Point de marché – 24 février 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Actions : Repli des marchés aux États-Unis et en Europe sur fond d’inquiétudes liées à l’IA et aux droits de douane, tandis que Hong Kong rebondit grâce à un regain d’optimisme sur la Chine.
• Volatilité : VIX au-dessus de 21, incertitudes tarifaires et risque autour de la confiance des consommateurs.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies s’inscrivent en baisse, avec des sorties sur IBIT et ETHA, réduction du risque côté institutionnel et dynamique dictée par le contexte macroéconomique.
• Marché Obligatoire : Rebond des bons du Trésor américain dans un contexte d’aversion au risque.
• Devises : Dollar américain globalement plus ferme, yen japonais en repli.
• Matières premières : L’or et l’argent marquent une pause mardi après l’extension du rallye lundi.
• Événements macroéconomiques : Confiance des consommateurs (février) aux États-Unis, CPI de janvier en Australie.

Principaux titres macroéconomiques

• L’UE a suspendu les négociations commerciales avec les États-Unis et maintient pour l’instant l’accord actuel. Le président Trump a averti que toute tentative de « jouer la montre » entraînerait une hausse des droits de douane.
• Les commandes de biens manufacturés aux États-Unis ont reculé de 0,7 % à 617,5 milliards de dollars en décembre 2025, un chiffre proche des attentes. Les biens durables ont diminué de 1,4 %, principalement en raison du recul des commandes d’équipements de transport. En revanche, les commandes d’ordinateurs, de machines et de métaux ont progressé. Les biens non durables sont restés stables à 297,6 milliards de dollars.
• L’indice manufacturier de la Fed de Dallas (Texas) a progressé à 0,2 en février 2026, signalant des conditions stables. L’emploi continue d’augmenter, la durée du travail s’allonge et la croissance des salaires s’accélère. Les industriels demeurent optimistes, avec une hausse des anticipations de production future malgré un léger repli de l’activité.
• L’indice d’activité économique du Mexique a progressé de 3,3 % sur un an en décembre 2025, rebondissant après le creux de novembre, porté par une hausse de 11,4 % du secteur primaire. Les services ont progressé de 3,2 % et le secteur secondaire de 2,4 %. Sur un mois, l’activité a augmenté de 0,4 %.

Points clés du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

1315 – États-Unis : variation hebdomadaire de l’emploi ADP
1330 – États-Unis : activité non manufacturière de la Fed de Philadelphie (février)
1400 – États-Unis : indice des prix des logements (décembre)
1415 – Royaume-Uni : discours de responsables de la Banque d’Angleterre, dont le gouverneur Bailey
1500 – États-Unis : indice manufacturier de la Fed de Richmond (février)
1500 – États-Unis : confiance des consommateurs (février)
1530 – États-Unis : activité des services de la Fed de Dallas (février)
1800 – États-Unis : adjudication de bons du Trésor à 2 ans
0030 – Australie : CPI (janvier)

Publications de résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Home Depot, Mercado Libre, EOG Resources, Leonardo SpA, American Tower Corporation, HP, Workday, Axon, First Solar
• Mercredi : Nvidia, HSBC Holdings, JX Companies, Lowes Companies, Iberdrola, Synopsys, NU Holdings, Snowflake, E.ON, Bayer, Diageo, Zoom Communications
• Jeudi : Deutsche Telekom, Salesforce, Schneider Electric, Rolls Royce Holdings, Intuit, AXA, Monster Beverage, Dell Technologies, Coreweave, Rocket Lab
• Vendredi : BASF, Holcim, Swiss Re

Actions

• États-Unis : Les marchés américains ont reculé lundi : le Dow Jones a perdu 1,7 % à 48 804,06, le S&P 500 a cédé 1,0 % à 6 837,75 et le Nasdaq Composite a reculé de 1,1 % à 22 627,27. Les ventes ont été concentrées sur les valeurs liées à l’IA, dans un contexte de craintes de disruption après un scénario viral de Citrini Research, ainsi que sur le retour des incertitudes tarifaires. IBM a chuté de 13,2 % après que la start-up Anthropic a indiqué que son outil Claude Code pouvait accélérer le développement en COBOL, un langage ancien, tandis que Nvidia a progressé de 0,9 % avant ses résultats. Eli Lilly a gagné 4,8 % après des données décevantes de Novo Nordisk dans l’obésité, et PayPal a bondi de 5,8 % sur des rumeurs d’OPA. Les investisseurs attendent désormais les résultats de Nvidia, de nouveaux développements sur les droits de douane et l’impact potentiel des tempêtes hivernales sur les prochaines statistiques.
• Europe : Les marchés européens ont majoritairement clôturé en baisse : le Stoxx Europe 600 a reculé de 0,5 % à 627,7 et le DAX allemand de 1,1 % à 24 991,97, tandis que le FTSE 100 britannique est resté stable à 10 684,74 et le FTSE MIB italien a progressé de 0,5 % à 46 699,29. Les incertitudes commerciales ont refait surface après l’introduction par les États-Unis d’un nouveau droit de douane global, et le thème de la disruption liée à l’IA a pesé sur les valeurs technologiques et de paiement. SAP a perdu 3,4 % et Adyen 5,4 %, les investisseurs s’interrogeant sur leur pouvoir de fixation des prix, tandis qu’Enel a bondi de 6,8 % après la présentation de son plan 2026–2028 et d’un programme de rachat d’actions d’un milliard d’euros. Novo Nordisk a chuté de 16,5 % après des résultats cliniques décevants pour CagriSema face au tirzepatide d’Eli Lilly. Les marchés surveillent désormais tout nouveau signal commercial et la prochaine vague de publications pour tester la résilience des bénéfices.
• Asie : Hong Kong a mené la hausse régionale : le Hang Seng a progressé de 2,5 % à 27 081,91, les investisseurs intégrant une possible réduction de la pression tarifaire sur la Chine après une décision judiciaire américaine. Le Japon était fermé pour l’anniversaire de l’Empereur et la Chine continentale pour le Nouvel An lunaire, limitant les volumes. Alibaba a gagné 3,5 % et Tencent 3,1 % dans un regain d’intérêt pour la tech chinoise, tandis que le fabricant de semi-conducteurs SMIC a bondi de 5,0 % sur l’optimisme entourant le développement domestique de l’IA. L’attention se tourne désormais vers la réouverture des marchés chinois et l’Assemblée nationale populaire à partir du 5 mars, alors que Donald Trump doit se rendre en Chine du 31 mars au 2 avril.

Volatilité

• La volatilité reste élevée après la correction d’hier, le VIX ayant clôturé à 21,01 le 23 février, tandis que le S&P 500 reculait de 1,04 %. Les indicateurs de court terme demeurent soutenus, traduisant une demande persistante de protection à court terme. Les marchés évoluent entre aversion au risque et incertitudes politiques. La confiance des consommateurs américains est attendue aujourd’hui et toute surprise pourrait influencer les anticipations de croissance et de taux d’intérêt. Par ailleurs, les incertitudes renouvelées sur la politique tarifaire américaine continuent de peser sur les actions mondiales, les devises et les matières premières.
• Mouvement attendu du SPX (semaine) : les options intègrent un mouvement d’environ ±118 points (±1,73 %) d’ici le 27 février.
• Analyse du skew 0DTE (échéance du jour) : les calls proches du cours semblent relativement plus chers que les puts dans la chaîne du jour, suggérant que les investisseurs paient une prime pour s’exposer à un potentiel rebond ou se couvrir contre un retournement haussier marqué.

Actifs numériques

• Les marchés crypto évoluent en baisse dans le sillage des actifs risqués. Au dernier pointage, le bitcoin s’échange autour de 63 100 $ (-2,3 %), tandis que l’ether évolue près de 1 820 $ (-1,8 %). D’autres jetons majeurs comme solana et xrp reculent également modestement.
• Les flux institutionnels restent sous pression. Le 23 février, les ETF spot bitcoin cotés aux États-Unis ont enregistré environ 203,8 millions de dollars de sorties nettes, menées par IBIT (-116,4 millions de dollars). Les ETF spot ethereum ont affiché près de 49,5 millions de dollars de sorties nettes, dont environ -45,4 millions pour ETHA. Les cours d’IBIT et d’ETHA reflètent cette prudence lors de la dernière séance.
• La dynamique reste largement dictée par le contexte macroéconomique. Tant que les incertitudes tarifaires et la volatilité des actions persisteront, les actifs numériques à bêta élevé devraient évoluer en fonction de l’appétit global pour le risque plutôt que sur des facteurs propres au marché crypto. La participation demeure, mais les convictions restent sélectives.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont progressé lundi dans un contexte d’aversion au risque : le rendement à 2 ans a reculé de quelques points de base dans sa fourchette récente, tandis que les maturités longues ont nettement progressé. À un moment donné, le rendement de référence à 10 ans a testé son plus bas niveau du cycle récent sous 4,02 %, avant de rebondir pour clôturer à 4,03 %, en baisse de cinq points de base par rapport à vendredi.
• Le segment du haut rendement américain a été sous pression dans ce climat d’aversion au risque : l’indicateur Bloomberg que nous suivons, mesurant l’écart de rendement par rapport aux Treasuries, s’est élargi de 10 points de base lundi pour atteindre 280 points de base, son plus haut niveau de l’année.
• Les obligations d’État japonaises ont progressé à l’ouverture lundi, avant d’effacer leurs gains en séance. Les rendements de référence à 2 et 10 ans évoluaient finalement environ un point de base sous leur niveau de clôture de vendredi en fin de séance à Tokyo mardi, après le jour férié de lundi.

Matières premières

• L’or et l’argent ont corrigé mardi en Asie après avoir prolongé lundi leur forte hausse vers de nouveaux sommets locaux. L’or au comptant évolue près de 5 175 l’once après un pic à 5 250, tandis que l’argent consolide moins, autour de 87,9 après un sommet légèrement supérieur à 89 l’once.
• Le pétrole brut évolue toujours avec nervosité à proximité de ses plus hauts pluri-mensuels, alors que les marchés attendent l’issue de la concentration militaire américaine près de l’Iran et les discussions sur le programme nucléaire iranien prévues jeudi. Le WTI échéance avril est remonté vers 66,80 mardi matin après être passé sous 66 $/baril lundi, tandis que le Brent échéance avril s’échange autour de 72,00 $/baril en début de séance asiatique.

Devises

• Le dollar américain s’est raffermi tandis que le yen japonais a reculé dans des échanges calmes lundi et en début de séance asiatique mardi. L’EURUSD évolue autour de 1,1775 après avoir échoué à se maintenir au-dessus de 1,1820 lundi, tandis que l’USDJPY est remonté au-dessus de 155,25 après un point bas à 154,00.
• L’AUDNZD évolue près de ses plus hauts de plus de 12 ans à 1,0850, tandis que l’AUDUSD a échoué à prolonger le rallye de lundi vers un sommet local au-dessus de 0,7110 avant la publication du CPI australien de janvier attendue tôt mercredi. Ce chiffre pourrait être déterminant pour évaluer la probabilité et le calendrier d’une éventuelle nouvelle hausse de taux de la RBA en mai (probabilité très faible d’un mouvement en mars à ce stade).