Szybki przegląd rynku - 28 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie indeksy utrzymały rekordowe poziomy; Europa osłabła z powodu ropy i geopolityki; azjatyckie spółki półprzewodnikowe zwyżkowały w związku z nadziejami na ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz.
• Zmienność: VIX utrzymuje się blisko 18 w obliczu tygodnia bogatego w wydarzenia.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin poniżej 80 tys. USD, Ethereum słabsze; IBIT i ETHA niżej, pozycjonowanie bardziej ostrożne.
• Obligacje: Prawdopodobieństwo podwyżki stóp BoJ rośnie po jastrzębich zdaniach odrębnych i bardziej jastrzębim przekazie po posiedzeniu.
• Waluty: JPY umacnia się po jastrzębim sygnale z BoJ; USD również mocny w obliczu obaw geopolitycznych.
• Towary: Dalsze wzrosty cen ropy ciążą na złocie i srebrze. 
• Wydarzenia makroekonomiczne: Konferencja prasowa Uedy i amerykański kwietniowy indeks zaufania konsumentów.

Dane makro i nagłówki

• Jen umocnił się po tym, jak Bank Japonii pozostawił stopę referencyjną bez zmian na poziomie 0,75% przy wyniku głosowania 6–3, a rynek wycenia teraz 74% prawdopodobieństwa podwyżki w czerwcu. Rada podniosła prognozę inflacji bazowej do 2,8% na bieżący rok fiskalny, powyżej oczekiwań, jednocześnie rewidując prognozę wzrostu PKB do 0,5% z 1% wcześniej. Uwaga przenosi się teraz na konferencję prasową prezesa Uedy o godz. 6:30 GMT.
• Rezerwa Federalna ma pozostawić stopy bez zmian na poziomie 3,5–3,75% na środowym posiedzeniu; w tle toczy się polityczne zamieszanie wokół kwestii sukcesji. Decyzja Departamentu Sprawiedliwości z ubiegłego tygodnia o umorzeniu kontrowersyjnego postępowania karnego przeciwko Fedowi utorowała drogę do potwierdzenia nominacji Kevina Warsha, kandydata prezydenta Donalda Trumpa na następcę Jerome’a Powella na stanowisku prezesa Fed.
• Rozmowy pokojowe USA–Iran pozostają w impasie; wysiłki na rzecz wznowienia negocjacji utknęły. Irańskie media podają, że konflikt mógłby się zakończyć, gdyby USA zniosły blokadę morską, zgodziły się na nowe ramy prawne żeglugi przez Cieśninę Ormuz i zagwarantowały brak dalszych ataków. Czerwone linie Trumpa – w tym uniemożliwienie Teheranowi pozyskania broni nuklearnej – pozostają jednak kluczową kością niezgody.
• Rozpoczyna się tydzień naszpikowany decyzjami banków centralnych: we wtorek obradował już Bank Japonii, a w tym tygodniu stopy będą ustalać także Bank Kanady, Rezerwa Federalna USA, Europejski Bank Centralny i Bank Anglii. To rzadki tydzień, w którym spotykają się wszystkie banki centralne G7.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0630 - Konferencja prasowa Uedy po posiedzeniu BoJ
1215 - USA: ADP – czterotygodniowa zmiana zatrudnienia (okres zakończony 11 kwietnia)
1300 - USA: Indeks cen domów za luty
1400 - USA: Indeks przemysłowy Fed z Richmond (kwiecień)
1400 - USA: Indeks zaufania konsumentów Conference Board za kwiecień
1700 - USA: Departament Skarbu – aukcja 7‑letnich obligacji
0130 - Australia: CPI za marzec i I kwartał 

Publikacje wyników

• Wczoraj/poniedziałek: Verizon, Advantest, Cadence Design Systems, Nucor
• Dzisiaj/wtorek: Visa, Coca-Cola, Novartis, T-Mobile US, Airbus, Booking Holdings, S&P Global, Seagate Technology, BP, Starbucks, Spotify, Atlas Copco, UPS, Robinhood, Mondelez, General Motors, Bloom Energy
• Środa: Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics
• Czwartek: Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises
• Piątek: ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,1% do 7 173,91 pkt, Nasdaq 100 pozostał bez większych zmian, a Dow spadł o 0,1%, gdy inwestorzy czekają na tydzień z wynikami spółek o największej kapitalizacji. Nvidia zyskała 4,0% i zamknęła się na rekordowym poziomie, a entuzjazm wokół AI podbił jej wycenę powyżej 5 bln USD, podczas gdy Arm Holdings spadł o 8,1% na obawach, że może zostać pominięty w potencjalnym projekcie chipowym Qualcomm–OpenAI. Akcje Domino’s Pizza spadły o 8,8% po rozczarowujących zyskach i przychodach, przypominając, że nawet pizza nie jest odporna na presję konsumentów. Teraz głos zabierają Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta i Apple.
• Europa: Stoxx Europe 600 spadł o 0,3% do 608,84 pkt, DAX o 0,2%, FTSE 100 o 0,6%, a Euro Stoxx 50 o 0,4%, gdy wyższe ceny ropy i impas w rozmowach USA–Iran utrzymywały presję na apetyt na ryzyko. ASML spadł o 3,0% i wraz z osłabieniem sektora technologicznego był największym obciążeniem szerokiego indeksu; Verisure stracił 5,9%. Siemens Energy zniżkował we Frankfurcie o 5,4%, dokładając się do szóstej z rzędu zniżki DAX, podczas gdy Shell ciążył londyńskiemu rynkowi, ponieważ ryzyka w sektorze energetycznym pozostają w centrum uwagi. Inwestorzy wypatrują teraz sygnałów z banków centralnych i tego, czy wyniki zdołają ustabilizować nastroje.
• Azja: Akcje w Azji wzrosły po doniesieniach, że Iran przedstawił propozycję ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz, co pomogło odbudować nastroje po ostatnich obawach energetycznych. Indeks MSCI Asia Pacific zyskał nawet 1,7%, a koreański Kospi skoczył o 2,2% do 6 615,03 pkt, gdzie siła spółek półprzewodnikowych ciągnęła indeks w górę. SK Hynix wzrósł o 5,7%, a Samsung Electronics o 2,3% na fali optymizmu wokół pamięci i AI, podczas gdy tajwański Taiex zyskiwał dzięki rekordowym poziomom TSMC. Singapurski Straits Times Index spadł o 0,6%, a Seatrium o 2,9%, pokazując, że rajd był szeroki, lecz nie jednolity.

Zmienność

• Zmienność zmalała, ale nie zniknęła. VIX zamknął się 27 kwietnia na poziomie 18,02 (‑3,69%), podczas gdy bardzo krótkoterminowe miary spadły mocniej: VIX1D spadł do 10,57 (‑36%), co sugeruje krótkotrwały spokój przed okresem licznych wydarzeń. Obejmuje on decyzję Fed 29 kwietnia, gęsty strumień wyników Wspaniałej Siódemki oraz utrzymującą się niepewność wokół sytuacji Iranu i cen ropy. Inwestorzy pozostają zaangażowani, ale ton jest raczej ostrożny niż pewny.
• Na podstawie wyceny opcji na SPX rynek wycenia ruch o około 97 pkt, czyli 1,35%, do piątku 1 maja, z okolic 7 174 pkt.
• Na dzisiejsze wygaśnięcie opcji oczekiwany ruch jest znacznie mniejszy – około 31 pkt (0,43%) – co odzwierciedla spokojniejszą sesję przed głównymi katalizatorami. Skośność (skew) na dziś jest zrównoważona: w okolicach kursu wykonania 7 175 pkt zmienność implikowana dla opcji call i put jest niemal identyczna (13,8% vs 13,7%), co wskazuje na brak silnego popytu na natychmiastową ochronę przed spadkami. Niemniej szersze pozycjonowanie pozostaje defensywne, sugerując, że inwestorzy są zabezpieczeni przed kluczowymi wydarzeniami.

Atywa cyfrowe

• Rano na rynku kryptowalut widać lekką słabość, gdy inwestorzy redukują ryzyko przed decyzjami banków centralnych i dużą falą wyników. Bitcoin handluje w okolicach 76 950 USD (‑0,6%), poniżej kluczowego poziomu 80 000 USD, a Ethereum w pobliżu 2 290 USD (‑0,7%). Ruch odzwierciedla ostrożniejszy ton na globalnych rynkach, gdzie niepewność makro i wyższe ceny energii ciążą na sentymencie.
• ETF‑y pokazują podobny obraz. Ekspozycja na Bitcoina pozostaje względnie odporna, ale IBIT spadł o ok. 1,0%, co sugeruje realizację zysków w krótkim terminie. Ekspozycje powiązane z Ethereum wciąż odstają, a ETHA zniżkował o ok. 1,4%, co wzmacnia sygnał słabszego popytu względnego. Wśród altcoinów ton jest lekko negatywny, ale uporządkowany: Solana (84 USD) i XRP (1,39 USD) są niżej, a akcje spółek związanych z kryptowalutami, takich jak Coinbase i MicroStrategy, również pod presją.
• Przepływy na rynku opcji potwierdzają bardziej defensywne nastawienie: rośnie popyt na ochronę przed spadkami w produktach powiązanych z Bitcoinem i w akcjach spółek związanych z kryptowalutami, przy selektywnym utrzymaniu ekspozycji na wzrost. To nie jest ucieczka od ryzyka, raczej ostrożniejsze pozycjonowanie przed pracowitym tygodniem makro.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe handlowały w wąskim przedziale, niemal nie reagując na kolejny istotny wzrost cen ropy. Rentowność 2‑letnich papierów wzrosła nieznacznie do 3,80%, a rentowność 10‑letnich również lekko wzrosła – w pobliże dwutygodniowego maksimum – do około 4,35%.
• Rentowności krótkoterminowych japońskich obligacji skarbowych wzrosły po bardziej jastrzębim niż oczekiwano posiedzeniu Banku Japonii we wtorek (patrz wyżej). W momencie pisania prezes BoJ Ueda jeszcze nie rozpoczął konferencji prasowej po posiedzeniu. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp w czerwcu wzrosło tylko nieznacznie, a rentowność 2‑letnich JGB podniosła się o nieco ponad 1 pb do okolic 1,38%, nieco poniżej szczytów z ubiegłego tygodnia. Dłuższe rentowności pozostały niemal bez zmian po niewielkim wzroście wcześniej we wtorek.

Towary

• Ropa kontynuowała rajd, a Brent kosztuje blisko 111 USD za baryłkę wobec braku postępów w ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz, gdzie morskie blokady USA i Iranu zredukowały dzienne przepływy niemal do zera. Ostrzeżenia o skali globalnego zacieśnienia podaży narastają, a napięcie na rynku produktów rafinowanych już wypycha ceny diesla i paliwa lotniczego w kierunku 200 USD za baryłkę. Uwaga rynku w najbliższym czasie pozostaje na wysiłkach mediacyjnych; doniesienia mówią o nowej propozycji Iranu rozpatrywanej przez administrację USA.
• Złoto traciło na wartości, schodząc na początku handlu w Europie do trzytygodniowego minimum na poziomie 4 625 USD za uncję, gdy inwestorzy koncentrują się na rosnących cenach energii – Brent do 111 USD za baryłkę – i ich inflacyjnym wpływie w czasie, gdy inwestycje napędzane AI wspierają wzrost w USA, ograniczając bieżącą potrzebę obniżek stóp przez FOMC. W dłuższym terminie scenariusz stagflacyjny wynikający z kryzysu energetycznego, rosnące obawy o dług publiczny oraz trend dedolaryzacji pozostają jednak czynnikami wspierającymi, choć obecnie są przesłaniane przez krótkoterminowe skupienie rynku na inflacji napędzanej ropą. Srebro, mocniej zależne od koniunktury i popytu przemysłowego, jest notowane w pobliżu 73,50 USD za uncję, a relacja złota do srebra wzrosła powyżej 63.

Waluty

• Jen zyskał dzięki bardziej jastrzębiemu nastawieniu BoJ i trzem jastrzębim zdaniom odrębnym przy decyzji o pozostawieniu stóp bez zmian na wtorkowym posiedzeniu (patrz wyżej). Przed potencjalnie istotną konferencją prezesa Uedy we wtorek późnym popołudniem w Tokio para USDJPY jest notowana w pobliżu 159,15 po tym, jak po decyzji BoJ zeszła na moment poniżej 159,00, a EURJPY jest notowana w okolicach 186,30, niżej względem 186,87 na zamknięciu w poniedziałek.
• Dolar amerykański zyskiwał w poniedziałek i we wtorek rano, wyprzedzając większość walut G10 poza silnym jenem. Prawdopodobnie to reakcja na najnowszy, silniejszy wzrost cen ropy, który pod koniec poniedziałku i we wtorek rano osłabił apetyt na ryzyko. EURUSD zszedł we wtorek rano poniżej 1,1710 po nieudanej próbie wybicia powyżej 1,1750 w poniedziałek, podczas gdy AUDUSD był bardziej odporny, nieznacznie cofając się poniżej 0,7180 po poniedziałkowym rajdzie do okolic 0,7200.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.