Point de marché – 4 juin 2026

Principaux moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les marchés américains et européens ont reculé sous l’effet de la hausse du pétrole et des tensions géopolitiques. L’Asie a suivi le mouvement, les investisseurs réduisant leur exposition au risque après le rallye porté par l’intelligence artificielle.
• Volatilité : Hausse du VIX ; les chiffres de l’emploi au centre de l’attention ; tensions au Moyen-Orient ; Broadcom déçoit.
• Actifs numériques : Bitcoin proche de ses plus bas niveaux en trois mois ; les sorties des ETF se poursuivent ; les valeurs liées aux cryptomonnaies s’affaiblissent ; l’activité de couverture augmente.
• Matières premières : L’or rebondit une nouvelle fois sur un support clé ; le pétrole évolue de manière erratique face aux signaux contradictoires en provenance du Moyen-Orient.
• Marché Obligatoire : Les Treasuries reculent après de solides chiffres ADP.
• Devises : Le dollar reste ferme en raison des tensions au Moyen-Orient ; l’USDJPY se rapproche à nouveau de 160.
• Macroéconomie : Ventes au détail d’avril dans la zone euro et inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis.

Macroéconomie

• La crise au Moyen-Orient demeure extrêmement évolutive. Après l’escalade de mercredi, marquée par une frappe des forces américaines contre un pétrolier à destination de l’Iran et des représailles iraniennes visant des bases américaines à Bahreïn et au Koweït ainsi que la navigation commerciale, Israël et le Liban sont parvenus à un cessez-le-feu conditionnel. Toutefois, le conflit régional plus large reste non résolu et les risques pesant sur les approvisionnements énergétiques persistent. Le trafic dans le détroit d’Ormuz, voie maritime essentielle par laquelle transitent habituellement environ un cinquième des expéditions mondiales de pétrole et de GNL, s’est légèrement redressé mais demeure nettement inférieur aux niveaux observés avant le conflit, maintenant une importante prime de risque géopolitique sur les marchés de l’énergie.
• La Chambre des représentants, dominée par les Républicains, a voté en faveur d’une limitation de l’implication militaire américaine en Iran, un désaveu rare du président Trump qui reflète les inquiétudes croissantes au sein même de son parti concernant les coûts économiques et politiques du conflit. Même si cette résolution ne devrait pas avoir d’effet immédiat sur les opérations militaires puisqu’elle doit encore être approuvée par le Sénat, ce vote souligne l’opposition grandissante à une guerre prolongée.
• L’indice ISM des services a progressé à 54,5 en mai contre 53,6 en avril, dépassant les attentes et atteignant son plus haut niveau en trois mois. L’activité des entreprises, les nouvelles commandes et les stocks se sont renforcés, tandis que l’emploi s’est contracté pour un troisième mois consécutif en raison du gel des embauches. Les pressions sur les prix ont atteint leur niveau le plus élevé depuis août 2022, tirées par les carburants et les produits liés au pétrole, alors que la croissance des carnets de commandes ralentissait et que les performances de livraison des fournisseurs continuaient de se détériorer.
• Les créations d’emplois dans le secteur privé américain ont augmenté de 122 000 en mai, soit la plus forte progression depuis janvier 2025 et un résultat supérieur aux attentes. Les embauches ont été généralisées, menées par les secteurs de l’éducation, de la santé ainsi que du commerce, des transports et des services aux collectivités. La croissance salariale est restée à 4,4 % pour les salariés conservant leur emploi et a progressé à 6,6 % pour ceux changeant d’employeur.
• L’administration américaine a annoncé son intention d’imposer des droits de douane de 10 % à 12,5 % à ses principaux partenaires commerciaux, notamment l’Union européenne et le Royaume-Uni, en raison de liens présumés avec des produits fabriqués à l’aide de travail forcé.
• Les commandes à l’industrie américaine ont augmenté de 4,8 % en avril pour atteindre 662,7 milliards de dollars, soit la plus forte hausse en onze mois et un niveau supérieur aux attentes. Les biens durables ont progressé de 8 %, portés par un bond des commandes d’avions civils et de matériel de transport hors défense, ainsi que par les métaux primaires et transformés, tandis que les commandes d’ordinateurs et de produits électroniques ont reculé de 0,7 %. Les commandes de biens non durables ont augmenté de 1,4 %.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

07h30 – PMI de la construction en Allemagne (mai)
09h00 – Ventes au détail dans la zone euro (avril)
12h30 – Inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis
14h30 – Variation hebdomadaire des stocks de gaz naturel de l’EIA

Intervenants de la Fed : Barkin (12h30), Bowman (14h00), Daly (15h40), Schmid (17h00)

Publications de résultats

• Mercredi (hier) : Broadcom, Inditex, CrowdStrike, Medtronic, Veeva Systems
• Jeudi (aujourd’hui) : Ciena, Lululemon Athletica

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,7 % à 7 553,68, le Dow Jones a perdu 1,2 % à 50 687,07 et le Nasdaq Composite a cédé 0,9 % à 26 853,98, mettant fin à une série de neuf séances consécutives de hausse à Wall Street. La reprise des affrontements entre les États-Unis et l’Iran a soutenu les prix du pétrole et les rendements obligataires. Broadcom a chuté d’environ 13 % en after hours malgré un chiffre d’affaires record, ses perspectives dans les puces dédiées à l’intelligence artificielle étant inférieures aux attentes très élevées du marché. CrowdStrike a perdu près de 11 % après une hausse de ses coûts liée aux investissements dans l’intelligence artificielle, tandis que PVH a reculé après avoir abaissé ses prévisions. Costco a montré la résilience de la consommation avec une hausse de 12,5 % de ses ventes comparables en mai. Les marchés surveillent désormais si la géopolitique commencera à peser sur les anticipations de bénéfices.
• Europe : Le Stoxx 600 a reculé de 0,7 % à 621,19, le DAX a perdu 1,3 %, le FTSE 100 a cédé 0,4 % et l’Euro Stoxx 50 a reculé de 0,9 % à 6 053,57, pénalisés par les risques au Moyen-Orient, la hausse du pétrole et les inquiétudes concernant les marchés privés. Akzo Nobel a plongé de 17,2 % après que Sherwin-Williams et Nippon Paint ont renoncé à une éventuelle offre de rachat, tandis que SAP a perdu 4,3 %, le secteur logiciel restant sous pression après son récent rebond. Inditex a progressé grâce à des ventes de début d’été plus solides que prévu, rassurant les investisseurs sur la capacité de Zara à maintenir son pouvoir de fixation des prix et la qualité de son exécution. Les marchés surveillent désormais l’évolution du pétrole, les signaux d’inflation et la capacité du commerce de détail défensif à continuer de soutenir le marché.
• Asie : Les actions asiatiques ont évolué en baisse jeudi, l’indice MSCI Asia Pacific reculant de 1,5 %, le Nikkei 225 japonais de 1,9 % et le Kospi coréen de 2,6 %, alors que le repli de Wall Street et le regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran ont poussé les investisseurs à réduire leur prise de risque. Hong Kong est également resté sous pression après une baisse d’environ 1,6 % du Hang Seng mercredi, tandis que le Taiex taïwanais avait progressé de 2,0 % après le relèvement de la recommandation de Goldman Sachs sur Taïwan à « surpondérer ». SoftBank a perdu 5,8 % et Fujikura 6,7 %, les investisseurs prenant leurs bénéfices sur les valeurs technologiques et métallurgiques japonaises. L’Asie surveille désormais le pétrole, la géopolitique et la capacité du thème de l’intelligence artificielle à marquer une pause sans se briser.

Volatilité

• La volatilité s’est accrue mercredi, mais le message global du marché des options reste celui de la prudence plutôt que de la nervosité. Le VIX a clôturé à 16,06 (+1,84 %), tandis que le VIX à un jour a bondi de 29,3 % à 11,48, reflétant une demande accrue de protection à court terme avant les inscriptions hebdomadaires au chômage aujourd’hui et la publication très attendue des créations d’emplois non agricoles vendredi. Les investisseurs suivent également l’évolution de la situation au Moyen-Orient après la reprise des tensions entre les États-Unis et l’Iran, qui a soutenu les prix du pétrole et pesé sur le sentiment de risque. Dans ce contexte prudent, les perspectives inférieures aux attentes de Broadcom soulèvent également de nouvelles interrogations quant à la capacité du rallye porté par l’IA à conserver son élan récent.
• Sur la base des prix actuels des options sur le SPX, le marché anticipe une variation d’environ ±55,6 points, soit ±0,74 %, d’ici la clôture de vendredi.
• L’échéance SPX d’aujourd’hui continue de montrer un biais baissier modéré, les investisseurs acceptant de payer des primes plus élevées pour les puts de protection que pour des calls haussiers comparables. Cela traduit une demande persistante de couverture de portefeuille, mais ce biais reste bien inférieur aux niveaux généralement associés à un stress de marché important, ce qui indique que les investisseurs couvrent leurs risques plutôt qu’ils ne se préparent à une correction majeure.

Actifs numériques

• Les actifs numériques sont restés sous pression alors que les investisseurs réduisaient leur exposition au risque dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes, de sorties persistantes des ETF et d’une attention accrue portée aux risques macroéconomiques. Le Bitcoin s’échangeait près de 64 000 dollars, évoluant autour de son plus bas niveau depuis fin février, tandis que l’Ethereum passait sous les 1 800 dollars. Parmi les principales altcoins, Solana a perdu 1,7 %, XRP a reculé de 0,8 % et Ethereum a continué de sous-performer le Bitcoin, les investisseurs privilégiant une sécurité relative au sein du marché des cryptomonnaies.
• Les actions liées aux cryptomonnaies ont reflété la même prudence. IBIT a reculé de 2,8 %, tandis que ETHA a perdu 5,6 %, illustrant la faiblesse récente des actifs liés à Ethereum. Les valeurs plus exposées à l’écosystème crypto ont enregistré des pertes encore plus importantes, notamment Coinbase (-6,2 %), MicroStrategy (-7,0 %) et Circle (-10,6 %). Les principaux facteurs de pression restent les sorties persistantes des ETF Bitcoin, l’incertitude géopolitique accrue et les inquiétudes selon lesquelles la solidité de l’économie américaine pourrait maintenir les taux d’intérêt à des niveaux élevés plus longtemps.
• Malgré la faiblesse des prix, l’activité sur les options montre que les investisseurs ne désertent pas cette classe d’actifs. Une importante demande de protection à la baisse est apparue sur MicroStrategy, Coinbase et Circle, tandis qu’une exposition sélective à la hausse demeurait visible via des achats de calls sur IBIT et ETHA. Dans l’ensemble, le marché conserve une vision constructive à long terme sur les actifs numériques, mais adopte une approche plus sélective et défensive à court terme.

Matières premières

• L’or a reculé mercredi pour tester une nouvelle fois sa moyenne mobile à 200 jours, la hausse des prix du pétrole maintenant les préoccupations inflationnistes à un niveau élevé après la reprise des tensions au Moyen-Orient. Ces pertes ont été effacées lors des premiers échanges de jeudi après l’annonce d’un cessez-le-feu conditionnel entre Israël et le Liban. Globalement, l’or reste enfermé dans une fourchette de fluctuation, la demande soutenue des banques centrales étant compensée par les sorties des ETF et le positionnement de traders de court terme anticipant une correction plus profonde. Les principaux points d’attention demeurent le support autour de 4 425 USD, l’évolution de la situation au Moyen-Orient et du marché pétrolier, ainsi que les prochaines statistiques américaines après le récent durcissement des anticipations concernant les taux de la Fed.
• Le pétrole brut évolue en légère baisse mais reste proche de la partie haute de la fourchette récente du Brent comprise entre 90 et 100 USD après l’annonce du cessez-le-feu entre Israël et le Liban. Ce mouvement intervient après une nouvelle journée marquée par des actions militaires américaines et iraniennes dans la région. Bien que les flux transitant par le détroit d’Ormuz restent fortement perturbés, les réserves mondiales disponibles continuent de diminuer. Aux États-Unis, un sixième recul hebdomadaire consécutif des stocks a ramené les réserves de Cushing, point de livraison des contrats à terme sur le WTI, à 22,4 millions de barils, se rapprochant des niveaux généralement considérés comme proches du minimum opérationnel. Cette situation contribue à maintenir la prime du marché au comptant à un niveau élevé, le contrat à terme de juillet s’échangeant avec une prime de 3,25 USD par rapport à celui d’août.

Marché Obligatoire

• La courbe des rendements des bons du Trésor américain s’est tendue, le rendement à 10 ans progressant de 4,6 points de base à 4,491 % — sa plus forte hausse quotidienne depuis le 19 mai — tandis que le rendement à 30 ans gagnait 3,4 points de base à 4,989 %. Ce mouvement a été provoqué par des chiffres ADP plus solides que prévu et par la hausse des prix du pétrole alimentant les craintes inflationnistes, renforçant les anticipations selon lesquelles la Fed pourrait relever ses taux lors de sa réunion des 16 et 17 juin.
• Environ six entreprises envisageaient mercredi de nouvelles émissions obligataires sur le marché primaire américain investment grade, après une semaine particulièrement active durant laquelle 24 opérations ont permis de lever plus de 36 milliards de dollars. Bank of New Zealand a annoncé une nouvelle émission yankee de référence en deux tranches.

Devises

• Les mouvements sur le marché des changes sont principalement alimentés par un regain de demande pour le dollar américain (USD), les tensions croissantes au Moyen-Orient et les risques pesant sur le détroit d’Ormuz favorisant les valeurs refuges, un mouvement renforcé par le ton restrictif de la Fed. L’indice du dollar a progressé de 0,33 % à 96,12, sa plus forte hausse quotidienne depuis le 19 mai et sa troisième progression consécutive.
• EURUSD a enregistré sa plus forte baisse depuis le 19 mai, chutant à 1,1598 USD (plus bas niveau à 17h00 à New York depuis début avril) avant de se stabiliser autour de 1,1611.
• USDJPY est brièvement retombé à 159,83 après les annonces indiquant qu’Israël et le Liban avaient conclu un cessez-le-feu, mais s’échange juste sous le seuil de 160, autour de 159,92.
• AUDUSD a fortement chuté lors du mouvement de hausse du dollar provoqué par la situation dans le détroit d’Ormuz, mais évolue désormais autour de 0,7137, légèrement au-dessus de 0,7129.
• NZDUSD a fortement reculé après les commentaires restrictifs de la Fed et s’échange près de 0,5930.
• USDMXN a progressé de 0,30 % à 17,3411, tandis que USDCAD a gagné 0,41 % à 1,3897, leurs plus fortes hausses quotidiennes respectives depuis plusieurs semaines.