Point de marché – 8 juin 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Actions : la technologie américaine a mené la baisse, l’Europe a mieux résisté, tandis que l’Asie a subi une forte pression sur les marchés fortement exposés aux semi-conducteurs.
• Volatilité : VIX +39,7 %, CPI/PPI à venir, tensions au Moyen-Orient, biais baissier marqué.
• Actifs numériques : rebond du Bitcoin, sorties de capitaux des ETF, positionnement défensif.
• Marché Obligatoire : les rendements des bons du Trésor américain ont atteint leur plus haut niveau depuis plus d’un an sur la partie courte de la courbe après un solide rapport sur l’emploi aux États-Unis.
• Devises : le dollar américain a fortement progressé vendredi pour atteindre ses plus hauts niveaux depuis début avril, soutenu par les solides chiffres de l’emploi américain.
• Matières premières : l’or casse un support clé sous l’effet des craintes liées à l’inflation et aux taux ; le pétrole est soutenu par le regain de tensions au Moyen-Orient.
• Événements macroéconomiques : commandes industrielles allemandes d’avril.

Principaux titres macroéconomiques

• Israël a frappé plusieurs cibles militaires en Iran en représailles aux salves de missiles lancées par Téhéran vers Israël, tout en mettant en garde contre toute action au Liban et en mettant à rude épreuve un cessez-le-feu déjà fragile. Israël a indiqué que tous les missiles avaient été interceptés sans faire de victimes. Donald Trump aurait critiqué les frappes israéliennes sur Beyrouth, exhorté Benjamin Netanyahou à ne pas riposter et encouragé l’Iran à reprendre les négociations. Cet échange constitue l’un des tests les plus sérieux du cessez-le-feu entré en vigueur le 8 avril afin de mettre fin aux combats impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran.
• Les actions sud-coréennes, symbole du risque de concentration lié à l’IA, ont chuté de plus de 8 %, portant leur recul sur trois séances à 13,5 %, alors que les investisseurs réduisent leur exposition aux paris sur l’intelligence artificielle qui ont alimenté le marché haussier mondial des actions. L’indice de référence a ensuite limité ses pertes grâce au rebond de Samsung Electronics Co. et SK Hynix Inc. après leurs points bas de séance.
• Le PIB réel du Japon a progressé à un rythme annualisé de 1,8 % au premier trimestre, contre une estimation initiale de 2,1 %. Ce chiffre, supérieur aux prévisions, continue de refléter une économie globalement résiliente, soutenue par une consommation solide et le commerce extérieur, la demande de produits liés à l’intelligence artificielle constituant un moteur important des exportations.
• Les États-Unis ont créé 172 000 emplois en mai 2026, dépassant les 85 000 attendus, après une hausse révisée à 179 000 le mois précédent. Les secteurs des loisirs et de l’hôtellerie, des administrations locales, de la santé et de l’industrie manufacturière ont créé des emplois, tandis que les activités financières ont perdu 22 000 postes. Les révisions ont ajouté 93 000 emplois aux chiffres de mars et avril, soulignant la résilience du marché du travail.
• Le taux de chômage américain est resté à 4,3 % en mai 2026, conformément aux attentes. Le nombre de chômeurs a diminué de 66 000, l’emploi a augmenté de 149 000 personnes, le taux de participation est resté à 61,8 %, le taux d’emploi a légèrement progressé à 59,2 % et le taux U-6 a reculé à 8,1 %.
• Andy Burnham prévoit de défier Keir Starmer pour le poste de Premier ministre britannique, à condition de remporter l’élection partielle de Makerfield du 18 juin afin d’entrer au Parlement. Keir Starmer affirme qu’il ne démissionnera pas. Les marchés anticipent près de deux hausses de taux de la Banque d’Angleterre cette année, à commencer par septembre.

Points clés du calendrier macroéconomique (heures GMT)

06h00 – Commandes industrielles allemandes d’avril
15h00 – Anticipations d’inflation à un an de la Fed de New York
00h30 – Confiance des consommateurs Westpac (Australie, juin)
01h30 – Enquête NAB sur la confiance des entreprises (Australie, mai)

Publications de résultats

• Mercredi : Oracle
• Jeudi : Adobe, Dollarama

Actions

• États-Unis : le Nasdaq Composite a reculé de 4,2 %, le S&P 500 a perdu 2,6 % et le Dow Jones Industrial Average a cédé 1,4 %, les investisseurs ayant réduit leur exposition aux valeurs technologiques liées à l’IA après des résultats de Broadcom qui n’ont pas répondu aux attentes très élevées du marché. Nvidia a perdu 6,2 %, Broadcom a chuté de 7,9 % car ses perspectives dans l’IA n’ont pas dépassé le seuil d’exigence des investisseurs, tandis que CrowdStrike a reculé de 6,7 % alors que les investisseurs se sont focalisés sur la hausse des coûts malgré une demande solide. La séance a montré combien la marge d’erreur reste faible pour les valeurs de croissance fortement valorisées. Les marchés se tournent désormais vers les données d’inflation et l’évolution des rendements obligataires comme prochain test.
• Europe : le Stoxx 600 a perdu 0,3 %, le DAX 0,8 %, le CAC 40 0,3 %, tandis que le FTSE 100 est resté globalement stable, l’Europe suivant la baisse américaine mais avec moins de tensions. Les valeurs technologiques et liées aux semi-conducteurs ont reculé après la forte correction des valeurs IA aux États-Unis, tandis que les secteurs plus défensifs et les valeurs liées aux matières premières ont contribué à limiter les pertes. La séance a montré que l’Europe n’était pas à l’abri du réajustement des valorisations liées à l’IA, mais qu’elle y était moins exposée que le Nasdaq américain. Les investisseurs surveillent désormais si la hausse des rendements obligataires et la faiblesse de la technologie restent contenues.
• Asie : les actions asiatiques ont fortement reculé lundi, la vente massive des valeurs technologiques américaines vendredi s’étendant aux marchés fortement exposés aux semi-conducteurs. Le KOSPI sud-coréen a perdu plus de 4,5 % après avoir chuté jusqu’à 8,8 % plus tôt dans la séance, tandis que le Nikkei 225 japonais reculait d’environ 3,8 % à la clôture de la matinée. Taïwan a également subi de fortes pressions avec des ventes sur les fabricants de semi-conducteurs, tandis que Hong Kong et la Chine continentale ont enregistré des replis plus modérés. Samsung Electronics et SK Hynix ont mené la baisse régionale, les investisseurs réévaluant les valorisations liées à l’IA. La question clé est désormais de savoir s’il s’agit simplement d’un ajustement des valorisations ou du début d’un mouvement de réduction du risque plus généralisé.

Volatilité

• La volatilité a fortement augmenté vendredi alors que les investisseurs ont réévalué les perspectives concernant les taux d’intérêt, les valorisations technologiques et les risques géopolitiques. Le S&P 500 a reculé de 2,64 %, le Nasdaq de 4,77 % et le VIX a bondi de 39,7 % à 21,51, tandis que les indices VIX1D et VIX9D ont progressé respectivement à 28,70 et 23,92, soulignant l’incertitude élevée avant les publications de l’indice CPI et de l’indice PPI cette semaine aux États-Unis. Le regain de tensions au Moyen-Orient a propulsé le Brent au-dessus de 97 dollars le baril, ravivant les inquiétudes inflationnistes au moment même où les solides chiffres de l’emploi américain renforçaient les anticipations de taux durablement élevés. La principale interrogation pour lundi est de savoir si la correction de vendredi constitue un ajustement sain ou le début d’un repli plus profond, les marchés attendant désormais les données d’inflation et l’actualité géopolitique pour trouver une direction.
• Les options sur le SPX impliquent actuellement un mouvement attendu d’environ 79 points (1,08 %) pour la séance du jour et d’environ 151 points (2,05 %) pour l’ensemble de la semaine de cotation.
• Indicateur de skew du jour : le biais baissier reste solidement installé. Les options de vente proches du prix d’exercice autour de la zone 7 380-7 400 affichent une volatilité implicite proche de 43 %, contre environ 23 % pour les options d’achat comparables, ce qui suggère que les investisseurs privilégient toujours la protection contre une baisse plutôt qu’un achat agressif sur repli.

Actifs numériques

• Les actifs numériques tentent de se stabiliser après l’une de leurs pires semaines depuis 2022, avec un Bitcoin repassant au-dessus de 62 000 dollars et un Ethereum rebondissant vers 1 650 dollars après la forte correction de vendredi. Cette baisse a été provoquée par la remontée des rendements des bons du Trésor, les sorties de capitaux des ETF et des données économiques américaines plus solides que prévu, qui ont réduit les anticipations de baisse des taux. Les informations selon lesquelles Strategy aurait vendu une petite quantité de Bitcoin ont également renforcé la prudence des investisseurs.
• Les actions liées aux cryptomonnaies sont restées sous pression, avec une baisse de 5,2 % pour IBIT, de 11,3 % pour ETHA, de 7,2 % pour COIN et de 6,9 % pour MSTR, illustrant l’aversion persistante au risque dans l’ensemble du secteur. L’activité sur les options est également restée défensive, les investisseurs institutionnels privilégiant les positions de protection sur les ETF crypto et COIN avant les chiffres de l’inflation de cette semaine et la réunion de la Réserve fédérale prévue la semaine prochaine.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont poursuivi leur hausse après l’envolée provoquée vendredi par le rapport sur l’emploi, cette fois alimentée par la dernière flambée des prix du pétrole brut après la reprise des hostilités sur le théâtre du conflit iranien durant le week-end. Après avoir gagné dix points de base vendredi pour atteindre un nouveau sommet de cycle légèrement au-dessus de 4,14 %, le rendement du Treasury à deux ans a encore progressé de plus de trois points de base en début de séance lundi, dépassant 4,18 % et inscrivant ainsi un nouveau sommet de cycle depuis début 2025. La courbe des taux s’aplatit dans un mouvement baissier, le rendement du Treasury à dix ans n’ayant progressé que de six points de base vendredi pour terminer la semaine à 4,53 %, avant de gagner un peu plus de trois points de base pour dépasser 4,56 %, restant toutefois nettement inférieur au sommet de cycle de 4,685 % atteint il y a un peu plus de deux semaines.
• Les spreads du crédit à haut rendement américain sont restés relativement calmes malgré la plus forte baisse des marchés actions depuis plusieurs mois. L’indicateur Bloomberg que nous suivons, mesurant l’écart entre les obligations à haut rendement américaines et les bons du Trésor, n’a augmenté que de trois points de base à 265 points de base, demeurant proche des niveaux les plus faibles de sa fourchette historique.
• La courbe des rendements des obligations d’État japonaises s’est pentifiée, la hausse des rendements américains et des prix du pétrole soutenant les maturités longues tandis que le segment court restait bien ancré. Le rendement de référence du JGB à dix ans a gagné près de quatre points de base lundi pour s’établir au-dessus de 2,71 %.

Matières premières

• L’or, l’argent et les autres actifs tangibles ont prolongé leur baisse de vendredi, alors que les nouvelles frappes israéliennes contre l’Iran ont fait grimper les prix du pétrole, ravivant les inquiétudes inflationnistes. Vendredi, un marché des métaux précieux déjà fragilisé a chuté après un rapport sur l’emploi américain plus solide qu’attendu, renforçant les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait devoir relever ses taux en 2026. Dans le même temps, la demande moins sensible aux taux continue de soutenir le marché, la Banque populaire de Chine ayant signalé son plus important achat mensuel d’or depuis 2024.
• L’or évolue à la baisse depuis la mi-avril dans un contexte de craintes inflationnistes alimentées par l’énergie. Après le rapport sur l’emploi de vendredi et une détérioration plus générale du sentiment de risque qui a également pesé sur les actions, le métal jaune a clôturé sous sa moyenne mobile à 200 jours pour la première fois depuis octobre 2023. Pour l’instant, la combinaison d’une croissance économique résiliente et d’anticipations d’inflation en hausse crée un environnement difficile pour l’or, éclipsant les facteurs de soutien de long terme que sont les achats des banques centrales, les préoccupations budgétaires et la diversification des réserves.
• Le pétrole s’est à nouveau rapproché de la partie haute de sa fourchette de négociation après la reprise des échanges de tirs entre Israël et l’Iran. Malgré l’optimisme répété de l’administration américaine, un accord de paix durable semble de plus en plus difficile à atteindre. La quasi-fermeture du détroit d’Ormuz continue de tendre les marchés mondiaux de l’énergie, plusieurs grandes compagnies pétrolières avertissant que le délai avant l’apparition de pénuries physiques pourrait se compter en semaines plutôt qu’en mois.
• Le cuivre, qui a attiré d’importants flux spéculatifs ces dernières semaines, a également subi des pressions, mais est jusqu’à présent parvenu à se maintenir au-dessus d’un support technique clé situé autour de 6,15 dollars la livre. La référence européenne du gaz naturel est remontée au-dessus de 51 EUR/MWh (17 USD/MMBtu), le risque d’un conflit prolongé menaçant les flux mondiaux de GNL à un moment où l’Europe devrait reconstituer ses stocks avant l’hiver.
• Dans le secteur agricole, les contrats à terme sur le maïs et le soja à Chicago ont atteint de nouveaux plus bas de plusieurs mois vendredi. Les prix ont été pénalisés par un dollar plus fort, la faiblesse générale des marchés financiers et des conditions de culture favorables aux États-Unis qui continuent de soutenir les anticipations de récoltes abondantes et d’une offre importante plus tard cette année.

Devises

• Le dollar américain a atteint de nouveaux sommets locaux face aux principales devises vendredi, le rapport sur l’emploi américain de mai ayant provoqué une forte hausse des rendements des bons du Trésor sur la partie courte de la courbe. EURUSD a enregistré sa clôture quotidienne la plus basse depuis début avril à 1,1522 et est tombé jusqu’à 1,1508 lundi avant de rebondir vers 1,1530. Plus largement, l’indice du dollar est monté à 100,00 pour la première fois depuis début avril. Son sommet de 100,64 atteint fin mars constitue également son niveau le plus élevé depuis mai 2025.
• USDJPY a moins progressé que les autres grandes paires en dollar, le marché restant prudent face à la possibilité que le ministère japonais des Finances mobilise ses importantes ressources pour empêcher une nouvelle dépréciation du yen au-delà de 160,00 sur USDJPY, niveau auquel il était intervenu de manière significative pour la première fois fin avril. Les opérateurs ont néanmoins été disposés à faire monter la paire jusqu’à une clôture à 160,29 vendredi, un niveau proche de celui observé au début de la séance de lundi.