Inzicht in de strategie met beschermende putoptie

Een beschermende put (een strategie met beschermende putoptie) omvat twee financiële posities:

1. Een longpositie in de onderliggende waarde. Dit betekent dat je de onderliggende waarde al bezit, of het nu gaat om aandelen, futures-contracten of zelfs bushels maïs.
2. Een longpositie in een putoptie op dezelfde onderliggende waarde. Een putoptie geeft je het recht, maar niet de verplichting, om de onderliggende waarde te verkopen tegen een vooraf afgesproken prijs (de uitoefenprijs) vóór of op een bepaalde datum.

Samen fungeren deze posities als een vorm van verzekering. Als de marktprijs van de onderliggende waarde onder de uitoefenprijs van de putoptie daalt, neemt de waarde van de optie toe, wat je verlies helpt te compenseren. Omgekeerd profiteer je bij een stijging van de prijs van de waardestijging, minus de premie die je voor de putoptie hebt betaald.

Vanuit een ander perspectief creëert een beschermende put een synthetische calloptie. Dit betekent dat de gecombineerde positie zich gedraagt als een long calloptie, met onbeperkt opwaarts potentieel en een begrensd neerwaarts risico op de uitoefenprijs, minus de betaalde premie. Dit synthetische callprofiel kan interessant zijn voor beleggers die de voordelen van een calloptie willen benutten maar liever de onderliggende waarde zelf in bezit houden.

Hoe werkt het?

Laten we een voorbeeld van een tarweboer gebruiken om te laten zien hoe een beschermende put werkt in de futuresmarkt.

Scenario:

Voorbereiden op een tarweoogst

Stel dat je een tarweboer bent en de oogsttijd nadert. Je maakt je zorgen over de mogelijkheid van dalende tarweprijzen. Op dit moment worden tarwefutures verhandeld tegen USD 7,00 per bushel. Om je inkomen te beschermen, ga je een beschermende put-strategie aan als volgt.

1. Bezit de onderliggende waarde – je hebt de tarwe (of een futurescontract dat je oogst vertegenwoordigt) al in bezit.
2. Koop een putoptie – je koopt een putoptie op tarwefutures met een uitoefenprijs van USD 6,50 per bushel. De kosten voor deze optie (de premie) bedragen USD 0,10 per bushel.

Zo zien de uitkomsten eruit:

• Als de tarwefutures dalen naar USD 6,00 per bushel, kun je dankzij de putoptie verkopen tegen USD 6,50 per bushel. Je verlies is dan beperkt tot USD 0,50 per bushel, plus de kosten van de premie van USD 0,10.
• Als de tarwefutures stijgen naar USD 7,50 per bushel, komt je putoptie te vervallen (waardeloos), maar je kunt tegen de hogere marktprijs verkopen. Je enige kosten in dit geval zijn de USD 0,10 premie.

Door de beschermende put te gebruiken, stel je in feite een prijsbodem vast (USD 6,50 minus de premie) en behoud je toch de mogelijkheid om te profiteren van stijgende prijzen.