Rychlý přehled trhu – 27. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké technologie sklouzly kvůli nervozitě kolem Nvidie, Evropa se udržela v reakci na výsledky UK společností, Asie rozdělena mezi sílu Koreje a slabost Hongkongu.
• Volatilita: VIX těsně pod 20, citlivost na politické a makro titulky, S&P 500 ±42 bodů implikován
• Digitální aktiva: BTC pod 68 tisíc USD, IBIT/ETHA měkčí, přítoky ETF podporující
• Dluhopisy: Slabý rizikový sentiment, měkká tokijská CPI posílá globální výnosy dluhopisů níže
• Měny: Libra slabší kvůli obavám z politické nestability, JPY mírně zpevňuje na měkkých únorových tokijských CPI datech
• Komodity: Zlato zůstává podporované v úzkém rozpětí, surová ropa odrazila po výprodeji, jakožto nejistota kolem Íránu zůstává
• Makro události: Německo únorová flash CPI, USA lednový PPI, únorový Chicago PMI v USA

Makro titulky

• Ve Velké Británii získala Strana zelených první místo v klíčové doplňovací volbě v Gortonu a Dentonu po rezignaci bývalého ministra Labour Andrewa Gwynneho. Tato tradičně silně Labouristická čtvrť padla zeleným, se stranou Reform na druhém místě a Labour na třetím, čímž vyvolala pochybnosti o vedení premiéra Starmera a zvýšila obavy o politické nestabilitě ovlivňující fiskální politiku a výhled na britský dluh.
• Jádrové ceny v Tokiu vzrostly meziročně o 1,8 %, což je nejnižší míra od října 2024, a zůstávají pod cílem BOJ ve výši 2 %. V únoru 2026 se na palubu BOJ připojili pro-reflatační akademici, což naznačuje opatrnost ohledně zvyšování sazeb, i když člen správní rady Hajime Takata podpořil další zvýšení. Guvernér Kazuo Ueda plánuje posoudit ekonomická data v březnu a dubnu před přijetím rozhodnutí o sazbách.
• Íránská státní média prohlásila, že Teherán nepustí obohacený uran z země, což vystupňuje napětí v americko-íránských jaderných rozhovorech v Ženevě před termínem dohody prezidenta Trumpa, což zvyšuje obavy z narušení dodávek od producenta OPEC.
• Přípravy na summit Trump-Xi uvadají, s plánovacími dírami znepokojujícími Peking, zprávy SCMP. Analytici říkají, že přípravy jsou nedostatečné, bilaterální kontakty slabé a očekávané výsledky snížené s méně než šesti týdny do potenciálního summitu.
• Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA vzrostly o 4 000 na 212 000 v polovině února, pod očekáváním a nedávnými průměry. Pokračující žádosti klesly o 31 000 na 1 833 000, ukazují stabilitu na trhu práce uprostřed zpomalení najímání. Žádosti federálních zaměstnanců, sledované kvůli dopadům odstávky, klesly o 141 na 554.
• Kanadské mzdy vzrostly v prosinci 2025 o 1,94 % ve srovnání se stejným měsícem předchozího roku. Od roku 1992 do roku 2025 průměrný růst mezd v Kanadě činil 2,57 %, s vrcholem 10,10 % v květnu 2020 a minimem -0,40 % v květnu 2001.
• Indikátor ekonomického sentimentu eurozóny klesl na 98,3 z lednových 99,3, pod předpovědí 99,8. Sentiment poklesl ve službách, výrobě a stavebnictví, ale zlepšil se pro spotřebitele a maloobchodníky. ESI významně poklesl ve Francii a Itálii, zůstává stabilní ve Španělsku, Německu a Nizozemí. Inflační očekávání vzrostla, což naznačuje přetrvávající cenové tlaky.

Makro kalendář - hlavní body (časy v GMT)

0745 – Francie únorová flash CPI
0800 – Španělsko únorová flash CPI
0855 – Německo únorová změna/rychlost nezaměstnanosti
0900 – Eurozóna lednová roční a tříletá očekávání CPI
1300 – Projev Huw Pill, hlavní ekonom Bank of England
1300 – Německo únorová flash CPI
1330 – USA lednový PPI
1445 – USA únorový Chicago PMI

Finanční výsledky společností tento týden

• Dnes: BASF, Holcim, Swiss Re
• Čtvrtek: EchoStar, AST SpaceMobile, MongoDB, Crowdstrike, Ross Stores, Sea Limited, Thales, AutoZone, Broadcom, Bayer, Adidas, Dassault Aviation, Veeva Systems, Continental, Costco, Petrobras, Marvell Technology, Merck, Deutsche Post, Reckitt Benckiser, Ciena, Galderma, Kroger, Universal Music Group, JD.com, Aviva, OTP Bank

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 uzavřel na 6908,86 (-0,5 %), Nasdaq 100 skončil na 25034,37 (-1,2 %) a Dow skončil stabilně na 49499,20, jelikož polovodiče se propadly po výsledcích společnosti Nvidia. Ta spadla o 5,5 % i po překonání očekávání, když investoři zpochybňují jak dlouho AI boom utrácení zůstane odolný na dnešních cenách, zatímco Salesforce vzrostla o 4,0 % po překonání výsledků a větším plánu zpětného odkupu. Pozdní obchodování ukradlo pozornost: Block vyskočil téměř o 24 % po uzavření běžných obchodních hodin po oznámení, že bude propuštěno více než 4 000 zaměstnanců a po zlepšení výhledu hrubého zisku za celý rok. Netflix vzrostl o 2,3 % během obchodních hodin a po nich dokonce poskočil asi o 9,0 %, když opustil bidding war o Warner Bros.
• Evropa: Evropa skončila smíšeně, jelikož STOXX 600 sklouzl na 633,18 (-0,05 %) a Euro STOXX 50 klesl na 6161,56 (-0,2 %), zatímco FTSE 100 dosáhl 10846,70 (+0,4 %). Spojené království překonalo očekávání díky výsledkům společností, Rolls-Royce stoupl o 3,2 % po zlepšení cílů a vytyčení plánu zpětného odkupu, a London Stock Exchange Group vzrostla o 9,1 % po oznámení zpětného odkupu ve výši 3 miliardy liber a vyšších plateb. RELX přidalo 4,6 % jakože investoři se přesunuli do stabilnějších peněžních toků, zatímco Hikma sklouzla o 16,9 % na slabší výhled příjmů; příště, investoři sledují, zda finanční výsledky mohou kompenzovat volatilitu vedenou AI tituly.
• Asie: Asie se rozdělila, jakože Hongkong ustoupil, zatímco severovýchodní Asie zvýšila: Hang Seng uzavřel na 26381,02 (-1,4 %) a Hang Seng Tech klesl na 5109,33 (-2,9 %), zatímco japonský Nikkei skončil na 58753,39 (+0,3 %) s TOPIX na 3880,34 (+1,0 %) a jihokorejský Kospi vyskočil na 6307,27 (+3,7 %). Korea vedla na sílu čipů, s Samsung Electronics nahoře o 6,1 % a SK Hynix nahoře o 3,1 % poté, co zvýšený globální optimismus AI zvýšil naděje na poptávku po hardwaru, zatímco v Hongkongu vzrostla HKEX o 0,8 % v reakci na silné roční výsledky a vyšší zprávu o výplatě. Galaxy Entertainment klesl o 4,3 % po výsledcích, zatímco investoři vybírali zisky v Macau Gaming, a pevninský sentiment zůstal opatrný před politikovým zasedáním Číny; trhy nyní sledují kroky po americké technologické nestabilitě.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená, ale nesignalizuje paniku. VIX uzavřel na 18,63 27. února, odrážející pokračující poptávku po ochraně portfolia jakože investoři navigují rušné makro prostředí. Trhy jsou zvláště citlivé na politické titulky a jakékoli překvapení v datech, které by mohlo posunout očekávání kolem růstu a úrokových sazeb. Na konci měsíce, pozice a riziko událostí nadále hrají roli v krátkodobých výkyvech.
• Očekávaný pohyb S&P 500 (opcemi implikovaný, tento týden): přibližně ±42 bodů (±0,61 %) do dnes ve expiračním týdenním období. To naznačuje, že trhy cenově obsahují ale významný krátkodobý rozsah spíše než ostrý průlom.
• Skew check (dnešní expirace): ochrana na pokles zůstává dražší než expozice na růst, naznačující, že investoři stále upřednostňují zajištění proti dalšímu poklesu spíše než hon za zisky.

Digitální aktiva

• Trhy s kryptoměnami se stabilizují, ale sentiment zůstává opatrný. Bitcoin obchoduje kolem 67700 USD, s Ethereum blízko 2040 USD, oba mírně měkčí na den. Solana (~87 USD) a XRP (~1,41 USD) jsou také slabší, což odráží širší riziko-off tón napříč digitálními aktivy.
• V seznam těchto vozidel krypto zábaly, IBIT (~38,26 USD) a ETHA (~15,29 USD) jsou mírně nižší. Nicméně, konstruktiční signál pochází z toků ETF. Dne 26. února americké spotové ETF Bitcoin zaznamenaly čisté přítoky ve výši +254 milionů USD, přičemž IBIT vedl na +275,8 milionů USD. Americké spotové ETF Ethereum také zaznamenaly čisté přítoky ve výši +6,6 milionů USD, s ETHA přispívající +15,3 milionů USD.
• Pro investory: zatímco ceny zůstávají volatilní a titulky kolem geopolitiky a růstu nadále zatěžují sentiment, institucionální poptávka prostřednictvím ETF nezmizela. Tento tok podpory může polštářovat poklesy, i když neodstraňuje krátkodobou volatilitu.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů opět klesly na slabém rizikovém sentimentu, přičemž benchmarkový výnos dvouletých treasuries klesl o čtyři bazické body ve čtvrtek a další bazický bod v páteční asijské seanci pod 3,42 %, což je jen mírně pod nejnižší uzavírací hodnotou od roku 2022 těsně pod 3,41 %. Benchmarkový výnos desetiletých treasuries klesl přes pě set bodů na nové minimum od začátku prosince a těsně pod psychologicky klíčovou značku 4,00 %. Trhy mohou být nervózní před víkendem, protože USA a Írán jsou zapojeni do intenzivních jednání kolem íránského jaderného programu, protože USA shromáždily obrovskou vojenskou přítomnost v regionu.
• Spready amerického dluhu s vysokým výnosem oproti americkým státním dluhopisům se rozšířily na posledním posunu k negativnímu rizikovému sentimentu, přičemž měření Bloomberg, které sledujeme, spready vysokého výnosu oproti americkým státním dluhopisům se rozšířily ve čtvrtek o pět bazických bodů na 282 bazických bodů, nové maximum pro tento rok a od poloviny prosince.
• Japonské státní dluhopisy se zvedly na měkkém únorovém tokijském CPI čísle pátek (více výše), což snižuje tlak na Bank of Japan ohledně zvýšení sazeb – benchmarkový výnos 2letých JGB klesl o dva bazické body pod 1,23 %, zatímce dále po křivce benchmarkový výnos 10letých JGB klesl o čtyři bazické body pod 2,12 %.

Komodity

• Zlato udrželo cenovou akci v velmi úzkém obchodním rozpětí vzhledem k nedávné volatilitě, obecně se pohybuje těsně pod 5200 USD, zatímco stříbro znovu získalo svou sílu po poklesu těsně pod 86,00 ve čtvrtek, rally pozdě v severoamerických hodinách a do páteční asijské seance nad 90,00 znovu, oči posazuje na vícenásobné týdenní maximum blízko 91,30 tento týden.
• Surová ropa se odrazila z krátké výprodeje ve čtvrtek a do páteční asijské seance, obchodu na zpět v nedávném rozsahu blízko víceměsíčních maxim před dalším víkendem, jakožto svět čeká na další íránsko-americké rozhovory stanovené na příští týden ohledně íránského jaderného programu a zda masivní vojenská přítomnost USA kolem Íránu povede k nepřátelství a přerušení dodávek ropy z Íránu a potenciálně dalších regionálních producentů, pokud by byly dodávky ropy přes Hormuzský průliv (asi 25 % světových dodávek) přerušeny.

Měny

• Volatilita amerického dolaru byla minimální ve čtvrtek a do brzkých hodin pátek, jak se cenová akce pohybovala sem a tam kolem 1,1800 v EURUSD a pohyby jinde obecně nebyly spojeny s tržním pohledem na americký dolar.
• JPY získal pátek v asijských obchodních hodinách po měkčím než očekávaném únorovém tokijském CPI, což, i když znamená méně naléhavé zpřísnění Bank of Japan, také snižuje měnový negativní dopad nedávných komentářů PM Takaichi proti dalšímu zpřísnění a její nominaci dvou akademiků s měkkými postoji do správní rady Bank of Japan. USDJPY se obchodoval tak nízko, jak 155,54 přes noc po uzavření ve čtvrtek severně od 156,00, obchoduje 155,85 v pozdních tokijských hodinách. Kurz EURJPY je zafixován kolem 184,00.
• Libra oslabila pozdě ve čtvrtek av pátek v asijských obchodních hodinách, jelikož volební výsledky z jednorázové doplňovací volby viděly tradičně silnou Labour čtvrť blízko Manchesteru přejít Straně zelených, s Labour končící na třetím místě proti druhému místu Reform. EURGBP vzrostla nad klíčovou oblast 0.8750 která byla rezistencí od prosince. Obchodování 0.8763 když trh si dělá starosti o důsledky, že volební katastrofa by mohla znamenat blízký konec premiéra Starmera v úřadu, s novým Labouro lídrem potenciálně dále vlevo od středu než Starmer.