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Idée de trading - Total
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Rentabilité à court terme et visibilité à long terme pour TotalEnergies
Le pétrolier a présenté aux investisseurs ses nouveaux objectifs à l’horizon 2035. Ils ont rassuré sur la capacité du groupe à poursuivre sa croissance à la fois dans les hydrocarbures et dans l’électricité et les renouvelables tout en augmentant le retour aux actionnaires.
Le conseil de notre partenaire "Investir"
La démonstration, lors de la journée investisseurs, a été convaincante. Le cours de Bourse intègre déjà, en partie, les belles perspectives, mais il reste de la marge compte tenu de la faible valorisation du pétrolier français, à 8,8 fois les profits estimés en 2027, contre 15 fois pour l’américain ExxonMobil. Nous conseillons l’achat avec un cours cible de 93 euros.
Les planètes sont alignées pour les compagnies pétrolières intégrées, dont TotalEnergies fait partie : toutes leurs activités, de la production au raffinage en passant par la vente de produits finis, profitent de l’environnement actuel où les cours du pétrole et du gaz, les marges de raffinage, et les prix de vente à la pompe sont au sommet. La compagnie française en profite largement à court terme. Cela dit, l’objectif de la journée investisseurs organisée à New York fin septembre était de démontrer que TotalEnergies pouvait afficher, sur le long terme, croissance et rentabilité, synonymes d’un excellent retour aux actionnaires. Les commentaires des analystes financiers à l’issue de la réunion ont montré qu’ils ont été convaincus.
Production assurée jusqu’en 2035
Il fallait en premier lieu prouver que le groupe pouvait maintenir, voire accélérer son rythme de production : de fait, il a été confirmé que, jusqu’en 2030, la production de pétrole et de gaz allait croître de 3 % par an en moyenne et que, grâce à une progression de 20 % dans l’électricité, la croissance globale d’énergie ressortira à 4 %. Au-delà de 2030, la direction a fait des projections, qui ont agréablement surpris. Compte tenu de la diversité géographique de son portefeuille existant (Irak, Ouganda, Qatar, Angola, Suriname, Brésil) et des projets validés (Namibie, Nigeria, Libye, Malaisie, Mozambique, etc .), qui lui assurent des réserves prouvées sur les douze prochaines années, un plateau de production de 3 millions de barils d’équivalent pétrole par jour (Mbep/j) pourra être maintenu jusqu’en 2035.
En nettoyant son portefeuille d’actifs, la compagnie a pour objectif de ne conserver que les gisements aux coûts de production les plus bas, soit à moins de 5 $ par bep. Cette ambition repose sur des investissements nets compris en moyenne entre 2027 et 2032 entre 14 et 17 milliards de dollars
Le groupe souhaite aussi monter en puissance dans sa division Integrated Power (électricité et renouvelables), car il veut que l’électricité représente 25 % de son mix énergétique en 2035. Il est donc essentiel d’en améliorer la rentabilité. Le cash-flow libre de cette branche est attendu à l’équilibre cette année et positif en 2027. C’est un plus par rapport aux autres majors qui ont réduit leurs ambitions de transition énergétique. Le pétrolier français vient ainsi d’annoncer le renforcement de sa co-entreprise avec KKR dans le solaire aux Etats-Unis.
Hausse du dividende et rachats d’actions
Ainsi, à partir de l’hypothèse d’un baril de Brent à 80 $, la direction, attend, au total, une augmentation de son cash-flow libre d’environ 10 milliards de dollars entre 2025 et 2030. Quant à la rentabilité des capitaux investis, elle devrait atteindre 17 % à 18 % en 2030 avec un baril à 80 $, et s’établir entre 13 % et 14 % dans le scénario d’un brut à 60 $.
Ces prévisions opérationnelles optimistes ont de quoi rassurer les actionnaires, d’autant que le groupe souhaite continuer à leur consacrer 40 % de son cash-flow, tout en leur promettant une hausse de 5 % par an du dividende (moyenne entre 2026 et 2030). Au sujet des rachats d’actions, la compagnie va les porter de 1,5 milliard de dollars au deuxième trimestre 2026, à une fourchette de 2 à 2,5 milliards au premier trimestre 2027.
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Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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