dluhopisy včera našly podporu na pomalém trhu, přičemž dvouletý referenční dluhopis včera oslabil na 3,51 % a ve středu se v Evropě na začátku obchodování obchodoval pod 3,50 %. Desetileté státní dluhopisy se po výprodeji rovněž ustálily, přičemž referenční výnos uzavřel den beze změny těsně pod 4,09 %.

Komodity

• Stříbro vzrostlo na nový rekord poblíž USD 59, podpořeno omezenou nabídkou výhled, pokračujícími nákupy a pokrýváním krátkých pozic po proražení nad minulý pátek. USD 54.50. Poměr zlata a stříbra klesl pod úroveň 73, která od roku 2021 opakovaně poskytovala podporu, což ukazuje na potenciál dalšího relativního posílení stříbra. Cenová akce však zůstává volatilní, přičemž překoupené podmínky představují pro býky krátkodobé riziko.
• Zlato se prozatím stalo spíše následovníkem než obvyklým lídrem, přičemž ke změně této dynamiky je zapotřebí trvalý průlom nad USD 4,250. V ranních evropských hodinách se obchoduje beze změny, přičemž pozornost se soustředí na klíčové údaje z USA, které by mohly upevnit očekávání snížení sazeb 10. prosince, jež podpoří kovy.
• Ropa si udržela úterní pokles , protože obchodníci zvažovali vyhlídky na ukončení války na Ukrajině a zároveň sledovali další Trumpovy kroky vůči Venezuele. Před dnešní zprávou EIA API uvedla, že zásoby ropy v USA minulý týden vzrostly o 2,5 milionu barelů. Celkově se ceny ropy Brent a WTI nadále pohybují v úzkém pásmu, protože dostatečná globální nabídka nadále kompenzuje geopolitická rizika.
• Ceny kukuřice a pšenice vzrostly poté, co Putin pohrozil, že v důsledku nedávných útoků dronů na ruská plavidla odřízne klíčovému vývozci Ukrajině přístup k Černému moři.

Měny

• Dolar se včera a přes noc propadl a znovu testuje klíčovou podporu na úrovni dolarového indexu poblíž 99,00 a rezistenci EURUSD poblíž 1,1650, přičemž dnes se chystá důležité americké makro, které by mohlo buď vytvořit lokální podporu pro zelenou bankovku, nebo dojít k jejímu dalšímu prolomení.
• USDJPY se během středeční seance v Asii pohyboval jen nepatrně níže, protože JPY byl na křížích opět slabý, přičemž důvodem obav byly pravděpodobně další kroky, které by mohla BoJ nebo japonské ministerstvo financí podniknout v boji s růstem výnosů dlouhých japonských dluhopisů na nová 17letá maxima, a to i přesto, že BoJ nyní považuje za mnohem pravděpodobnější zvýšení sazeb na svém zasedání 19. prosince (12měsíční forwardová očekávání celkového zvýšení sazeb se však pouze zvýšila).