Szybki przegląd rynku - 4 czerwca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA i Europa zanotowały spadki pod wpływem drożejącej ropy i napięć geopolitycznych; Azja poszła w dół, gdy inwestorzy redukowali ryzyko po rajdzie napędzanym sztuczną inteligencją
• Zmienność: Wzrost indeksu VIX; w centrum uwagi piątkowy raport o zatrudnieniu poza rolnictwem; napięcia na Bliskim Wschodzie; rozczarowanie perspektywami Broadcomu
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin blisko trzymiesięcznych minimów; utrzymujące się odpływy z ETF-ów; słabsze pośrednie ekspozycje na krypto; rośnie aktywność zabezpieczająca
• Towary: Złoto ponownie odbija od kluczowego wsparcia; ropa waha się w reakcji na mieszane sygnały z Bliskiego Wschodu
• Obligacje: Spadek cen amerykańskich obligacji skarbowych po mocnych danych ADP
• Waluty: Dolar pozostaje mocny na tle napięć na Bliskim Wschodzie; USDJPY znów blisko 160
• Wydarzenia makroekonomiczne: Sprzedaż detaliczna w strefie euro (kwiecień) i tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA

Dane makro i nagłówki

• Kryzys na Bliskim Wschodzie pozostaje dynamiczny. Po środowej eskalacji, w ramach której siły USA uderzyły w tankowiec zmierzający do Iranu, a Iran odpowiedział atakami na bazy USA w Bahrajnie i Kuwejcie oraz na żeglugę komercyjną, Izrael i Liban uzgodnili warunkowe zawieszenie broni. Szerzej zakrojony konflikt w regionie nie został jednak rozwiązany, a ryzyka dla dostaw energii utrzymują się. Ruch w Cieśninie Ormuz, kluczowym szlaku, który normalnie obsługuje około jedną piątą globalnych dostaw ropy i LNG, częściowo się odbudował, ale wciąż pozostaje wyraźnie poniżej poziomów sprzed konfliktu, podtrzymując istotną premię geopolityczną na rynkach energii.
• Izba Reprezentantów z większością republikańską zagłosowała za ograniczeniem zaangażowania militarnego USA wobec Iranu, co stanowi rzadkie upomnienie dla prezydenta Trumpa i podkreśla rosnące obawy wewnątrz jego własnej partii o gospodarcze i polityczne koszty konfliktu. Choć rezolucja nie wpłynie natychmiast na działania wojskowe, bo wymaga jeszcze zatwierdzenia przez Senat, głosowanie uwydatnia narastający sprzeciw wobec przedłużającej się wojny.
• ISM dla usług wzrósł w maju do 54,5 z 53,6 w kwietniu, powyżej oczekiwań i na trzymiesięcznym szczycie. Umocniły się aktywność biznesowa i nowe zamówienia, a zapasy wzrosły, podczas gdy zatrudnienie skurczyło się trzeci miesiąc z rzędu w warunkach wstrzymywania rekrutacji. Presja cenowa osiągnęła najwyższy poziom od sierpnia 2022 r., napędzana przez paliwa i produkty ropopochodne, przy spowolnieniu wzrostu zaległości oraz dalszym pogorszeniu terminowości dostaw.
• Zatrudnienie w sektorze prywatnym w USA wzrosło w maju o 122 tys. miejsc pracy – najsilniej od stycznia 2025 r. i powyżej oczekiwań. Zatrudnienie rosło szeroko, na czele z edukacją i opieką zdrowotną oraz handlem/transportem/usługami użyteczności publicznej. Wzrost płac utrzymał się na poziomie 4,4% dla pozostających u tego samego pracodawcy i wzrósł do 6,6% dla zmieniających pracę.
• Administracja USA zapowiedziała nałożenie taryf w wysokości 10–12,5% na import z głównych partnerów handlowych, w tym z UE i Wielkiej Brytanii, z powodu domniemanych powiązań tych krajów z towarami wytwarzanymi z wykorzystaniem pracy przymusowej.
• Zamówienia w przemyśle w USA wzrosły w kwietniu o 4,8% do 662,7 mld USD – najsilniej od 11 miesięcy i powyżej oczekiwań. Zamówienia na dobra trwałe skoczyły o 8%, na czele z silnym wzrostem w lotnictwie cywilnym i transporcie; wzrosty odnotowały też wyroby z metali podstawowych i przetworzonych, podczas gdy komputery i elektronika spadły o 0,7%. Zamówienia na dobra nietrwałe wzrosły o 1,4%.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0730 - Niemcy: majowy PMI w budownictwie
0900 - Strefa euro: sprzedaż detaliczna za kwiecień
1230 - USA: tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
1430 - EIA: tygodniowa zmiana zapasów gazu ziemnego

Wypowiedzi przedstawicieli Fed: Barkin (12:30), Bowman (14:00), Daly (15:40), Schmid (17:00)

Publikacje wyników

• Środa (wczoraj): Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Czwartek (dzisiaj): Ciena, Lululemon Athletica

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend jest dostępny w Kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,7% do 7 553,68 pkt, Dow stracił 1,2% do 50 687,07 pkt, a Nasdaq Composite zniżkował o 0,9% do 26 853,98 pkt, przerywając dziewięciodniową passę wzrostów na Wall Street, gdy odnowione napięcia USA–Iran podbiły ceny ropy i rentowności obligacji. Broadcom spadł po sesji o ok. 13% mimo rekordowych przychodów, ponieważ perspektywy dla chipów AI nie sprostały bardzo wysokim oczekiwaniom. CrowdStrike zniżkował o blisko 11% po wzroście kosztów związanych z inwestycjami w AI, a PVH spadł po obniżeniu prognozy. Costco pokazało odporność konsumentów – sprzedaż porównywalna w maju +12,5%. Rynek obserwuje teraz, czy geopolityka zacznie obniżać oczekiwania dotyczące zysków.
• Europa: STOXX 600 spadł o 0,7% do 621,19 pkt, DAX zniżkował o 1,3%, FTSE 100 stracił 0,4%, a Euro STOXX 50 spadł o 0,9% do 6 053,57 pkt, gdy ryzyko na Bliskim Wschodzie, wyższe ceny ropy i obawy o rynki prywatne pogorszyły sentyment. Akzo Nobel tąpnął o 17,2% po tym, jak Sherwin-Williams i Nippon Paint wycofały potencjalną ofertę przejęcia, natomiast SAP spadł o 4,3%, gdy oprogramowanie znalazło się pod presją po ostatnim odbiciu. Inditex wzrósł po lepszej sprzedaży na początku lata, co uspokoiło inwestorów, że właściciel Zary wciąż ma siłę cenową i sprawną realizację. Uwaga rynku pozostaje na ropie, sygnałach inflacyjnych oraz na tym, czy detaliści o profilu defensywnym nadal będą pełnić funkcję ochronną.
• Azja: W czwartek azjatyckie giełdy handlowały niżej: MSCI Asia Pacific -1,5%, Nikkei 225 -1,9%, Kospi -2,6%, gdy cofnięcie na Wall Street i odnowione napięcia USA–Iran skłoniły inwestorów do ograniczania ryzyka. Hongkong pozostawał pod presją po spadku Hang Seng o ok. 1,6% w środę, podczas gdy tajwański Taiex wzrósł o 2,0% po podniesieniu rekomendacji dla Tajwanu do „overweight” przez Goldman Sachs. SoftBank stracił 5,8%, a Fujikura spadła o 6,7%, gdy japońskie spółki technologiczne i metalowe realizowały zyski. Azja obserwuje teraz ropę, geopolitykę i to, czy temat AI złapie oddech bez załamania trendu.

Zmienność

• Zmienność wzrosła w środę, ale ogólny przekaz z rynku opcji sugeruje raczej ostrożność niż stres. VIX zamknął się na 16,06 (+1,84%), podczas gdy jednodniowy VIX skoczył o 29,3% do 11,48, odzwierciedlając większy popyt na krótkoterminową ochronę przed dzisiejszymi danymi o wnioskach o zasiłek w USA i piątkowym, uważnie śledzonym raportem o zatrudnieniu poza rolnictwem. Inwestorzy monitorują też wydarzenia na Bliskim Wschodzie po odnowionych napięciach USA–Iran, które podbiły ceny ropy i obciążyły apetyt na ryzyko. Dodatkowo ostrożne nastroje wzmacnia słabsza od oczekiwań perspektywa Broadcomu, która rodzi nowe pytania o to, czy rajd napędzany AI utrzyma ostatnie tempo.
• Na podstawie bieżącej wyceny opcji na SPX rynek implikuje ruch rzędu około ±55,6 pkt, czyli ±0,74%, do zamknięcia w piątek.
• Dzisiejsza seria opcji na SPX wygasających dziś nadal pokazuje umiarkowaną asymetrię w kierunku spadków – inwestorzy płacą wyższe premie za ochronne opcje put niż za porównywalne opcje call. Wskazuje to na utrzymujący się popyt na ubezpieczenie portfeli, ale skośność pozostaje wyraźnie poniżej poziomów typowych dla rynkowego stresu, co sugeruje, że inwestorzy zabezpieczają ryzyka, a nie przygotowują się na znaczącą korektę.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe pozostawały pod presją, gdy inwestorzy redukowali ekspozycję na ryzyko w obliczu rosnących napięć geopolitycznych, uporczywych odpływów z ETF-ów i większego skupienia na ryzykach makroekonomicznych. Bitcoin handlował w okolicach 64 tys. USD, blisko najniższych poziomów od końca lutego, podczas gdy Ether spadł poniżej 1 800 USD. Wśród głównych altcoinów Solana spadła o 1,7%, XRP stracił 0,8%, a Ether pozostawał słabszy względem Bitcoina, gdy inwestorzy preferowali względne bezpieczeństwo na rynku krypto.
• Akcje powiązane z krypto odzwierciedlały ten ostrożny nastrój. IBIT spadł o 2,8%, a ETHA o 5,6%, podkreślając ostatnią słabość aktywów powiązanych z Ethereum. Bardziej lewarowane pośrednie ekspozycje na krypto odnotowały większe straty, w tym Coinbase (-6,2%), MicroStrategy (-7,0%) i Circle (-10,6%). Główne czynniki hamujące to trwające odpływy z bitcoinowych ETF-ów, podwyższona niepewność geopolityczna oraz obawy, że odporne dane z USA mogą utrzymać stopy procentowe na wyższym poziomie przez dłuższy czas.
• Mimo słabości cen, aktywność opcyjna sugeruje, że inwestorzy nie porzucają klasy aktywów. Pojawiło się istotne zabezpieczenie na wypadek spadków na MicroStrategy, Coinbase i Circle, podczas gdy selektywna ekspozycja na wzrosty była widoczna poprzez zakupy opcji call na IBIT i ETHA. Ogólny obraz wskazuje na rynek, który pozostaje konstruktywnie nastawiony do długoterminowych perspektyw aktywów cyfrowych, ale w krótkim terminie staje się bardziej selektywny i defensywny.

Towary

• Złoto w środę ponownie spadło, testując 200‑dniową średnią kroczącą, gdy wyższe ceny ropy podtrzymywały obawy inflacyjne po odnowieniu napięć na Bliskim Wschodzie. Te straty odwróciły się w czwartkowy poranek po ogłoszeniu warunkowego zawieszenia broni między Izraelem a Libanem. Ogólnie złoto pozostaje w przedziale – stabilny popyt banków centralnych równoważony jest odpływami z ETF-ów i pozycjonowaniem krótkoterminowych graczy momentum pod głębszą korektę. Kluczowe pozostaje wsparcie w okolicach 2 425 USD, wydarzenia na Bliskim Wschodzie i na rynku ropy oraz napływające dane z USA po ostatnim jastrzębim przesunięciu oczekiwań dotyczących stóp Fed.
• Ropa naftowa handluje słabiej, ale pozostaje blisko górnego końca ostatniego przedziału notowań Brent 90–100 USD po ogłoszeniu zawieszenia broni Izrael–Liban. Ruch nastąpił po kolejnym dniu działań militarnych USA i Iranu w regionie. Choć przepływy przez Cieśninę Ormuz pozostają poważnie zakłócone, globalne bufory podaży nadal się kurczą. W USA szósty z rzędu tygodniowy spadek zapasów obniżył zasoby w Cushing, punkcie dostawy kontraktów WTI, do 22,4 mln baryłek, zbliżając je do poziomów powszechnie uznawanych za bliskie minimum operacyjnego. To pomaga utrzymywać wysoki prompt spread – kontrakt lipcowy jest notowany o 3,25 USD powyżej sierpniowego.

Obligacje

• Krzywa rentowności amerykańskich obligacji skarbowych przesunęła się w górę: rentowność 10‑latek wzrosła o 4,6 pb do 4,491% – to największy jednodniowy wzrost od 19 maja – a 30‑latek o 3,4 pb do 4,989%. Ruch napędziły mocniejsze od oczekiwań dane ADP o zatrudnieniu i rosnące ceny ropy, które podbiły obawy inflacyjne, wzmacniając oczekiwania, że Fed może podnieść stopy na posiedzeniu 16–17 czerwca.
• Około sześciu emitentów rozważało w środę nowe emisje na amerykańskim rynku pierwotnym o ratingu inwestycyjnym, po pracowitym tygodniu, w którym 24 transakcje pozyskały ponad 36 mld USD. Bank Nowej Zelandii ogłosił nową referencyjną, dwutranżową emisję typu yankee.

Waluty

• Ruchami na rynku FX kieruje odnowiony popyt na USD, gdy eskalujące napięcia na Bliskim Wschodzie i ryzyka związane z Cieśniną Ormuz wywołują ucieczkę do bezpiecznych przystani, dodatkowo wzmocnioną jastrzębią retoryką Fed. Indeks dolara wzrósł o 0,33% do 96,12 – to największy dzienny wzrost od 19 maja i trzecia z rzędu sesja na plusie.
• EURUSD odnotował największy spadek od 19 maja, schodząc do 1,1598 (najniższy poziom o 17:00 czasu nowojorskiego od początku kwietnia), po czym ustabilizował się w okolicach 1,1611.
• USDJPY na krótko spadł do 159,83 po nagłówkach o zawieszeniu broni Izrael–Liban, ale handluje tuż poniżej 160, ostatnio około 159,92.
• AUDUSD tąpnął w reakcji na skok USD związany z wydarzeniami wokół Cieśniny Ormuz, ale obecnie jest w pobliżu 0,7137, nieco powyżej 0,7129.
• NZDUSD zanurkował po jastrzębich komentarzach Fed i handluje w pobliżu 0,5930.
• USDMXN wzrósł o 0,30% do 17,3411, a USDCAD o 0,41% do 1,3897 – to ich największe jednodniowe wzrosty od tygodni.