Rizika investování do ETF a jak je řídit

V jiném článku jsme popsali pokročilejší strategie s využitím pákových, inverzních a syntetických ETF. Nyní pojďme otočit list a začít novou kapitolu.

I když ETF nabízejí investorům mnoho výhod, nejsou bez rizik. Porozumění těmto případným nástrahám a tomu, jak je zmírnit, je zásadní pro klienty Saxo Bank, kteří chtějí budovat úspěšná dlouhodobá portfolia. Podívejme se tedy na hlavní rizika spojená s investováním do ETF a také na praktické strategie, jak je řídit.

Tržní riziko: nevyhnutelná realita

Tržní riziko—tedy možnost, že celý trh klesne—ovlivňuje všechna investiční aktiva včetně ETF. Když trh začne klesat, klesne i nejlépe spravované ETF sledující daný trh.

Strategie pro zmírnění rizika:
- Diverzifikujte napříč různými třídami aktiv (akcie, dluhopisy, komodity)
- Zvažte alokaci do defenzivních sektorů, jako jsou nezbytná spotřeba nebo veřejné služby
- Mějte dlouhodobý výhled napříč tržními cykly
- Konzervativní investoři mohou zvážit zařazení dluhopisových ETF ke snížení celkové volatility portfolia

Praktický příklad:
Během tržního poklesu v roce 2020 zaznamenalo globálně diverzifikované portfolio složené z 60 % z akciových ETF a ze 40 % z dluhopisových ETF, výrazně nižší volatilitu než čistě akciové portfolio. To investorům pomohlo udržet strategii a vyhnout se nutkání prodávat při minimálních hodnotách trhu.

Riziko likvidity: když je obtížné obchodovat

Riziko likvidity představuje možné obtíže při nákupu nebo prodeji ETF za férovou cenu, zejména v období tržního napětí. Některé ETF, především ty zaměřené na okrajové trhy nebo méně likvidní aktiva, mohou v době volatility vykazovat širší rozdíl mezi nabídkovou a poptávkovou cenou.

Strategie zmírnění rizika:
- Zaměřte se na ETF s vyšším průměrným denním objemem obchodů (ideálně 50 000+ akcií)
- Sledujte výši spravovaných aktiv daného ETF (větší fondy mívají lepší likviditu)
- Při obchodování využívejte spíše limitní pokyny než tržní pokyny
- Vyhněte se obchodování v prvních a posledních 30 minutách obchodního dne

Praktický příklad:
Během období tržních turbulencí se u ETF zaměřených na méně likvidní trhy může rozpětí mezi nákupní a prodejní cenou rozšířit z 0,2 % třeba až na 2 %. Tím se významně zvýší obchodní náklady. Oproti tomu u hlavních ETF sledujících index S&P 500 zůstává rozpětí i ve vypjatých obdobích většinou velmi úzké.

Chyby v kopírování indexu, neboli odchylka ve výnosech

Chybovost kopírování indexu (tracking error) měří, jak přesně ETF následuje svůj referenční index. Vyšší chybovost znamená, že výkonnost ETF se může znatelně lišit od cílového indexu.

Strategie zmírnění rizika:
- Před investicí ověřte historickou míru chybovosti kopírování indexu daného ETF
- Porovnávejte podobná ETF a hledejte ta s trvale nižší chybovostí
- U hlavních trhů mohou být výhodnější ETF s fyzickou replikací, které často vykazují nižší chybovost než syntetické varianty
- Buďte obzvlášť obezřetní u ETF zaměřených na méně likvidní trhy

Praktický příklad:
Dva ETF sledující stejný evropský akciový index mohou mít chybovost kopírování 0,1 % a 0,4 %. V horizontu 10 let se tato odchylka může promítnout do několika procentních bodů, což může výrazně ovlivnit celkovou výkonnost investice.

Riziko protistrany

Riziko protistrany je do značné míry spojeno se syntetickými ETF, která pro replikaci výkonnosti indexu využívají swapové kontrakty s finančními institucemi namísto přímého držení podkladových aktiv.

Strategie zmírnění rizika:
- Pro hlavní složky portfolia zvažte ETF s fyzickou replikací, která přímo drží podkladová aktiva
- Pokud využíváte syntetická ETF, prověřte zajištění a finanční stabilitu poskytovatelů swapů
- Omezte podíl syntetických ETF na rozumnou část celého portfolia

Praktický příklad:
Během finanční krize v roce 2008 se investoři obávali stability bank poskytujících swapové kontrakty, což vedlo k výraznému odlivu peněz ze syntetických ETF.

Riziko koncentrace: příliš mnoho vajec v jednom košíku

Některá ETF, zvláště ta sektorová či tematická, mohou mít vysokou koncentraci v malém počtu společností, což může zvýšit volatilitu a riziko.

Strategie zmírnění rizika:
- Zkontrolujte hlavní pozice ETF a jejich váhy, než do nich investujete
- Buďte obezřetní u ETF, kde 10 největších pozic tvoří víc než 50 % celého fondu
- Vyvažte koncentrované ETF investicemi do širších indexů
- Zvažte ETF s rovnoměrnějším vážením, pokud chcete omezit koncentraci do jednotlivých akcií

Praktický příklad:
Technologické sektorové ETF může mít více než 40 % aktiv soustředěných v pouhých pěti velkých technologických společnostech. Pokud se těmto společnostem nedaří, ETF pravděpodobně výrazně zaostane za širším trhem.

Pokud porozumíte těmto rizikům a budete mít jasno v tom, jak je minimalizovat, můžete sestavit odolnější ETF portfolia, která lépe zvládnou různé tržní situace a zároveň využijí široké výhody, které ETF nabízejí.