Point de marché - La hausse du pétrole ravive les inquiétudes inflationnistes à l’approche de l’IPC - 11 août 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Macro : Quatre séances consécutives de hausse du pétrole ont ravivé les inquiétudes inflationnistes, au moment même où Trump a durci ses exigences vis-à-vis de Téhéran
• Actions : Les actions américaines ont légèrement reculé, l’Europe s’est maintenue près de ses records, tandis que l’Asie a évolué en ordre dispersé, les risques liés au pétrole et à l’inflation restant au centre de l’attention
• Volatilité : La volatilité des actions est restée contenue, tandis que la demande de protection contre la volatilité s’est déplacée vers l’or, l’argent et les taux
• Actifs numériques : Les actions liées aux cryptomonnaies ont été vendues avant qu’un contrat de location de centre de données annoncé après la clôture ne change la donne pour les mineurs
• Matières premières : L’or atteint un plus haut de deux mois malgré le regain de vigueur du pétrole, alors qu’un accord reste hors de portée
• Marché Obligatoire : Les rendements obligataires mondiaux ont bondi lundi sous l’effet de la flambée des cours du pétrole brut
• Devises : La livre sterling se raffermit grâce aux données sur le marché du travail, l’USD évolue latéralement et le JPY recule

Macro

• L’incertitude entourant un accord entre les États-Unis et l’Iran visant à mettre fin à la guerre et à rouvrir le détroit d’Ormuz s’est accrue après que Trump a exigé une indemnisation pour les victimes des conflits soutenus par l’Iran, en réponse aux demandes de réparations formulées par Téhéran. Ce durcissement réduit les chances d’un accord à court terme et maintient les marchés sur leurs gardes, alors que l’Iran conditionne tout accord avec Oman concernant Ormuz à un accord plus large avec les États-Unis et que Trump privilégie la pression économique à de nouvelles frappes.
• La direction du Parti communiste chinois s’est engagée à adopter une politique macroéconomique plus proactive et à accélérer le déploiement des fonds budgétaires et du produit des émissions obligataires, tout en poursuivant son soutien au renouvellement des équipements et aux programmes de reprise des biens de consommation, et en intensifiant ses efforts pour stimuler une demande intérieure toujours faible.
• Une enquête moins connue sur le marché du travail britannique, le rapport mensuel REC-KPMG & S&P Global publié dimanche soir, laisse penser que les recrutements pourraient être en train de repartir à la hausse, l’indice global des placements permanents ayant atteint exactement 50, soit son premier niveau indiquant une absence de contraction depuis fin 2022.

Principaux événements du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 1000 – États-Unis : indice NFIB de confiance des petites entreprises de juillet
• 1215 – États-Unis : variation hebdomadaire de l’emploi ADP pour les quatre semaines se terminant le 25 juillet
• 1400 – États-Unis : ventes de logements existants de juillet
• 1600 – Perspectives énergétiques à court terme de l’EIA
• 1700 – Le Trésor américain procède à une adjudication de titres à 3 ans

Publications de résultats

Principales publications de résultats pour le reste de la semaine :

• Lundi (hier) : Rocket Lab, AST SpaceMobile
• Mardi : Sea Limited, Lumentum Holdings, Cardinal Health, Coreweave, Constellation Software, Super Micro Computer
• Mercredi : Cisco Systems, Tokio Marine, Coherent, Nebius Group
• Jeudi : Applied Materials, Brookfield Corporation, Netease, Nu Holdings, RWE, AP Moller, Adyen, Orsted 

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,1 % à 7 753,11 lundi, le Dow a cédé 0,1 % et le Nasdaq 100 a perdu 0,3 %, alors qu’une hausse de 5,0 % du pétrole a ravivé les inquiétudes inflationnistes à l’approche de la publication, mercredi, des prix à la consommation aux États-Unis. Nvidia a chuté de 2,9 % malgré l’annonce de partenariats avec six grands groupes financiers visant à mobiliser plus de 500 milliards de dollars pour les infrastructures d’IA, tandis qu’Intel a perdu 4,1 % après avoir annoncé un projet de cession d’actions pour 15 milliards de dollars. Berkshire Hathaway a gagné 1,5 % après des résultats supérieurs aux attentes et la reprise de ses rachats d’actions. Les marchés se tournent désormais vers les données d’inflation afin d’obtenir le prochain signal concernant la politique de la Réserve fédérale.
• Europe : Le Stoxx 600 a terminé lundi pratiquement inchangé, à un niveau record de 660,45, tandis que l’Euro Stoxx 50 a progressé de 0,2 % à 6 535,62. Le DAX est resté stable et le FTSE 100 a reculé de 0,4 %. Le secteur de l’énergie a pris la tête avec une hausse de 1,3 % grâce à l’envolée des cours du pétrole, tandis que les télécommunications et d’autres secteurs sensibles aux taux ont sous-performé. Plus500 a progressé de 2,1 % après avoir annoncé une hausse de son bénéfice sous-jacent au premier semestre, tandis que Coca-Cola HBC a chuté de 4,8 % après que BNP Paribas a abaissé sa recommandation sur l’embouteilleur à « neutre ». Les investisseurs surveilleront ensuite les données du marché du travail de la zone euro et le rapport sur l’inflation américaine de mercredi pour obtenir de nouvelles indications sur les taux.
• Asie : Les actions asiatiques ont évolué en ordre dispersé mardi : le Kospi sud-coréen progressait de 1,2 % dans les échanges de l’après-midi, le Hang Seng de Hong Kong reculait de 0,6 % et le Shanghai Composite cédait 0,1 %, tandis que le marché japonais était fermé à l’occasion du Jour de la montagne. Les fabricants sud-coréens de semi-conducteurs se sont redressés après une ouverture en baisse et ont contribué à soutenir la Bourse de Séoul, tandis que la hausse des prix du pétrole a maintenu les risques inflationnistes et géopolitiques au centre de l’attention dans toute la région. L’ASX 200 australien a gagné 0,5 % après que la Banque de réserve d’Australie a maintenu ses taux inchangés à 4,35 %. Les investisseurs se tournent désormais vers les données d’inflation américaines de mercredi, alors que les prix de l’énergie ajoutent une difficulté supplémentaire pour les banques centrales.

Volatilité

VIX 15,46 | FUTURES VIX : 16,91 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (137,13) | RÉGIME DE MARCHÉ : MARCHÉ HAUSSIER À FAIBLE VOLATILITÉ | VERS 06:00 CET

• La progression du pétrole pendant quatre séances consécutives a ravivé les inquiétudes inflationnistes, mais la volatilité des actions est restée contenue : le VIX a clôturé à 15,46 et le VIX9D à 12,77, la courbe au comptant affichant un contango marqué jusqu’au VIX1Y, à 22,76. Le VVIX, à 92,51, et le SKEW, à 137,13, se sont tous deux raffermis, ce qui traduit une demande soutenue de protection contre les risques extrêmes.
• La demande de volatilité s’est concentrée en dehors des actions. Le GVZ a progressé de 8,8 % à 27,90 et le VXSLV de 10,0 % à 50,95, alors que l’or a franchi les 4 400 dollars, tandis que le MOVE a gagné 4,8 % à 75,46 et le VXTLT 8,2 %. Les options sur le SPX impliquent un mouvement de 32 points, soit 0,41 %, pour l’échéance d’aujourd’hui et de 78 points, soit 1,00 %, d’ici au vendredi 14 août, l’IPC de juillet attendu mercredi constituant le principal catalyseur.

Actifs numériques

BITCOIN ~64 060 +0,21 % | ETHEREUM ~1 879 +0,38 % | IBIT 36,23 -1,55 % | ETHA 14,14 -2,28 % | VERS 05:55 CET

• Les cryptomonnaies ont peu évolué tandis que les actions du secteur ont subi des dégagements. Les principales cryptomonnaies au comptant sont restées globalement stables pendant la nuit, mais les instruments cotés aux États-Unis servant de proxy ont reculé dans le sillage du climat d’aversion au risque de lundi : les ETF bitcoin et ether ont tous deux baissé, Coinbase a perdu 3,2 % et Strategy 2,7 %, tandis que tous les mineurs cotés ont reculé de 3,8 % à 6,0 %. Le DVOL de Deribit s’est détendu à 35,95.
• La faiblesse des mineurs pourrait toutefois rapidement appartenir au passé. Après la clôture, Riot Platforms a été désigné comme contrepartie d’un contrat de location de capacité IA de 191 mégawatts sur 20 ans avec Anthropic, d’une valeur d’environ 9,1 milliards de dollars, faisant bondir le titre d’environ 25 % dans les échanges après clôture. Le Sénat a programmé pour septembre un vote de procédure sur le CLARITY Act.

Matières premières

• Pétrole : Le Brent s’est maintenu autour de 88 dollars le baril, pratiquement inchangé pendant la nuit et en hausse d’environ 10 % sur les quatre séances précédentes, alors que le bras de fer autour du détroit d’Ormuz ne montre aucun signe de résolution et que Trump a formulé de nouvelles exigences de grande ampleur à l’égard de l’Iran, compliquant les perspectives d’un accord. Les actions américaines du secteur de l’énergie ont clairement été les grandes gagnantes de la séance de lundi, avec XLE en hausse de 4,66 % et XOP de 5,73 %, soit les mouvements sectoriels les plus importants de la séance. Le gaz naturel a reculé de 0,72 % à 2,774 dollars.
• Métaux précieux : L’or au comptant est repassé au-dessus de 4 400 USD pour la première fois en deux mois, avant de perdre du terrain face au retour de vents contraires liés à la hausse des prix du pétrole, au raffermissement des rendements obligataires et à l’appréciation du dollar. À l’approche de la publication cruciale de l’IPC américain mercredi, les investisseurs axés sur l’analyse technique surveillent désormais la moyenne mobile à 200 jours, située juste sous les 4 500 USD, afin d’évaluer la solidité de la cassure de la semaine dernière et du rallye de 7 %. Les valeurs du secteur ont suivi le mouvement, avec GLD en hausse de 1,02 %, GDX de 0,67 % et GDXJ de 0,99 %.
• Métaux industriels et céréales : Le cuivre se rapproche d’un record au-dessus de 14 000 dollars la tonne sur le LME, soutenu par la faiblesse des stocks en entrepôt, la constitution de stocks aux États-Unis avant une décision au titre de la Section 232 et une interdiction partielle des exportations de concentré en provenance de la République démocratique du Congo. Dans le même temps, Codelco, premier producteur mondial, a enregistré une baisse de 14 % de sa production de cuivre au dernier trimestre, soulignant les difficultés actuelles du côté de l’offre. Sur le Comex, le cuivre s’échange autour de 6,65 USD, après qu’une partie de la prime récemment accumulée par rapport au LME s’est résorbée au cours des trois dernières séances.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont subi des dégagements et la courbe des rendements s’est pentifiée lundi, alors que les cours du pétrole brut ont fortement progressé. Les rendements des Treasuries sont remontés aux niveaux auxquels ils évoluaient avant la publication vendredi du rapport décevant sur l’emploi américain : le rendement de référence du Treasury américain à 2 ans a progressé de plus de quatre points de base pour revenir autour de 4,24 %, tandis que celui du Treasury de référence à 10 ans a augmenté de plus de six points de base pour clôturer lundi au-dessus de 4,70 %, pour la deuxième fois seulement cette année. Le Trésor américain procédera à une adjudication de titres à 3 ans plus tard dans la journée.

Devises

• Le JPY s’est encore affaibli en fin de séance lundi et ne s’est que légèrement raffermi au début des échanges mardi, après avoir été pénalisé lundi par une nouvelle flambée des prix du pétrole brut et un bond des rendements obligataires mondiaux. L’USDJPY a atteint 159,36 en fin de séance lundi avant de se stabiliser légèrement mardi lors d’échanges peu animés en Asie, restant en hausse de près de 1 % par rapport à la clôture de vendredi à 157,76. L’EURJPY a testé lundi sa moyenne mobile à 200 jours, autour de 15,390, avant de se replier légèrement.
• Le dollar américain ne s’est que légèrement raffermi malgré le bond des rendements des Treasuries lundi, les principales devises hors USDJPY affichant mardi peu de variation par rapport aux niveaux observés tôt lundi.
• La livre sterling a largement progressé lundi, faisant passer l’EURGBP sous 0,8550 à la clôture pour la première fois en deux semaines et le GBPUSD au-dessus de 1,3500, alors qu’une enquête moins connue sur le marché du travail britannique, le rapport REC-KPMG de juillet, suggérait que les recrutements pourraient être en train de repartir à la hausse (voir plus haut).
• La Banque de réserve d’Australie a maintenu son taux directeur inchangé à 4,35 %, comme le marché s’y attendait unanimement, et l’AUD a légèrement reculé immédiatement après la décision, le MPC estimant que le taux directeur était « quelque peu restrictif » et prévoyant un chômage légèrement plus élevé, tout en indiquant que le marché du travail restait « un peu tendu » et en s’engageant à relever les taux si les risques haussiers sur l’inflation venaient à se matérialiser.