Rychlý přehled trhu – 4. června 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: USA i Evropa klesly kvůli ropě a geopolitice, Asie se přidala dolů, když investoři po rally tažené umělou inteligencí snižovali riziko.
• Volatilita: VIX roste, v centru pozornosti payrolls, napětí na Blízkém východě, zklamání z Broadcomu.
• Digitální aktiva: Bitcoin poblíž tříměsíčních minim, odlivy z ETF pokračují, krypto proxy slabší, zajišťovací aktivita roste.
• Komodity: Zlato se (znovu) odráží od klíčové podpory, ropa kolísá na smíšených signálech z Blízkého východu.
• Dluhopisy: Treasuries klesají po silných číslech ADP.
• Měny: Dolar zůstává pevný na pozadí napětí na Blízkém východě, USDJPY znovu poblíž 160.
• Makro: dubnové maloobchodní tržby v eurozóně a týdenní nové žádosti o podporu v USA.

Makro

• Krizová situace na Blízkém východě zůstává velmi proměnlivá. Po středeční eskalaci, kdy americké síly zasáhly tanker mířící do Íránu a Írán odpověděl útoky na americké základny v Bahrajnu a Kuvajtu i na civilní lodní dopravu, se Izrael a Libanon dohodly na podmíněném příměří. Širší regionální konflikt ale zůstává nevyřešený a rizika pro dodávky energií přetrvávají. Provoz přes Hormuzský průliv – klíčovou námořní tepnu, kterou za normálních okolností proudí zhruba pětina světového obchodu s ropou a LNG – se mírně zotavil, ale zůstává výrazně pod předválečnými úrovněmi, což dál živí geopolitickou rizikovou prémii napříč energetickými trhy.
• Sněmovna reprezentantů ovládaná republikány odhlasovala omezení americké vojenské účasti v Íránu, což představuje vzácnou otevřenou kritiku prezidenta Trumpa a odráží rostoucí obavy v rámci jeho vlastní strany ohledně ekonomických a politických nákladů konfliktu. Usnesení zatím pravděpodobně nebude mít okamžitý vliv na vojenské operace, protože musí projít Senátem, ale hlasování zdůrazňuje sílící odpor vůči vleklé válce.
• ISM služby v květnu vzrostl na 54,5 z dubnových 53,6, nad očekávání a na tříměsíční maximum. Zlepšila se aktivita, nové zakázky i zásoby, zatímco zaměstnanost už třetí měsíc v řadě klesala kvůli náborovým stopkám. Cenové tlaky dosáhly nejvyšší úrovně od srpna 2022, především kvůli palivům a ropným produktům, růst nevyřízených objednávek se zpomalil a dodací lhůty dodavatelů se dál zhoršovaly.
• Soukromé payrolls v USA v květnu vzrostly o 122 000, což je nejsilnější přírůstek od ledna 2025 a více než se čekalo. Nábor byl široce rozprostřený, v čele se vzděláváním a zdravotnictvím a sektorem obchod/doprava/utilities. Růst mezd se u lidí, kteří zůstali ve stejné práci, držel na 4,4 %, u těch, kteří přešli jinam, vzrostl na 6,6 %.
• Americká administrativa potvrdila, že uvalí 10–12,5% cla na hlavní obchodní partnery, včetně EU a Velké Británie, kvůli údajné vazbě na zboží vyráběné nucenou prací.
• Tovární objednávky v USA v dubnu vzrostly o 4,8 % na 662,7 miliardy USD, což je nejsilnější nárůst za 11 měsíců a nad očekávání. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby vyskočily o 8 %, v čele s prudkým růstem u nedefenzivních letadel a dopravní techniky, plus růst u hutních a základních kovů, zatímco počítače a elektronika klesly o 0,7 %. Objednávky zboží krátkodobé spotřeby se zvýšily o 1,4 %.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0730 – Německo: PMI ve stavebnictví za květen
0900 – Eurozóna: maloobchodní tržby za duben
1230 – USA: týdenní nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti
1430 – Týdenní změna zásob zemního plynu podle EIA

Představitelé Fedu: Barkin (1230), Bowman (1400), Daly (1540), Schmid (1700)

Výsledková sezóna

• Středa (včera): Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Čtvrtek (dnes): Ciena, Lululemon Athletica

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 0,7 % na 7553,68, Dow ztratil 1,2 % na 50 687,07 a Nasdaq Composite odepsal 0,9 % na 26 853,98, čímž přerušil devítidenní vítěznou sérii Wall Street, když obnovené boje mezi USA a Íránem vytlačily výš ropu i výnosy dluhopisů. Broadcom po uzavření trhu spadl zhruba o 13 %, přestože vykázal rekordní tržby – výhled na AI čipy ale nedosáhl velmi vysokých očekávání. CrowdStrike ztratil téměř 11 %, když náklady rostou s investicemi do AI, a PVH klesl po snížení výhledu. Costco naopak ukázalo odolnost spotřebitele, když srovnatelné tržby za květen vzrostly o 12,5 %. Trhy nyní sledují, zda geopolitika začne kousat i do výhledů firemních zisků.
• Evropa: Stoxx 600 klesl o 0,7 % na 621,19, DAX o 1,3 %, FTSE 100 ztratil 0,4 % a Euro Stoxx 50 odepsal 0,9 % na 6053,57, když sentiment zasáhla rizika na Blízkém východě, dražší ropa a obavy z vývoje na soukromých trzích. Akzo Nobel se propadl o 17,2 % poté, co Sherwin-Williams a Nippon Paint ustoupily od možné převzetí, zatímco SAP klesl o 4,3 %, protože software byl po nedávném odrazu znovu pod tlakem. Inditex naopak rostl, když silnější tržby na začátku léta uklidnily trh, že majitel Zary si drží cenovou sílu i kvalitu exekuce. Trhy nyní sledují ropu, inflační signály a to, zda defenzivní retail dál zvládne fungovat jako „malý deštník“.
• Asie: Asijské akcie ve čtvrtek oslabily, MSCI Asia Pacific klesl o 1,5 %, Nikkei 225 o 1,9 % a korejský Kospi o 2,6 %, když ústup Wall Street a obnovené napětí mezi USA a Íránem poslaly investory do režimu řízení rizika. Hongkong zůstal pod tlakem po středečním poklesu Hang Seng o 1,6 %, zatímco tchajwanský Taiex ve středu přidal 2,0 % poté, co Goldman Sachs zvýšil váhu Tchaj-wanu na „overweight“. SoftBank odepsala 5,8 % a Fujikura 6,7 %, když japonské technologické a kovové tituly realizovaly zisky. Asie nyní sleduje ropu, geopolitiku a to, zda AI trade jen zvolní, nebo se skutečně láme.

Volatilita

• Volatilita ve středu zesílila, celkový vzkaz z opčního trhu ale zůstává spíš o opatrnosti než o stresu. VIX uzavřel na 16,06 (+1,84 %), zatímco jednodenní VIX vyskočil o 29,3 % na 11,48, což odráží zvýšenou poptávku po krátkodobém zajištění před dnešními týdenními žádostmi o podporu a pátečními ostře sledovanými payrolls. Investoři zároveň sledují vývoj na Blízkém východě poté, co nové napětí mezi USA a Íránem zvedlo ceny ropy a zatížilo chuť k riziku. K opatrnému tónu přispělo i slabší než očekávané nasměrování Broadcomu, které znovu otevírá otázku, zda rally tažená AI dokáže udržet tempo.
• Podle aktuálního ocenění opcí na SPX trh implikuje očekávaný pohyb zhruba ±55,6 bodu, tedy ±0,74 %, do pátečního závěru.
• Dnešní expirace opcí na SPX nadále ukazuje mírný sklon směrem dolů, když investoři platí vyšší prémie za ochranné put opce než za srovnatelné call opce na růst. To naznačuje pokračující poptávku po „pojištění portfolia“, ale sklon je stále výrazně pod úrovněmi typickými pro tržní stres – investoři se spíš zajišťují, než že by se připravovali na velkou korekci.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva zůstala pod tlakem, když investoři redukovali rizikovou expozici na pozadí rostoucí geopolitické nejistoty, přetrvávajících odlivů z ETF a většího důrazu na makro rizika. Bitcoin se obchodoval poblíž 64 000 USD, tedy kolem nejnižších úrovní od konce února, zatímco Ethereum kleslo pod 1800 USD. Mezi hlavními altcoiny spadla Solana o 1,7 %, XRP klesl o 0,8 % a Ethereum dál zaostává za Bitcoinem, protože investoři v rámci krypta hledají relativně bezpečnější přístav.
• Krypto‑akcie odrážely stejnou opatrnou náladu. IBIT klesl o 2,8 %, zatímco ETHA odepsala 5,6 %, což podtrhuje nedávnou slabost aktiv navázaných na Ethereum. Více páčené krypto proxy utrpěly větší ztráty – Coinbase (-6,2 %), MicroStrategy (-7,0 %) a Circle (-10,6 %). Hlavním protivětrem zůstávají pokračující odlivy z Bitcoin ETF, zvýšená geopolitická nejistota a obavy, že odolná americká makrodata udrží sazby vyšší po delší dobu.
• Přes cenovou slabost ale opční aktivita naznačuje, že investoři se z asset class nestahují. Výrazné zajišťovací put pozice se objevily u MicroStrategy, Coinbase a Circle, zatímco selektivní upside expozice byla vidět skrze nákupy call opcí na IBIT a ETHA. Celkový obrázek ukazuje trh, který zůstává dlouhodobě konstruktivní vůči digitálním aktivům, ale v krátkodobém horizontu je selektivnější a defenzivnější.

Komodity

• Zlato ve středu opět spadlo otestovat 200denní klouzavý průměr, když vyšší ceny ropy udržovaly inflační obavy zvýšené na pozadí nového napětí na Blízkém východě. Tyto ztráty ale ve čtvrtečním ranním obchodování smazalo oznámení podmíněného příměří mezi Izraelem a Libanonem. Celkově zlato zůstává v pásmu – stabilní poptávku centrálních bank vyvažují odlivy z ETF a krátkodobí momentum obchodníci sází na hlubší korekci. Klíčová pozornost zůstává na podpoře kolem 4425 USD, vývoji na Blízkém východě a ropném trhu a na příchozích amerických datech po nedávném jestřábím přecenění očekávání ohledně Fedu.
• Ropa obchoduje slabší, ale zůstává poblíž horní části nedávného pásma Brentu 90–100 USD, poté co oznámení příměří mezi Izraelem a Libanonem přineslo částečnou úlevu. Přichází po dalším dni amerických a íránských vojenských akcí v regionu. Přestože toky přes Hormuzský průliv zůstávají vážně narušené, globální zásoby dál klesají. V USA zaznamenaly zásoby už šestý týdenní pokles v řadě a zásoby v Cushing, klíčovém dodacím uzlu pro WTI, spadly na 22,4 milionu barelů, tedy blízko úrovní považovaných za provozní minimum. To pomáhá udržovat promptní spread zvýšený – červencový futures kontrakt se obchoduje zhruba 3,25 USD nad srpnovým.

Dluhopisy

• Výnosová křivka US Treasuries se posunula výš, 10letý výnos vzrostl o 4,6 bazického bodu na 4,491 %, což je největší jednodenní nárůst od 19. května, a 30letý výnos přidal 3,4 bazického bodu na 4,989 %. Pohyb byl tažen silnějšími než očekávanými daty ADP payrolls a rostoucími cenami ropy, které zvyšují inflační obavy a posilují očekávání, že Fed by mohl sazby zvednout na zasedání 16.–17. června.
• Na americkém primárním trhu investičně‑grade dluhopisů se ve středu chystalo asi šest firem vstoupit s novými emisemi po rušném týdnu, kdy 24 transakcí přineslo více než 36 miliard USD. Bank of New Zealand oznámila novou dvousériovou benchmarkovou yankee emisi.

Měny

• Pohyby na FX trhu řídí obnovená poptávka po USD, protože eskalující napětí na Blízkém východě a rizika kolem Hormuzského průlivu vyvolávají útěk do bezpečí, podpořený jestřábí rétorikou Fedu. Dolarový index vzrostl o 0,33 % na 96,12, což je jeho největší denní zisk od 19. května a třetí růst v řadě.
• EURUSD zaznamenal největší pokles od 19. května, spadl na 1,1598 USD (nejnižší 17h NY závěr od začátku dubna), než se stabilizoval kolem 1,1611.
• USDJPY krátce sklouzl na 159,83 po titulcích o příměří mezi Izraelem a Libanonem, ale nyní se obchoduje těsně pod 160, naposledy kolem 159,92.
• AUDUSD se propadl na vlně ropou tažené dolarové rally, ale nyní je kolem 0,7137, mírně výš z 0,7129.
• NZDUSD prudce oslabil po jestřábích komentářích Fedu a obchoduje se poblíž 0,5930.
• USDMXN vzrostl o 0,30 % na 17,3411, zatímco USDCAD přidal 0,41 % na 1,3897, v obou případech jde o největší denní pohyby za poslední týdny.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.