Rychlý přehled trhu – 8. června 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Americké technologie vedly výprodej, Evropa odolávala lépe, zatímco Asie byla pod silným tlakem zejména v čipových titulech.
• Volatilita: VIX +39,7 %, před námi CPI/PPI, napětí na Blízkém východě, sklon směrem dolů.
• Digitální aktiva: Bitcoin se odráží, odlivy z ETF, defenzivní pozicování.
• Dluhopisy: Výnosy US Treasuries na kratším konci nejvýš za více než rok po silném reportu z trhu práce v USA.
• Měny: Dolar v pátek vystřelil na nejvyšší úrovně od začátku dubna po silných datech z trhu práce v USA.
• Komodity: Zlato prorazilo klíčovou podporu kvůli inflačním a úrokovým obavám, ropa podpořena obnoveným napětím na Blízkém východě.
• Makro události: Německo dubnové tovární objednávky.

Makroekonomické titulky

• Izrael zasáhl několik vojenských cílů v Íránu v odvetě za íránské raketové salvy namířené na Izrael, varoval před akcí v Libanonu a napnul už tak křehké příměří. Izrael uvedl, že všechny rakety byly zachyceny a nedošlo k obětem. Donald Trump podle zpráv kritizoval izraelské údery na Bejrút, vyzval Netanjahua, aby nereagoval, a tlačil na Írán, aby se vrátil k jednacímu stolu. Tato výměna představuje jednu z nejvážnějších zkoušek příměří, které vstoupilo v platnost 8. dubna s cílem zastavit boje mezi USA, Izraelem a Íránem.
• Jihokorejské akcie, často uváděné jako učebnicový příklad koncentrace rizika v AI, spadly o více než 8 %, čímž třídenní propad prohloubily na 13,5 %, když investoři ustupují od AI sázek, které doposud táhly globální býčí trend na akciích. Benchmark později část ztrát umazal, když se paměťoví výrobci Samsung Electronics Co. a SK Hynix Inc. odrazili od intradenních minim.
• Reálné HDP Japonska v 1Q rostlo anualizovaným tempem 1,8 %, tedy o něco méně než původní odhad 2,1 %. Tempo, které i tak překonalo prognózy, stále ukazuje na relativně odolnou ekonomiku podpořenou solidní spotřebou a obchodem, přičemž poptávka po produktech souvisejících s umělou inteligencí významně podporuje export.
• USA přidaly v květnu 2026 celkem 172 tisíc pracovních míst, nad odhadem 85 tisíc, po revidovaném přírůstku 179 tisíc. Nová místa vznikala zejména v rekreaci a pohostinství, místní samosprávě, zdravotnictví a průmyslu, zatímco finanční sektor ztratil 22 tisíc pozic. Revize zároveň zvedly zaměstnanost za březen–duben o 93 tisíc, což podtrhuje odolnost trhu práce.
• Míra nezaměstnanosti v USA zůstala v květnu 2026 na 4,3 %, v souladu s očekáváním. Počet nezaměstnaných klesl o 66 tisíc, počet zaměstnaných vzrostl o 149 tisíc, míra participace zůstala na 61,8 %, zaměstnanost se posunula na 59,2 % a širší míra U‑6 se snížila na 8,1 %.
• Andy Burnham plánuje vyzvat Keira Starmera v boji o post britského premiéra, pokud 18. června vyhraje doplňovací volby v obvodu Makerfield a dostane se tak do parlamentu. Starmer prohlásil, že odstoupit nehodlá. Trh aktuálně očekává téměř dvě zvýšení sazeb BoE v letošním roce, s prvním krokem v září.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0600 – Německo duben: tovární objednávky
1500 – NY Fed: 1leté inflační očekávání
0030 – Austrálie červen: index spotřebitelské důvěry Westpac
0130 – Austrálie květen: průzkum podnikatelské důvěry NAB

Výsledková sezóna

• Středa: Oracle
• Čtvrtek: Adobe, Dollarama

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Nasdaq Composite propadl o 4,2 %, S&P 500 klesl o 2,6 % a Dow Jones Industrial Average ztratil 1,4 %, když investoři snížili expozici vůči technologiím navázaným na AI poté, co výsledky Broadcomu nedosáhly velmi vysokých očekávání. Nvidia spadla o 6,2 %, Broadcom o 7,9 %, když jeho výhled v oblasti AI čipů neprošel vysokou laťkou trhu, a CrowdStrike ztratil 6,7 %, protože pozornost se přesunula na rostoucí náklady navzdory solidní poptávce. Seance ukázala, jak málo prostoru na chybu dnes bohatě oceněné růstové tituly mají. Další test přijde s inflačními daty a vývojem výnosů dluhopisů.
• Evropa: Stoxx 600 klesl o 0,3 %, DAX ztratil 0,8 %, CAC 40 odepsal 0,3 %, zatímco FTSE 100 zůstal zhruba beze změny – Evropa tak následovala USA dolů, ale v umírněnější podobě. Technologické a polovodičové tituly oslabily po prudkém americkém výprodeji AI jmen, zatímco defenzivnější a komoditní segmenty pomohly ztráty omezit. Seance ukázala, že Evropa není vůči přecenění AI valuací imunní, ale je méně exponovaná než americký Nasdaq. Investoři sledují, zda vyšší výnosy a slabost v technologiích zůstanou lokalizované.
• Asie: Asijské akcie v pondělí prudce klesly, když páteční výprodej amerických technologií zasáhl čipově „překoupené“ trhy. Jihokorejský KOSPI spadl o více než 4,5 % poté, co v průběhu seance ztrácel až 8,8 %, japonský Nikkei 225 byl v dopoledním závěru nižší zhruba o 3,8 %. Pod silným tlakem byl i Tchaj-wan, kde investoři prodávali polovodičové tituly, zatímco Hongkong a pevninská Čína oslabily mírněji. Samsung Electronics a SK Hynix vedly regionální propad, když investoři přehodnocovali AI valuace. Klíčovou otázkou je, zda jde „jen“ o přecenění valuací, nebo o začátek širšího úprku z rizika.

Volatilita

• Volatilita v pátek prudce vzrostla, když investoři přehodnocovali výhled sazeb, valuací technologických akcií i geopolitických rizik. S&P 500 klesl o 2,64 %, Nasdaq o 4,77 % a VIX vyskočil o 39,7 % na 21,51, zatímco VIX1D a VIX9D se posunuly na 28,70 a 23,92 – což odráží zvýšenou nejistotu před zveřejněním amerických CPI a PPI tento týden. Obnovené napětí na Blízkém východě vytlačilo Brent nad 97 USD za barel a přidalo další inflační obavy v momentě, kdy silnější data z trhu práce v USA posílila očekávání, že sazby zůstanou výš po delší dobu. Klíčovou otázkou pro pondělí je, zda páteční výprodej představuje „zdravou“ korekci, nebo začátek hlubšího poklesu – další vodítko přinesou inflační data a geopolitické titulky.
• Opce na SPX aktuálně implikují pro dnešní seanci očekávaný pohyb zhruba 79 bodů (1,08 %) a přibližně 151 bodů (2,05 %) pro celý obchodní týden.
• Dnešní indikátor sklonu: sklon směrem dolů zůstává výrazný. Put opce blízko peněz v oblasti 7380–7400 oceňují implikovanou volatilitu kolem 43 %, zatímco srovnatelné call opce asi 23 %, což ukazuje, že investoři stále výrazně preferují ochranu proti poklesu před agresivním „nakupováním dipů“.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se snaží stabilizovat po jednom z nejhorších týdnů od roku 2022, Bitcoin se zotavil nad 62 000 USD a Ethereum se odráží směrem k 1650 USD po prudkém pátečním výprodeji. Pokles vyvolaly rostoucí výnosy US Treasuries, odlivy z ETF a silnější než očekávaná americká makrodata, která zchlazují očekávání nižších sazeb, zatímco zprávy o prodeji malé části Bitcoinů ze strany Strategy zvýšily opatrnost investorů.
• Krypto‑akcie zůstaly pod tlakem, IBIT klesl o 5,2 %, ETHA o 11,3 %, COIN ztratil 7,2 % a MSTR 6,9 %, což zdůrazňuje pokračující averzi k riziku napříč sektorem. Opční aktivita rovněž zůstala defenzivní, institucionální investoři preferovali zajišťovací pozice v krypto ETF a COIN před zveřejněním inflačních dat tento týden a příštím zasedáním Fedu.

Dluhopisy

• Výnosy amerických Treasuries dál rostly po pátečním skoku vyvolaném reportem z trhu práce, tentokrát v reakci na další růst cen ropy, když se během víkendu zintenzivnily boje v íránském válečném prostoru. Po pátečním nárůstu o 10 bazických bodů na nové cyklické maximum lehce nad 4,14 % vyskočil referenční 2letý výnos v pondělním ranním obchodování o více než tři bazické body nad 4,18 %, na další cyklické maximum od začátku 2025. Křivka se ale „bear‑flattenuje“, protože výnos 10letého benchmarku vzrostl v pátek jen o 6 bazických bodů na 4,53 %, a v pondělí přidal něco přes tři body na více než 4,56 %, stále pod cyklickým maximem 4,685 % z před více než dvou týdnů.
• Spready amerických high‑yield dluhopisů zůstaly překvapivě klidné i během nejhoršího akciového výprodeje za poslední měsíce, náš sledovaný Bloomberg index spreadů US high yield vůči US Treasuries se rozšířil jen o tři bazické body na 265 bodů, tedy na spodní hranici historického pásma.
• Výnosová křivka japonských vládních dluhopisů se strměla, když růst výnosů US Treasuries a cen ropy vytlačil vzhůru dlouhé výnosy, zatímco krátký konec zůstal dobře ukotvený. Výnos 10letého JGB v pondělí vzrostl téměř o čtyři bazické body nad 2,71 %.

Komodity

• Zlato, stříbro a další reálná aktiva v pátek prohloubily výprodej, když obnovené izraelské údery na Írán poslaly ceny ropy výš a znovu rozdmýchaly inflační obavy. Již oslabený trh s drahými kovy se propadl po silnějším než očekávaném reportu z trhu práce v USA, který posílil očekávání, že Fed může sazby v roce 2026 ještě zvyšovat. Méně na sazby citlivá poptávka však zůstává podpůrná – čínská centrální banka oznámila největší měsíční nákup zlata od roku 2024.
• Zlato je v sestupném trendu od poloviny dubna kvůli inflačním obavám taženým energií. Po pátečním reportu z trhu práce a širším zhoršení rizikového sentimentu, které zasáhlo i akcie, zavřelo zlato poprvé od října 2023 pod svým 200denním klouzavým průměrem. Kombinace odolného hospodářského růstu a rostoucích inflačních očekávání tak momentálně vytváří pro zlato náročné prostředí, které překrývá jinak podpůrná dlouhodobá témata, jako jsou nákupy centrálních bank, fiskální rizika a diverzifikace rezerv.
• Ropa se znovu posunula k horní hraně svého zavedeného obchodního pásma, když Izrael a Írán obnovily vzájemné útoky. Navzdory opakovanému optimismu ze strany americké administrativy se trvalá mírová dohoda zdá stále méně pravděpodobná. Téměř uzavřený Hormuzský průliv dál utahuje globální energetické trhy a několik velkých ropných firem varovalo, že okno, během kterého lze fyzickým výpadkům dodávek předejít, se už počítá spíše na týdny než měsíce.
• Měď, která v posledních týdnech přilákala výrazné spekulativní nákupy, se rovněž dostala pod tlak, ale zatím se jí daří držet nad klíčovou technickou podporou kolem 6,15 USD za libru. Evropský referenční kontrakt na zemní plyn se vrátil nad 51 EUR/MWh (cca 17 USD/MMBtu), protože riziko vleklého konfliktu ohrožuje globální toky LNG v době, kdy by Evropa měla budovat zásoby před zimou.
• Na zemědělských trzích se pšenice a hlavně kukuřice v Chicagu v pátek propadly na nová několikaměsíční minima, ceny tlačil silnější dolar, slabost napříč finančními trhy a obecně příznivé pěstitelské podmínky v USA, které dál podporují očekávání silné sklizně a dostatečných zásob ve druhé polovině roku.

Měny

• Americký dolar v pátek vyskočil na nová lokální maxima napříč hlavními měnami, když květnový report z trhu práce v USA poslal výnosy na kratším konci křivky prudce vzhůru. EURUSD uzavřel den nejníž od začátku dubna na 1,1522 a v pondělí spadl až na 1,1508, než se odrazil zpět směrem k 1,1530. Širší dolarový index vystoupal na 100,00 poprvé od začátku dubna; jeho maximum 100,64 z konce března je zároveň nejvyšší úroveň od května 2025.
• USDJPY rostl méně než jiné hlavní páry s dolarem, protože trh zůstává obezřetný ohledně možnosti, že japonské ministerstvo financí znovu využije své značné zdroje k bránění dalšího oslabení jenu nad 160,00 v páru USDJPY, kde poprvé výrazněji intervenovalo koncem dubna. I tak ale byli obchodníci ochotni kurz vyhnat k pátečnímu závěru na 160,29, poblíž kterého se obchodoval i v pondělí ráno.