Résultats des banques américaines : des bénéfices solides peuvent-ils raviver la confiance ?

Points clés :

• Les banques américaines ouvrent le bal des résultats du troisième trimestre les 13 et 14 octobre, avec des bénéfices attendus à un niveau solide malgré le récent repli des valeurs bancaires.
• Les revenus d'intérêts, l'activité de marché et la qualité des crédits seront les trois principaux éléments à surveiller.
• Des résultats supérieurs aux attentes pourraient redonner confiance aux investisseurs, mais la hausse des rendements obligataires et la prudence des directions dans leurs prévisions restent des facteurs de risque.

Résultats des banques américaines : les valeurs à suivre

Pourquoi ces résultats sont-ils importants ?

Les banques américaines donnent cette semaine le coup d'envoi de la saison des résultats du troisième trimestre. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup et Wells Fargo publieront leurs comptes le 13 octobre, puis Bank of America et Morgan Stanley suivront le 14 octobre.

Le calendrier n'est pas anodin. Les valeurs bancaires sont sous pression depuis que la remontée des rendements des bons du Trésor américain a ravivé les inquiétudes concernant les coûts de financement, la demande de crédit et le risque de pertes sur les prêts. L'indice KBW Bank a reculé d'environ 13 % depuis août, alors même que les analystes continuent d'anticiper une croissance solide des bénéfices.

La situation est donc intéressante pour les investisseurs : les bénéfices pourraient rester solides, mais les perspectives sont désormais envisagées avec davantage de prudence. La question est de savoir si les résultats permettront de rétablir la confiance ou si les banques signaleront un environnement plus difficile pour les mois à venir.

Les trois points que les investisseurs doivent surveiller

1. Revenus d'intérêts : la hausse des taux reste-t-elle favorable aux banques ?

Les banques peuvent profiter de taux d'intérêt plus élevés lorsqu'elles perçoivent davantage de revenus sur les crédits qu'elles accordent. Mais cet avantage s'amenuise si elles doivent également mieux rémunérer les dépôts pour attirer ou fidéliser leurs clients. Les revenus nets d'intérêts, le coût des dépôts et la croissance des crédits permettront de déterminer quelles banques parviennent le mieux à préserver cet équilibre.

2. Activités de marché et banque d'investissement : cette dynamique peut-elle durer ?

La volatilité des marchés a soutenu les activités de trading, tandis que la banque d'investissement a bénéficié du regain d'activité dans les opérations financières. Les investisseurs chercheront à savoir si cette dynamique peut se poursuivre, notamment parce que le renchérissement du crédit risque de freiner les fusions-acquisitions et les introductions en Bourse.

3. Qualité des crédits : les emprunteurs commencent-ils à rencontrer des difficultés ?

Les banques constituent un bon baromètre de la santé de l'économie. Il faudra notamment surveiller les retards de paiement sur les cartes de crédit, l'exposition à l'immobilier commercial et les provisions constituées pour couvrir d'éventuelles pertes sur les prêts. La résistance des consommateurs pourrait soutenir le moral des investisseurs, tandis qu'une hausse des défauts de paiement risquerait d'assombrir des résultats pourtant solides.

Quelles conséquences pour les investisseurs ?

Scénario favorable : Des bénéfices solides, une qualité de crédit stable et des perspectives rassurantes pourraient indiquer que le récent repli des valeurs bancaires a été excessif. Les investisseurs pourraient alors revenir vers les banques qui affichent des bénéfices résilients et des valorisations attractives.

Scénario défavorable : Une hausse du coût des dépôts, un ralentissement de la croissance des crédits ou une augmentation des provisions pour risque de crédit pourraient renforcer les craintes selon lesquelles la rentabilité des banques approche de son sommet.

Vue d'ensemble

Les investisseurs ne devraient pas s'arrêter aux seuls résultats supérieurs aux attentes. La question essentielle est de savoir si les banques peuvent maintenir leur rentabilité dans un environnement où les rendements obligataires restent élevés et où la croissance économique ralentit. Les établissements qui disposent de sources de revenus diversifiées, de bilans solides et d'une bonne maîtrise de leurs coûts pourraient être mieux armés pour faire face à ces incertitudes.