Du får tilgang til begge plattformer med en Saxo konto
Forstå jade lizard-opsjonsstrategien
Opsjoner
Saxo Group
Hva er en jade lizard-opsjonsstrategi?
En jade lizard er en opsjonsstrategi som passer for nøytrale til svakt bullish markedsforhold, og består av
- Å selge en salgsopsjon (short put)
- Å selge en call-spread (en short call kombinert med en long call på en høyere innløsningskurs)
Et viktig kjennetegn ved denne strategien er at den totale premien som innhentes, må være høyere enn differansen i call-spreaden. Dette sikrer at, selv om den underliggende eiendelen stiger kraftig, vil verst tenkelige utfall være å gå i null eller oppnå et lite overskudd.
Hvordan konstruere en jade lizard-opsjonsstrategi
En jade lizard, er en opsjonsstrategi i trading som kombinerer det å selge en salgsopsjon med en call-spread for å generere premie, samtidig som oppside-risikoen begrenses. Strategien benyttes vanligvis når man har et bullish syn på markedet, og den har som mål å utnytte premieinnhenting uten å utsette traderen for ubegrenset tap.
Å selge en salgsopsjon
Å selge en salgsopsjon (put) genererer premie og etablerer et bullish utgangspunkt, siden traderen tjener på at den underliggende eiendelen forblir over innløsningskursen. På samme måte som med en kontantsikret put, kreves det sikkerhet for å dekke muligheten for tildeling. Hvis den underliggende eiendelen faller under innløsningskursen, kan traderen bli tildelt aksjer.
Å selge en call-spread
For å håndtere risiko inneholder strategien også en call-spread. Dette innebærer å selge en call-opsjon og samtidig kjøpe en call-opsjon med høyere innløsningskurs. På denne måten begrenses tapspotensialet på oppsiden. Som regel plasseres den solgte call-opsjonen (short call) i nærheten av eller litt over dagens aksjekurs, mens den kjøpte call-opsjonen (long call) settes på en høyere innløsningskurs for å definere bredden på spreaden. En viktig faktor i jade lizard-opsjonsstrategien er å påse at bredden i call-spreaden er mindre enn den totale premien som er innhentet. Dette hindrer muligheten for ytterligere tap utover premien som er mottatt.
Eksempel
La oss si at en aksje handles til NOK 100. En trader setter opp en jade lizard-strategi på følgende måte:
- Selg en NOK 95 put for en premie på NOK 3,00
- Selg en NOK 105 call for en premie på NOK 2,00
- Kjøp en NOK 110 call for en premie på NOK 1,00
Den totale premien som innhentes er: NOK 3,00 + NOK 2,00 - NOK 1,00 = NOK 4,00
Hvis aksjekursen stiger over NOK 110, blir det maksimale mulige tapet utlignet av premien som er innhentet, slik at strategien likevel kan ende i et lite overskudd eller i verste fall gå i null. Denne oppbygningen gjør jade lizard til en effektiv strategi for tradere som ønsker å generere inntekter og samtidig håndtere risiko på oppsiden.
Hvorfor bruke en jade lizard?
En trader kan velge denne strategien hvis de forventer:
- At den underliggende eiendelen holder seg innenfor et bestemt område eller går litt opp.
- At implisitt volatilitet (IV) reduseres.
- En måte å hente inn premie på, samtidig som man begrenser oppside-risiko.
I motsetning til en naken short strangle, fjerner en jade lizard risikoen for ubegrenset tap på oppsiden, noe som gjør den enklere å håndtere fra et marginkrav-perspektiv.
Valg av innløsningskurser og utløpsdato
Valg av innløsningskurser
- Den solgte salgsopsjonen (short put) bør plasseres på et nivå der traderen er komfortabel med å motta aksjer ved tildeling.
- Den solgte call-opsjonen (short call) settes vanligvis like over viktige motstandsnivåer.
- Den kjøpte call-opsjonen (long call) begrenser risiko og plasseres noen innløsningskurser over den solgte call-opsjonen.
Valg av utløpsdato
- Tradere velger ofte utløpsdatoer innenfor 30 til 60 dager til forfall (DTE) for å utnytte theta-verdifall.
- Kortere utløpstider fører til raskere verdiforfall, men gir høyere gamma-risiko (rask endring i delta).
Strategien fungerer best når implisitt volatilitet er høy (IV-percentil > 50 %), siden den innebærer å selge opsjoner.
Jade lizard som en short-volatilitetsstrategi
Fordi jade lizard-strategien innebærer å selge opsjoner, drar den fordel av en nedgang i implisitt volatilitet (IV) og tjener på tidsforfall (time decay). Dette gjør markeder med høy IV attraktive for å opprette posisjonen, da opsjonene prises høyere, og man kan hente inn mer premie. I tillegg, hvis realisert volatilitet viser seg å være lavere enn implisitt volatilitet, vil opsjonene miste verdi raskere, noe som gjør posisjonen mer lønnsom. Samtidig bør tradere følge nøye med på vega, som måler følsomheten for endringer i IV, for å unngå at plutselige volatilitetstopper påvirker posisjonen negativt.
Margin- og kontantkrav
De fleste meglere krever enten kontanter eller margin for å dekke den solgte salgsopsjonen, på samme måte som ved en kontantsikret put, noe som betyr at tradere må ha tilstrekkelig sikkerhet tilgjengelig. Mens den solgte salgsopsjonen krever full sikkerhet, har call-spreaden en definert risiko, og den krever som regel mindre margin enn en naken call-posisjon. Å forstå disse margin- og kontantkravene er viktig for å håndtere risiko og sørge for at posisjonen passer inn i traderens kapitalallokering.
Sammenligning av jade lizard-opsjonsstrategien med andre strategier
Å forstå hvordan jade lizard-opsjonsstrategien skiller seg fra lignende opsjonsstrategier, hjelper tradere med å avgjøre når strategien bør brukes.
Jade lizard vs Iron condor
| Strategi | Risikoprofil | Lønnsomhet | Volatilitetsposisjon |
|---|---|---|---|
| Jade Lizard | Begrenset risiko på oppsiden, udefinert risiko på nedsiden | Høyere premieinnhenting | Short volatilitet |
| Iron Condor | Definert risiko på begge sider | Lavere premie | Short volatilitet |
Viktig forskjell: En jade lizard innhenter mer premie fordi den lar nedsiderisiko stå åpen, mens en Iron Condor har definert risiko på både oppside og nedside.
Jade lizard vs Short straddle vs Short strangle
| Strategi | Risikoprofil | Lønnsomhet | Volatilitetsposisjon |
|---|---|---|---|
| Jade Lizard | Begrenset risiko på oppsiden, udefinert risiko på nedsiden | Høyere premie enn condor | Short volatilitet |
| Short Strangle | Ubegrenset risiko på begge sider | Høyere risiko, høyere gevinstpotensial | Short volatilitet |
| Short Straddle | Mest aggressiv, at-the-money (ATM)-risiko | Høyeste premie, høyest risiko | Short volatilitet |
Viktig forskjell: En jade lizard fjerner risikoen for ubegrenset tap på oppsiden, noe som gjør den tryggere enn en short strangle eller straddle.
Greek-hensyn
Å forstå «Greeks» hjelper tradere med å håndtere risiko og justere posisjonene sine på en effektiv måte.
- Theta (tidsforfall). Positiv Theta – strategien drar fordel av tidsforfall, spesielt de siste ukene før opsjonene utløper.
- Delta (retningseksponering). Vanligvis svakt bullish grunnet den solgte salgsopsjonen.
- Vega (følsomhet overfor implisitt volatilitet). Negativ vega – strategien tjener på fallende IV. Unngå å åpne posisjonen når IV er på historisk lave nivåer, ettersom det da er lite rom for videre nedgang.
- Gamma (hastigheten på deltaendringer). Den solgte salgsopsjonen og den solgte call-opsjonen skaper eksponering mot brå kursendringer. Tradere kan håndtere dette ved å justere innløsningskurser eller rulle posisjonen.
Avsluttende tanker
En jade lizard er en nøytral til bullish opsjonsstrategi designet for å generere inntekt og samtidig håndtere risiko. Som en short-volatilitetsstrategi drar den fordel av fallende implisitt volatilitet, og egner seg best i perioder med høy IV og 30–60 dager til forfall (DTE).
Strategien består av to viktige deler:
- En solgt salgsopsjon (short put), som henter inn premie og tilfører en bullish posisjon.
- En solgt call-spread, som begrenser risiko på oppsiden samtidig som den bidrar med ytterligere premie.
En avgjørende faktor i oppsettet av en jade lizard-opsjonsstrategi er å sikre at den totale premien som innhentes, overstiger bredden på call-spreaden. Dette eliminerer muligheten for ytterligere risiko hvis den underliggende eiendelen stiger betydelig.
Tradere benytter vanligvis strategien når de forventer at realisert volatilitet vil avta, siden de solgte opsjonene påvirkes positivt av tidsforfall og redusert volatilitet. Ved å forstå strukturen, risikoprofilen og ideelle markedsforhold, kan tradere effektivt bruke jade lizard for å generere jevnlig inntekt samtidig som oppside-risiko holdes under kontroll.