Rychlý přehled trhu – 24. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Akcie v USA a Evropě klesly kvůli obavám z AI a cel, zatímco Hongkong se zotavil díky optimismu kolem Číny
• Volatilita: VIX nad 21, nejistota ohledně cel, riziko spotřebitelské důvěry
• Digitální aktiva: Krypto slabší, odlivy z IBIT a ETHA, institucionální snížení rizika, tón řízený makrem
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy rally uprostřed slabého rizikového sentimentu
• Měny: USD obecně silnější, zatímco JPY oslabuje
• Komodity: Zlato a stříbro zchladly úterý po pondělním rozšíření rally
• Makro události: Americká únorová spotřebitelská důvěra, australská lednová CPI

Makro titulky

• EU pozastavila obchodní jednání s USA a prozatím udrží současnou dohodu. Prezident Trump varoval, že jakékoli pokusy o hry povedou ke zvýšení cel.
• Zakázky na zboží z americké výroby klesly o 0,7 % na 617,5 miliardy USD v prosinci 2025, blízko očekávání. Odolné zboží kleslo o 1,4 %, především kvůli nižším zakázkám na dopravní vybavení. Růst byl zaznamenán u počítačů, strojů a kovů. Neodolné zboží zakázky byly stabilní na 297,6 miliardy USD.
• Texaský výrobní index Dallas Fed vzrostl na 0,2 v únoru 2026, ukazující na stabilní podmínky. Růst zaměstnanosti pokračoval, pracovní týdny se prodloužily a růst mezd prudce vzrostl. Výrobci zůstávají optimističtí, s budoucí produkcí vzrůstající a obchodní aktivita mírně klesající.
• Ekonomický index aktivity Mexika vzrostl meziročně o 3,3 % v prosinci 2025, odrazující se z listopadového poklesu, poháněno nárůstem primárního sektoru o 11,4 %. Služby vzrostly o 3,2 %, zatímco sekundární sektor se rozšířil o 2,4 %. Měsíční aktivita vzrostla o 0,4 %.

Makro kalendář - hlavní body (časy v GMT)

1315 – USA týdenní změna zaměstnanosti ADP
1330 – USA únorová aktivita Filadelfského ne-výrobního sektoru
1400 – USA prosincový index cen domů
1415 – Projevy britských úředníků z Bank of England, včetně guvernéra Baileyho
1500 – USA únorová výrobní aktivita Richmond Fed
1500 – USA únorová spotřebitelská důvěra
1530 – USA únorová aktivita služeb Dallas Fed
1800 – Aukce dvouletých státních dluhopisů USA
0030 – Australská lednová CPI

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Home Depot, Mercado Libre, EOG Resources, Leonardo SpA, American Tower Corporation, HP, Workday, Axon, First Solar
• Středa: Nvidia, HSBC Holdings, JX Companies, Lowes Companies, Iberdrola, Synopsys, NU Holdings, Snowflake, E.ON, Bayer, Diageo, Zoom Communications 
• Čtvrtek: Deutsche Telekom, Salesforce, Schneider Electric, Rolls Royce Holdings, Intuit, AXA, Monster Beverage, Dell Technologies, Coreweave, Rocket Lab
• Pátek: BASF, Holcim, Swiss Re 

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v pondělí klesly: Dow Jones Industrial Average klesl o 1,7 % na 48804,06, S&P 500 klesl o 1,0 % na 6837,75 a Nasdaq Composite sklouzl o 1,1 % na 22627,27. Prodej byl zaměřen na obavy z narušení AI po virálním scénáři Citrini Research, spolu s obnovenou nejistotou ohledně cel. IBM klesla o 13,2 % po tom, co AI start-up Anthropic řekl, že jeho Claude Code by mohl urychlit COBOL, starší programovací jazyk, zatímco Nvidia vzrostla o 0,9 % před finančními výsledky. Eli Lilly stoupla o 4,8 % po zklamání z obezitoodovacích dat Novo Nordisk a PayPal získala 5,8 % na základě řečí o převzetí. Investoři se dívali vpřed na výsledky Nvidia, titulky o clech a zda narušení zimní bouří se objeví v nadcházejících datech.
• Evropa: Evropské akcie skončily většinou níže: Stoxx Europe 600 klesl o 0,5 % na 627,7 a DAX Německa sklouzl o 1,1 % na 24991,97, zatímco britský FTSE 100 byl stabilní na 10684,74 a FTSE MIB Itálie vzrostl o 0,5 % na 46699,29. Nejistota kolem cel se vrátila poté, co USA zaviedla nový globální celní poplatek, a téma narušení AI ovlivnilo softwarové a platební sektory. SAP kleslo o 3,4 % a Adyen ztratil 5,4 %, protože investoři zpochybňovali cenovou sílu, zatímco Enel stoupl o 6,8 % na základě plánu 2026 až 2028 a zpětného odkupu ve výši 1 miliardy EUR. Novo Nordisk kleslo o 16,5 % po tom, co jeho klinická studie CagriSema neuspěla oproti tirzepatidu Eli Lilly. Investoři se dívali vpřed k jakýmkoliv čerstvým obchodním signálům a další vlně firemních aktualizací k otestování odolnosti výsledků.
• Asie: Hongkong vedl region výše: Hang Seng Index vzrostl o 2,5 % na 27081,91, když obchodníci započítávají nižší celní zatížení pro Čínu po rozhodnutí soudu USA. Japonsko bylo zavřeno kvůli narozeninám císaře a pevninská Čína zůstala zavřena pro svátek Lunárního Nového roku, což udržovalo objemy nízké jinde. Alibaba vzrostla o 3,5 % a Tencent přidal 3,1 % na obnovenou chuť po čínských technologiích, zatímco výrobce čipů SMIC vzrostl o 5,0 % na optimismus kolem domácího vývoje AI. Pozornost se přesunula na znovuotevření čínského trhu a zasedání Národního lidového kongresu začínajícího 5. března, přičemž Trump také plánuje navštívít Čínu od 31. března do 2. dubna.

Volatilita

• Volatilita zůstává zvýšená po včerejším výprodeji, s VIX uzavírajícím na 21,01 dne 23. února, zatímco S&P 500 klesl o 1,04 %. Krátkodobé měřicí metody zůstávají pevné stejně, odrážející pokračující poptávku po blízké ochraně. Trhy navigují směs měkčí sentimentu rizika a nejistoty v politice. Dnes se očekává americká spotřebitelská důvěra, a jakékoli překvapení by mohlo ovlivnit očekávání kolem růstu a úrokových sazeb. Současně nervozita ohledně politiky amerických cel nadále působí jako překážka pro globální akcie, měny a komodity.
• Očekávaný pohyb SPX (týden): ocenění opcí naznačuje přibližně ±118 bodů (±1,73 %) do 27. února.
• Skew check 0DTE (dnešní expirace): call opce blízko peněz se zdají být cenově relativně dražší než put opce v dnešním opčním řetězci, což naznačuje, že investoři jsou ochotni zaplatit za expozici vůči růstu nebo ochranu proti prudkému odrazu.

Digitální aktiva

• Trhy s krypto aktivy se obchodují níže spolu se širšími rizikovými aktivy. V poslední seanci se bitcoin obchoduje poblíž 63 100 USD (–2,3 %), zatímco ether je kolem 1820 USD (–1,8 %). Další hlavní tokeny jako solana a xrp jsou také mírně níže.
• Institucionální toky zůstávají pod tlakem. Dne 23. února americké spotové ETF na bitcoin zaznamenaly přibližně 203,8 milionů USD v čistých odlivech, kdy vedl IBIT (–116,4 milionů USD). Americké spotové ETF na ethereum zaznamenaly zhruba 49,5 milionů USD v čistých odlivech, s ETHA tvořících o zhruba –45,4 milionů USD. Cenová akce ETF reflektuje tuto opatrnost, s IBIT a ETHA obě slabší v poslední seanci.
• Širší tón zůstává řízen makrem. Dokud přetrvává nejistota kolem cel a volatilitou akcií, vyšší-beta digitální aktiva pravděpodobně budou obchodovat v souladu s celkovou chutí na riziko než na samostatné krypto příběhy. Účast zůstává, ale přesvědčení se zdá být selektivní.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy se v pondělí rally uprostřed slabého sentimentu rizika, jelikož výnosy dvouletých dluhopisů se snížily o několik bazických bodů níže v rámci nedávného rozpětí, zatímco dluhopisy na delší splatnosti prudce rallyovaly. Jakmile zkoušely nedávné cyklické minimum pod 4,02 %, než se obnovily na ukončení dne na 4,03 %, snížily se o pět bazických bodů z pátečního uzavření.
• Americký dluh s vysokým výnosem byl pod tlakem kvůli slabému rizikovému sentimentu, s Bloombergovým měřítkem, které sledujeme, šíření vysokého výnosu oproti výnosům amerických státních dluhopisů ukončilo pondělí o 10 bazických bodů širší, aby odpovídalo nejširší úrovni roku na 280 bazických bodech.
• Japonské státní dluhopisy v pondělí otevřely silně, ale prodávaly se z intradenní síly, s výnosy od dvouletých do desetiletých benchmarků obchodovaly jen asi o bazický bod níže oproti pátečnímu uzavření až po pozdní tokijské hodiny v úterý po pondělním svátku.

Komodity

• Zlato a stříbro se v úterý v Asii stáhly zpět po rozšíření ostrého rally v pondělí na nová místní maximum, s cenou spotového zlata poblíž 5175 USD za unci pod lokálním vrcholem 5250 USD, zatímco stříbro vidí méně konsolidace, blízko 87,9 USD po vrcholu těsně nad 89 USD za unci.
• Surová ropa se nadále obchoduje nervózně poblíž několikaměsíčního maxima, zatímco svět čeká, co se stane nyní, když USA shromáždily obrovskou vojenskou přítomnost poblíž Íránu, s jednáními o íránském jaderném programu stanovenými na čtvrtek. Dubnové WTI se v úterý ráno pokusilo vyšplhat zpět na 66,80 USD po poklesu pod 66 USD/br v pondělí, zatímco dubnový Brent se obchoduje blízko 72 USD za barel v úterý ráno.

Měny

• Americký dolar se zpevnil a japonský jen oslabil v klidném obchodování v pondělí a do úterní asijské seance, s EURUSD obchodující blízko 1,1775 po odmítnutí rally nad 1,1820 v pondělní seanci, zatímco USDJPY se zvedl nad 155,25 po poklesu tak nízkého jako 154,00 v pondělí.
• AUDNZD se obchoduje poblíž maxima po dobu více než 12 let na 1,0850 a AUDUSD odmítl pondělní rally na místní maximum nad 0,7110 před australskými daty CPI za leden, které mají být zveřejněny brzy ve středu, což by mohlo být klíčové pro šance a načasování případného zvýšení sazeb RBA v květnu (velmi nízké šance na červnový pohyb aktuálně).