Du får tilgang til begge plattformer med en Saxo konto
Forstå «the poor man’s covered call» -strategien
Opsjoner
Saxo Bank
“Poor man’s covered call” er en diagonal opsjonsspredning som innebærer:
En langsiktig, dypt in-the-money call-opsjon, som fungerer som en erstatning for å eie aksjen.
En kortsiktig, near-the-money call-opsjon, som selges for å generere inntekt, på samme måte som en short call i en tradisjonell covered call-strategi.
The poor man’s covered call-strategien gir lignende fordeler som en covered call, men med lavere kapitalkrav, ettersom den erstatter aksjeeierskap med en dypt in-the-money lang call-opsjon.
Viktige forskjeller mellom en covered call og The poor man’s covered call
| Egenskap | Covered call | The poor man’s covered call |
|---|---|---|
| Kapitalkrav | Krever full aksjeeierskap | Krever kun kostnaden av den dypt in-the-money call-opsjonen |
| Maksimalt profittpotensial | Begrenset av strike-prisen på short call | Begrenset av strike-prisen på short call |
| Nedside risiko | Høy (aksjekursen kan falle betydelig) | Lavere (kun kostnaden for den lange call-opsjonen står i fare) |
| Girering | Ingen giring | Bruker giring via opsjoner |
Selv om begge strategiene tar sikte på å generere inntekt fra en short call, krever poor man’s covered call mindre kapital og begrenser nedsiderisikoen til kostnaden av den lange call-opsjonen fremfor hele aksjekursen.
Slik setter du opp poor mans covered call
Valg av long call (erstatning for aksje)
- Utløpsdato. Velg en langsiktig opsjon (6 til 12 måneder frem i tid) for å begrense effekten av tidsforringelse.
- Strike-pris. Velg en dypt in-the-money-opsjon (med en delta på omtrent 0,70–0,80) for å etterligne aksjeeierskap mest mulig.
- Innebygd volatilitet (IV). Lavere IV er å foretrekke når du kjøper den lange call-opsjonen, da det reduserer opsjonens kostnad.
Valg av short call (inntektsgenerering)
- Utløpsdato. Velg en kortsiktig opsjon (2 til 6 uker frem i tid) for å maksimere fordelene av tidsverdinedgang.
- Strike-pris. Velg en litt out-of-the-money (OTM) eller at-the-money (ATM) strike for å hente inn en høyere premie og samtidig redusere risikoen for tidlig innløsning.
- Rullering. Hvis den korte call-opsjonen går in-the-money, kan tradere rullere posisjonen (lukke den aktuelle short call-opsjonen og selge en ny med senere forfallsdato) for å fortsette å innhente premie.
Sammenligning av poor mans covered call med en kontantsikret put
En annen strategi som tradere bruker for å generere inntekt, er en kontantsikret put. Mens begge strategier har noen likheter, skiller de seg i struktur, kapitalkrav og risiko.
| Egenskap | The poor mans covered call | Kontantsikret put |
|---|---|---|
| Nødvendig kapital | Lav (kostnaden for den lange call-opsjonen) | Høy (kontanter for å kjøpe aksjer ved innløsning) |
| Retningsbias | Lett bullish | Lett bullish |
| Maksimalt profittpotensial | Begrenset til premien fra short call | Begrenset til premien fra put |
| Nedsiderisiko | Begrenset til kostnaden av den lange call-opsjonen | Høy (krever kjøp av aksjen ved innløsning) |
Den viktigste forskjellen er at en kontantsikret put forplikter traderen til å kjøpe aksjen ved innløsning, mens poor mans covered call aldri fører til faktisk aksjeeierskap. Begge strategier fungerer best under moderat bullish markedsforhold.
Forstå opsjons-grekerne: Risikofaktorer i hver strategi
For å fullt ut forstå poor man’s covered call, covered call og kontantsikret put, er det viktig å se på hvordan opsjons-grekerne påvirker prisutvikling og risiko.
The poor man’s covered call
- Delta. Den dypt in-the-money lange call-opsjonen har en delta på 0,70–0,80, noe som betyr at den beveger seg i takt med aksjen, men med litt redusert følsomhet. Den korte call-opsjonen utligner noe av denne eksponeringen.
- Theta (tidsforringelse). Den korte call-opsjonen drar nytte av tidsforringelse, mens den lange call-opsjonen taper verdi langsommere på grunn av at den har lenger varighet.
- Vega (følsomhet for implisitt volatilitet). Den lange call-opsjonen øker i verdi hvis implisitt volatilitet (IV) stiger, mens den korte call-opsjonen tjener på lavere IV.
- Gamma. Lav gamma, noe som betyr at delta endres gradvis i stedet for brått.
Covered call
- Delta. Siden denne strategien innebærer å eie aksjen, er delta 1.00 før man tar hensyn til effekten av den korte call-opsjonen.
- Theta. Den korte call-opsjonen drar nytte av tidsforringelse, mens selve aksjen ikke påvirkes av dette.
- Vega. Mindre eksponering for volatilitet enn poor man’s covered call, ettersom aksjeeierskap ikke har noen vega-risiko.
- Gamma. Ingen gamma-risiko fordi aksjen beveger seg lineært i pris.
Kontantsikret put
- Delta. En short put har positiv delta (tjener på stigende aksjekurs), men mindre enn 1.00, hvilket betyr at gevinstene er mindre enn ved å eie aksjen direkte.
- Theta. Tidsforringelse virker i favør av en short put, ettersom premien faller over tid.
- Vega. En short put har negativ vega og tjener derfor på fallende implisitt volatilitet.
- Gamma. Vanligvis lav, med mindre aksjekursen beveger seg kraftig ned.
Når bør man bruke poor man’s covered call?
Poor man’s covered call er et godt alternativ for tradere som ønsker fordelene med en covered call, men med lavere kapitalkrav. Sammenlignet med en kontantsikret put, gir den lignende bullish eksponering uten plikt til å kjøpe aksjen.
Viktige vurderinger før du bruker denne strategien:
- Implisitt volatilitet (IV). Siden den lange call-opsjonen er følsom for IV, er det best å gå inn i handelen når IV er lav, slik at opsjonen koster mindre.
- Opsjons-grekerne. Å forstå hvordan delta, theta, vega og gamma påvirker handelen kan hjelpe deg med å håndtere risiko og optimalisere avkastning.
- Rullering av den korte call-opsjonen. Hvis den korte call-opsjonen går in-the-money, kan det være nødvendig å rullere posisjonen til en senere utløpsdato for å fortsette å samle premie og håndtere risikoen for innløsning.
For tradere som ønsker å generere inntekt på en kapitaleffektiv måte, kan poor man’s covered call være et kraftig verktøy, spesielt under de rette markedsforholdene.