Produkter
Plattformer
Kontoer
Inspirasjon
Om
Hjelpeportal
Institusjon
Logg inn Opprett konto
Norge
CFD-er er komplekse instrumenter og det er stor risiko for å tape penger raskt på grunn av gearing. 61% av ikke-profesjonelle kunder taper penger når de handler CFD-er med denne tilbyderen.
Vis mer
CFD-er er komplekse instrumenter og det er stor risiko for å tape penger raskt på grunn av gearing. 61% av ikke-profesjonelle kunder taper penger når de handler CFD-er med denne tilbyderen. Du bør vurdere om du forstår hvordan CFD-er, valuta eller eventuelle andre av våre produkter fungerer og om du har råd til å ta den høye risikoen for å tape pengene dine.
Vis mindre
Understanding the ratio spread option strategy

Forstå strategien for ratio-spredning med opsjoner

Opsjoner
Saxo Be Invested

Saxo Bank

Hva er en ratio-spredning?

En ratio-spredning er en opsjonsstrategi der en trader samtidig kjøper og selger opsjoner i ulikt antall. I motsetning til en standard vertikal spread, som har et 1:1-forhold mellom kjøpte og solgte kontrakter, skaper en ratio-spredning en ubalanse som gir asymmetrisk gevinstpotensial og risiko.

De to vanligste konfigurasjonene er en ratio-call spredning, som er en bullish strategi med call-opsjoner, og en ratio-put spredning, som er en bearish strategi med put-opsjoner.

Hvordan konstruere en ratio-spredning

Ratio-call spredning (bullish)

Det finnes to måter å konstruere en ratio-call spredning på, avhengig av hvordan du ser på markedet.

1. Dersom du er moderat bullish og forventer at aksjen beveger seg mot, men ikke betydelig forbi, den korte innløsningskursen, vil du kjøpe 1 at-the-money (ATM) call og selge flere out-of-the-money (OTM) call-opsjoner.

Eksempel: Kjøp 1 call med USD 100 i innløsningskurs, selg 2 call-opsjoner med USD 110 i innløsningskurs.

Maksimal gevinst oppnås hvis den underliggende aksjen utløper på den korte innløsningskursen. Dersom kursen overstiger den korte innløsningskursen betydelig, begynner du å påta deg ubegrenset risiko på grunn av de udekkede korte call-opsjonene.

2. Dersom du er bearish til nøytral og forventer begrenset oppside, vil du selge 1 ATM call og kjøpe flere OTM call-opsjoner.

Eksempel: Selg 1 call med USD 100 i innløsningskurs, kjøp 2 call-opsjoner med USD 110 i innløsningskurs.

Dette gir en umiddelbar kreditt og er lønnsomt hvis den underliggende eiendelen holder seg under den korte innløsningskursen, men medfører risiko dersom det kommer en kraftig oppgang.

Ratio-put spredning (bearish)

På samme måte finnes det to måter å konstruere en ratio-put spredning på ved bruk av put-opsjoner.

1. Dersom du er moderat bearish og forventer en nedgang, men ikke et kraftig fall, vil du kjøpe 1 ATM put og selge flere OTM put-opsjoner.

Eksempel: Kjøp 1 put med USD 100 innløsningskurs, selg 2 put-opsjoner med USD 90 i innløsningskurs.

Maksimal gevinst oppnås hvis den underliggende aksjen utløper på den korte innløsningskursen. Dersom kursen faller for mye, vil du imidlertid ha ubegrenset nedside.

2. Dersom du er nøytral til svakt bullish og forventer en viss støttegrense under kursen, vil du selge 1 ATM put og kjøpe flere OTM put-opsjoner.

Eksempel: Selg 1 put med USD 100 i innløsningskurs, kjøp 2 put-opsjoner med USD 90 i innløsningskurs.

Dette gir en umiddelbar kreditt og forblir lønnsomt dersom den underliggende holder seg over den korte innløsningskursen.

Finn ut mer om opsjoner

Valg av innløsningskurser og utløpsdatoer

Når du setter opp en ratio-spredning, må du ta hensyn til innløsningskursen og utløpsdatoen. Hvis du forventer en gradvis kursbevegelse, bør du velge innløsningskurser som ligger lenger fra hverandre, mens hvis du forventer en rask bevegelse, vil det ofte lønne seg å velge kurser som ligger nærmere hverandre.

Det er også flere faktorer å vurdere når du velger en utløpsdato. Kontrakter med kort gjenværende tid til utløp gir deg større eksponering mot tidsforringelse (theta). Kontrakter med lengre tid til utløp gir på sin side større følsomhet for implisitt volatilitet (vega).

Skjevhet, kurtose og deres innvirkning på ratio-spredninger

Implisitt volatilitets-skjevhet

  • Bratt skjevhet (OTM-opsjoner er dyrere). Å selge flere OTM-opsjoner kan være attraktivt siden opsjonspremiene er oppblåste. Dette innebærer imidlertid økt risiko dersom den underliggende beveger seg kraftig.
  • Flat skjevhet (liknende IV på tvers av innløsningskurser). Mindre premiegevinst ved å selge flere opsjoner. En trader kan velge en nærmere innløsningskurs for å maksimere gevinst.

Kurtose (risiko for store utslag)

Et marked med høy kurtose betyr at ekstreme kursbevegelser er mer sannsynlige. Hvis du selger flere opsjoner (short ratio-spredning), er du sårbar for kraftige utslag. Hvis du kjøper flere opsjoner (long ratio-spredning), kan du tjene godt på en hendelse med kraftig «hale»-utslag.

Finn ut mer om Saxos opsjonstilbud

Bruk av ratio-spredninger med en underliggende posisjon

Utnytte et retningssyn

En trader kan benytte en ratio-spredning i kombinasjon med en eksisterende posisjon i den underliggende eiendelen.

Eksempel 1: Forsterke en bullish futures-posisjon med en ratio-call spredning

Anta at du eier en råolje-futureskontrakt på USD 100. Du etablerer en 1x2 ratio-call spredning ved å:

  1. Kjøpe 1 USD 105 call.
  2. Selge 2 USD 115 call-opsjoner.

Det finnes tre mulige utfall, avhengig av hvordan prisen på råolje futureskontraktene utvikler seg. Hvis markedet holder seg under USD 105, utløper call-opsjonene dine verdiløse, men du kan tjene på den lange futureskontrakten din. Hvis markedet stiger til USD 115, tjener du på den lange futureskontrakten og bull-call spredningen mellom 105 og 115. Over USD 115 blir gevinstene begrenset på grunn av den ekstra korte call-opsjonen. Den syntetiske posisjonen her ligner en bull-call spredning pluss en dekket (covered) call. Ideelt sett gjøres denne ratio-call spredningen til null kostnad, eller at du til og med mottar en premie.

Eksempel 2: Utnytte en short futures-posisjon med en ratio-put spredning

Anta at du er short 1 gull-future på USD 3000. Du etablerer en 1x2 ratio-put spredning ved å:

  1. Kjøpe 1 USD 2900 put.
  2. Selge 2 USD 2700 put-opsjoner.

Hvis futureskontrakten faller moderat, sørger put-opsjonene for ekstra gevinst. Hvis futureskontrakten stuper under USD 2700, stanser gevinstene på short-handelen faglig sett på USD 2700, fordi du er short en ekstra future. Men hvis kursen faller ned til USD 2700 uten å gå lavere, vil du ha tjent mer enn kun på den korte futureskontrakten, fordi du også har tjent på put-spredningen. I likhet med ratio-call spredningen og den lange futureskontrakten, gir denne posisjonen deg muligheten til å utnytte perspektivet ditt på det underliggende. Ideelt sett gjøres dette også til null kostnad eller med en premie i din favør.

Fordeler og ulemper ved ratio-spredninger

Fordeler

  • Forbedret avkastning. Å innhente premie fra flere short-opsjoner øker den mottatte kreditten.
  • Strategisk giring. Kan gi større gevinstpotensial for en gitt kapitalinnsats.
  • Fleksible justeringer. Kan konverteres til andre opsjonsstrukturer (f.eks. butterflies, condors) etter hvert som handelen utvikler seg.

Ulemper

  • Udefinert risiko. Enkelte strukturer utsetter tradere for ubegrenset tapspotensial.
  • Kapitalkrevende. Å selge flere short-opsjoner krever høyere margin.
  • Retningspresisjon er nødvendig. Fungerer best når prisen ender i nærheten av de korte innløsningskursene.

Den største potensielle ulempen ved å bruke en ratio-spredning som retningsstrategi, er at du kan få «for mye rett». Selv om du har gjort en korrekt analyse, kan den underliggende aksjen bevege seg forbi de solgte call-opsjonene (eller under de solgte put-opsjonene), og du risikerer tap – til tross for at du hadde riktig markedssyn.

Når du selger en og kjøper flere opsjoner, bygger strategien ofte på et syn om at enten skjer det ingenting – eller så kommer det en betydelig kursbevegelse. Dette er typisk rundt store nyhetshendelser i markedet som mange følger med på. Enten er nyheten som forventet og blir en «ikke-hendelse», eller så blir det en overraskelse som utløser en kraftig retningsbevegelse. Den største risikoen oppstår dersom kursen beveger seg akkurat til innløsningskursen der du har kjøpt flere opsjoner – og stopper der. Dette er den mest ugunstige sonen for de solgte opsjonene, og gir maksimal tap fra tidsforringelse.

Ratio-spredninger kan gi fleksibilitet

En ratio-spredning kan sammenlignes med varelagerstyring – du kan selge flere enheter for å øke fortjenesten, men du må håndtere risikoen nøye. Enten du kjøper eller selger opsjoner i et 1:X-forhold, lar denne strategien tradere uttrykke retningssyn med giret eksponering. Ved å ta hensyn til skjevhet, kurtose og markedsforhold kan tradere bruke ratio-spredninger for å maksimere avkastning og samtidig kontrollere nedsiderisiko. Når de kombineres med en underliggende posisjon, gir ratio-spredninger ekstra fleksibilitet, slik at en trader bedre kan finjustere forholdet mellom risiko og avkastning.

Øv på å handle opsjoner med vår demo

Siste Markedsinnsikt

Ansvarsfraskrivelse for innhold

Ingen av informasjonen som gis på dette nettstedet utgjør et tilbud, oppfordring eller godkjenning til å kjøpe eller selge noe finansielt instrument, og det er heller ikke finansielle, investerings- eller handelsråd. Saxo Bank A/S og dets enheter i Saxo Bank Group tilbyr utførelsestjenester, der alle handler og investeringer er basert på selvstyrte beslutninger. Analyse, forskning og pedagogisk innhold er kun til informasjonsformål og skal ikke betraktes som råd eller anbefaling.

Saxos innhold kan gjenspeile forfatterens personlige synspunkter, som kan endres uten varsel. Omtaler av spesifikke finansielle produkter er kun for illustrasjonsformål og kan tjene til å klargjøre emner om finansiell kompetanse. Innhold klassifisert som investeringsanalyser er markedsføringsmateriell og oppfyller ikke juridiske krav til uavhengige analyser.

Før du tar noen investeringsbeslutninger, bør du vurdere din egen økonomiske situasjon, behov og mål, og vurdere å søke uavhengig profesjonell rådgivning. Saxo Bank garanterer ikke nøyaktigheten eller fullstendigheten av informasjonen som gis, og påtar seg intet ansvar for eventuelle feil, utelatelser, tap eller skader som følge av bruk av denne informasjonen.

Se vår fullstendige ansvarsfraskrivelse og varsel om ikke-uavhengige investeringsanalyser for mer informasjon.

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo

Velg region

Norge
Norge
Produkter og priser
Plattformer
Kontoer & service
Generelt
Annet
Juridisk

All handel og investering innebærer risiko, inkludert, men ikke begrenset til, risikoen for å tape hele det investerte beløpet.

Informasjon på vårt internasjonale nettsted (valgt fra globusmenyen) er tilgjengelig over hele verden og gjelder Saxo Bank A/S som morselskapet i Saxo Bank Group. Enhver omtale av Saxo Bank Group refererer til hele organisasjonen, inkludert datterselskaper og filialer under Saxo Bank A/S. Kundeavtaler inngås med den relevante Saxo-enheten basert på ditt bostedsland og er underlagt gjeldende lover i den aktuelle enhetens jurisdiksjon.

Apple og Apple-logoen er varemerker tilhørende Apple Inc., registrert i USA og andre land. App Store er et tjenestemerke tilhørende Apple Inc. Google Play og Google Play-logoen er varemerker tilhørende Google LLC.