Szybki przegląd rynku - 8 czerwca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańska technologia przewodziła spadkom, Europa trzymała się lepiej, a Azja odczuła silną presję sprzedażową na rynkach o dużym udziale spółek półprzewodnikowych.
• Zmienność: VIX +39,7%; przed nami CPI/PPI, napięcia na Bliskim Wschodzie, wyraźne pochylenie po stronie spadkowej
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin odbija; odpływy z ETF‑ów, defensywne pozycjonowanie.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych na krótkim końcu krzywej wzrosły do najwyższych poziomów od ponad roku po mocnym raporcie z rynku pracy w USA.
• Waluty: USD w piątek skoczył do najwyższych poziomów od początku kwietnia po solidnych danych o zatrudnieniu w USA.
• Towary: Złoto przebiło kluczowe wsparcie na obawach o inflację i stopy; ropa wspierana przez odnowione napięcia na Bliskim Wschodzie.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Niemcy — kwietniowe zamówienia w przemyśle.

Dane makro i nagłówki

• Izrael uderzył w kilka celów wojskowych w Iranie, odpowiadając na wystrzelenie przez Iran salwy rakiet w kierunku Izraela, ostrzegając jednocześnie przed działaniami w Libanie i nadwyrężając kruche zawieszenie broni. Izrael podał, że wszystkie zostały przechwycone i nie było ofiar. Według doniesień Donald Trump skrytykował izraelskie ataki w Bejrucie, wezwał Netanjahu do powściągliwości i naciskał na Iran, by wznowił rozmowy. To jeden z najpoważniejszych testów dla rozejmu, który obowiązuje od 8 kwietnia i ma powstrzymać walki z udziałem USA, Izraela i Iranu.
• Koreańskie akcje, sztandarowy przykład ryzyka koncentracji ekspozycji na AI, spadły o ponad 8%, wydłużając trzydniowy zjazd do 13,5%, gdy inwestorzy wycofywali się z zakładów na AI, które napędzały globalną hossę na akcjach. Benchmark później ograniczył spadki, gdy producenci pamięci Samsung Electronics Co. i SK Hynix Inc. odbili od minimów sesji.
• Realne PKB Japonii wzrosło w I kwartale w ujęciu annualizowanym o 1,8%, wobec wstępnych 2,1%. Tempo, które i tak przebiło prognozy, wskazuje na wciąż dość odporną gospodarkę wspieraną przez solidną konsumpcję i handel, przy rosnącym popycie na produkty związane ze sztuczną inteligencją wspierającym eksport.
• USA dodały w maju 2026 r. 172 tys. miejsc pracy, powyżej prognozy 85 tys., po zrewidowanym wzroście o 179 tys. Zatrudnienie rosło w sektorach: wypoczynek i hotelarstwo, samorządy lokalne, opieka zdrowotna i produkcja, podczas gdy sektor finansowy stracił 22 tys. miejsc pracy. Rewizje podniosły zatrudnienie za marzec–kwiecień o 93 tys., podkreślając odporność rynku pracy.
• Stopa bezrobocia w USA utrzymała się w maju 2026 r. na poziomie 4,3%, zgodnie z oczekiwaniami. Liczba bezrobotnych spadła o 66 tys., liczba pracujących wzrosła o 149 tys., stopa partycypacji w sile roboczej pozostała na poziomie 61,8%, wskaźnik zatrudnienia wzrósł do 59,2%, a stopa U‑6 spadła do 8,1%.
• Andy Burnham planuje rzucić wyzwanie Keirowi Starmerowi w walce o stanowisko premiera Wielkiej Brytanii, pod warunkiem wygrania 18 czerwca wyborów uzupełniających w okręgu Makerfield, aby wejść do parlamentu. Starmer zapowiada, że nie ustąpi. Rynki oczekują niemal dwóch podwyżek stóp Banku Anglii w tym roku, począwszy od września.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Niemcy: zamówienia w przemyśle za kwiecień.
1500 - Fed z Nowego Jorku: 1‑letnie oczekiwania inflacyjne.
0030 - Australia: czerwcowy wskaźnik zaufania konsumentów Westpac.
0130 - Australia: majowe badanie zaufania biznesowego NAB. 

Publikacje wyników

• Środa: Oracle
• Czwartek: Adobe, Dollarama

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: Nasdaq Composite spadł o 4,2%, S&P 500 o 2,6%, a Dow Jones Industrial Average o 1,4%, gdy inwestorzy redukowali ekspozycję na technologie powiązane z AI po tym, jak wyniki Broadcoma nie sprostały bardzo wysokim oczekiwaniom. Nvidia spadła o 6,2%, Broadcom o 7,9%, gdy jego perspektywy AI nie przeskoczyły wysoko zawieszonej poprzeczki, a CrowdStrike spadł o 6,7%, ponieważ inwestorzy skupili się na wyższych kosztach mimo solidnego popytu. Sesja pokazała, jak niewielki margines błędu pozostał w wysoko wycenianych spółkach wzrostowych. Rynki kierują teraz uwagę na dane o inflacji i rentowności obligacji.
• Europa: Stoxx 600 spadł o 0,3%, DAX o 0,8%, CAC 40 o 0,3%, a FTSE 100 pozostał zasadniczo bez zmian, gdy Europa podążyła za USA, ale z mniejszą presją. Spółki technologiczne i powiązane z półprzewodnikami słabły po ostrej wyprzedaży AI w USA, podczas gdy segmenty defensywne i powiązane z surowcami ograniczały straty. Sesja pokazała, że Europa nie jest odporna na reset wycen AI, ale jest na niego mniej narażona niż Nasdaq w USA. Inwestorzy obserwują teraz, czy wyższe rentowności i słabość technologii pozostaną ograniczone.
• Azja: Azjatyckie akcje mocno traciły w poniedziałkowym handlu, gdy piątkowa wyprzedaż technologii w USA rozlała się na rynki z dużym udziałem spółek półprzewodnikowych. KOSPI w Korei Południowej spadł o ponad 4,5% po wcześniejszym tąpnięciu nawet o 8,8%, a japoński Nikkei 225 był niżej o ok. 3,8% na zamknięciu porannej sesji. Tajwan również znalazł się pod silną presją, gdy inwestorzy sprzedawali spółki półprzewodnikowe, podczas gdy Hongkong i Chiny kontynentalne spadały umiarkowanie. Samsung Electronics i SK Hynix przewodziły spadkom w regionie, gdy inwestorzy na nowo oceniali wyceny AI. Kluczowe pytanie brzmi, czy to tylko reset wycen, czy początek szerszego ruchu risk‑off.

Zmienność

• Zmienność gwałtownie wzrosła w piątek, gdy inwestorzy na nowo oceniali ścieżkę stóp, wyceny technologii i ryzyko geopolityczne. S&P 500 spadł o 2,64%, Nasdaq o 4,77%, a VIX skoczył o 39,7% do 21,51, podczas gdy VIX1D i VIX9D wzrosły odpowiednio do 28,70 i 23,92, podkreślając podwyższoną niepewność przed publikacjami CPI i PPI w USA w tym tygodniu. Odnowione napięcia na Bliskim Wschodzie podbiły Brent powyżej 97 USD za baryłkę, potęgując obawy inflacyjne w momencie, gdy lepsze od oczekiwań dane z rynku pracy w USA wzmocniły oczekiwania, że stopy pozostaną wyżej na dłużej. Kluczowe pytanie na poniedziałek: czy piątkowa wyprzedaż była zdrową korektą, czy początkiem głębszego cofnięcia — rynek najpewniej weźmie kolejny sygnał z danych o inflacji i nagłówków geopolitycznych.
• Opcje na SPX obecnie implikują oczekiwany ruch ok. 79 punktów (1,08%) na dzisiejszą sesję i ok. 151 punktów (2,05%) na cały tydzień handlowy.
• Dzisiejszy wskaźnik skew: pochylenie po stronie spadkowej pozostaje wyraźne. Opcje sprzedaży blisko bieżącego kursu w rejonie 7 380–7 400 wyceniają implikowaną zmienność na ok. 43% wobec ok. 23% na porównywalnych opcjach kupna, co sugeruje, że inwestorzy wciąż preferują ochronę przed spadkami zamiast agresywnego łapania dołków.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe próbują się stabilizować po jednym z najgorszych tygodni od 2022 r., a bitcoin wrócił powyżej 62 000 USD, a ethereum odbija w kierunku 1 650 USD po piątkowej gwałtownej wyprzedaży. Spadki napędzały rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, odpływy z ETF‑ów oraz lepsze od oczekiwań dane z USA, które obniżyły oczekiwania na szybsze obniżki stóp, a doniesienia, że MicroStrategy sprzedała niewielką liczbę bitcoinów, dodatkowo ostudziły nastroje.
• Akcje powiązane z kryptowalutami pozostawały pod presją: IBIT spadł o 5,2%, ETHA o 11,3%, COIN o 7,2%, a MSTR o 6,9%, co podkreśla utrzymaną awersję do ryzyka w całym sektorze. Aktywność opcyjna również pozostawała defensywna — inwestorzy instytucjonalni preferowali pozycje ochronne na ETF‑ach kryptowalutowych i COIN przed publikacją danych o inflacji w tym tygodniu i przyszłotygodniowym posiedzeniem Rezerwy Federalnej.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły ponownie po piątkowym skoku wywołanym raportem z rynku pracy w USA — tym razem w reakcji na wzrost cen ropy po weekendowej eskalacji w teatrze działań wojennych z udziałem Iranu. Po piątkowym wzroście o 10 pb do nowego szczytu cyklu nieco powyżej 4,14% rentowność 2‑letnich US Treasuries wzrosła w we wczesnym poniedziałkowym handlu o ponad 3 pb, przebijając 4,18% — to kolejny szczyt cyklu od początku 2025 r. Krzywa ulega niedźwiedziemu spłaszczaniu (bear‑flattening), gdyż rentowność 10‑letnich obligacji skarbowych wzrosła w piątek tylko o 6 pb, zamykając tydzień na 4,53%, a w poniedziałek o ponad 3 pb do ponad 4,56%, wciąż poniżej szczytu cyklu 4,685% sprzed ponad dwóch tygodni.
• Spready na amerykańskim rynku obligacji wysokodochodowych pozostały dość spokojne w dniu najgorszej od miesięcy wyprzedaży akcji — śledzony przez nas wskaźnik Bloomberga rozszerzył się zaledwie o 3 pb, do 265 pb, co wciąż plasuje go na dolnym krańcu historycznego przedziału.
• Krzywa rentowności japońskich obligacji skarbowych uległa zwiększeniu nachylenia, gdy wzrost rentowności US Treasuries i cen ropy pchnął dłuższy koniec krzywej w górę, podczas gdy krótszy koniec pozostał dobrze zakotwiczony. Rentowność 10‑letnich JGB wzrosła w poniedziałek o blisko 4 pb, powyżej 2,71%.

Towary

• Złoto, srebro i inne twarde aktywa przedłużyły piątkową wyprzedaż, gdy odnowione izraelskie ataki na Iran podbiły ceny ropy, ponownie rozpalając obawy inflacyjne. W piątek już osłabiony rynek metali szlachetnych tąpnął po lepszym od oczekiwań raporcie z rynku pracy w USA, który wzmocnił oczekiwania, że Rezerwa Federalna może podnieść stopy w 2026 r. Tymczasem popyt mniej wrażliwy na poziom stóp pozostaje wsparciem — Ludowy Bank Chin odnotował największy miesięczny zakup złota od 2024 r.
• Złoto zniżkuje od połowy kwietnia w obliczu obaw inflacyjnych napędzanych wzrostem cen energii. Po piątkowym raporcie o zatrudnieniu i szerszym pogorszeniu sentymentu do ryzyka, które uderzyły także w akcje, kruszec zamknął się poniżej 200‑dniowej średniej kroczącej po raz pierwszy od października 2023 r. Na razie kombinacja odpornego wzrostu i rosnących oczekiwań inflacyjnych tworzy dla złota trudne środowisko, przesłaniając długoterminowe czynniki wsparcia, takie jak zakupy banków centralnych, obawy fiskalne i dywersyfikacja rezerw.
• Ropa ponownie przesunęła się w górne rejony swojego ustanowionego przedziału wahań po wznowieniu wymiany ognia między Izraelem a Iranem. Mimo powtarzającego się optymizmu ze strony administracji USA, trwałe porozumienie pokojowe wydaje się coraz mniej osiągalne. Niemal zablokowana Cieśnina Ormuz nadal zacieśnia globalne rynki energii, a kilka koncernów naftowych ostrzega, że okno czasowe na pojawienie się fizycznych niedoborów może być liczone w tygodniach, a nie miesiącach.
• Miedź, która w ostatnich tygodniach przyciągnęła znaczne zakupy spekulacyjne, również znalazła się pod presją, ale jak dotąd utrzymuje się powyżej kluczowego wsparcia technicznego w okolicach 6,15 USD za funt. Europejski benchmark gazu ziemnego ponownie przebił 51 EUR/MWh (17 USD/MMBtu), gdy ryzyko przedłużającego się konfliktu zagraża globalnym przepływom LNG w czasie, gdy Europa powinna odbudowywać zapasy przed zimą.
• W rolnictwie kontrakty terminowe na kukurydzę i soję w Chicago w piątek spadły do nowych, kilkumiesięcznych minimów. Ceny znalazły się pod presją silniejszego dolara, słabości na szerszych rynkach finansowych oraz generalnie sprzyjających amerykańskich warunków wegetacyjnych, które podtrzymują oczekiwania na dobre zbiory i obfitość podaży w drugim półroczu.

Waluty

• Dolar amerykański skoczył w piątek do nowych lokalnych maksimów wobec głównych walut, gdy majowy raport z rynku pracy w USA wywołał duży wzrost rentowności US Treasuries na krótkim końcu krzywej. EURUSD odnotował najniższe zamknięcie dzienne od początku kwietnia na poziomie 1,1522 i spadł w poniedziałek nawet do 1,1508, po czym odbił w kierunku 1,1530. Indeks dolara (DXY) wzrósł do 100,00 po raz pierwszy od początku kwietnia. Jego maksimum wyniosło 100,64 na koniec marca — najwyżej od maja 2025 r.
• USDJPY wzrósł mniej niż inne główne pary z USD, ponieważ rynek pozostaje czujny na ryzyko, że japońskie Ministerstwo Finansów może użyć znacznych rezerw, by zapobiec dalszemu osłabieniu JPY powyżej 160,00 na parze USDJPY, gdzie po raz pierwszy przeprowadzono istotną interwencję pod koniec kwietnia. Mimo to gracze byli skłonni windować kurs do zamknięcia na 160,29 w piątek, w pobliżu poziomów obserwowanych także na początku poniedziałkowej sesji.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.