فهم استراتيجية خيار انتشار النسبة

اختيار أسعار التنفيذ وانتهاء الصلاحية

عند إعداد سبريد النسبة ، يجب أن تفكر في سعر تنفيذ عقد الخيار وانتهاء الصلاحية. إذا كنت تتوقع حركة تدريجية للسعر ، فيجب عليك اختيار أسعار تنفيذ عقد الخيار التي تكون بعيدة عن بعضها البعض ، بينما إذا كنت تتوقع حركة سريعة ، فمن الأفضل لك اختيار أسعار تنفيذ عقد الخيار الأقرب إلى بعضها البعض.

هناك أيضا عوامل يجب مراعاتها عند اختيار تاريخ انتهاء الصلاحية. تمنحك العقود ذات انتهاء الصلاحية على المدى القريب مزيدا من التعرَض لاضمحلال الوقت (ثيتا). وفي الوقت نفسه ، توفر العقود ذات انتهاء الصلاحية طويلة الأجل مزيدا من الحساسية للتقلَب الضمني (vega).

الانحراف والتفرط وتأثيرها على فرق السعر (سبريد) النسبة

انحراف التقلَب الضمني

• ميل حاد (خيارات خارج النقود أكثر تكلفة). يمكن أن يكون بيع خيارات OTM المتعددة جذابا نظرا لتضخيم الأقساط. ومع ذلك، فإن هذا يزيد من المخاطر إذا تحرك الأصل الأساسي بقوة.
• ميل مسطح (IV مماثل عبر الأسعار التنفيذية). ميزة قسط أقل لبيع خيارات متعددة. قد يفضل المتداول اختيار السعر التنفيذي الأقرب لزيادة الأرباح.

التفلطح (مخاطر الذيل الدهني)

يعني سوق ذو تفلطح عالي أن التحركات المتطرفة أكثر احتمالاً. إذا كنت تبيع خيارات متعددة (سبريد نسبة بيع على المكشوف) ، فأنت عرضة لمخاطر الذيل. إذا اشتريت خيارات متعددة (سبريد نسبة شراء) ، فيمكنك الاستفادة بشكل كبير من حدث ذيل دهني.

استخدام فروق أسعار النسبة مع مركز أساسي

الاستفادة من الرؤية الاتجاهية

يمكن للمتداول استخدام نسبة فرق السعر (سبريد) جنبًا إلى جنب مع مركز موجود في المنتج ذو العلاقة.

مثال 1: تعزيز مركز العقود الآجلة مضارب بإرتفاع الأسعار مع فرق سعر (سبريد) خيار طلب بنسبة

لنفترض أنك تمتلك 1 عقد آجل للنفط الخام عند USD 100. يمكنك إنشاء فرق سعر (سبريد) خيار طلب بنسبة 1x2 من خلال:

1. شراء خيار طلب 1 USD 105.
2. بيع 2 خيار طلب USD 115.

هناك ثلاث نتائج محتملة اعتمادا على كيفية تحرك سعر العقود الآجلة للنفط الخام. إذا ظل السوق أقل من USD 105، فستنتهي صلاحية خيارات الطلب بلا قيمة، ولكن قد تحقق ربحا على شراء العقود الآجلة. إذا ارتفع السوق إلى USD 115، فستحقق ربحا من شراء العقود الآجلة وانتشار خيار الطلب المضارب بإرتفاع الأسعار 105-115. فوق USD 115، يتم تحديد مكاسبك بسبب خيار طلب قصير إضافي. الموقف الاصطناعي هنا يشبه سبريد الطلب الايجابي بالإضافة إلى خيار الشراء المغطى. من الناحية المثالية، كان من الممكن أن يتم فرق السعر (سبريد) خيار طلب بنسبة بدون تكلفة أو حتى كسب بعض القسط.

مثال 2: الاستفادة من مركز العقود الآجلة على المكشوف مع نسبة فرق السعر (سبريد) خيار عرض

لنفترض أنك بيع على المكشوف 1 من عقود الذهب الآجلة في USD 3000. يمكنك إنشاء نسبة 1 × 2 فرق السعر (سبريد) خيار عرض عن طريق:

1. شراء 1 USD 2900 خيار عرض.
2. بيع 2 خيار عرض USD 2700.

إذا انخفض المستقبل بشكل معتدل ، فإن خيارات العرض الخاصة بك توفر مكاسب إضافية. إذا انهار المستقبل إلى ما دون USD 2700 ، فستتوقف المكاسب على بيعك على المكشوف للعقود الآجلة عند USD 2700 لأنك قمت ببيع عقد آجل إضافي على المكشوف. ومع ذلك ، إذا تحركت العقود الآجلة لأسفل إلى USD 2700 دون الانخفاض ، فستكون قد ربحت أكثر من مجرد بيعك على المكشوف للعقود الآجلة لأنك ربحت من فارق السعر (سبريد) لخيار العرض. على غرار فرق السعر (سبريد) لنسبة خيار الطلب والمستقبل الطويل ، يتيح لك هذا المركز الاستفادة من وجهة نظرك الأساسية ويتم إجراؤه بشكل مثالي بدون تكلفة أو حتى بسعر أعلى.

إيجابيات وسلبيات فروق النسبة فرق السعر (سبريد)

الإيجابيات

• عائد محسن. يؤدي تحصيل الأقساط من خيارات البيع المتعددة إلى تحسين الرصيد المستلم.
• الرافعة المالية الاستراتيجية. يمكن أن توفر إمكانات ربح أكبر لإنفاق رأسمالي معين.
• تعديلات مرنة. يمكن تحويلها إلى هياكل أخرى (مثل الفراشات والكوندور) مع تطور التداول.

سلبيات

• مخاطر غير محددة. تعرض بعض الهياكل المتداولين لاحتمالية خسارة غير محدودة.
• يتطلب هامشًا كبيرًا. يتطلب بيع خيارات بيع على المكشوف متعددة هامشا أعلى.
• دقة الاتجاه المطلوبة. يعمل بشكل أفضل عندما يهبط السعر بالقرب من الضربات عند البيع على المكشوف.

أكبر سلبي محتمل عند استخدام نسبة فرق السعر (سبريد) كاستراتيجية اتجاهية هو أن المتداول يمكن أن يكون "صحيحا جدا". إذا كان خيار الطلب الاتجاهي للمتداول صحيحًا، لكن السعر الأساسي فوق خيارات الطلب القصيرة (أسفل خيارات البيع القصيرة)، فسيبدأ في تكبد خسائر حتى مع صحة الرؤية الاتجاهية.

عند بيع خيار واحد وشراء خيارات متعددة، عادة ما يكون رأي المتداول هو أنه إما لا يحدث شيء أو تحدث حركة كبيرة جدا. غالبا ما يكون هذا هو الحال حول محفز رئيسي للسوق يركز عليه الكثيرون. إما أن تكون الأخبار كما هو متوقع ولا يعتبر حدثًا، أو أنها مفاجأة تامة وهناك حركة اتجاهية كبيرة. تتحرك المخاطرة مباشرة إلى سعر التنفيذ حيث يقوم المتداول بشراء خيارات متعددة وإيقافها، حيث أن هذه هي الخسارة القصوى في الخيارات المباعة على المكشوف وأقصى خسارة لاضمحلال الوقت.

قد توفر فروق أسعار النسبة (سبريد) المرونة

يشبه فارق السعر (سبريد) النسبة إدارة المخزون - يمكنك بيع وحدات متعددة لزيادة الأرباح، ولكن يجب عليك إدارة المخاطر بعناية. سواء كنت تشتري أو تبيع خيارات بنسبة 1: x، فإن هذه الإستراتيجية تسمح للمتداولين بالتعبير عن وجهات النظر الاتجاهية باستخدام الرافعة المالية. من خلال النظر في الانحراف والتفلطح وظروف السوق، يمكن للمتداولين استخدام فروق أسعار (سبريد) النسبة لتعظيم العوائد مع إدارة مخاطر الجانب السلبي بعناية. عند دمجها مع مركز ذو علاقة، يمكن أن توفر سبريد النسبة مرونة إضافية، مما يسمح للمتداولين بضبط ملف تعريف المخاطرة والعائد الخاص بهم.