Rychlý přehled trhu – 25. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA se odrazily ode dna, protože panika kolem umělé inteligence polevila. Evropa se stabilizovala díky růstu čipových společností. Asie byla smíšená – Hongkong oslabil, zatímco Čína posílila.
• Volatilita: Index VIX klesl; před námi však stojí několik rizikových událostí. Put opce s nulovou dobou do expirace (0DTE) zůstávají drahé.
• Digitální aktiva: Hlavní kryptoměny zpevnily; IBIT/ETHA jsou mírně slabší. Krypto‑proxy aktiva nadále rostou.
• Fixní výnos: Japonská výnosová křivka prudce stoupá v reakci na holubičí nominace do vedení Bank of Japan (BoJ).
• Měny: JPY po holubičích nominacích do BoJ dále oslabil, zatímco USD mírně ztrácí. AUD posiluje díky vyšší inflaci.
• Komodity: Zlato a zejména stříbro se během středeční asijské seance výrazně odrazily vzhůru.
• Makro události: Proběhne aukce pětiletých amerických státních dluhopisů.

Makro titulky

• Projev amerického prezidenta Trumpa o stavu Unie byl chudý na politické signály týkající se obchodu, cel či fiskální a zahraniční politiky. Většinu projevu věnoval vyzdvihování svých výsledků, ekonomického stavu, zpomalující inflace a vývoje akciového trhu. Zároveň kritizoval své politické oponenty i Nejvyšší soud kvůli jeho nedávnému rozhodnutí o clech a zdůraznil, že hodlá bojovat proti tomu, co označil za volební podvody.
• Japonská premiérka Takaiči oznámila dvě nominace do Bank of Japan (BoJ), které byly označeny jako „reflační“ a tedy holubičí. Tento krok vedl k výraznému zestrmení japonské výnosové křivky – krátké výnosy mírně klesly, zatímco výnosy s nejdelší splatností se po nedávném prudkém poklesu silně odrazily vzhůru.
• Podle údajů Conference Board vzrostla spotřebitelská důvěra v USA v únoru o 2,2 bodu na 91,2, a to navzdory obavám o dostupnost bydlení a situaci na trhu práce.
• Index cen domů S&P Case‑Shiller ve 20 městech vzrostl v prosinci 2025 meziročně o 1,4 %, což ukazuje na ochlazení trhu s bydlením, jelikož růst cen zaostává za 2,7 % inflací. Chicago vedlo s růstem o 5,3 %, zatímco Tampa oslabila o 2,9 %. Poklesy vykázaly také trhy Sun Belt, například Phoenix, Dallas a Miami.
• Soukromí zaměstnavatelé v USA vytvořili ve čtyřech týdnech do 7. února 2026 průměrně 12 750 pracovních míst týdně, oproti předchozím 11 500 podle ADP. Jde o nejrychlejší tempo náboru od konce listopadu a naznačuje zrychlující růst zaměstnanosti.
• Saldo maloobchodních tržeb CBI ve Spojeném království kleslo v únoru 2026 na –43, přičemž tržby byly hodnoceny jako „slabé“. Nízký sentiment tlumí investice i nábor. Maloobchodní ceny rostou obvyklým tempem, zatímco online prodeje výrazně vzrostly. Řízení zásob zůstává opatrné kvůli slabé poptávce a rostoucím nákladům.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

08:40 - Austrálie: Bullock z RBA v rozhovoru u ohně
18:00 - Ministerstvo financí USA: aukce pětiletých dluhopisů
00:00 - Nový Zéland: únorový průzkum aktivity ANZ – výhled a podnikatelská důvěra

Výsledky tento týden

• Dnes: Nvidia, HSBC Holdings, JX Companies, Lowe’s Companies, Iberdrola, Synopsys, NU Holdings, Snowflake, E.ON, Bayer, Diageo, Zoom Video Communications
• Čtvrtek: Deutsche Telekom, Salesforce, Schneider Electric, Rolls‑Royce Holdings, Intuit, AXA, Monster Beverage, Dell Technologies, CoreWeave, Rocket Lab.
• Pátek: BASF, Holcim, Swiss Re

Všechny události týkající se makra, výsledků a dividend naleznete v kalendáři společnosti Saxo zde.

Akcie

• USA: Indexy S&P 500 a Dow Jones Industrial Average (Dow) vzrostly o 0,8 %, zatímco Nasdaq Composite posílil o 1,0 % na 22 863,68. Investoři vnímali pondělní obavy z narušení AI jako zátěžový test, nikoli definitivní verdikt, přestože vstoupilo v platnost nové 10% clo na dovoz a diskutovalo se o 15 %. AMD vyskočilo o 8,8 % na 213,84 USD poté, co Meta oznámila nasazení přibližně 6 GW GPU od AMD ve svých datových centrech. Salesforce přidalo 4,1 % a IBM 2,7 % díky oživení softwarového sektoru. Home Depot vzrostl o 2,0 % po překonání očekávání a další katalyzátor budou výsledky Nvidie.
• Evropa: STOXX 600 vzrostl o 0,2 % na 629,14 bodu, zatímco Euro STOXX 50 zůstal beze změny na 6 116,60 bodu. Investoři setřásli pondělní obavy spojené s AI, ale nejistota kolem obchodní politiky přetrvává. Nvidia je v centru očekávání. ASML přidala 1,1 %, Infineon 1,7 %, protože poptávka po AI infrastruktuře zůstává silná. Volkswagen vzrostl o 1,7 % díky mírnějším americkým clům. Novo Nordisk zůstává pod tlakem kvůli aktualizaci ohledně přípravku CagriSema. Edenred posílil o 3,9 %, zatímco banky zaostávaly, což drželo evropské trhy spíše stabilní.
• Asie: Vývoj byl smíšený: Hang Seng klesl o 1,8 % na 26 590,32, Shanghai Composite vzrostl o 0,9 % na 4 117,41 a Nikkei přidal 0,9 % na 57 321,09. Singapurský STI oslabil o 0,4 % na 5 020,79. Rizikový sentiment se v části regionu zlepšil, ale Hongkong oslaboval kvůli geopolitice a obavám z cel. Alibaba klesla o 2,8 % a CK Hutchison o 2,7 %. OCBC oslabila o 1,2 % po zveřejnění výsledků a dividend. Singapore Airlines nejprve vzrostly o 1 %, poté oznámily 69% pokles zisku kvůli jednorázovému loňskému efektu.

Volatilita

• Volatilita v úterý oslabila, VIX uzavřel na 19,55, zatímco krátkodobé ukazatele VIX1D (12,71) a VIX9D (18,60) rovněž klesly. To naznačuje menší obavy z bezprostředních šoků, přesto sentiment zůstává opatrný. Tón se nadále soustředí spíše na události než na širší trendy.
• Mezi dnešní potenciální katalyzátory patří komentáře prezidenta Trumpa, údaje o CPI z eurozóny, americké zásoby ropy a – pro globální sentiment nejdůležitější – výsledky Nvidie po uzavření amerického trhu. Mega‑cap technologie nadále určují směr a překvapení zde může rychle ovlivnit globální trhy.
• Očekávaný pohyb SPX (expirace 27. února): Opční ceny indikují pohyb přibližně ±90,8 bodu (±1,32 %) kolem současných úrovní poblíž 6 890. Tento rámec ukazuje, jak výrazný pohyb trh nyní oceňuje pro zbytek týdne.
• Opční skew zůstává vychýlený směrem dolů — put opce se obchodují s vyšší implikovanou volatilitou než srovnatelné call opce poblíž strike „at‑the‑money“. To ukazuje, že investoři nadále preferují ochranu před poklesem před růstovou expozicí, což potvrzuje trvalou poptávku po zajištění spíše než zvýšenou spekulativní aktivitu.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy jsou dnes ráno pevnější. Bitcoin se obchoduje poblíž 65 041 USD, Ethereum okolo 1 889 USD, Solana kolem 81,9 USD a XRP přibližně 1,36 USD. Vývoj odráží stabilizaci po nedávné volatilitě. Oživení podporuje zlepšený sentiment na americkém akciovém trhu a uklidnění napětí kolem umělé inteligence v technologickém sektoru.
• Na růstu se podílejí i kryptoměnové akcie, včetně jmen jako Coinbase či MicroStrategy. Hlavní spotové ETF však působí opatrněji: IBIT (~36,53 USD) a ETHA (~14,03 USD) jsou mírně slabší. Divergence naznačuje, že chuť riskovat se sice vrací, ale institucionální toky zatím neukazují výraznou akumulaci.
• Toky z opcí v kryptoměnových akciích ukazují spíše na aktivní řízení rizik než na paniku. Výrazná aktivita v put opcích u Coinbase a MicroStrategy naznačuje strukturované zajištění. Celkový sentiment je konstruktivní, ale obezřetný: ceny se odrážejí ode dna, zatímco pozice zůstávají disciplinované.

Fixní výnos

• Americké státní dluhopisy v úterý oslabily, protože se zlepšil rizikový sentiment a mnoho dluhopisů, jejichž vývoj koreluje s akciemi spjatými s AI, se odrazilo ode dna. Výnos dvouletého dluhopisu vzrostl z úrovně pod 3,44 % na 3,46 %, zatímco výnos desetiletého benchmarku se z minima 4,02 % posunul jen mírně a ve středeční asijské seanci se obchodoval nad 4,04 %.
• Spready amerických high‑yield dluhopisů vůči státním poukázkám dosáhly nového letošního maxima, přestože rizikový sentiment na akciích posiluje. Podle Bloomberg vzrostl sledovaný spread o 1 bb na 281 bb – nejvyšší hodnotu od poloviny prosince.
• Japonské vládní dluhopisy oslabily poté, co premiérka Takaiči oznámila dvě nové nominace do rady BoJ, které byly vnímány jako holubičí a „reflační“. Výnos dvouletého se příliš nezměnil, výnos desetiletého vzrostl o 4 bb a třicetiletého o více než 6 bb, přičemž se obchodoval kolem 3,38 %.

Komodity

• Zlato a stříbro se po slabé úterní seanci ve středeční asijské seanci výrazně odrazily ode dna, pravděpodobně v reakci na nové holubičí nominace do BoJ. Zlato vzrostlo z úrovní pod 5 100 USD na hodnoty nad 5 200 USD za unci, což je stále mírně pod pondělním maximem okolo 5 250 USD. Stříbro prudce posílilo na nová lokální maxima od začátku února a krátce překonalo 91 USD za unci, než část zisku odevzdalo.
• Ropa zůstává nervózní, ale v úterý ustoupila z nedávných několikaměsíčních maxim.

Měny

• Americký dolar během středeční asijské seance mírně oslabil, když USDJPY klesl pod 156,00, a to i přes zprávy o holubičích nominacích do BoJ. EURUSD se odrazil od 1,1772 a vystoupal nad 1,1800.
• Australský dolar posílil díky vyšším než očekávaným údajům o CPI, které zvýšily očekávání dalšího zpřísnění politiky RBA. AUDUSD se po úterním závěru pod 0,7060 odrazil a dostal se nad 0,7110. EURAUD dosáhl nového minima od března loňského roku pod 1,6600 a AUDNZD testoval více než desetiletá maxima nad 1,1880.

Globální přehled trhů najdete na stránce Inspiration.