Point de marché – 28 avril 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les actions américaines se maintiennent à des sommets historiques, l’Europe recule sous l’effet du pétrole et des tensions géopolitiques, tandis que les semi-conducteurs asiatiques progressent grâce aux espoirs liés à Hormuz.
• Volatilité : Le VIX se maintient autour de 18 dans une semaine riche en événements
• Actifs numériques : Le Bitcoin reste sous les 80k tandis que l’Ethereum sous-performe, avec IBIT et ETHA en baisse alors que le positionnement devient plus prudent
• Marché Obligatoire : Les probabilités d’une hausse des taux de la BoJ augmentent après des dissensions hawkish et des indications plus restrictives issues de la réunion
• Devises : Le JPY progresse sur fond de ton plus hawkish de la BoJ, l’USD reste également ferme en raison des préoccupations géopolitiques
• Matières premières : La poursuite du rallye du pétrole pèse sur l’or et l’argent
• Événements macro : Conférence de presse d’Ueda & confiance des consommateurs américains d’avril

Principaux titres macroéconomiques

• Le yen s’est renforcé après que la Banque du Japon a maintenu son taux directeur à 0,75 % à l’issue d’un vote partagé (6 contre 3), les traders estimant désormais à 74 % la probabilité d’une hausse en juin. Le conseil a relevé sa prévision d’inflation sous-jacente à 2,8 % pour l’exercice en cours, au-delà des attentes, tout en révisant la croissance économique à 0,5 % contre 1 % précédemment. L’attention se tourne désormais vers la conférence de presse d’Ueda à 6h30 GMT.
• La Réserve fédérale devrait laisser ses taux inchangés entre 3,5 % et 3,75 % lors de sa réunion de mercredi, dans un contexte marqué par des tensions politiques liées à la succession à sa tête. La décision du ministère de la Justice la semaine dernière d’abandonner une enquête pénale controversée visant la Fed ouvre la voie à la confirmation de Kevin Warsh, choisi par le président Donald Trump pour succéder à Jerome Powell.
• Les discussions de paix entre les États-Unis et l’Iran restent dans l’impasse, les tentatives de reprise des négociations étant au point mort. Selon les médias iraniens, le conflit pourrait prendre fin si les États-Unis lèvent leur blocus naval, acceptent un nouveau cadre juridique régissant le trafic dans le détroit et garantissent l’absence de futures attaques. Toutefois, les lignes rouges de Trump — notamment empêcher Téhéran d’acquérir l’arme nucléaire — demeurent un obstacle majeur.
• Une semaine chargée en décisions de politique monétaire est en cours, la Banque du Japon ayant déjà tenu sa réunion mardi, tandis que la Banque du Canada, la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre doivent également statuer cette semaine. Il s’agit d’une semaine rare où toutes les banques centrales du G7 se réunissent.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

0630 – Conférence de presse d’Ueda après la réunion de la BoJ
1215 – Variation hebdomadaire de l’emploi ADP aux États-Unis (quatre semaines se terminant le 11 avril)
1300 – Indice des prix immobiliers américains de février
1400 – Indice manufacturier de la Fed de Richmond (avril)
1400 – Indice de confiance des consommateurs du Conference Board (avril)
1700 – Adjudication de bons du Trésor américain à 7 ans
0130 – CPI australien (mars et T1)

Publications de résultats cette semaine

• Hier/lundi : Verizon, Advantest, Cadence Design Systems, Nucor
• Aujourd’hui/mardi : Visa, Coca-Cola, Novartis, T-Mobile US, Airbus, Booking Holdings, S&P Global, Seagate Technology, BP, Starbucks, Spotify, Atlas Copco, UPS, Robinhood, Mondelez, General Motors, Bloom Energy
• Mercredi : Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics
• Jeudi : Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises
• Vendredi : ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,1 % à 7 173,91, tandis que le Nasdaq 100 est resté stable et que le Dow a reculé de 0,1 %, les investisseurs attendant une semaine dense de publications des mégacapitalisations. Nvidia a gagné 4,0 % et clôturé à un niveau record, portée par l’enthousiasme autour de l’IA qui a propulsé sa capitalisation au-dessus de 5 000 milliards USD, tandis qu’Arm Holdings a chuté de 8,1 % sur fond de craintes d’exclusion d’un éventuel projet de puces Qualcomm-OpenAI. Domino’s Pizza a reculé de 8,8 % après des résultats et revenus inférieurs aux attentes, rappelant que même la pizza n’échappe pas aux pressions sur la consommation. Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta et Apple entrent désormais en scène.
• Europe : Le Stoxx Europe 600 a reculé de 0,3 % à 608,84, le DAX a perdu 0,2 %, le FTSE 100 a baissé de 0,6 % et l’Euro Stoxx 50 a cédé 0,4 %, le pétrole élevé et l’impasse des discussions entre les États-Unis et l’Iran pesant sur l’appétit pour le risque. ASML a chuté de 3,0 %, principal frein de l’indice, dans un contexte de faiblesse technologique, tandis que Verisure a perdu 5,9 %. Siemens Energy a reculé de 5,4 % à Francfort, contribuant à une sixième baisse consécutive du DAX, tandis que Shell a pesé à Londres alors que les risques énergétiques restaient au premier plan. Les investisseurs attendent désormais les signaux des banques centrales et la capacité des résultats à stabiliser le sentiment.
• Asie : Les actions asiatiques ont progressé après des informations selon lesquelles l’Iran aurait proposé de rouvrir le détroit d’Hormuz, améliorant le sentiment après les récentes inquiétudes énergétiques. L’indice MSCI Asia Pacific a gagné jusqu’à 1,7 %, tandis que le Kospi sud-coréen a bondi de 2,2 % à 6 615,03, porté principalement par les semi-conducteurs. SK Hynix a progressé de 5,7 % et Samsung Electronics de 2,3 % grâce à l’optimisme sur la mémoire et l’IA, tandis que le Taiex taïwanais a été soutenu par un record de TSMC. L’indice Straits Times de Singapour a reculé de 0,6 %, avec Seatrium en baisse de 2,9 %, montrant une hausse large mais non généralisée.

Volatilité

• La volatilité s’est atténuée, mais n’a pas disparu. Le VIX a clôturé à 18,02 (-3,69 %) le 27 avril, tandis que les indicateurs très court terme ont davantage reculé, avec un VIX1D à 10,57 (-36 %), suggérant un calme temporaire avant une période riche en événements. Cette période inclut la décision de la Fed du 29 avril, une série dense de résultats des Mag-7, ainsi que l’incertitude persistante autour de la situation iranienne et des prix du pétrole. Les investisseurs restent actifs, mais dans un environnement davantage marqué par la prudence que par la confiance.
• D’après la tarification des options sur le SPX, le marché anticipe un mouvement d’environ 97 points, soit 1,35 %, d’ici vendredi (1er mai) depuis environ 7 174.
• Pour l’échéance d’aujourd’hui, le mouvement attendu est bien plus limité, autour de 31 points, soit 0,43 %, reflétant une séance plus calme avant les principaux catalyseurs. Le signal de skew est équilibré : autour du strike 7 175, la volatilité implicite des calls et des puts est presque identique (~13,8 % contre ~13,7 %), indiquant une absence de forte demande de protection immédiate à la baisse. Cela dit, le positionnement global reste défensif, suggérant que les investisseurs restent couverts à l’approche des événements clés.

Actifs numériques

• Les marchés crypto sont en repli ce matin, les investisseurs réduisant leur exposition au risque avant les décisions des banques centrales et les grandes publications. Le Bitcoin s’échange autour de 76 950 USD (-0,6 %), restant sous le seuil clé des 80 000 USD, tandis que l’Ethereum évolue autour de 2 290 USD (-0,7 %). Ce mouvement reflète un ton plus prudent sur les marchés mondiaux, l’incertitude macroéconomique et la hausse des prix de l’énergie pesant sur le sentiment.
• La performance des ETF suit une tendance similaire. L’exposition au Bitcoin reste relativement résiliente, mais IBIT recule d’environ 1,0 %, signalant des prises de bénéfices à court terme. L’exposition liée à l’Ethereum continue de sous-performer, avec ETHA en baisse d’environ 1,4 %, confirmant une demande relative plus faible. Du côté des altcoins, le ton est légèrement négatif mais ordonné : Solana (~84 USD) et XRP (~1,39 USD) reculent, tandis que les actions liées aux crypto-actifs, comme Coinbase et MicroStrategy, sont également sous pression.
• Les flux d’options confirment une posture plus défensive, avec une demande accrue de protection à la baisse sur les produits liés au Bitcoin et les actions crypto, tandis qu’une exposition haussière sélective persiste. Le signal global n’est pas un désengagement du risque, mais plutôt un positionnement plus prudent à l’approche d’une semaine macroéconomique chargée.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont évolué dans des fourchettes étroites, réagissant peu à la récente hausse significative des prix du pétrole. Le rendement de référence à 2 ans a légèrement augmenté à 3,80 %, tandis que celui à 10 ans a également progressé pour se rapprocher du haut de sa fourchette sur deux semaines, autour de 4,35 %.
• Les rendements des obligations d’État japonaises à court terme ont augmenté après une réunion de la Banque du Japon plus hawkish que prévu mardi (voir ci-dessus). Au moment de la rédaction, le gouverneur Ueda n’a pas encore commencé sa conférence de presse. Les probabilités d’une hausse des taux en juin n’ont que légèrement augmenté, tandis que le rendement de référence des JGB à 2 ans a progressé d’un peu plus d’un point de base pour atteindre environ 1,38 %, légèrement en dessous des sommets de la semaine précédente. Les rendements longs sont restés quasiment inchangés après une légère hausse plus tôt dans la séance de mardi.

Matières premières

• Le pétrole a prolongé sa hausse, le Brent évoluant autour de 111 USD en l’absence de progrès vers la réouverture du détroit d’Hormuz, où les blocus américain et iranien ont réduit les flux quotidiens presque à zéro. Les avertissements concernant la gravité des tensions sur l’offre mondiale continuent de s’intensifier, le manque de carburants raffinés ayant déjà poussé les prix du diesel et du kérosène vers 200 USD le baril. L’attention du marché reste centrée sur les efforts de médiation, une nouvelle proposition iranienne étant actuellement examinée par l’administration américaine.
• L’or continue de reculer, atteignant en début de séance européenne un plus bas de trois semaines à 4 625 USD, les investisseurs restant focalisés sur la hausse des prix de l’énergie — avec un Brent à 111 USD — et ses effets inflationnistes, dans un contexte où les investissements liés à l’IA soutiennent la croissance américaine, réduisant pour l’instant la nécessité pour la Fed de baisser ses taux. Toutefois, l’impact stagflationniste de la crise énergétique, combiné aux inquiétudes croissantes liées à la dette publique et à la tendance à la dédollarisation, reste favorable à plus long terme, bien que ces facteurs soient actuellement éclipsés par l’accent mis sur l’inflation liée au pétrole. Par ailleurs, l’argent, sensible à la croissance et à la demande industrielle, évolue autour de 73,50 USD, avec un ratio or/argent au-dessus de 63.

Devises

• Le yen japonais s’est apprécié dans un contexte de ton plus hawkish de la BoJ et de trois voix dissidentes en faveur d’un resserrement lors de la décision de maintenir les taux inchangés mardi (voir ci-dessus). Avant une conférence de presse potentiellement déterminante du gouverneur Ueda plus tard dans la journée à Tokyo, USDJPY s’échange autour de 159,15 après un creux juste sous 159,00 suite à la décision, tandis que EURJPY évolue autour de 186,30, contre 186,87 à la clôture de lundi.
• Le dollar américain a progressé lundi et en début de séance mardi, surperformant la plupart des devises du G10 à l’exception du yen. Cette évolution s’explique notamment par la récente flambée des prix du pétrole, qui a pesé sur l’appétit pour le risque. EURUSD est passé sous 1,1710 mardi matin après une tentative de rebond lundi avortée au-dessus de 1,1750, tandis que AUDUSD a fait preuve de plus de résilience, ne repliant que sous 0,7180 après avoir atteint 0,7200 lundi.