Čekají nás výsledky Nvidie: rozhodující moment pro AI boom

Klíčové body:

• Pozornost upřena na výsledky Nvidie za Q2 (27. srpna). Nvidia je poslední společností z Big Techu, která reportuje, a očekávání jsou mimořádná.
• Uvedení Blackwell čipů, obnova prodejů v Číně, marže a výdaje hyperscalerů jsou kritické body, které sledovat.
• Akcie již letos vzrostly o více než 30 % a valuace se jsou blízko rekordních výšin; výhled a komentář vedení rozhodne, zda má rally další potenciál.

Až Nvidia příští týden zveřejní výsledky, nebude to jen další konferenční hovor—bude to závěrečné dějství letní výsledkové sezóny Big Tech. Microsoft, Alphabet, Apple, Meta a Amazon již tón nastavili, ale skutečný verdikt určí pro trhy Nvidia, společnost, která je nyní synonymem pro AI boom.

Konsensus očekává tržby kolem 46 miliard USD a zisk na akcii ve výši 1,00 USD, což představuje růst o více než 50 procent ve srovnání s předchozím rokem. Někteří analytici jsou ještě více optimističtí a předpovídají tržby blíže k 48 miliardám USD a zisk na akcii ve výši 1,06 USD.

„Výsledky Nvidia již nejsou specifické pro společnost—jsou srdečním tepnou AI revoluce.“

Čtyři věci, které sledovat

1. Uvedení Blackwell

Nejdůležitější událostí je rozjezd čipů Blackwell od Nvidie, její příští generace AI architektury. Investoři chtějí vyjasnění ohledně výrobní kapacity, míry adopce a načasování ještě novější platformy „Rubin“, která má být uvedena v roce 2026.

„Rychlost uvedení Blackwell rozhodne, zda Nvidia udrží svoji dominanci v oblasti AI nebo nechá otevřené dveře pro konkurenci.“

2. Návrat Číny

Stejně důležitá je obnova prodeje čipů do Číny. Po zákazu v dubnu udělil Washington Nvidii v červenci nové exportní licence, ale s podmínkou, že bude 15% příjmů sdíleno s americkou vládou. Čínská vláda vyzvala místní firmy, aby se vyhnuly čipům H20 od Nvidie, ale Wall Street stále vidí miliardy dolarů potenciálních čtvrtletních příjmů z Číny již ke konci roku.

3. Marže

Hrubé marže za minulé čtvrtletí klesly kvůli poplatku za neprodané čipy H20. Vedení předpovědělo návrat na střední úroveň 70 procent v nadcházejících čtvrtletích. Investoři budou chtít ujištění, že obnovování je na správné cestě—zejména jak Blackwell roste a starší zásoby se vyklízí.

4. Poptávka hyperscalerů

Skutečným pohonem zůstává nákupní horečka Big Techu. Google, Amazon, Microsoft a Meta všechny výrazně zvýšily své rozpočty kapitálových výdajů—v některých případech o více než 50 procent meziročně. Jejich poptávka po Nvidia GPU nejeví známky zpomalení.

Býčí případ pro Nvidia

S velkými očekáváními investoři zvažují dva scénáře: co by mohlo rally posílit a co by ji mohlo zpomalit. Optimistický pohled je jednoduchý: poptávka po AI výpočetní kapacitě zůstává neukojitelná. I když se úzká místa dodávek uvolňují, zákazníci se snaží získat a zajistit co nejvíce čipů. Analytici vidí, že Nvidia může potenciálně reportovat 50 miliard USD tržeb čtvrtletně do konce roku, pokud objednávky hyperscalerů budou pokračovat.

„Toto není jen příběh růstu—je to honba za územím a Nvidia stále prodává lopaty v době zlaté AI horečky.“

Na delší časový horizont možnosti přesahují dobře za datová centra. AI pro automobily, robotiku a cloud gaming (s Blackwell napájející GeForce NOW) všechny vyvstávají jako dodatečné páky růstu.

Medvědí případ

Rizika by neměla být ignorována. Při téměř 40x budoucího zisku a přes 30x prodeje nechají investoři Nvidii jen malý prostor pro chybu. Pokud růst zpomalí nebo marže zklamou, pokles by mohl být ostrý.

Konkurence také zesiluje. Tech obři rozjíždějí vlastní custom silicon—Google TPUs, Amazon’s Trainium—zatímco MI400 série od AMD by mohla ukrojit z nadvlády Nvidia v roce 2026. A v Číně se rýsuje politické riziko: schválení by mohla být zpětně odstraněna stejně rychle jako byla udělena.

„Přes všechnu dominanci, Achillova pata Nvidie je rychlost, jakou konkurenti—nebo regulátoři—mohou změnit pravidla hry.“

Výhled bude rozhodujícím faktorem

Možná největším prvkem, který má potenciál pohnout trhem, bude výhled. Analytici očekávají, že Nvidia signalizuje 50 miliard USD nebo více zisku pro říjnový kvartál, což by uklidnilo investory, že poptávka po AI nedosahuje vrcholu.

Veškeré komentáře o udržitelnosti utrácení hyperscalerů, pokroku v Číně a obnově marží budou rozebrány krok za krokem. Tón vedení může mít stejný význam jako samotné čísla.

Silné sentimenty analytiků

Analytické hodnocení zůstává nadměrně pozitivní: data Bloomberg ukazují, že téměř 89% analytiků hodnotí akcie jako "Koupit", přičemž pouze 1% doporučuje "Prodat". Průměrná 12měsíční cílová cena je kolem 190-220 USD, přičemž někteří býci volají po 240 USD.

„Nvidia může být jednou z nejvíce milovaných akcií na Wall Street, ale milostné příběhy oceněné pro dokonalost málokdy nechávají prostor pro zklamání.“

Co to znamená pro investory

Pro investory jsou výsledky Nvidie více než jen příběh jedné akcie. Jsou proxy pro AI boom—a potenciální pokračování AI revoluce.

Klíčové věci ke sledování

• Blackwell čipy – Probíhá výroba hladce a jaké je přijímání zákazníků?
• Prodeje v Číně – Jak velký by mohl být návrat a jak udržitelný?
• Marže – Je návrat na střední úroveň stále neporušený?
• Výhled – Vidí Nvidia, že růst se zrychluje do konce roku?
• Konkurence – Jak si Nvidia povede čipům AMD a vlastním čipům hyperscalerů?

Nad rámec čísel

Nadcházející report Nvidie není jen další zveřejnění výsledků. Je to poslední kapitola v definujícím tržním příběhu naší doby: monetizace AI.

Čísla budou nepochybně obrovská—ale co investoři opravdu chtějí vědět, je, zda je tento růst udržitelný. S akcií již tak vysoce oceněnou je důraz na správnou exekuci obrovský.

„Nvidia je stále králem AI čipů, ale i králové musí prokázat, že mohou nosit korunu.“

Pro investory je zpráva jasná: sledujte nejen výsledky, ale také výhled a komentář ohledně cesty vpřed. Výsledky Nvidie nám řeknou, zda mají AI děla ještě palební sílu—nebo zda je čas na návrat do reality.