Szybki przegląd rynku – Rajd ropy podsyca obawy o inflację przed publikacją CPI – 11 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Czterodniowy wzrost cen ropy podsycił obawy o inflację, tuż po tym, jak Trump zaostrzył warunki stawiane Teheranowi.
• Akcje: Amerykańskie indeksy lekko w dół, Europa blisko rekordów, a Azja mieszana – ryzyka związane z ropą i inflacją pozostają w centrum uwagi.
• Zmienność: Zmienność na akcjach spokojna, podczas gdy popyt na instrumenty zmienności przeniósł się na złoto, srebro i stopy procentowe.
• Aktywa cyfrowe: Akcje związane z kryptowalutami były wyprzedawane przed zamknięciem; następnie rewizja umowy najmu centrum danych zmieniła sentyment wśród notowanych na giełdzie górników.
• Towary: Złoto na dwumiesięcznym szczycie mimo wzrostu cen ropy – porozumienie w sprawie Cieśniny Ormuz wciąż nieosiągalne.
• Obligacje: Globalne rentowności wyraźnie wzrosły w reakcji na poniedziałkowy skok cen ropy.
• Waluty: Funt mocniejszy po danych z rynku pracy, USD bez wyraźnego kierunku, JPY niżej.

Dane makro i nagłówki

• Niepewność wokół porozumienia USA–Iran w sprawie zakończenia wojny i ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz wzrosła po tym, jak Trump zażądał odszkodowań dla ofiar konfliktów wspieranych przez Iran, odpowiadając na irańskie żądania reparacji. Twardsze stanowisko obniża szanse na szybkie porozumienie i sprzyja ostrożności na rynkach, ponieważ Iran wiąże umowę z Omanem w sprawie Cieśniny Ormuz ze szerszym układem z USA, a Trump wybiera presję gospodarczą zamiast nowych ataków.
• Kierownictwo Komunistycznej Partii Chin zapowiedziało bardziej proaktywną politykę makro, szybsze wykorzystanie środków fiskalnych oraz środków z emisji obligacji, kontynuację wsparcia dla modernizacji parku maszynowego i programów wymiany dóbr konsumpcyjnych (trade‑in) oraz wzmocnienie działań na rzecz ożywienia wciąż słabego popytu krajowego.
• Mniej znane comiesięczne badanie REC‑KPMG & S&P Global, opublikowane w niedzielę wieczorem, sugeruje, że zatrudnienie w Wielkiej Brytanii może odbić – indeks zatrudnień na stałe wzrósł dokładnie do poziomu 50, po raz pierwszy od końca 2022 r.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 10:00 – USA: lipcowy NFIB Small Business Optimism
• 12:15 – USA: ADP Weekly Employment Change za czterotygodniowy okres zakończony 25 lipca
• 14:00 – USA: sprzedaż domów na rynku wtórnym za lipiec
• 16:00 – Krótkoterminowa prognoza energetyczna EIA
• 17:00 – USA: aukcja 3‑letnich obligacji skarbowych

Publikacje wyników

Najważniejsze publikacje w dalszej części tygodnia:

• Poniedziałek (wczoraj): Rocket Lab, AST SpaceMobile
• Wtorek: Sea Limited, Lumentum Holdings, Cardinal Health, CoreWeave, Constellation Software, Super Micro Computer
• Środa: Cisco Systems, Tokio Marine, Coherent, Nebius Group
• Czwartek: Applied Materials, Brookfield Corporation, NetEase, Nu Holdings, RWE, A.P. Moller‑Maersk, Adyen, Ørsted

Pełny kalendarz wydarzeń makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł w poniedziałek o 0,1% do 7 753,11, Dow zniżkował o 0,1%, a Nasdaq 100 stracił 0,3%, gdy skok cen ropy o 5,0% odnowił obawy o inflację przed środowym raportem CPI z USA. Nvidia spadła o 2,9% mimo ogłoszenia partnerstw z sześcioma dużymi grupami finansowymi w celu zmobilizowania ponad 500 mld USD na infrastrukturę AI, a Intel zniżkował o 4,1% po zapowiedzi sprzedaży akcji o wartości 15 mld USD. Berkshire Hathaway zyskała 1,5% po lepszych od oczekiwań wynikach i wznowieniu skupu akcji. Rynek kieruje uwagę na dane o inflacji jako na kolejny sygnał dla polityki Fed. 
• Europa: Stoxx 600 zakończył dzień praktycznie bez zmian na rekordowym poziomie 660,45; Euro Stoxx 50 wzrósł o 0,2% do 6 535,62; DAX był płaski; a FTSE 100 spadł o 0,4%. Na czele był sektor energetyczny (+1,3%) wraz ze wzrostem cen ropy, podczas gdy telekomy i inne sektory wrażliwe na stopy procentowe odstawały. Plus500 wzrosła o 2,1% po wyższych zyskach skorygowanych w I półroczu, natomiast Coca‑Cola HBC spadła o 4,8% po obniżeniu rekomendacji do neutralnej przez BNP Paribas. Inwestorzy czekają na dane z rynku pracy w strefie euro i środowy odczyt CPI z USA jako wskazówki dla stóp. 
• Azja: We wtorek rynki azjatyckie były mieszane: koreański KOSPI rósł po południu o 1,2%, Hang Seng spadał o 0,6%, Shanghai Composite spadał o 0,1%, a rynek japoński był zamknięty (Dzień Gór). Koreańscy producenci chipów odbili po słabym otwarciu, pomagając podnieść indeks w Seulu, podczas gdy wyższe ceny ropy utrzymywały w centrum uwagi w regionie ryzyka inflacyjne i geopolityczne. Australijski ASX 200 zyskał 0,5% po tym, jak RBA utrzymał stopy bez zmian na poziomie 4,35%. Uwaga przesuwa się na środowe dane o inflacji w USA – ceny energii dodatkowo komplikują zadanie banków centralnych.

Zmienność

VIX 15,46 | KONTRAKTY TERMINOWE NA INDEKS VIX: 16,91 | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (137,13) | SYTUACJA RYNKOWA: HOSSA O NISKIEJ ZMIENNOŚCI | Stan na godz. ~06:00 CET

• Czterodniowy wzrost cen ropy podsycił obawy o inflację, jednak zmienność akcyjna pozostała stłumiona: VIX zamknął się na 15,46, a VIX9D na 12,77; krzywa indeksów zmienności pozostaje wyraźnie w kontango aż do VIX1Y na 22,76. VVIX na 92,51 i SKEW na 137,13 umocniły się, co jest spójne z utrzymanym popytem na ochronę przed ryzykiem ogonowym.
• Popyt na zmienność koncentrował się poza akcjami. GVZ wzrósł o 8,8% do 27,90, a VXSLV o 10,0% do 50,95, gdy złoto przebiło 4 400 USD; MOVE zyskał 4,8% do 75,46, a VXTLT wzrósł o 8,2%. Opcje na SPX implikują 32 punkty (0,41%) dla dzisiejszego wygaśnięcia i 78 punktów (1,00%) na piątek, 14 sierpnia, przy czym środowy lipcowy CPI w USA jest głównym katalizatorem.

Aktywa cyfrowe

BITCOIN 64 060 +0,21% | ETHEREUM 1 879 +0,38% | IBIT 36,23 −1,55% | ETHA 14,14 −2,28% | STAN NA OK. 05:55 CET

• Kryptowaluty dryfowały, podczas gdy rynek akcji był pod presją. Główne kryptowaluty były w nocy zasadniczo płaskie, ale amerykańskie instrumenty zastępcze spadały wraz z poniedziałkową awersją do ryzyka: ETF‑y na bitcoina i ether osuwały się, Coinbase stracił 3,2%, MicroStrategy 2,7%, a notowani na giełdzie górnicy spadli o 3,8–6,0%. DVOL na Deribicie spadł do 35,95.
• Słabość górników może okazać się krótkotrwała. Po zamknięciu ogłoszono, że Riot Platforms zawarła 20‑letnią umowę najmu 191 MW mocy obliczeniowej AI z firmą Anthropic o wartości ok. 9,1 mld USD, co podniosło akcje spółki po godzinach o ok. 25%. Senat zaplanował wrześniowe głosowanie proceduralne nad ustawą CLARITY.

Towary

• Ropa: Brent utrzymywał się w pobliżu 88 USD za baryłkę, bez większych zmian w nocy i ok. 10% wyżej w ostatnich czterech sesjach, ponieważ pat w sprawie Cieśniny Ormuz nie wykazuje oznak rozwiązania, a nowe, szerokie żądania Trumpa wobec Iranu komplikują perspektywy porozumienia. Amerykańskie akcje energetyczne były wyraźnymi zwycięzcami poniedziałkowej sesji: XLE +4,66%, XOP +5,73% – najsilniejsze ruchy sektorowe na rynku. Gaz ziemny spadł o 0,72% do 2,774 USD.
• Metale szlachetne: Cena spot złota wzrosła ponownie powyżej 4 400 USD po raz pierwszy od dwóch miesięcy, po czym nieco osłabła w reakcji na rosnące ceny ropy, wyższe rentowności i mocniejszy dolar. Przed środowym kluczowym odczytem CPI w USA inwestorzy techniczni obserwują teraz 200‑dniową średnią kroczącą tuż poniżej 4 500 USD, aby ocenić siłę ubiegłotygodniowego wybicia i 7‑proc. rajdu. Powiązane ETF‑y i akcje podążały: GLD +1,02%, GDX +0,67%, GDXJ +0,99%.
• Metale przemysłowe i zboża: Miedź zbliża się do rekordu powyżej 14 000 USD za tonę na LME, wspierana przez niskie zapasy w magazynach, amerykańskie gromadzenie zapasów przed decyzją w ramach Sekcji 232 oraz częściowy zakaz eksportu koncentratu z Demokratycznej Republiki Konga. Tymczasem Codelco, największy producent na świecie, odnotował w ostatnim kwartale 14% spadek produkcji miedzi, podkreślając wyzwania podażowe. Na Comexie miedź handluje się w okolicach 6,65 USD po częściowym zmniejszeniu się premii względem LME w ostatnich trzech sesjach.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe spadły, a krzywa dochodowości się wybrzuszyła po poniedziałkowym skoku cen ropy. Rentowności powróciły do poziomów sprzed piątkowego, słabszego raportu z rynku pracy w USA: rentowność dwuletnich wzrosła o ponad 4 pb w okolice 4,24%, a rentowność dziesięcioletnich wzrosła o ponad 6 pb, kończąc dzień powyżej 4,70% – dopiero po raz drugi w tym roku. Dziś później Departament Skarbu USA przeprowadzi aukcję 3‑letnich obligacji.

Waluty

• JPY dalej słabł w poniedziałek późnym wieczorem po świeżym skoku cen ropy i wzroście globalnych rentowności; we wtorek rano tylko nieznacznie odrobił straty. USDJPY wzrósł do 159,36 późnym wieczorem, po czym lekko się skonsolidował w spokojnym handlu w Azji, pozostając ok. 1% powyżej piątkowego zamknięcia na 157,76. EURJPY w poniedziałek przetestował 200‑dniową średnią kroczącą, po czym nieco się cofnął.
• Dolar amerykański był tylko nieznacznie mocniejszy mimo wzrostu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych w poniedziałek; główne pary, z wyjątkiem USDJPY, były we wtorek rano niewiele zmienione względem wczesnych poziomów z poniedziałku.
• Funt umacniał się w szerokim ujęciu w poniedziałek, sprowadzając EURGBP poniżej 0,8550 na zamknięciu po raz pierwszy od dwóch tygodni i podnosząc GBPUSD powyżej 1,3500, po tym, jak lipcowy raport REC‑KPMG z rynku pracy sugerował możliwe odbicie zatrudnienia (zob. wyżej).
• Bank Rezerw Australii pozostawił stopę procentową bez zmian na 4,35%, zgodnie z oczekiwaniami, a AUD lekko osłabł bezpośrednio po decyzji. Zarząd RBA uznał stopę za „nieco restrykcyjną” i prognozuje nieco wyższe bezrobocie, jednocześnie określając rynek pracy jako „nieco napięty” i sygnalizując gotowość do podwyżki stóp, jeśli zmaterializuje się ryzyko wyższej inflacji.